轨道计轴设备行业上、下游产业链分析

第一节上游产业发展状况分析

轨道计轴设备的上游原材料主要有传感器和电缆，以下就以其为轨道计轴设备行业的上游产业进行分析。

1、传感器

1）发展历史和现状

我国早在20世纪60年代就开始涉足传感器制造业。我国在1972年组建成立中国第一批压阻传感器研制生产单位；1974年，研制成功中国第一个实用压阻式压力传感器；1978年，诞生中国第一个固态压阻加速度传感器；1982年，国内最早开始硅微机械系统（MEMS）加工技术和SOI（绝缘体上硅）技术的研究。
进入20世纪90年代后，硅微机械加工技术的绝对压力传感器、微压传感器、呼吸机压传感器、多晶硅压力传感器、低成本TO-8封装压力传感器等相继问世并实现生产。

改革开放30年来，我国传感器技术及其产业取得了长足进步，主要表现在：建立了传感技术国家重点实验室、微米/纳米国家重点实验室、国家传感技术工程中心等研究开发基地；MEMS、MOEMS（微光机电系统）等研究项目列入了国家高新技术发展重点；在“九五”国家重点科技攻关项目中，传感器技术研究取得了51个品种86个规格新产品的成绩，初步建立了敏感元件与传感器产业；2007年传感器业总产量达到20.93亿只，品种规格已有近6000种，并已在国民经济各部门和国防建设中得到一定应用。

我国在20世纪80年代末就将传感器列入国家高新技术发展的重点，经过“八五”、“九五”和“十五”的攻关和产业化建设，目前全国已有2000多家企事业单位从事传感器的研制、生产和应用。由于经济发展水平和生产研发资金的限制，我国传感器行业总体技术水平还是相对比较落后的，规模和应用领域都较小。今天活跃在国际市场上的仍然是德国、日本、美国、俄国等老牌工业国家的企业。在这些国家里，传感器的应用范围很广，许多厂家的生产都实现了规模化，有些企业的年生产能力达到几千万只甚至几亿只。相比之下，中国传感器的应用范围较窄，更多的应用仍然停留在工业测量与控制等基础应用领域。

目前中国大陆有455家从事敏感元件及传感器生产厂家，而整个产业链上下游所涉及的企业更是多达1,400多家，传感器年产量突破24亿只，呈现出良好的发展态势。但敏感元件与传感器的研制、生产集中在东部沿海地区，产量较大的企业包括欧姆龙（上海）有限公司 、爱科电子（珠海保税区）有限公司、杭州大和热磁电子有限公司、精量电子（深圳）有限公司等，而其它95%以上属小型企业，综合实力较强的骨干企业较少。目前能批量生产的产品涉及光敏、电压敏、热敏、力敏、气敏、磁敏和湿敏7大类，约3,000多个品种，年销售量较高的企业集中在北京、上海、江苏、陕西、广东、浙江等省市。目前全球传感器种类约有2万种，而中国大陆目前仅有3,000多种，尚有大量的品种短缺。

2）发展趋势

传感器产业是国内外公认的具有发展前途的高技术产业，它以其技术含量高、经济效益好、渗透能力强、市场前景广等特点为世人瞩目。那些高精度、快响应、高可靠性、宽温度范围、微型化、微功耗及无源化、智能化、集成化、网络化的传感器将成为未来市场中的宠儿。

世界传感器市场正在以持续稳定的增长之势向前发展。据预测，2003年至2008年期间的年平均增长率为3.7%，2008年将增加到506亿美元。而考虑到传感器价格降低和难以预知的新兴应用领域的崛起等因素，2003年至2008年期间的实际增长率有可能达到4.5%-5%。Frost&Sullivan公司对世界各类传感器市场的发展进行了如下预测：光纤传感器将由1998年的1.75亿美元增长到2008年的3.5亿美元；温度传感器市场将由1998年的17.4亿美元增长到2006年的3326亿美元；半导体传感器市场从1998年的126亿美元增长到2008年的218亿美元。MEMS传感器将成为全世界增长最快的产品之一，其可靠性、技术附加值高，市场回报率大于传统产业。

2、电缆

1）发展现状

电线电缆是电力工业的配套产品，应用于电力、煤炭、石油、冶金、通讯、交通、国防等领域，是产业关联度较高的行业。电线电缆行业的发展依赖于国民经济的发展，尤其是电力行业和通信行业的发展。我国电线电缆行业近几年持续保持良好的发展态势，2008年我国电线电缆的销售收入为3000亿元左右。据预测，2009年为3980亿元,2010年为4136亿元。

近15年来，我国的电线电缆行业年均增长达15%以上。目前，行业工业总产值超过4000亿元，超过美国，成为世界上最大电线电缆生产国。在过去的15年中，我国电线电缆行业在大量的技术引进、消化吸收以及自主研发的基础上，已经形成巨大的生产能力，与之配套的电缆材料、电缆设备制造业也初步形成了较完整的配套体系。这主要表现在以下方面：大型企业在市场竞争力方面具有明显的优势，赢利能力较强；中小型企业资产营运能力较好；民营企业市场化运作机制灵活，发展迅速，沿海经济发达地区的电线电缆制造企业优势明显。以资产计算，目前国有经济成分仅占15%，三资企业占近25%，民营经济成分达60%以上。华东地区是电线电缆产业最重要的制造区域，占全国50%的资产和产值，形成60％的销售额，并赢得行业70％的利润额。

2）竞争特点

受到以上发展环境条件的影响，电线电缆行业的竞争呈现出以下特点。

（1）上下游议价能力弱

电线电缆是料重工轻的行业，我国原材料占电线电缆总成本的80％左右(美国为69％，欧洲为62％，日本为73％)，据相关测算，原材料价格每上涨5％，相当于利润减少4％。铜和铝是电线电缆生产最重要的原材料，其生产厂商规模大，具有较高的议价能力，制约着电线电缆行业原材料的采购成本。

电线电缆行业的下游厂商为电网建设公司和大型电工设备生产厂商，均具有较为强势的地位，议价能力强，制约着电线电缆行业毛利率的提高。

（2）竞争激烈

电线电缆行业的整体集中度不高，且产品技术含量较少，进入门槛相对较低，市场竞争激烈，国有企业呈逐步退出状态，外资企业和私营企业已经成为电线电缆行业中最重要的力量。

3）行业未来发展趋势预测

（1）大规模的电网建设将促进行业快速发展

在整个“十一五”期间，我国电网总投资将达到12000亿元，是“十五”期间电网投资5000亿元的2.4倍，年均复合投资增长率超过19.1%。作为电网建设中最重要的配套产业，电线电缆行业将凭借“十一五”电网规划、输变电设备的升级换代、大容量输电线路的建设改造等商机，迎来新一轮快速发展。

“十一五”期间，国家电网公司的发展重点包括：一要加快建设1000kV交流试验示范工程，不失时机地开工建设±800kV直流输电工程；二要加快跨区电网建设，进一步强化全国联网结构；三要继续加强区域电网、省级电网500kV(330kV)主网架建设。加快形成西北750kV网架；四要加强重点城市电网的建设，抓好其他地、市城市和县城电网建设改造，完善农村电网，提高农村电气化水平；五要大力推进先进适用输配电技术应用。

根据电力部门初步规划，“十一五”期间全国将新建330KV及以上交流线路3.6万km，变电容量1.8亿千伏安，平均每年新增7000km，变电容量3600万千伏安。其中750kV交流线路1700km，变电容量780万千伏安；500kV交流线路现在3.375千米，变电容量1.6亿千伏安；330kV交流线路3300万千米，变电容量1400万千伏安，并建成土500kV直流线路3～4回，输电线路总长2600～3800km，输电容量780～1080万千瓦。

（2）优质的大型企业将实现更快的发展

电线电缆行业目前集中度不高，行业的大规模整合势在必行，小型的电线电缆企业将逐渐被市场淘汰。在行业集中度提高的进程中，优质的大型企业的增长速度会高于行业的平均增长速度，从而成长为行业龙头。

宝胜科技创新股份有限公司(股票代码600973)是我国电线电缆行业最具代表性的上市公司，也是行业中规模最大的企业之一，其产品种类涉及电力电缆、电气装备电缆和通信电缆(除光缆)的各个领域，是亚洲最大的防火电缆生产企业之一，还是我国防火电缆行业标准的制订者。

宝胜股份2007年第三季度报告显示，该公司净利润比去年同期增长36.37％，总资产比去年同期增加36.22%，增长迅速，获得了投资者的青睐。宝胜股份股票近一年的涨幅远远超过上证指数的涨幅，从另一方面说明了我国电线电缆行业的快速发展及其广阔的发展前景。
 
第二节 下游产业发展情况分析

轨道计轴设备主要应用铁路运输行业，以下就以其为下游进行分析。
1、发展特点

1)我国铁路营业里程极少，铁路网人均密度世界排名116位

我国铁路网人均密度极低，按2004年统计，人均占有铁路仅为5.7厘米，为美国的1/14，瑞典的1/33，在世界有铁路的134个国家和地区中排名第116位，倒数第19位。按国土面积计算，每万平方公里只有铁路77.51公里，仅为印度的40.4%，世界排名第73位，与欧、美、日等发达国家的差距太大。改革开放以来我国铁路平均年增长率只有1.4%，但国民经济平均增长率达到8～9%，铁路的增长速度远远赶不上国民经济的发展。

2)以世界铁路6.5%的里程完成世界铁路客货周转量总量1/4以上

我国铁路营业里程7.5万公里，占全世界铁路总里程115万公里的6.47%，但从2004年统计数字看，我国铁路却完成了世界铁路客运总周转量的27.3%，完成世界铁路货运总周转量的24.8%，见图1图、图2、图3。这导致我国铁路长期超负荷运行，线路负荷率过大，运输密度过高，运输能力持续紧张。

3)铁路机车、客车、货车承担的负荷率远高于国际水平

我国铁路每台机车每年完成的平均换算周转量为1.47亿吨公里/台，是美国机车负荷率的1.62倍，俄罗斯的2.45倍，日本的3.20倍，法国的6.12倍，德国的6.68倍。

我国铁路每辆客车每年完成的客运周转量为1381.32万人公里/辆，是以客运为主的法国客车的4.89倍，是德国客车4.05倍，日本客车1.86倍。

我国铁路每辆货车每年完成的货运周转量是366.08万吨公里/辆，是以货运为主的美国铁路的1.99倍，俄罗斯铁路的1.37倍。

上述数据清晰地说明，我国铁路与所完成的运输量相比线路太少，设备数量也不足，光靠拼线路、拼设备已不可能维持铁路的持续发展。

4)我国地区铁路尚是空白

轨道交通分为三个层次，干线铁路网是国民经济发展的主动脉，地区铁路网是国民经济发展的支动脉。城市轨道交通网则是城市交通体系的骨干。

地区铁路是以跨省的经济区域内或省内的重要城市为中心，连接各县级市以及重要城镇建成的铁路网。万人以上城镇均应有地区铁路通过并没有车站，以方便城镇居民快捷进出各类城市，共享城市文明、促进城镇化发展。因此，地区铁路对国民经济均衡发展，国土合理开发，城镇产业水平提升，有极其重要的意义。

2、发展趋势

随着社会经济的发展，城市化进一步加快，人民生活水平的全面提升，预计未来铁路运输将出现如下特点：

客运量将进入快速增长期，大运量、中长途跨区域旅客运输需求会大幅度增长，城市间中短途客运量也迅猛增长；2、随着产业结构升级以及消费市场日趋活跃，区际间货物运输增长加快，铁路在集装箱货运市场将有较快的发展。

1)铁路客运需求将加速释放

根据铁道部"十一五"规划，到2010年铁路客运发送量将提高到15亿人次，可推断年复合增长率为4.5%；旅客周转量将由06年12月的6622亿人次公里，增长至8,000亿人公里。随着铁路基础设施建设及改造的大规模投入，以及大提速的安排，预计2009、2010年将是铁路运能的加速释放期。

2)铁路集装箱运输前景广阔

铁路集装箱运输优势主要体现在：(1)有中长距离成本优势；(2)运输能力大，具有运量规模经济优势；(3)网络覆盖面广，可深入内地；(4)运输安全性较高；(5)对环境损害小，符合可持续发展要求。

根据铁道部的规划，到2020年我国双层集装箱运输通道运营里程将达1.6万公里的，铁路将建成连接18个集装箱中心站、40余个集装箱专门办理站的区域性铁路集装箱运输中心，100余个集装箱代办站将成为吸纳、集散集装箱货源的网点。

我们认为我国铁路集装箱运输仍处于发展阶段的初期，未来的发展动力主要有：(1)随着人均GDP的不断上升，社会上集装箱适箱货量将增长；(2)铁道部统一规划的集装箱中心场站、专门站和代办站等集疏运体系将于09年后逐步完善；(3)与铁路集装箱运输配套的综合物流体系将得到改进。预计2010年我国铁路集装箱运输量要达到1000万TEU，按照2005年铁路集装箱实际完成量277.2万箱测算，05~10年的年复合增长将达到29%。

3)铁路运输龙头企业将迎来外延式扩张黄金时期

2006年，铁道部出台铁路投融资体制改革方案中提出要推进铁路股份制改革，按照“存量换增量”的思路，推进铁路企业股改上市，实现持续融资、滚动发展。2007年1月在北京召开的全国铁路工作会议上，铁道部明确表示将推动大秦铁路、广深铁路、铁龙物流三个上市公司的再融资、推进新的股份改造项目，积极引进战略投资者，探索专业运输公司股份制改造等事项。虽然铁道部的具体政策落实方案还没有出台，但作为铁道部仅有的资本运作平台，大秦铁路、广深铁路存在较高的资产注入预期，外延式扩张确定性高，方案一旦正式落实，这些公司的综合竞争力将得到极大提升。