下游产业发展状况分析

一、家电行业

2006年，全球经济呈现良好的发展态势，中国家电行业同步稳定增长，规模持续扩张，国际制造中心的地位继续巩固。但在增长的同时，行业也面临着主要原材料价格大幅上升、人民币升值、销售渠道快速变革、节能和环保要求提高、行业利润空间不断被挤压等一系列现实问题的挑战，这也促进了家电行业积极调整产业结构、产品结构，行业发展因此表现得更加稳健。

1、主要家电产品产量增长

2006年，各种家电产品产量都有不同程度的增长。据国家统计局数据，2006年电冰箱产量3530万台，同比增长18.21%。冷柜（包括冷冻箱、冷藏箱、展示柜）产量818万台，同比增长4.17%。空调器产量6849万台，同比增长1.25%。洗衣机产量3492万台，同比增长13.93%。微波炉累产量5570万台，同比增长9.6%。电热水器产量839万台，同比增长23.0%。电饭锅产量8879万台，同比增长42.1%。而根据中国家用电器协会对重点企业的不完全统计，冰箱压缩机产量为4600万台，同比增长18%。

2、利润水平略有上升

2006年，家电行业的利润水平在较低的水平上略有上升。国家统计局规模以上企业统计数据显示，中国家用电器行业2006年共完成工业总产值4797亿元，同比增长20.1%，产销率96.8%；主营业务收入累计4543亿元，同比增长18.8%；利税总额累计完196亿元，同比增长19.7%；利润总额累计完成114亿元，同比增长22.2%；其中空调行业主营业务收入2130亿元，同比增长17.4%,利税总额83.4亿元，同比增长3.4%；利润总额48亿元，同比增长2.9%。

3、进出口形势分析

2006年，中国家电行业对外贸易保持较稳定的增长，进出口总额达269亿美元，同比增长19.0%。其中出口248亿美元，同比增长20.5%；进口21亿美元，同比增长4.2%；累计实现贸易顺差226亿美元，同比增长22.3%。

2006年，中国家电进出口增速基本保持了上年的态势，进出口总额增速19.0%与上年同期增速18.2%相比，略有上升。其中，出口增速20.5%，与上年同期19.5%相比，上升了0.97%。进口增速则稍有下降，与上年6.4%相比，下降2.2%。

大家电产品基本保持较好的出口增长势头。电冰箱出口1739万台，同比增长26.5%；洗衣机出口1140万台，同比增长20.1%；冷冻箱出口426万台，比上年同期增长9.4%；微波炉出口4641万台，同比增长9.9%；空调器出口2632万台，比上年同期增长5.98%。制冷压缩机是近年新增的出口热点，全年冰箱压缩机出口764万台，比上年同期增长25.3%；空调器压缩机出口998万台，比上年同期增长6.4%。

小家电产品的出口增势逐渐趋缓，不同产品之间存在差异，2006年吸尘器、电烤面包器的出口量都在8400万台左右，吸尘器出口同比只增长了1.2%，电烤面包器同比增长了4.2%；食品加工机、电熨斗、电水壶出口量分别在1亿~1.2亿台左右，依然保持一定的增长速度，同比分别增长了9.3%、6.1%和3.3%；电风扇和电吹风机出口出现一定程度下降，电风扇出口1.56亿台，电吹风机出口8433万台，同比分别下降了13.0%和3.3%；而电取暖器依然保持较高的增长率，2006年累计出口达7411万台，同比增长了29.0%；电锅/烧烤器等则保持了5.8%的增长率。

出口地区方面，2006年中国共向223个国家和地区出口了家电产品。从对各洲的出口情况看，对亚洲的出口最高，累计出口额为81.3亿美元；对北美洲和欧洲的累计出口额分别为67.0亿美元和68.5亿美元。从份额来看，这三大出口市场分别占到同期家电出口的32.8%、27.0%和27.7%。

从出口份额看，对欧盟25国出口金额最高，累计出口金额为63.0亿美元，同比增长了12.3%，占出口总额的23.5%。对欧盟出口前四名的国家是德国、英国、意大利和西班牙，累计出口金额分别为12.2亿美元、11.3亿美元、7.1亿美元和6.3亿美元；对美国的出口累计出口金额为63.0亿美元，居第二，同比增长18.9%，占出口总额的23.5%；对日本累计出口额为30.8亿美元，同比增长22.7%，居第三，占出口总额的11.5%；对香港累计出口金额为15.8亿美元，同比增长9.7%，居第四，占出口总额5.9%的比重。

4、产业发展特点

（1）市场需求保持旺盛，行业规模持续扩大。

良好的国内外经济环境为2006年中国家用电器行业提供了良好的发展基础，全年家用电器总销售收入达到4543亿元。

（2）中西部承接家电行业梯次转移。

经过多年的发展和演变，中国家电产业集群化的特征非常明显。主产区集中于长三角、环渤海和珠三角地区。据中国家用电器协会估算，2005年中国空调器的生产能力超过9000万台，其中三个产区产能占有84%的份额；电冰箱的生产能力超过4100万台，三个产区占有71%；洗衣机生产能力超过4000万台，三个产区占有75%的份额；微波炉生产能力超过5700台，三个产区占有93%；电冰柜生产能力超过1150万台，三个产区占有76%。现在，随着中西部地区城市化进程加快，家电产业已经开始向中西部地区梯次发展，中西部承接部分东部产业转移成为2006年产业布局调整的热点。近两年，家用电器行业许多新增生产能力多分布在中西部地区，安徽、湖北、四川和重庆的家电生产能力不断扩大。海尔在武汉和重庆、格力在重庆和合肥、美的在合肥、芜湖及武汉都增加或者新建了生产能力。

（3）节能与环保成为行业发展的主题。

2005年“中国能效标识”制度已在空调、冰箱产品上实施，2007年扩展到洗衣机，以后还将扩展到电热水器等产品上。废旧家用电器回收政策也正在紧锣密鼓地进行之中。可以预计中国家电行业必定在更加环保、节能的道路上发展。

（4）行业继续承受原材料价格上涨压力。

2006年年初，沪铜价格每吨尚不足3万元，到5月达到每吨8万多元，虽然近期有所回落，但基本在每吨6万元左右振荡，不锈钢、镀锌板的价格也快速上涨。由于钢、铜、铝、塑料等原材料成本能占到家电产品总成本的50%以上，因此处于高位的原材料价格，给下游的家电企业带来了很大的压力。

为应对原材料价格上涨的压力，材料替代、减量设计等降低成本的技术革新得到行业高度重视，并已经初现成果。

（5）家电连锁业重组。

国美与永乐的合并，美国百思买收购五星进入中国市场，使得家电流通渠道更加集中与扑朔迷离。相对于家电制造商，家电连锁商的强势地位更加增强，流通渠道对制造业已形成巨大的影响力。

（6）人民币升值和汇率变化，使中国家电业面临巨大挑战。

中国家电业主要的国际竞争优势体现在低成本制造能力上，人民币的持续升值将会削弱这一优势，但也将促进中国家电业向增加产品技术含量和附加值转变。同时由于人民币升值与账期较长的原因，家电出口企业面临着巨大的汇兑风险。据四川长虹和美的电器两家上市公司公报，2006年，两家公司的汇兑损失分别达到7706万元和4702万元，而两家上市公司同期的净利润分别只有3.06亿元和5.05亿元，其中长虹的汇兑损失占其当期净利润的1/4强。

二、纺织行业

2006年，纺织行业保持“十五”以来快速发展势头，全行业生产、销售、出口、效益等各项指标均大幅增长，产业结构有所改善，技术进步成效显著。

1、运行情况

（1）生产保持较快增长，产销衔接良好。

2006年，规模以上企业实现工业总产值24618亿元，同比增长21.3%；销售产值24109亿元，增长21.6%；产销率达97.9%，比去年同期提高了0.3个百分点。纱产量1722万吨，增长19.9%；化纤2025万吨，增长12.9%；布438亿米，增长14.8%；服装170亿件，增长11.9%。

（2）经济效益也大幅提高。

规模以上企业实现利润883亿元，同比增长28%，其中棉纺织218亿元，增长33.3%；化纤66亿元，增长41.6%；服装251亿元，增长29.3%。

（3）外贸出口增幅不减。

尽管受贸易摩擦的滞后影响，对欧美地区出口增速放缓，但对全球出口仍然保持较高增速。2006年，全行业实现出口1471亿美元，同比增长25.1%，其中纺织品523亿美元，增长18.8%；服装948亿美元，增长28.9%。

2、运行主要特点

（1）棉花价格变动比较平稳。

2006年，在国家宏观政策调控下，棉花价格没有出现大的波动。上半年，标准级棉花价格基本维持在14000元/吨左右，有效地促进了纺织生产的平稳运行。下半年，随着新棉大量上市，陈棉销售特别是新疆棉销售压力陡增，九月下旬，棉花价格一度跌到12600元/吨左右。国家适时采取新疆棉搭售进口棉配额、收储新疆棉等一系列政策措施，四季度棉价出现持续稳定回升，目前基本维持在13000元/吨左右。

（2）化纤产品产销两旺，经济效益显著回升。

经过近几年的结构调整，化纤行业差别化率不断提高，产业集中度明显增强，固定资产投资理性回落，产量增速放缓。2006年，化纤行业完成工业总产值3155亿元，同比增长21.2%；实现销售总产值3106亿元，同比增长21.6%；产销率达到98.5%，比去年同期提高了0.3个百分点。受油价上涨成本推动，2006年下半年，占化纤总量78%的涤纶价格大幅上涨,直接带动了行业效益的提升。同时，在国内外市场需求的拉动下，化纤企业传递原料压力的能力明显提高。2006年，化纤行业实现利润66亿元，同比增长41.6%，其中涤纶行业实现利润35亿元，增长62.8%。

（3）对欧美出口大幅回落，对非设限地区出口增长迅速。

受欧美纺织品出口数量限制协议的影响，2006年，我国对欧美出口出现了大幅回落。其中对欧盟出口230亿美元，同比增长21.7%，增幅回落了33.6个百分点；对美国出口231亿美元，同比增长18.1%，增幅回落了48个百分点。与此相反，对非设限地区的出口出现放量增长，2006年对非设限地区出口1010亿美元，同比增长27.7%，增幅提高了20个百分点，其中对香港、韩国、土耳其、加拿大、墨西哥等地区的出口增速分别达到了21.2%、28.1%、217.5%、44.9%和125%，增幅均比去年同期有了较大增长。

（3）固定资产投资增速放缓。

2006年，在国家抑制投资增长过快、规模过大的宏观政策引导下，纺织行业固定资产投资增幅出现理性回落。2006年，纺织行业完成固定资产投资2030亿元，同比增长27%，比2005年回落了10.3个百分点。其中棉纺织投资623亿元，增长19.8%，增幅回落了35.7个百分点。

三、化工行业

2006年，化工行业承受了来自成本方面的压力，全年煤、电、油、气、运等成本均出现了大幅上涨。根据中国石油和化工经济分析的数据，全年化工行业亏损额达到204亿元，同比增长36.5％。

但从2006年四季度以来，随着国际油价的逐步回落，部分化工产品价格的上涨，行业整体的盈利能力开始启稳回升，到2007年1季度，行业整体成本增幅高于收入增幅的态势已经得以改变，产品毛利率水平提升。这符合我们在06年12月策略报告中对行业发展趋势的判断。

从06年4季度开始，行业增长呈现加快趋势。2006年四季度，化工行业实现主营收入6165.6亿元，同比增长21.96％；利润总额340.5亿元，同比增长22.8％；2007年1季度，化工行业现价工业产值同比增加32.3％，前两个月利润总额同比增长85.7％。我们认为，化工行业07年1季度的利润快速增长主要是由于行业景气阶段性回暖和上年基数较低所至，全年利润增速有望在20～30％的水平。

2006年，化工各主要子行业没有亏损，但分化加大。无机盐、有机化学原料、钾肥、农药、涂料、颜料、炸药及火工产品制造等子行业均保持了30％以上的利润总额增幅。氮肥行业利润总额同比下降。

四、机械行业

2006年机械行业发展步伐加快，工业总产值、产品产量、经济效益连创历史新高，技术进步和自主创新取得新进展，出口额快速增长，首次实现了贸易顺差。

1、运行特点

（1）生产保持高速增长。

全年累计完成工业增加值同比增长21.1%，增幅同比提高6.2个百分点。监测的95种产品中，产量增长的有85种。其中，大中型拖拉机、金属切削机床、发电设备、汽车产量均超过去年。发电设备中，燃煤发电设备生产9569万千瓦，占总产量的87%；大型火电30万千瓦以上机组占燃煤发电机组总产量的76%。汽车中轿车产量387万辆，同比增长36.5%，约占汽车产量的53.1%；自主品牌轿车98.3万辆，占轿车总产量的25.7%。

（2）经济效益水平明显提高。

全年累计完成主营收入5.4万亿元，同比增长28.8%；实现利润总额3023亿元，增长37.3%；主营业务收入利润率为5.58%，增加1.52个百分点；流动资产周转率1.99次，增加0.17次。亏损企业数下降3.7%；亏损企业亏损额基本与上年持平，同比增长0.3%。机械行业效益水平大幅提高的主要原因：一是市场需求旺盛；二是企业加强内部管理和技术改造，生产效率进一步提高；三是钢材价格持续回落使生产成本有所下降；四是回款情况较好、应收帐款控制在合理水平。此外，国家相关出口政策的调整，也对机械行业出口有利。

（3）技术进步和自主创新取得新进展。

全年新产品产值1.1万亿元，同比增长34.5%，增幅提高23.7个百分点。新产品产值占工业总产值的20.3%。数控机床占金属切削机床产量的比例15.2%，同比提高了2个百分点。重大新产品的研制成功，为国家重大经济建设项目提供了急需的技术装备和关键零部件，减少了设备进口，提高了我国机械行业为国民经济建设供应装备的能力。

（4）机械产品进出口首次出现顺差。

全年实现进出口总额2840亿美元，同比增长27.4%；其中进口额1416亿美元，增长19.6%；出口额1424亿美元，增长36.3%。分贸易类型看，一般贸易进出口占行业进出口总额比重47.8%，较上年上升了2.1个百分点；加工贸易进出口总额占行业进出口总额的35.6%，较上年上升了0.23个百分点。在出口额中，一般贸易与加工贸易之比由2003年的1：1.32变为1：1。

（6）固定资产投资较快增长。

全年固定资产投资项目数较2005年有较大的增加，投资额同比增长45%左右。其中，购置设备金额占总投资额的43.7%、厂房等建筑工程额占40%。投资增速较快的分行业是：石化通用集装箱制造业、重型矿山集装箱制造业、通用基础件行业。机械行业投资的快速增长主要原因：一是因城市扩张导致工厂搬迁，择址建新厂；二是产品升级，再造流程，提高生产制造水平和能力；三是也有少部分为生产能力简单扩张。

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