截齿市场投资环境（PEST）前景建议及风险分析

第一节 投资环境（PEST）分析

一、政策环境

1、根据2008年1月23日发布的《财政部关于调整大型煤炭采掘设备及其关键零部件原材料进口税收政策的通知》，以企业进口申报时间为准，自2007年1月1日起，对国内企业为开发、制造大型露天矿用机械正铲式挖掘机和大型煤炭采掘设备而进口的部分关键零部件、原材料所缴纳的进口关税和进口环节增值税实行“先征后退”，所退税款作为国家投资处理，转为国家资本金，主要用于企业新产品的研制生产以及自主创新能力建设。同时停止相应整机及成套设备的进口免税政策。

大型装备制造进出口关税政策的调整是为了促进和发展国内大型装备制造行业，提高设备的国产化率。

2、目前《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》已提出了发展煤矿大型采掘装备的具体措施。其次要把振兴装备制造业及发展煤机工业，放到特殊重要位置抓好抓实，如山西已制定出《振兴山西装备制造业的实施意见》，每年从财政拿出5亿元用于扶持。要扶持太矿这类煤机企业。目前太矿正投入力量试制国内最大的采煤机。

《山西省装备制造业调整和振兴规划》指出：“建设具有国际水平的五大装备制造示范基地。以太重煤机为核心，进一步整合重组煤机制造资源，壮大骨干企业，打造煤机品牌，建设国内最大煤矿机电设备制造示范基地。”发展和振兴煤机制造业，排在五大示范基地第一位，是振兴山西经济的一项重大战略。规划的出台对截齿的快速发展起到了很好的积极推动作用。

二、经济环境

正在面对20世纪30年代以来最严重的国际金融危机。它的影响正在从发达国家蔓延到发展中国家，从金融市场蔓延到实体经济。2009年前三季度我国国内生产总值217817亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点，显示经济企稳回升势头逐步增强，“‘保八’增长毫无悬念”，分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%。随着我国经济的复苏，为截齿行业提供了一个相对较好的经济发展环境。

三、社会环境

煤炭产业在我国经济社会发展中具有重要的地位与作用，而截齿是采煤机上的截割刀具，截齿行业一直随同煤炭行业一同发展。

煤炭是我国最重要的能源品种，占全国一次能源消费的70%左右，对经济发展起到至关重要的作用。全国70％的工业燃料和动力、80％的民用商品能源、60％的化工原料是由煤炭提供的。2008年，电力行业耗煤增长约11800万吨钢铁行业是我国煤炭消费的第二大行业，近年来也保持快速发展的势头。钢铁行业2007年耗煤4.2亿吨。国内水泥行业平均耗煤水平为130公斤/吨。同时，化工行业耗煤增长近1000万吨，在未来，煤化工行业将成为煤炭需求新的增长点。煤炭产业在我国经济社会发展中具有重要的地位和作用。

四、技术环境

国内外生产的硬质合金刀头在磁力、比重、硬度指标和显徽结构上，差别不大。而国产刀头合金抗冲击性差、不耐磨，主要是由于原料纯度低，粉末成型工艺落后造成的。

在我国境内的太原理工大学等大专院校和煤科院等院所拥有一大批长期从事煤矿机械设计和科研的研发队伍，充分调动其积极性可以加速采掘技术创新的步伐，提高煤机行业的整体实力。

五、投资环境综合结论（CMRN）

第二节 投资风险分析

1、政策风险

大型矿用挖掘机煤炭采掘关键零部件进出口税先征后退，同时停止相应整机及成套设备的进口免税政策，促进和发展了国内大型装备制造行业，提高设备的国产化率。另外，政府和相关部门对截齿可靠性研究给予高度重视。我国截齿行业的政策风险较小。

2、技术风险

由于原料纯度低，粉末成型工艺落后，我国国产刀头合金抗冲击性差、不耐磨。在这方面与国外一流企业有着一定的差距，截齿行业有着一定的技术风险。

3、财务风险

制度及财务人员岗位责任制。这些制度的建立是公司财务内部控制的有力保障。但财务管理制度和财务人员岗位责任制需要不断完善和发展，需要不断落实，检查和监督，也存在公司有关人员在执行有关规章制度时由于未能正确理解，把握和执行相关规定而导致财务管理制度不能有效贯彻的可能，因此公司面临财务内部控制风险。

由于我国人民币持续升值，公司汇兑损益也随之上升。目前人民币汇率持续上升的走势有利于公司进口业务，但一旦汇率反向波动，则将对公司的经营业绩产生不利影响。如果是出口公司，汇率的上升将影响到企业的利润及生产经营活动。对于融资方式主要是银行债务融资、信用证项下的融资和银行承兑汇票的贴现等的企业来说，公司原料集中采购、集中付款且单次采购付款金额较大的特点，造成公司在原料集中采购付款时点上相对的资金压力，存在一定的偿债风险。

4、经营管理风险

1）高级管理人才和技术人才短缺的风险

随着国内产品生产规模的迅速扩大，对公司生产组织、内部管理、研发力量、技术支持、售后服务都提出了较高的要求，需要更多的中高级人才以满足公司快速发展的要求。因此，如果不能持续引进高级人才，势必对公司的持续发展产生不利影响。

2）经营模式调整风险

随着经营模式的调整，公司的资金、产能将向自主品牌营销模式不断倾斜。在这一过渡时期，由于自主营销网络需要逐步建设和完善，自主创新能力也需要进一步提高，公司将面临一定的经营风险。

第三节 投资行为分析

一、进入/退出壁垒分析

1、市场进入壁垒

1）市场进入壁垒

（1）规模经济（economies of scale）

截齿行业的新进入者必须以较大规模生产的方式进入市场，否则将不得不面对成本劣势的现实。

（2）产品差异化（product differentiation）

下游应用对截齿的技术、产品品质要求较高，消费者对市场中截齿原有品牌的认同会迫使新进入者不得不花费巨资来克服消费者的品牌忠诚度所带来的不利影响。而对于一个新进入者来说，这一块可能完全是一个空白。

（3）资金需求

当进入的行业需要大量的资金时，会对新进入者构成相当的障碍，尤其是在广告和研发等方面的有去无回投资，需要新进入者有足够的勇气。同时资金实力还会对顾客的信任、渠道的信心等方面构成很大的影响。

（4）与规模无关的成本劣势

原有企业通过经验的积累、劳动力学习曲线等方式所形成新进入者所不具备的成本优势。同时构成与规模无关的成本劣势的因素还包括专利权、政府补贴以及由于通货膨胀或汇率变化所形成的设备初置价格上涨等情况。经验曲线类似于学习曲线，对于这个行业的先进入者来说，他们在这个行业多年所积累下来的经验更有利于节约成本，而新进入者由于缺乏相应的熟练人才，虽然具有一定的后发优势，但这种后发优势往往与那些老手比起来就幼稚的多了。所以经验对于这些新加入者来说仍然存在一定的壁垒。

（5）获得经销渠道

新进入者除了需要将产品生产出来以外，还必须构建通往消费者的渠道。在这方面新进入者往往存在一定劣势，比方说他们往往很难获得经销商的信任，而必须支付更昂贵的代价。

2、可以选择不同方式进入

先入战略和跟进战略是企业重要的进入和定位策略，这两种有明显差异的策略，都既可以为企业带来巨大的利润和发展前景，也暗藏着相当多的风险，需要付出极大的成本。如何选择需要企业认真权衡利弊。企业要更好地生存和发展壮大，必须在竞争手段和市场发展上花力气、做文章。

研究表明，一般而言，市场先驱者的市场占有率往往胜过后来者。尽管如此，后来者只要采取合适的市场策略，仍有机会取得成功。许多行业，一旦先驱者取得了一定的地位，往往就是坚不可摧的，截齿行业也不例外。

二、投资前景分析

煤炭在我国经济社会发展中具有重要的地位与作用，截齿是采煤机上的截割刀具，是综采设备的重要基础件，广泛应用于机械化采煤领域，市场对综采配件需求量大，前景广阔。
另外，截齿属于易损件，在工作时承受高的周期性压应力、切应力、冲击负荷，经常以刀头脱落、崩刀和刀头、刀体磨损的失效形式，某些工况条件下也经常因为刀体折断造成截齿的失效，产品的需求量较大。

三、新项目推荐地域

根据截齿行业特性，项目地应该靠近原料市场或下游市场为依托，因此根据各区域目前截齿行业的发展现状及区域投资环境分析，现认为山西市场仍有较大的发展潜力：

1、截齿上下游市场区域情况

2009年我国华北地区钢材产量占全国35%，华北原煤产量也在40%以上，从产品上下游市场来看，截齿行业在华北地区发展有一定的优势。

2、山西省煤机制造业发展现状

2007年和2008年山西省采煤机完成产量都占全国第一位。太矿的采煤机技术水平已达到国际先进水平，一直引领我国采煤机的发展方向。2009年9月24日，太矿又研制成功2500kw世界最大的采煤机。同时国家千万吨大采高综采成套装备也在太重煤机工业园成功下线。山西省大型采煤机产量成倍增长，远远高于全国的平均增长幅度。太重煤机·太矿900kw以上采煤机，已占全国市场份额的50%以上。平阳重工液压支架及山西煤矿机械公司的运输机等，也分别占全国市场20%左右。

3、山西省煤机制造业发展的优势

1）政策优势

山西出台了《山西省装备制造业调整和振兴规划》，发展和振兴煤机制造业，排在五大示范基地第一位，是振兴山西省经济的一项重大战略。

2）市场优势

山西拥有丰富的煤炭资源和众多的煤炭开采企业，为截齿产品提供了广大的市场；作为国内重要的老工业基地，拥有一大批生产装备先进和技术力量雄厚的非煤机制造企业，可以为煤机制造业提供良好的工艺支持和外围合作环境。

3）技术研发力量优势

在省内的太原理工大学等大专院校和煤科院等院所拥有一大批长期从事煤矿机械设计和科研的研发队伍，充分调动其积极性可以加速采掘技术创新的步伐，提高煤机行业的整体实力。

4）区域优势

山西是国内重要的老工业基地，在为煤服务的产业结构调整中，培育了一批国内少有的煤机企业集群，以太重煤机·太矿为龙头，建成了中国一流的综合机械化采煤成套设备制造基地。为截齿行业发展提供了良好的区域环境。

第四节 投资发展建议（CMRN）

企业要密切注意国家宏观经济情况及有关政策、法规，增强决策层对经济形势和政策变化的预测和判断能力，提高管理层的应变能力，根据政策的调整，及时制定企业对策，以避免和减少因政策变动而对公司产生的不利影响。

针对技术风险，公司加强对研发的投入和管理，吸引优秀的技术人才，建立完善公司内部的技术创新机制，提高研发效率，缩短研发周期，保持和增强人才、技术和研发优势；由此规避技术风险。

针对融资能力风险，公司同时进行资产经营和资本运营，对公司的存量资产的变现周期较长的部分，通过与银行签订协议，按比例实行转让贷款，保持公司较强的支付能力和业务运作能力；公司还将开展资本运营，进行低成本扩张，建立拥有独立知识产权的产品体系，或者以委托加工形式，减少资金的支出数额，资本运营还可扩大公司规模，增强融资能力，保持资金的灵活运转。

针对经营管理风险，公司应提高经营管理能力，积累管理经验并且提高管理者的素质和工作能力。另外，公司还应将建立健全法人治理结构，通过现代企业制度建设，强化企业管理，针对公司管理人员的特点，通过内部组织管理培训和送出培训的方式并引进外部管理人员提高公司的管理水平，保持公司经营管理机制具有较强活力，以抵抗经营管理风险。

免责申明：本文仅为中经纵横市场研究观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。