环氧树脂固化剂行业上、下游产业链分析

第一节 上游行业发展状况分析

1、原油

1）生产情况

2007年我国经济的高速增长拉动石油产量继续攀升。全年我国生产原油18665.7万吨，同比增长1.6%，原油产量增速回落0.1个百分点，保持缓慢小幅增长的态势，但产量绝对值仍然达到历史高位。2007年累计加工原油32679万吨，同比增长6.4%，与2006年6.3%的增速基本持平。由汽油、柴油、煤油三种油品构成的成品油产量为1.95亿吨，同比增长7.2%。与2006年相比成品油产量增速比2006年加快2.7个百分点，产量绝对值也创历史新高。近几年东北老油田产量呈下降趋势，但西部和海上油田产量增长较快，在一定程度上抵消了主力油田的减产。全年原油表观消费量达到3.46亿吨，同比增加7.28%，增速放缓0.37个百分点。进口依存度达到46.05%，同比增长3个百分点。

2）贸易情况

2007年全年我国原油进口继续快速增加，进口再创历史新高。累计进口原油1.63亿吨，同比增长12.4%；进口金额796.89亿美元，同比增长19.9%；平均单价488.37美元/吨，同比增长6.76%。

2007年我国累计进口量前五位的国家分别是：沙特阿拉伯(16.14%)、安哥拉(15.32%)、伊朗(12.59%)、俄罗斯联邦(8.9%)和阿曼(8.38%)，其中，从伊朗进口原油增幅最高，达22.45%，而从俄罗斯进口原油数量开始下降，降幅9.01%。另外，从苏丹、哈萨克斯坦和南非的进口数量增幅超过100%，从刚果和委内瑞拉的进口数量同比也有所减少。

2007年，我国原油一般贸易进口占全部进口量的86.8%，数量同比增加13.07%，超过总体增幅0.67个百分点。来料加工和进料加工贸易占8.11%，占全部进口原油比例比2006年下降0.2个百分点。保税仓库进出境货物贸易占3.67%，进料加工贸易同比下降11.86%说明国内炼力在国家宏观调控政策引导下进一步向保证国内需求的方向发展。

2007年全年原油出口继续大幅缩减，累计出口原油382.92万吨，同比减少39.58%，金额16.54亿美元，同比减少39.55%；平均单价432.04美元/吨，与去年基本持平。

我国原油主要出口地区为韩国(27.89%)、美国(16.1%)、朝鲜(13.66%)、新加坡(13.55%)和日本(12.11%)。出口主要品种为中海油合作伙伴获得的份额油。

2007年进口增长，总体是由国内需求拉动的结果，2007年，中国原油表观消费量净增了2349万吨，同比增长了7.28%，比2006年的7.65%略微下降0.37个百分点。而进口依存度进一步增加，超过46%。

原油进出口贸易总额连续三年上了三个台阶，2005年为500亿美元，2006年接近700亿美元，2007年超过了810亿美元。

2、成品油

1）国内生产

2007年我国累计生产成品油1.95亿吨，同比增长7.2%，比上一年增加了1300万吨。其中汽油产量5994万吨，同比增加7.2%，柴油产量第二年超过1亿吨，达1.24亿吨，同比增长6.2%，煤油产量1153.3万吨，同比增长19%，燃料油产量2310万吨，同比增长8.7%。

2）进出口贸易

2007年全年我国累计进口成品油3380.4万吨，同比减少7.08%，用汇金额163.42亿美元，同比增长5.08%，增幅比2006年进口金额增幅大幅回落44个百分点。其中，占进口总额70%以上的燃料油和航空煤油进口数量和金额均有不同程度负增长。为保证国内供应，轻柴油和汽油的进口数量和金额的增幅均超过100%。

2007年，全年累计出口成品油1551.03万吨，同比增长25.59%，出口总额达91.5亿美元，同比增长29.81%，比2006年出口金额增幅高出20个百分点，出口金额创历史最高纪录。其中，汽油、航空煤油和燃料油出口数量增幅均在20%—35%，增幅较大，而国内紧缺的轻柴油出口实现负增长，同比数量下降14.89%。

2007年我国经济继续快速增长，为保证国内农业和运输用油的正常供应，在有关政府部门的协调下，中石油和中石化两大集团在柴油价格倒挂的情况下，不顾亏损，加大了柴油进口力度，进一步缩减柴油出口。2007年我国共计进口162.14万吨，同比增长129.94%，其中一般贸易进口增幅达237.89%。累计出口柴油66.03万吨，同比减少14.89%，其中一般贸易出口仅为5.93吨。2007全年柴油净进口接近100万吨，是我国近年来柴油进口首次超过出口的年份。2006年我国柴油净出口量为7万吨，2005年柴油净出口量为94.27万吨。

3）成品油价格创历史新高

（1）汽、柴油零售中准价涨幅小于原油价格涨幅。2007年，国家调整了两次汽、柴油零售中准价。第一次是在1月，调低了汽油零售中准价，柴油零售中准价未作调整；第二次是在11月，汽、柴油零售中准价均调高了500元/吨。与2006年相比，2007年汽油平均零售中准价上涨了1.69%，柴油平均零售中准价上涨了6.18%，继2006年之后，柴油价格涨幅继续大于汽油。2007年汽、柴油零售中准价的涨幅继续小于原油价格涨幅。

（2）汽、柴油市场价格随国际油价不断走高。2007年年初，由于国际油价在相对较低位波动，加上国内石油需求相对较弱，国内成品油市场价格稳中有跌，有的地区跌至国家规定的最高限价水平以下。从3月份开始，随着国际油价走强、国内石油需求逐步启动，价格开始回升。5月后步入上行通道，部分地区价格逐步达到国家最高限价。进入6月中旬，随着沿海地区休渔以及内陆省份农忙相继结束，柴油价格又有所走软。总体来看，2007年上半年汽、柴油牛市特征明显弱于2006年。

从8月份开始，在国际油价剧烈上涨的带动下，国内汽、柴油价格强劲上涨，在11月1日国家调价前，大部分地区汽油基本批零一价，柴油批零倒挂。11月1日，国家上调汽、柴油零售中准价后，市场价格相应上涨，涨幅高于国家调价幅度。到11月下旬，全国柴油平均价超过7000元/吨，部分地区突破8000元/吨。大部分地区汽、柴油价格批零倒挂，柴油倒挂幅度大于汽油。从11月底开始，由于市场供应状况逐步改善，汽、柴油市场价格出现下滑，柴油降幅大于汽油。到年末时，汽油批零倒挂情况已很少，柴油批零倒挂现象仍在一定程度存在，但倒挂幅度大大缩小。

第二节 下游产业发展情况分析

1、下游产业简介

无论是环氧树脂生产厂还是固化剂、助剂生产厂都应该关注以下一些应用部门的具体发展动态：

1）涂料

目前环氧树脂最大的用户仍然是涂料，溶剂型环氧涂料虽然还不少，但是产品结构已有很大的变化，已从传统的溶剂型环氧涂料变化到粉末涂料、无溶剂涂料、水性涂料或电泳涂料、光固化涂料。由于涂料行业的产品结构变化，对环氧树脂的要求也发生了极大的变化。大家知道传统的涂料大部分是用环氧硬树脂作为原料，而现在的无溶剂涂料、水性涂料或电泳涂料、光固化涂料大多不采用环氧硬树脂作原料。虽然粉末涂料的比例占了整个环氧涂料的三分之一左右，现在生产的环氧硬树脂大部分都是用来加工环氧粉末涂料的。环氧硬树脂的市场份额在涂料行业中占有不小的比例，但涂料市场上其它三分之二的原料量更大，更应该设法去占领。

汽车用的电泳漆、耐候涂料。船舶、集装箱、输油、气管道用的重防腐涂料。信息材料处理用的光固化涂料。等等应用部门所用的环氧树脂都在朝着无溶剂、水性、低粘度、耐候性、快速固化的要求方面发展。因而开发双酚f型、脂环型、丙烯酸型及含氮的环氧树脂或它们的改性树脂、配套的固化剂等显得尤其重要。

现今高科技产品的发展速度大家有目共睹，也都想为高科技领域作出相应的服务。如光学仪器涂料、显示管防爆涂料、高级地坪涂料等要求环氧树脂无色透明、既要柔性又要耐磨还要容易固化。这就要求有新的环氧树脂涂料系统与之相适应。

2）电器、电子工业

电器、电子工业用的环氧树脂的量占到第二位。电器工业正朝着大型发电、高压送电、的方向发展，大型的核电、水电装置已使火电厂相形见绌，更何况在不久的将来风电、地热发电装置相继兴建，全国电网的改造。这些都对环氧树脂提出更为严格要求，因为它们大部分都是在室外应用，如变压器、绝缘子、风翼板、电缆头等，使用的环境更为苛刻。要求环氧树脂系统纯度高、耐候性好、吸湿率低、耐盐雾、阻燃以及综合的机电性能佳。

2、主要下游产业发展状况

1）涂料行业

2007年中国涂料行业的总产量达到597.28万吨，同比增长了17.6％，增长速度５年来首次下降。在环保压力加大、市场竞争加剧、油价飙升、需求变化等因素的综合影响下，预计涂料行业结构将加速调整。

统计数字显示，2007年全年，我国纳入统计范围内的2008家涂料制造业企业现价工业总产值为1320.07亿元，同比增长28.1％；销售额1281.25亿元，同比增长27.7％；产销率97.1％，同比下降0.31％。从数据看，行业发展基本保持稳定，产销两旺的局面还在继续。在此基础上，企业对市场前景也保持了一定程度的乐观。据统计，2007年涂料企业固定资产计划投资金额279.5亿元，实际完成金额为114.08亿元，同比增长63.45％；施工项目480个，同比增长20.6％；新开工项目338个，同比增长20.28％；竣工项目228个，同比增长40.74％。

2007年国内外涂料行业发生的一系列事件，可能对整个行业的未来发展构成至关重要的影响。从国际市场看，涂料巨头之间的并购竞争在这一年达到了白热化的程度，全球涂料市场格局迈向＇寡头＇时代。同样，国内涂料行业也不平静。2007年春夏之交，美泰事件、太湖蓝藻爆发、取消涂料出口退税等一系列事件，推动涂料产业结构与产品结构向环保方向调整的进程。全国涂料工业信息中心提供的数据也进一步强化了这一结论：2007年国内涂料企业的新产品产值达到59.1亿元，同比增幅高达36％。

2003-2007年全国涂料总产量
万吨

2）电器、电子工业

电子元器件行业的硅周期大约为4－5年的周期，在2004年是电子元器件行业景气高点，从2005年开始景气开始下滑，从2007年运行的情况看，行业依旧处于景气低点，虽然我国电子元器件行业增长速度高于信息产业增长的平均速度，但是增长速度仍然不高，而全球范围内半导体行业从三季度开始有逐步转好迹象。

从上市公司业绩看，电子元器件行业上市公司业扭亏为盈，业绩增长较快，如果扣除新会计准则带来的投资收益增长，其整体业绩仍然处于低谷，平均每股收益也比较低。

从大的环境看，全球半导体行业处于不景气周期中，但情况有转好的趋势。半导体工业协会(SIA)公布最新报告显示，07年9月份全球半导体的销售进入连续第二个月的快速增长，达到226亿美元。比06年同期增长了5.9%，比07年8月份增长了5%。三季度的销售收入达到678亿美元，比06年同期增长了5.9%，比07年二季度增长的13.2%。

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