造纸业加紧整合

第一节 进口与国产的市场整合

围绕巨大的中国纸品消费市场，进口产品和国内产品一直在进行着激烈地竞争。特别是“十五”以来，一方面由于包括外资企业在内的中国造纸企业建设了一批大规模、高品质、具有国际先进水平的纸张生产线，其产品可以替代进口；另一方面由于中国加入世贸组织，自2002年以来，进口纸品的关税税率逐渐降低，使得其价格下降，市场渗透力不断增强，从而导致进口产品与国内产品在市场上形成激烈的竞争，难分伯仲。这期间还出现了新闻纸、铜版纸和箱纸板三大纸种的倾销与反倾销斗争，使得纸业市场变数颇多。

2005年，中国加入世贸组织的保护过渡期己基本结束，除个别品种外，造纸产品的关税减让基本到位。而中国对原产于美国，泰国、韩国和台湾地区的进口未漂白牛皮箱纸板反倾销案也将做出裁决，这将使得影响进口产品价格波动的因素减少，进口产品与国内产品在市场上的竞争进入一个相对稳定的时期。

但随着进口和国内生产的高档纸品在市场上的供应量不断增加，会出现较强的市场整合：高档纸品的市场份额将不断提高，相应地会挤占原来中档产品的市场份额；而中档产品又会去挤占原来低档产品的市场份额，最终使一部分找不到自己位置的低档产品被淘汰出局。经过这样一轮整合后，市场上将根据不同的产品质量及价格，出现相对稳定的经销渠道和终端用户，各种产品的市场份额也将相对稳定，经营服务将更加规范，市场结构将进一步优化。

第二节 外资与内资的企业整合

中国纸业近年来取得了巨大成就，其中外资的作用功不可没。但在外资企业不断加快在中国发展步伐的同时，中国内资企业生存空间在哪里？如何防止外资对中国纸业的垄断？这是困扰包括政府管理部门在内的业界敏感问题。有人曾提议不要批准外资在中国建立独资造纸企业，要建必须和内资企业合资，迫使外资与内资联姻以使内资造纸企业获得生存空间。针对这一提议，有外资企业说，“我们对国内造纸企业的那些`瓶瓶罐罐`不感兴趣”，显然“拉郎配”的做法是行不通的。那么，面对外资重围，内资企业路在何方？

最近，从晨鸣纸业和华泰纸业这两个国内纸业巨头传来令人振奋的消息，晨鸣纸业与世界上最大的铜版纸生产商SAPPI公司等合作伙伴将在江西合资生产铜版纸；华泰纸业将与世界排行第二的斯道拉恩索公司合资生产印刷纸。业内人士都知道，晨鸣和华泰两家企业的发展思路是有所不同的，一个要做大，一个要做强。曾有人问到底谁家的战略是对的，其实“做大”与“做强”本没有对错之分，关键在于是否有与“做大”或“做强”战略相匹配的资源支持。晨鸣和华泰通过这些年的高速发展，成为公认的国内纸业巨头，如今不约而同地走上牵手国外纸业巨头之路，为国内企业出路在哪里这一问题提供了很好的答案。

成为国际化的企业，是很多企业的理想。但并不是从国外引进了先进设备甚至产品卖到国外去就是国际化了，国际化的企业关键在于与国际上的大公司你中有我，我中有你，形成企业股权上的国际化。
国际化的前提是现代化，造纸企业只有走出“瓶瓶罐罐”、形成具有先进装备和管理水平的现代化企业，才有可能被国外产业巨头相中，最后通过与外资合作发展成为国际化的大企业。否则，如果自己实力不强，即使与国外企业合资，最终也会被吃掉。晨鸣纸业和华泰纸业与外资合资合作的意义就在于这是国内纸业巨头与国外纸业巨头的合作，是真正意义上的强强联合，通过这样内资与外资的企业整合，可以形成产业巨无霸，筑起一个高高的门槛，从而获取更大竞争优势，这也是外资企业牵手内资的本意所在。

除了造纸企业，也有国外的造纸设备制造商正在寻找国内的合作伙伴。从外资企业对中国企业的不理不睬，到积极寻求合作，说明中国纸业已进入了一个外资与内资的企业整合期。

第三节 造林与造纸的行业整合

备受关注的林纸一体化工程，实质上就是为了推动造林与造纸的行业整合。近年来国家颁布了一系列的政策，旨在推进林纸一体化的进程，在国家政策的鼓励下，社会各界实施林纸一体化的热情高涨，但热情高涨的同时也出现了一些盲目行为，最近被包括中央电视台《焦点访谈》栏目等媒体关注的“合作造林”事件，从产业角度看，其问题在于造林没有与造纸行业形成产业链，其宣传的投资收益实际上实现不了，有欺骗投资者的嫌疑。造林企业宣传的杨树每立方米价格可达700元实际上是指做家具用的大径级材，而造纸企业需要的杨木，是树径在20厘米左右的木材，纸厂能接受的价格为300-400元。同是杨树，但此杨树非彼杨树。投资造林者期望的价格与造纸企业能够接受的价格之间存在着很大的差异，导致造林与造纸不能形成完整产业链，这是投资有风险的重要原因。

要真正做到造林与造纸的行业整合，就要按行业间的内在联系去组织项目。林纸一体化过程中要防止两个现象：一是要防止造纸企业自己大包大揽，所需原料基地全部自己造；二是要防止造林企业在没有下游浆纸项目或所规划的项目不在国家林纸一体化工程规划范围内的情况下，就大面积进行造林。造林与造纸企业应该发挥各自专业特长，以合理的利益机制联系起来，才能长久发展，实现双赢。

需要指出的是，较早的支持林纸一体化工程的文件《关于加快造纸用林基地建设的意见》在2001年出台时，全国范围内林木产品的税费都比较高，因而当时提出了对造纸企业自种自用的原料林基地，给予税费减免的优惠政策，但目前由于国家农业税费的改革，全国范围内林木税费都开始大幅度降低，因此造纸企业就没有必要完全由自己来种树了；这一税费上的变化，使得造林与造纸按行业内在发展规律来进行整合成为可能。

2004年初，国家发改委发布了《全国林纸一体化工程建设“十五”及2010年专项规划》，下半年起正式批准了华泰纸业、泉林纸业及美利纸业等一批林纸一体化项目，这表明从2005年起，才能出现真正意义上的林纸一体化项目。同时，由于合作造林等事件的出现，使得林业投资者会更冷静、更理智地去投资能够形成产业链的项目。在这样的大环境下，造林与造纸行业的整合进程将进一步加快。

第四节 资本与产业的运作整合

造纸工业是资金密集型产业，因此做好资本与产业的运作整合就显得尤为重要。从近期看，股市上的一些表现不佳的造纸企业如ST江纸、ST吉纸及虽未被ST特殊处理但企业较长时间停工的造纸企业，都将在2005年通过资本市场进行重组，从远期看，中国造纸工业要实现到。

2010年的长远规划，至少还要数千亿元的投资，资本与产业的运作整合势在必行。

造纸企业要获取长久发展，不仅要打造林浆纸产业链，更要打造一个融资运作平台，从而为企业的发展保驾护航。否则单靠传统的银行贷款，难以发展壮大。2004年，由于国家实行宏观调控政策，银根收紧，就使得一些造纸企业的项目半途搁浅，损失巨大。

打造一个融资运作平台，就要运用多个融资渠道，比如商业银行、产业投资公司、战略合作伙伴、股市债市等。最近晨鸣成功发行20亿元可转债，就是一个成功案例。

APP海南项目以制浆设备自身做抵押，获取银行的巨额设备贷款，是利用项目融资的一个范例。可见，要成为产业巨头，没有资本运作的平台支持是不行的。

通过成立产业基金来扶持产业发展，在国外是很成熟的运作方式。中国虽然目前还没有产业基金，但据悉国家已有意在部分地区开展产业基金的试点，造纸行业具有资金密集性强的特点，最适合建立产业基金，因此造纸行业有望成为国内最早一批出现产业基金的行业。

近年来，一批民营资本也纷纷转战纸业，成为纸业发展的新动力。造纸工业是可持续发展、能够创造百年财富的朝阳产业，介入纸业，符合民营企业迅速扩张资产、实现永续经营的愿望。但民营企业在介入纸业时不能照搬其在别的行业的成功经验，应该对纸业进行科学的战略研究后，选择合适的切入点，否则，由于纸业是船大不好掉头的行业，在投资方向上的差之毫厘，就会导致结果上的谬以千里。

追逐利润是资本的天性，随着造纸行业的不断发展和可预见的长久赢利，将有更多的资本向造纸产业倾斜，资本与产业的运作整合力度将进一步加大。

以大整合为特征，2005年将成为中国纸业发展的重要里程碑。中国纸业通过由此开始的2-3年的全方位整合，将出现明显的优胜劣汰效应，即强者更强，行业里“春秋五霸”、“战国七雄”的地位将进一步巩固，而弱者将很快被淘汰出局，整个产业也会从“以量取胜”向“以质取胜”转变，产业竞争力将得以进一步地提升，为中国纸业实现从纸业大国到纸业强国的突破打下坚实的产业基础。

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