地暖系统行业上、下游产业链分析
第一节 上游行业发展状况分析
一、PE-RT产业
PE-RT学名耐热聚乙烯，在我国生产、应用起步较晚，但发展很快，
分析目前有100余家企业在生产。由于不需专用设备，理论上的生产能力较大。其中沈阳金德公司、武汉金牛公司、临海伟星公司、河北日泰公司等企业都有较大的生产能力和产量。目前国内用量较大的原料为韩国SK化学公司生产的DX800和美国陶氏化学公司生产的2388两个牌号。2388具有优异的耐高温、抗蠕变开裂性能及良好的加工性能，但价格较高；SK化学公司生产的DX800价格相对便宜，国内的用量最大。
二、聚丁烯（PB）
聚丁烯（PB）管材是目前用于地板采暖中性能最优的管材之一。其耐温性、强度及柔韧性达到了很好的统一。若不考虑价格因素，无疑PB管是最好的地板采暖用管。但正是因为价格，造成了PB管材不能大规模推广应用。PB管生产线主机也采用单杆挤出，但因PB材料特性与PE有很大不同，其主机结构及定型部分与PE管材生产线也存在很大不同，需采用PB管专用主机及定型装置。
三、PE-Xa
聚乙烯通过交联改性后可获得优良的耐温性能并提高强度。目前已获得工业化应用的聚乙烯交联工艺方法主要有三种，包括：（1）过氧化物交联（PE-Xa）；（2）硅烷交联（PE-Xb）；（3）辐射交联（PE-Xc）。
PE-Xa管材生产技术最早由德国科学家Engel 于上世纪70年代发明。通过30多年的不断改进，这种生产技术已成为最重要地板采暖管材生产技术，每年全世界采用柱塞冲压挤出机生产的PE-Xa管材超100万吨，总长度超过100亿米。国内目前PE-Xa管材生产能力已达5亿米以上，其中北化塑机开发生产的RAM柱塞冲压挤出生产线在用已超过400余条。
PE-Xa管能够得到如此大规模的应用，来自于其非常高的性能价格比。能够以如此小的代价获得如此优异性能材料的技术，柱塞冲压挤出法PE-Xa管材生产技术，确实是材料科学发展历程中的一个优秀之作。
四、聚丁烯PB
聚丁烯（PB）管材是目前用于地板采暖中性能最优的管材之一。其耐温性、强度及柔韧性达到了很好的统一。若不考虑价格因素，无疑PB管是最好的地板采暖用管。但正是因为价格，造成了PB管材不能大规模推广应用。PB管生产线主机也采用单杆挤出，但因PB材料特性与PE有很大不同，其主机结构及定型部分与PE管材生产线也存在很大不同，需采用PB管专用主机及定型装置。
五、PE-Xb
硅烷交联聚乙烯管（PE-Xb）在10多年前国内地板采暖推广初期得到大量应用。只是在近7、8年来随着综合性更加优良的PE-Xa管大量推广以来，PE-Xb管材的在地板采暖领域的应用数量逐渐减少。PE-Xb管材质地较硬，这一点与PE-Xa相比是其在地暖应用方面的缺点，在明管敷设中是其优点。PE-Xb管生产线采用单螺杆挤出机，可实现高速生产，20管最高产量可达30米/分。但由于硅烷交联聚乙烯工艺过程在挤出机内完成的是接枝过程，不能发生交联发应。若在这过程中有水份进入挤出机流道内，就会有交联反应发生，称为预交联。预交联一旦发生，将会有结块的反应料积聚在螺杆上，再不断由熔体带出，对管材质量造成严重影响。从而不得不停机清理螺杆。因此，PE-Xb管材生产线要处理好原料干燥和加料过程中的空气隔离。但这一过程有很高的技术要求和设备成本，一条可保证连续稳定生产1周以上的PE-Xb管材生产线通常价格在100万美元以上。国内90年代引进的高速PE-Xb管材生产线已有几十条，由于PE-Xa管材的大量应用，这部分生产线能力已出现过剩。还有一些厂家采用没有进料空气隔离系统的PE-Xb管材生产线，因预交联问题造成频繁拆卸螺杆，废品率高，从而造成成本过高而无法维持生产。这部分设备目前已闲置不用或改作生产其他管材。
六、橡胶产业
2007年，我国经济呈加快增长趋势，汽车、轮胎工业等主要下游
行业发展迅速，橡胶消费需求较为旺盛。同时，天然橡胶生产形势良好，产量增长加快，市场新增资源保持了较快增长，因而市场总体供需关系由07年的偏紧转向略有宽松。
对合成橡胶来说，需要特别关注国际原油市场价格变化。近几年来，国际原油市场经常脱离供需基本面异常波动，变化莫测，原油价格的震荡必然带来合成橡胶价格的波动。
对天然橡胶来说，需要特别关注国际市场的发展变化。我国目前是天然橡胶第一大进口国和消费国，市场需求的2/3需要依靠进口满足，因而国际市场的变化必然要影响国内市场。国际市场主产国的政治局势、自然气候、进出口政策等等，都可能成为影响国内市场的不确定性因素。
受此影响，市场价格较07年有所回落。虽然价位回落，但由于具有需求和成本支撑，整体价位依然是历史上的较高水平，其中合成橡胶价格受原油价格强劲攀升所带动，综合价格水平较07年小幅上涨。
目前我国正处在城镇化和新型工业化的阶段，经济发展需要大量基础原材料，预计2008年国内橡胶市场继续保持较快发展，全年国内橡胶消费量将达到600万吨左右，其中天然橡胶消费量约260万吨，合成橡胶消费量约340万吨，消费总量同2007年相比，增幅将继续保持在10%以上。
1、消费需求继续平稳较快增长
从市场运行的宏观环境来看，2008年，我国经济发展的基础和支撑条件依然较好，预计经济发展将继续保持平稳较快增长。
从橡胶消费的主要下游
行业来看，随着经济的高速发展、人均收入的逐年提高以及汽车消费环境的不断改善，我国已经进入一个私人购车不断上升进而拉动汽车工业持续发展的重要阶段。2008年汽车工业将继续呈稳步快速发展势头，轮胎工业也将继续保持快速发展态势。根据我国公路、汽车、交通运输事业的发展
规划，到2010年，我国高速公路将达到5.5万公里，汽车年产量将达到1000万辆，汽车保有量将增加到6200万辆。据此，有关方面预测，到2010年，我国汽车轮胎总需求量约3亿条，其中子午胎2.1亿条，轮胎子午化率达70%。目前，我国子午胎
行业正处于腾飞阶段，内外资企业都在增资扩产，这个过程还要延续2～3年的时间。因此，2008年我国子午胎仍将保持较快的增长速度。
虽然需求基础仍然坚实，但我国橡胶消费经过前几年爆发式增长以后，将转向平稳较快增长，增幅将保持在10%左右，初步预计2008年全年各类橡胶消费总规模大约为600万吨。
2、新增资源增长稳中有升
由于天然橡胶价格高位运行，胶农生产积极性较高，加之时隔两年之后，海南主产区由于2005年的强台风带来的减产因素下降，开割逐渐恢复正常，如果不发生严重的自然灾害，预计2008年我国天然橡胶生产将继续保持平稳小幅增长，产量将达到60万吨以上。预计全年天然橡胶进口量在170万吨左右，相比2007年稳中有升。
近年来我国合成橡胶生产能力扩大，产量保持稳定快速增长，增速保持在10%以上，2008年将延续这种基本态势，预计全年产量将达到240万吨。
合成橡胶进口总量大约为140万吨，主要用以满足国内部分高端产品的市场需求。
3、市场价格维持高位，阶段性震荡难免
预计2008年国内天然橡胶价格将继续维持高位运行，不会出现暴跌局面。
从全球角度来看，中国、巴西、俄罗斯、印度等新兴市场经济国家的庞大消费潜力将支撑国际橡胶市场继续扩张，而“中国因素”、“美元贬值”已成为国际市场价格的强力支撑。国际原油价格将继续维持高位运行基本态势，合成橡胶价格下跌空间不大。受需求支撑及资源稀缺性影响，天然橡胶总体价位仍将继续保持较高水平，尤其是考虑到季节性因素、资金炒作因素影响，价格走势仍有可能出现阶段性上涨和局部上涨。但由于当前价格总体水平较高，也不排除出现阶段性震荡、小幅回调可能。
总体来看，2008年国内外橡胶市场供需基本面依然较好，预计全年天然橡胶与合成橡胶价格继续维持高位运行局面，但需要关注一些不确定性因素可能对市场产生的影响。
1）要关注地缘政治变化
现在美国和伊朗关系虽出现缓和迹象，但今后发展态势仍不十分明朗。如果爆发战争，石油供应将严重受阻，价格将出现暴涨。受此影响，国际市场橡胶等初级产品价格就将进一步飙升，并引发国内价格相应上涨。
2）要关注世界经济形势
目前，多数观点认为，2008年世界经济将继续保持快速增长，但增速将回落。尤其是如果美国发生的次级抵押贷款问题的严重程度大大超出预期，由此演变成严重的金融危机，有可能将美国经济甚至欧盟经济拖入衰退，全球经济增长将出现明显减速。在这种情况下，国际市场需求将明显减弱，价格走势也必然因此出现急剧跌落，国内橡胶市场也难以独善其身。
受上述不确定性因素影响，2008年国内橡胶市场价格在保持总体高位运行的基本态势下，出现阶段性震荡、局部性震荡仍然不可避免。
中国房地产市场的长期发展趋势依然看好。地根紧缩之下的商品房长期供应将趋紧，而宏观经济环境、城市化进程、人口红利等因素均支撑商品房需求长期旺盛。2008年房地产市场供需矛盾或将缓和，房价不会大起大落。这是由商品房的刚性自住需求以及投机投资需求与调控政策之间的博弈等因素决定的。
1、2008年房地产市场基本判断
房地产市场供需矛盾或将缓解；房价不会大起大落。尽管2008年商品房供给增速可能下降，但是面向中低收入家庭、面向刚性需求的有效供给将有所增强。需求方面，投机投资需求相对2007年减缓的可能性很大，而刚性需求在高企的房价和房价涨幅放缓的形势下，提前集中释放的可能性也将下降。综合起来判断，2008年房地产市场供需矛盾或将减缓。
住房作为一种商品，具有消费品和投资品的双重属性。住房的消费需求取决于个人的实际需要和购买力，这些因素短期内相对稳定，因此，消费需求是房地产市场的相对稳定部分，对房产市场起着基础性的支撑作用。而投资需求对于资金、成本、收益等市场因素的变化非常敏感，构成房地产市场波动的主要部分，对房地产市场的扩张和收缩产生催化作用。
具体到2008年的房地产市场，在调控政策频繁出台的情况下，房价不太可能出现2007年那样的大涨急涨，如果出现这种势头，政府将会出台更严厉的措施抑制投资投机需求，防止房地产泡沫的进一步扩大。而房价大跌的概率也不大，因为在宏观经济整体向好的背景下，真实的刚性需求还是坚实存在的，这种需求会封杀房价大跌的空间。
2、土地调控政策指向扩大有效供给
在土地供应吃紧的情况下，切实提高存量土地的利用效率才是当务之急、重中之重。2007年以来，国土部门主要在三方面继续深化细化土地供应调控措施，一是下发贯彻落实文件，要求各地加大土地供应结构调整力度，优先安排、优先供应、重点保障廉租住房、经济适用住房和中低价位、中小套型普通商品住房用地；二是继续完善招拍挂制度，加强土地供应管理，防止开发企业以少量资金囤积大量土地，要求实行“净地”出让，加快开发建设速度，合理控制单宗土地出让规模，单宗土地开发建设时间原则上不超过3年；三是加强批后监管，加大以房地产开发为重点的闲置土地清理工作，防范闲置土地。此外，土地相关政策还包含提高税收以及未来在土地节约集约方面的措施。
从政策实施的效果来看，住房供应结构调整有了好的开端，但总体进展较慢；90平米以下的住房开发面积占比提高，但销售面积占比距离70%的要求甚远。根据发改委2007年1－10月统计，全国36个直辖市、省会城市，2006－2007年年度新开工商品住房中90平方米以下普通商品住房占总开发面积的55.8%。但从市场上正在销售的住房情况看，结构调整总体进展较慢，40个重点城市新建商品住房套型建筑面积90平方米（含）以下的住房批准预售面积为4973万平方米，仅占25.8%。同时，2007年第三季度货币政策执行报告亦显示，前三季度在商品住宅投资中，90平方米以下住房投资所占比重仅为15.2%；2007年1－10月，全国经济适用房投资占住宅比重也仅3.2%。尽管90平方米（含）以下商品住房供应还不多，但随着各地方政府推出经济适用房以及限价房，目前中低价房源较少的状况也将得到一定的缓解，同时对同区域的商品房价产生一定压力。
至于土地出让以及闲置土地处置等方面的制度，对打击开发商高价拿地和大面积囤地，促进其加快土地开发和商品房销售都有十分重要的意义。我们注意到，在近期房地产市场景气下降，土地和货币调控政策接连出台的重压下，广州和厦门均出现了土地出让遭遇寒流，地块成交价比前期同区域“地王”下降5－6成的情形。开发商出于谨慎或是资金压力，开始放弃了对部分地区土地的争夺，政策的累积效应正在逐步显现。
2008年商业房贷规模同比下降将伴随房地产投资增速下降，从而带动商品房完工和竣工面积的增速下降，也就是商品房供给增速的下降。追溯历史，2003年销售面积增速较大，而2004年销售面积增幅跟随竣工面积出现了同步下滑，并未因房价飞涨而在量的增速上再创高峰。2004年未出现2007年商品房价量增速齐升的局面，其根本原因在于商业银行房贷增速的急剧收缩。如果假设历史简单的重复，在2007年商品房销售面积增速急剧放大而2008年面临信贷紧缩的情形下，我们初步判断今年商品房销售面积增速下滑的概率会比较大。
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