低密度高强度陶粒支撑剂市场投资环境（PEST）及风险分析

第一节 投资环境（PEST）分析

一、政策环境

1、国务院出台扩大内需十措施，确定4万亿元投资计划

国务院总理温家宝2008年11月5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。

会议认为，近两个月来，世界经济金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。

会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。

一是加快建设保障性安居工程。加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。

二是加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度，完善农村电网，加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固，加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。

三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设，加快城市电网改造。

四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设，加快中西部农村初中校舍改造，推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。

五是加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。

六是加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。

七是加快地震灾区灾后重建各项工作。

八是提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。

九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。

十是加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。

2、十大振兴规划出台：

虽然国家已经出台了4万亿扩大内需的政策，但2009年“保八”的目标似乎仍遥不可及。情急之下，产业振兴规划火线出炉，以降低企业负担、增加企业收入为目标。

短期来看，这些规划将有利于解决这些产业目前遇到的实际问题，缓冲世界金融危机对中国的影响；长远来看，又将对中国产业技术升级改造、结构调整等产生深远的影响。

1月14日，钢铁和汽车产业振兴规划获国务院常务会议通过；2月4日，纺织工业和装备制造业调整振兴规划也获原则通过；2月11日，国务院审议并原则通过了船舶工业调整振兴规划；2月18日，国务院常务会议审议并通过了电子信息产业振兴规划；2月19日，轻工业和石化产业振兴规划获得通过；昨日，有色金属和物流业振兴规划也获通过。至此，十大产业调整和振兴规划全部出齐，其实施时间将从2009年至2011年。可以预见，3年的实施将使行业各企业以及相关上下游企业包括高低压成套开关柜行业迎来更大的发展机遇。

1）钢铁业：加快淘汰落后产能

主要措施：实施适度灵活的出口税收政策，调整进出口税率，提高部分高端产品的出口退税率，稳定国际市场份额；加大淘汰落后产能力度；发挥大集团的带动作用，推进企业联合重组，培育具有国际竞争力的大型和特大型钢铁集团。

主要影响：政策虽然无法改变目前钢铁行业面临的内外需下降的状态，但是淘汰落后产能和联合重组将会给行业周期性下滑的延缓起到一定的积极作用。从长期来看，大型优势钢企将成为钢铁行业的绝对龙头。

2）汽车业：支持发展自主品牌

主要措施：从2009年1月20日至12月31日，对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税。支持大型汽车企业集团进行兼并重组，使大型车企从目前的14家减少到10家以内。今后3年中央安排100亿元专项资金，重点支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车及零部件发展。支持汽车生产企业发展自主品牌。

主要影响：减征购置税政策对大多数轿车企业构成利好。专项资金有利于新能源汽车和自主品牌轿车的发展。规划一方面刺激了内需，扩大了小排量汽车销售；另一方面鼓励车企进行研发投入发展自主品牌，这将对我国的汽车企业发展构成长期利好。

3）纺织工业：促进企业由大到强

主要措施：将纺织品服装出口退税率由14%提高至15%。加大对纺织企业技改资金和流动资金贷款支持；鼓励支持中小企业金融服务与担保机构优先向纺织企业提供贷款和担保。在新增中央投资中设立专项，重点支持纺纱织造、印染、化纤等行业技术进步。

主要影响：退税上调短期有助于缓解企业的压力，但难以阻止纺织业出口增速的下降甚至绝对值的下滑。而行业面临的最突出问题是外需不足，在全球需求萎缩的大背景下，规划很难直接和及时地刺激扩大出口。另外，信贷支持的执行仍存疑、专项资金的投资额度不明确，难以在短期内为企业带来盈利能力的明显改善。

4）装备制造：骨干企业联合重组

主要措施：支持装备制造骨干企业进行联合重组；充分利用增值税转型政策，推动企业技术进步；在新增中央投资中安排产业振兴和技术改造专项；建立使用国产首台（套）装备风险补偿机制；增加出口信贷额度，支持装备产品出口；重大工程项目优先采购国内生产设备，国内采购率原则上不低于70%。

主要影响：国家明确支持装备制造骨干企业进行联合重组，相关企业有望通过产业链的整合来进一步扩大自身的实力，细分子行业的龙头企业受益最大。另外，规划中要求提高国产设备采购比例和鼓励采购首台首套国产设备的政策对装备制造业企业，尤其是大型骨干企业意义重大，有助于其市场份额提升及推广。

5）船舶工业：扩大国内市场需求

主要措施：淘汰落后产能。鼓励金融机构加大船舶出口买方信贷资金投放；将现行内销远洋船财政金融支持政策延长到2012年。拟出台单壳油轮和化学品船以及老旧船舶的报废更新政策；提前实施进入中国水域的单壳油轮淘汰政策。

主要影响：中国造船业订单以散货船为主，大约占比70%左右，这项政策将有利于扩大国内船舶市场需求，调整运力结构。而目前全球油轮在手订单实际上已经包含了单壳油轮淘汰所新增需求，因此不会在国际范围产生较大的影响。中国船舶和广船国际的产品基本代表相应领域的国家水平，淘汰落后产能对这两家公司的发展相对有利。

6）电子信息：集中实施六大工程

主要措施：加大投入，集中力量实施集成电路升级、新型显示和彩电工业转型、第三代移动通信产业新跨越、数字电视推广、计算机提升和下一代互联网应用、软件及信息服务培育六大工程，鼓励引导社会资金投向电子信息产业。支持优势企业兼并重组。落实数字电视产业政策，推进“三网融合”。

主要影响：规划对于通讯设备行业（3G及宽带）、电子行业、彩电行业以及软件行业构成利好，同时，将推动国内服务外包需求的成长及对本土基础软件企业需求的增长。

7）轻工业：惠及45个细分行业

主要措施：扩大城乡消费。进一步提高部分轻工产品出口退税率。加大对中小轻工企业的财税和信贷支持。进一步扩大“家电下乡”政策实施力度。加快造纸、家电、塑料等行业的技术改造。增加糖、乳制品、盐、纸浆等产品的收储。

主要影响：轻工业总共涉及大约45个大小行业，预计食品、家电有望成为振兴重点。但是国家政策对于短期行业景气难以起到明显的支撑。“家电下乡”对大家电的需求有直接拉动作用，但是众多外向型经济企业工作的农民工受国际经济恶化影响而返乡，农民购买力（需求）变化制约了“家电下乡”的效果。

8）石化业：控制总量布局产业

主要措施：抓紧落实成品油储备，完善税收政策，增加技改投入，加大对石化企业的信贷支持。扩建产能，调整化肥农药生产结构，抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目，扶植高附加值化工产品等。

主要影响：振兴计划旨在调整控制总量，进行产业布局，加快技术升级。由于目前很多大宗产品价格倒挂，出口退税和关税调整不会起到很大作用。振兴规划中，炼油、农业化肥与农药、化工新材料等子行业将得到有力扶持。

9）有色金属：收储成为主要措施

主要措施：“收储”将是有色金属产业振兴规划的主要措施，具体可能包括落实及增加收储计划、推动跨行业、跨地区兼并重组以及国外资源并购、落实直购电试点、降低电价、合理调整税费以及加强对重点企业技改的支持等。

主要影响：“收储”对于扭转国内有色金属骨干企业库存高企的困境有直接作用，而对于那些已经被收储的铝厂、锌厂等企业，他们面临的库存压力已经相对较小，现金压力减轻，由此可能使得市场抛售压力缓解，从而使得部分金属价格受到一定程度的支撑。

10）物流业：减轻金融危机冲击

主要措施：可能将仓储、配送等各个物流环节的营业税税率与运输业统一，调低为3%；扩大营业税差额增收范围、对我国物流园区布局进行合理规划等。

主要影响：物流业受到了世界经济危机的严重影响，规划将在一定程度上减轻金融危机对物流体系的冲击。

十大振兴计划与之前出台的4万亿投资计划，为我国的行业经济建设注入了一针强心剂，而与石油行业息息相关的陶粒支撑剂行业也将受惠于国家政策，从而得到快速发展。

二、经济环境

2009年，国际金融危机对我国经济发展带来了严峻挑战，随着中央刺激经济的系列政策措施陆续生效，我国经济遏制了急剧下滑的势头，逐步实现企稳回升，全年总体表现为先抑后扬的态势。2010年，随着世界经济缓慢复苏，中国经济将延续回暖势头，预计全年经济增长保持在8.5%左右。保持经济平稳增长仍将作为宏观调控的首要目标，在继续实行积极财政政策和适度宽松的货币政策同时，应进一步加大结构调整和体制改革的范围和力度，以解决当前经济社会发展中出现的深层次、结构性的矛盾和问题。

2009年前三季度国内生产总值217817亿元,同比增长7.7%,比上年同期回落2.2个百分点。宏观经济在今年一季度出现自1990年以来最低单季度增速6.1%后，二、三季度分别增长7.9%和8.9%，与此同时规模以上工业增加值同比增长8.7%[2]，居民消费价格指数环比由负转正[3]，核心指标回升加速表明我国应对金融危机的一揽子计划已陆续生效，2010年宏观经济将总体保持向好势头。但需要注意的是，当前经济快速回稳主要靠政策拉动，经济增长内生动力仍然不足，随着明年部分刺激政策时效到期，若无行之有效的新政出台，则政策环境的改变将为2010年国民经济持续稳定增长带来一定的不确定性。

三大需求中，投资无疑是带动经济增长的关键因素，在4万亿政府投资带动下，前三季度固定资产投资总额15.5万亿元，同比增长33.4%，其中国有及国有控股投资增长40%，“增长靠投资，投资靠政府”特征明显。政府投资和国有资本对民间投资和社会资本的挤出效应导致国进民退，国有资本纷纷进入地产、运输、矿产等领域，不利于市场活力的提高，社会投资受到融资、准入等方面的约束增长乏力，随着2009年临近尾声，仍未出现增长动力由政府投资向民间投资转换的趋势，导致2010年投资内生增长缺乏足够的活力。

消费是今年的一大亮点，在家电和汽车下乡、以旧换新、汽车购置税减免及一系列鼓励住房消费的政策刺激下，前三季度社会消费品零售总额8.97万亿元，同比增长15.1%，扣除价格因素实际增长17.0%，为1985年以来最高值，汽车消费实现了24.5%的快速增长，住房销量创建国以来新高，为经济快速回稳奠定了坚实的基础。扩大内需作为今后经济发展的战略导向，将促使消费成为拉动未来经济增长的主动力，但在国民收入分配体制没有根本性改变的情况下，稳定的消费增长内生机制尚难形成。并且由于当前消费增长主要靠政策支持，随着家电、汽车等潜在消费需求在今年得到极大释放甚至部分“透支”，消费能力不足和缺乏新的消费增长点均将使2010年消费难以保持高速增长。

进出口是受金融危机冲击最直接、影响最显著的领域，全国前三季度进出口总额为15578.2亿美元，同比下降20.9％[4]。为稳定外需，国家先后在出口信用保险、拓宽外贸企业融资、贸易便利化、推动加工贸易转型升级以及支持企业“走出去”等多方面出台鼓励政策，7次上调出口产品退税率，有效延缓了出口下滑的速度。下半年，随着外部需求缓慢回升，出口降幅出现收窄迹象，9月份15.2%的同比降幅为年内最小，并已连续6个月环比增长。2010年，全球经济温和复苏将促使我国出口形势有所好转，内需强劲以及大宗产品价格上涨将拉动进口回升加速，但外贸领域政策空间缩小[5]，同时人民币升值压力以及贸易保护主义进一步加剧将为外贸快速回升造成阻碍。

应该说，当前我国经济出现回暖主要依靠政策刺激，缺乏脱离振兴措施实现内生增长的活力，而大规模经济刺激政策引发的诸多问题，如过度投资引发的产能过剩，极度宽松的货币政策带来的金融风险和通胀预期，均将使得经济刺激政策在明年会有所收敛，于2010年下半年宏观政策微调的可能性较大，届时部分刺激政策时效也将随之结束，为未来经济走势带来不确定性。

三、社会环境

与“十五”相比，“十一五”期间我国的经济社会形势将发生较大的变化，宏观调控也需要相应的进行一些调整。从整体上来看，我国的经济形势将基本保持稳定。据预测，在“十一五”期间，我国的GDP平均增速将在8％～9％之间，保持稳定增长；价格总水平（居民消费价格指数）将在-1％～3％的区间内波动，基本上处于我国价格的合理运行区间之内。因此，“十一五”期间，我国经济的整体形势将保持稳定，不存在明显的需要拉动经济增长或平抑物价的压力。这为我国的宏观调控提供了一个较为有利的外部环境。但是同时应该看到，“十一五”期间在我国的经济社会发展中也存在很多突出的问题，宏观调控的复杂性和艰巨性加大。

一是改革的难度加大。我国真正的市场经济可以说是从上世纪90年代开始的。应该承认，到目前为止，我国已经进行了很多领域的改革。但是，不可回避的是，我国改革遵循的是先易后难的方针，原来改革的领域是一些问题比较简单、容易解决的领域，而现在需要改革的则是非常复杂的关键领域，不是单独一个领域能够推进的。改革难度的加大为宏观调控的实施带来了很多困难。例如我国的社会保障体制完善问题，涉及社保的体制选择、资金来源、运用以及储蓄模式等等。社会保障体制的选择有可能会对财政产生巨大压力，而财政政策历来和货币政策是联系在一起的，社保体制的改革对于宏观调控将产生巨大的影响。

二是社会稳定的难度加大。这集中体现在严峻的就业形势和过大的收入差距上。从就业方面来看，我国经济增长对就业的拉动作用逐年减弱。GDP增长的就业弹性从1980年～1989年期间的0.323降低到2004年0.1左右。也就是说，目前我国经济每增长1个百分点，仅仅拉动就业增长0.1个百分点。而发展中国家的平均就业弹性大约在0.3～0.4之间。可以说，我国目前的经济增长是“非就业的经济增长”。而由于劳动适龄人口的大量增加（20世纪70年代、80年代生育高峰时期出生的人，目前正好进入就业年龄），以及城市化带来的大量农业居民转化为城市居民和国有、集体企业大量富余人员下岗，“十一五”期间我国的劳动力供给将以更快的速度增加。根据一些专家学者的估计，2004年我国的城镇失业率已经接近10％。如果不采取有效措施的话，在“十一五”期间，这个数值将进一步上升，进而给社会稳定带来巨大的威胁。从收入差距方面来看，库兹涅茨的“倒U型假说”表明，在发展中国家向发达国家过渡的长期过程中，居民收入分配的差距将呈现“先恶化、后改善”的趋势。从我国的实践来看，随着我国工业化水平的逐步提高，从上个世纪90年代以来，我国的收入差距（包括城乡收入差距、地区收入差距和个人收入差距）呈现出不断扩大的趋势。2004年我国城乡居民收入比已经达到3.2∶1，再考虑城市居民还享有公费医疗、失业保险、住房补贴、养老金等社会保障方面的非货币收入因素，中国的城乡收入差距可能高达5倍～6倍，是世界最高的。反映居民个人收入分配差距的基尼系数已经达到0.456，大大超过了0.4的国际警戒线。虽然国家从20世纪90年代末开始采取或强化了一些措施（如减轻农民负担、逐步取消农业税、实施西部大开发战略、加强收入调节等）抑制收入差距扩大，但成效并不显著，收入差距已经成为影响我国经济发展的重要因素。据分析，在目前我国经济发展阶段和经济条件下，如果不采取有效措施，“十一五”期间我国的城乡收入差距和地区收入差距继续扩大的趋势将难以避免，这将对我国的经济发展和社会稳定产生非常不利的影响。

社会稳定应该是任何政府追求的首要目标，因此，在“十一五”期间，这二者应该是我国宏观调控需要重点解决的问题。

三是资源瓶颈约束突出，环境污染加重。未来15年，中国将处于工业化高速发展的时期，这一阶段将是资源消费高峰。2003年，中国石油、铝、铜、镍、钢铁、煤炭和水泥的消费分别占到全球消费的7%、19%、20%、21%、25%、30%和50%.中国对钢铁的需求超过了美国和日本需求的总和，而中国对铜、镍、锌、铁矿砂和水泥的需求也都超过美国。中国人均资源占有量远远低于世界平均水平。人均矿产占有量约为世界人均水平的1/2，人均耕地面积、人均水资源量约为世界人均水平的1/3，人均森林面积仅为世界人均水平的1/6；人均石油、天然气和煤炭量分别为世界平均值的约1/10、1/20和3/5.随着中国经济规模的扩大，面临资源压力将会更大。重化工业和城市化加速发展，对矿产、土地和水资源的需求将进一步扩大，供求缺口日益凸显。而我国粗放的经济增长模式又带来了环境的高污染。据世界银行测算，20世纪90年代中期，我国每年仅空气和水污染带来的损失占GDP的比重就达8％以上。据中科院专家测算，2003年环境污染和生态破坏造成的损失占GDP的15％。而且更为严重的是，在目前的经济增长模式下，我国自然资源支持体系已经无法持续地发挥有效作用。据专家分析，如果我国要实现2020年GDP翻两番的经济发展目标，而又要保持现有的环境质量，资源生产率就必须提高4倍～5倍；如果进一步明显改善环境质量，资源和生产效率就必须提高8倍～10倍。因此，要想实现经济的可持续发展，经济增长方式的转变是我国宏观调控必须解决的问题。

由于实现经济平稳较快增长并不面临着很大压力，而过高的失业率和过大的收入差距已经成为影响社会稳定的潜在威胁，同时粗放式的经济增长方式所带来的严重的资源浪费和环境污染已经成为制约我国今后经济发展的重要因素。因此，“十一五”期间我国应该不再以经济增长（GDP的增长速度）作为宏观调控的首要对象，而应该重点调控失业率水平、收入差距及固定资产投资分行业增长速度、重要商品供求平衡程度、环境污染程度，同时兼顾经济安全、金融稳定程度等指标。从宏观调控手段上来讲，“十一五”期间，我国一些传统的调控手段（如一些行政手段）可能会受到制约，但是同时有一些手段（如经济手段）发挥作用的机制将更加完善。要更好地对上述目标进行调控，就需要对宏观调节手段和宏观控制手段各自发挥作用的领域和形式加以进一步的探索和明确，注重二者之间的综合运用、协调配合。

四、技术环境

我国良好的政策环境和相对平稳的宏观经济形势为陶粒支撑剂技术创新和推广应用提供了优越的市场机会和发展空间。虽然我国本土企业起步较晚，但目前正在努力追赶并取得了可喜的进步，随着我国经济的发展和社会的进步，以及节能环保意识的进一步普及、国内众多工业企业实现工艺技术升级的需求进一步增强，国内市场对陶粒支撑剂产品的需求逐年增长，陶粒支撑剂生产率不断提高，同时也产生新的应用领域，这些新的应用反过来又推动着行业的技术革新和进步。可以预计，在与外资品牌的充分竞争中成长起来的本土优秀企业将随着市场的发展进一步成长和壮大，在整个行业中扮演越来越重要的角色。

五、投资环境综合结论（CMRN）

我国低密度高强度陶粒支撑剂投资环境评价

第二节 投资风险分析

1、政策风险

我国政府对于陶粒支撑剂行业一贯持鼓励政策，对于陶粒支撑剂企业也提供了不少鼓励措施。但也不排除政府由于经济因素、政治因素、宏观调控等因素，出台针对行业的限制政策，如企业不能及时应对，将造成政策风险。

另外国内近年来大力提倡技能减排政策，限制产能落后、资源占用严重的企业，对于很多中小型企业也起到了限制作用。

2、技术风险

技术风险是指随着科学技术的发展，生产方式的改变而发生的风险。对于陶粒支撑剂行业的技术风险主要包括由于技术要求提高，企业在短时期内不能提高生产技术，不能最终满足消费者和市场的更高要求而产生的风险。提高我国的陶粒支撑剂制造技术，发展拥有自主知识产权的新型陶粒支撑剂技术，加快陶粒支撑剂制造相关工艺技术和生产设备的研发，已成为我国陶粒支撑剂产业健康发展的关键。

3、市场风险

由于陶粒支撑剂行业具有较好的发展前景，很多企业纷纷将眼光放在了这块市场蛋糕上，未来投资陶粒支撑剂产业的企业必将逐渐增多，争夺目前市场份额的竞争也将越演越烈；这里还没有分析国际上同业的产能增长带来的竞争压力。随着行业内其它公司陶粒支撑剂项目的投产、供给的增加，长期看来供需必将趋于平衡，而供给的增大可能会伴随价格的下跌。

4、财务风险

公司经营资金主要靠自有资金和银行贷款解决，银行贷款在很大程度上受国家宏观经济政策特别是金融政策等外部因素的制约。因此在公司经营规模逐渐扩大的情况下，不排除由于融资能力的限制出现资金紧张、影响公司经营的可能。

2009年国家贷款利率政策的变化，将会影响公司的融资成本。随着国家从紧货币政策的实施，银行贷款利率的上浮，公司的融资成本将不断增加，从而有可能影响公司的效益。

5、经营管理风险

目前我国大部分企业缺乏有效的管理经营系统，也缺乏具有国际化市场能力的管理人员，单纯以订单式生产，管理部门在业务过程中缺乏关键点的监控，信息分解慢，不能够在第一时间将信息向相关部门传递，缺乏有效的信息传递技术手段来支持当前的管理要求。车间生产作业计划不规范，难免产生缺陷和不周全的情况。

免责申明：本文仅为中经纵横市场研究观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。