燃煤火力发电厂脱硝触媒行业投资分析

第一节 燃煤火力发电厂脱硝触媒行业投资机会分析

一、政策支持情况分析

1、工业烟气污染治理监管、投资力度及产业扶持政策有望超预期

燃煤电厂脱硝将以 LNB+SCR 工艺为主，目前脱硝试行电价政策已经出台，我们预计2012~2014年，我国将爆发式形成规模超过150 亿元/年的火电SCR 脱硝市场，SCR 催化剂年需求量超过12万立方米。

2、环保十二五发展规划出炉 战略性新兴环保产业获科技支撑

 “十二五”期间，我国环保投资将达到3.1万亿元，未来5年复合增长率为15％-20％，环保产值到2015年有望达到GDP的7％-8％，环保行业将进入快速发展期。脱硝纳入“十二五”环保考核体系，并首先在电力行业开展。2010-2015年国内火力发电行业新增烟气脱硝市场需求将达到463亿元；脱硝催化剂:“十二五”期间所需的脱硝催化剂总量为86万m3，年均需求14.3万m3；另外脱销催化剂2-3年必须更换，还存在较大的更换需求。

3、脱硝电价优惠政策

“十二五”期间，我国要完成全国氮氧化物排放量削减10%的目标。而火电企业的脱硝技术改造将是氮氧化物减排中的重中之重。国家发改委11月30日宣布，为提高火电企业脱硝的积极性，对安装并正常运行脱硝装置的燃煤电厂，每千瓦时加价0.8分钱，以弥补脱硝成本增支。

二、技术获得情况分析

1、自主研发

自主研发是目前国内脱硝触媒生产企业的主要研发创新机制。

2、合作开发

合作开发是脱硝触媒企业技术创新的辅助手段。企业为客户提供过滤系统整体解决方案，由于涉及行业和应用领域较多，脱硝触媒需要有专业过滤理论指导。可以与大学、高等院校、研究所等建立合作关系，利用研究机构在过滤基础理论方面的优势，结合企业的压滤机设计专长，研制出具有国际先进水平的压滤机。

3、引进消化

引进消化是企业获得技术的快速方法。国内企业善于研究进口产品，采取实地测绘、数据采集、跟踪分析、研发试制、总结分析、持续改进的方法，对引进产品进行消化吸收，改进和创新，从而形成发行人自主的创新产品。有些特殊的行业，引进产品成本很高，但是市场需求很大，采取引进消化的创新机制，能迅速占领市场。通过总结分析和再创新，形成自主知识产权的专业过滤方案。

三、市场机会分析

“十二五”期间，我国环保投资将达到3.1万亿元，未来5年复合增长率为15％-20％，环保产值到2015年有望达到GDP的7％-8％，环保行业将进入快速发展期。

脱硝强制纳入“十二五”环保考核体系，并首先在电力行业开展。低氮燃烧技术:低氮燃烧技术应作为燃煤电厂氮氧化物控制的首选技术，为达到2015年前完成改造的目标，平均每年需要改造360台左右火电存量机组；烟气脱硝:存量火电机组烟气脱硝潜在需求将达到约400亿元，2010-2015年国内火力发电行业新增烟气脱硝市场需求将达到463亿元；脱硝催化剂:“十二五”期间所需的脱硝催化剂总量为86万m3，年均需求14.3万m3；另外脱销催化剂2-3年必须更换，还存在较大的更换需求。

第二节 燃煤火力发电厂脱硝触媒行业投资进入风险分析

一、进入壁垒分析

1、技术壁垒

当前SCR催化剂生产核心技术均被美国、日本、德国等国外数家大型企业所垄断国内引进的技术主要来自日本、德国、美国。我国煤电脱硝所需SCR催化剂产品大部分为国外产品。在脱硝催化剂产品核心技术上被外国企业所掌握。

2、市场壁垒

由于脱硝催化剂是易耗品要保证其稳定的催化性能和脱硝率必须2~3年更换一次因此脱硝催化剂产品的研发、生产方兴未艾。脱硝产业的技术门槛相当高国内少数脱硝企业占领着近90%以上的市场份额新进入者面临较高的市场壁垒。

二、主要风险

1、政策风险

虽然国家出来了一些促进脱硝触媒行业发展的相关政策，但是由于部分地区的执行力度不到位、地方保护主义等也制约了我国脱硝触媒市场的发展，以及我国产业结构的整体布局与调整短期内都会给脱硝触媒行业造成一定的影响，同时我国“十二五”环保规划对火电行业提出个更高的环境标准，从而造成一定的政策风险。

2、技术风险

1）我国对于自主实施产权的保护力度同国外相比还有不不小的差距，我国企业知识产权自我保护意识较淡薄，我国企业知识产权管理和保护的制度不健全，我国企业知识产权管理人员的能力和水平无法适应企业知识产权保护的需要。造成了技术保护风险。

2）目前在国内发电机组上应用的烟气脱硝技术除个别企业自行开发了具有自主知识产权的核心技术外，绝大多数企业采用的烟气脱硝技术尚处于引进、消化吸收和初步应用阶段，又因为我国企业的现实情况，存在着技术不足风险，技术开发风险和技术使用风险。

3、市场风险

我国脱硝触媒产品市场大部分产品外资、合资企业占主导地位，外国企业具有规模优势，技术优势，资源优势等，对新进入者和新兴市场造成一定的威胁。我国家脱销触媒产品市场竞争激烈，整体技术水平低下，存在大量中小企业，企业规模和效益呈现两级分化的态势。随着产业转型升级也将加剧市场风险。

4、财务风险

一些企业面临市场需求的变动时，存在经营管理体制差、社会负担重和历史遗留问题多等问题，面临体制性风险的情况。

1）改进企业内部工作。重点是建立资金管理的授权、执行、监督等分工；筹资的可行性分析；企业资金的使用；债务清偿计划和实施。

2）建立集团财务风险的识别与预警系统，用以判断财务风险存在的大小，对集团的影响程度，是否存在危害性风险，构建财务风险管理的决策系统。

3）财务风险的识别。财务风险识别是对财务风险管理内容在不利风险刚出现或出现之前，就予以识别，以准确把握各种财务风险信号及其产生原因。

第三节 燃煤火力发电厂脱硝触媒行业投资决策依据分析

一、行业投资前景

“十二五”期间NOX 被列为总量控制目标，尤其是《火电厂大气污染排放标准》的出台，标志着脱硝产业正在经历冷态期向热态期的过渡，将迎来爆炸式发展。

我国是以煤为主的能源结构和发电结构，使得燃煤成为NOX最大的来源，全国NOX排放量的67%来自煤炭燃烧，其中大部分来自于燃煤电厂。2009年全国NOX的排放量为1600万吨，其中火电厂的排放量为900万吨，机动车排放量580万吨，分别占总排放量的56%和36%。“十二五”期间火电的装机容量仍将保持5000-6000万KW的增长，所以火电产生的NOX在2015年和2020年分别达到1310万吨和1452万吨。

我国现役的7亿千瓦的火电机组中，脱硫装机容量达到5亿千瓦，且在“十一五”规划出台后两年增速最快，达到200%。截至到今年3月，我国已投的火电脱硝项目仅有9688万千瓦，预计“十二五”期间脱硝产业的年行业增速在50%左右，需要进行去除氮氧化物改造的现有机组和新增机组容量约为8.17亿千瓦估计需总投资1000亿元运行费用约500亿元。行业投资前景良好。

二、行业投资热点

在SCR技术中，催化剂生产是核心，催化剂投资占总投资的40%以上，而催化剂载体的生产又是催化剂生产的核心，但是目前催化剂的配方和生产工艺的关键技术掌握在国外企业手中，致使催化剂的生产装备成为制约我国SCR工艺应用发展、成本居高不下的最主要因素 。“十二五”期间SCR催化剂市场需求达到13万立方米/年，平均56亿元/年。而目前我国已建和在建的催化剂生产线仅有十几条，产能仅为50000-60000立方米/年，与现实需求存在较大差距。随着我国相关政策对脱硝催化剂的支持力度不断加大，我国脱硝触媒企业将加大具有自主知识产权的产品的研发与应用。

三、行业投资收益

国内目前脱硝的技术路线主要包括，前端的低氮燃烧技术和后端的烟气催化还原技术。前端的低氮燃烧，是国内目前拥有自主知识产权的脱硝技术，主要通过采用炉内空气分级燃烧、燃料分级燃烧、烟气再循环等方法，降低煤粉燃烧过程中产生的NOX。而后端脱硝技术主要包括选择性催化还原法（SCR）以及非选择性还原催化法（SNCR）。

市场空间巨大。到2015年，全国需要脱硝改造的现有和新增的机组容量约为8.17亿千瓦，预计需投资1950亿元，年运行费用约612亿元。前端脱硝（LNB）的市场预计可以达到500亿。如果单从存量改造的角度测算，该市场容量也可以达到400亿，其中重点地区改造量占40%。目前只有三大锅炉厂（上锅、哈锅和东锅）可以与龙源技术竞争，而三大锅炉厂可以达到的炉内降氮的水平只有300-400mg/m3，产品主要集中在新建机组。

四、行业投资区域

推荐地域：四川

推荐理由

1、政策支持

四川出台“十二五”降氮脱硝工作意见。明确了火电、水泥、机动车尾气为全省降氮脱硝的重点行业和重点领域。确立了降氮脱硝的目标和措施，以进一步加强氮氧化物的污染防治。

2、资源优势

电厂、化工厂等在生产过程中都有脱硝环节，而近年来随着节能减排的深入推进，国内对脱硝催化剂的需求日趋旺盛。位于四川武侯新城的成都东方凯特瑞环保催化剂有限责任公司二期工程已竣工投产，每年生产的脱硝催化剂将增加至15000立方米，一举成为国内第一、世界第二大的脱硝催化剂制造基地。

作为全国首家拥有脱硝催化剂载体二氧化钛生产线自主知识产权的企业，四川华铁钒钛科技股份有限公司在整个钒钛资源深加工领域中具有举足轻重的作用。公司自成立以来，一直致力于钒钛延伸产品的研发，并获取了多项专利。公司研发生产的脱硝催化剂载体二氧化钛主要用于烟气脱硝治理，将为促进国家环保事业的进一步发展做出巨大贡献，实现脱硝催化剂原料国产化的同时，也促使企业在竞争激烈的市场上走出一条差异化的技术开发道路。

第四节 燃煤火力发电厂脱硝触媒行业投资建议

1、加大脱硝催化剂础理论研究的投入，从客户需求出发，提供个性化解决方案。国外的脱销触媒产品制造厂家，对脱硝催化剂所处领域研究很专很深，采取的是工艺和设备相结合的思路解决问题，而这点正好是国内企业的短板。

2、多功能集成化、大型化、专业化、自动化和环保化是未来脱硝触媒产品的发展方向，也是其走出国门，打入发达国家市场的基础。

3、关注我国相关行业政策的变化。我国“十二五”规划的实施，对脱硝触媒行业发展提出了更高的要求， 随着“十二五”规划的实施，相关行业政策也将会随着行业市场的变化而陆续出台。以促进燃煤火力发电厂脱硝触媒行业健康有序发展。