中国DMF市场投资结论与建议

第一节 DMF市场前景分析

DMF下游需求主要来自于PU浆料、覆铜板等行业，其中约8成需求来自于PU浆料，受下游出口不振的影响，DMF的价格持续回落，近期由于主要原材料甲醇价格上涨，成本上升，价格有所回升，但成交依然比较清淡。受人民币持续升值的影响，PU革及制品的出口将放缓，进而影响对DMF的需求，因此今年DMF的市场形势不容乐观。

截至2007年年底，国内共有产能81.5万吨，全球占比超过50%，其中约26万吨为新增产能，这些新增产能将在08年全部释放，产能将部分过剩。在原料成本方面，其中50％来自于甲醇（主要原料为煤），另外还有很大一部分来自煤制液氨和CO，因此，煤炭价格的高低决定成本的高低，目前，江山化工无烟块煤的到厂价已达到1,200元/吨，烟煤到厂家达到800元/吨，分析目前的行情，煤炭价格有可能继续上涨。

由于2008年6月甲醇经历价格快速下跌，预期DMF工厂生产利润空间扩大。7月底起，部分厂家逐步提高开工率：河南安阳07年8月投产的12万吨/年的DMF装置开车，河南骏化3万吨DMF装置在检修1个多月后恢复生产，供应量将增加，DMF市场前景不明朗

2007-2008年DMF市场供需形势预测

2007-2010年DMF发展趋势图

第二节 DMF产业面临洗牌

国内DMF行业进入了拼成本、比内功的洗牌阶段。预计08年DMF价格将围绕甲醇保持低价差波动，大部分厂商将面临开工不足和毛利率偏低的双重打击。

传承杜邦、多年磨练，江山化工DMF生产技术世界一流，装置的原料、能源耗费和产品质量均属领先水平。作为低成本和高技术的有机结合，远兴江山将成为国内最具竞争能力的DMF供应商，为下一步的行业竞争和洗牌提早准备。

实际上，2005年以后，无论是规模还是市场影响力，江山化工和华鲁恒升的领先优势得到显著提升。江山化工本部为2套9万吨装置，华鲁恒升(21.68,-0.32,-1.45%)单套最大为8万吨，二线厂家单套规模在4万吨以下。从企业整体实力上看，华鲁恒升一体化和规模优势树立其DMF话语权，江山化工则有技术、品质和如今的成本优势，强势地位也不遑多让。远兴江山将在出口和华北市场大有作为，华北二线厂商市场空间更加狭小。以江山化工、华鲁恒升为龙头，二线厂商为补充的竞争格局将更加稳定。

江山化工抢占华北市场，市场布局更趋全面。山东章丘日月、河岸安阳等二线厂商主要在华北等地区销售。依托远兴江山低成本的DMF装置，江山化工将在巩固传统的华东市场基础之上，辐射华北、华中等先前被忽略的区域市场，挤压二线厂商生存空间。这种强者恒强的局面使得行业洗牌势在必行。

目前华鲁恒升、章丘日月、河南安阳都在扩建DMF装置，江山化工的异地建厂更增添了行业过度扩张的忧虑。历史上，章丘日月、河南安阳、江苏新菱等扩产一直雷声大、雨点小，且变数很大。市场一直难于判断行业竞争程度，很大程度上是由于信息的非对称。

在这轮行业扩产中，江山化工内蒙装置的规模、技术和成本都明显领先于山东章丘、河南安阳等二线厂家，与华鲁恒升共同确立华北市场优势地位，二线厂家高成本装置并不能全部形成“有效”产能。当然，未来2年行业不排除进行一轮洗牌，进程与各方博弈有关，但江山化工胜数更大，市场不必过于悲观。

第三节 DMF发展策略

1、随着我国DMF生产的快速发展，国内已由供不应求趋向供应过剩，因此国内拥有原料优势的企业不能再盲目扩建大型装置，以免造成资源浪费。

2、由于DMF在西方发达国家和地区是非常成熟的产品，而全球消费市场又主要集中在我国大陆和台湾地区，国外跨国公司不会轻易放弃我国的巨大市场，因此国内生产企业要不断强化生产装置的技术水平和产品质量，与国外产品竞争；另外积极开拓国际市场，增加DMF产品出口量，将是国内DMF生产企业的一条很好的出路。

3、积极拓展DMF新的应用领域，并增加DMF在气体载体、电子化学品和医药中的用量，确保国内DMF工业健康稳定发展。

4、由于DMF具有一定的环境副作用，因此应该关注新型替代溶剂的科研进展情况。由于欧美国家对织物残留有害物质的要求严格，要警惕他们的限制性贸易对我国聚氨酯业的影响。