人工透析仪行业投资分析

第一节 人工透析仪行业投资机会分析

一、政策支持情况分析

医改加快了我国医疗卫生事业的发展。各级政府3年内要投入8500亿元用于基层医疗建设。预计大概有三分之一将用于医疗设备的采购，促进我国医疗卫生机构加大对人工透析仪的采购。

国家制订的宏观调控政策，正在对医疗设备行业产生积极的影响，未来医疗设备行业产值仍将不断增长，行业迎来了新的发展机会。

二、技术获得情况分析

近年来我国人工透析仪器生产及应用技术不断提高，基础理论研究水平逐步提高，与发达国家的差距在逐步缩小。目前我国在40岁以上的成人中，大约有13%的人患有慢性肾脏病，人工透析机对我国医疗事业的发展有着重要的影响。我国将会不断地学习和引进国外发达国家先进技术和装备，加速透析仪器行业技术改造的步伐。设备将进一步向高精尖、多品种方向发展，以满足我国医疗事业的需要。同时，也将近一步推进名牌战略，以增加国产人工透析仪产品在国内外市场的竞争力。

三、市场机会分析

据了解，我们目前医疗器械工业销售额仅占世界医疗器械销售额的2%，医疗器械产品进口额高居我国医药产业各类产品榜首，占全行业进口总额的45.8%，远远不能满足我国卫生健康事业的需求，到2010年我国医疗器械的市场量将达到1200亿元。

目前需要透析的患者正以8%的速度逐年增长。预计未来10年，仅因慢性肾病患者的治疗就需要约5500亿美元，人工透析机行业有着很大的发展空间。

第二节 人工透析仪行业投资进入风险分析

一、进入壁垒分析

1、市场进入壁垒

1）市场进入壁垒

（1）规模经济（economies of scale）

人工透析仪行业的新进入者必须以较大规模生产的方式进入市场，否则将不得不面对成本劣势的现实。

（2）产品差异化（product differentiation）

下游应用对人工透析仪的技术、产品品质要求较高，消费者对市场中原有品牌的认同会迫使新进入者不得不花费巨资来克服消费者的品牌忠诚度所带来的不利影响。而对于一个新进入者来说，这一块可能完全是一个空白。

（3）资金需求

当进入的行业需要大量的资金时，会对新进入者构成相当的障碍，尤其是在广告和研发等方面的有去无回投资，需要新进入者有足够的勇气。同时资金实力还会对顾客的信任、渠道的信心等方面构成很大的影响。

（4）与规模无关的成本劣势

原有企业通过经验的积累、劳动力学习曲线等方式所形成新进入者所不具备的成本优势。同时构成与规模无关的成本劣势的因素还包括专利权、政府补贴以及由于通货膨胀或汇率变化所形成的设备初置价格上涨等情况。经验曲线类似于学习曲线，对于这个行业的先进入者来说，他们在这个行业多年所积累下来的经验更有利于节约成本，而新进入者由于缺乏相应的熟练人才，虽然具有一定的后发优势，但这种后发优势往往与那些老手比起来就幼稚的多了。所以经验对于这些新加入者来说仍然存在一定的壁垒。

（5）获得经销渠道

新进入者除了需要将产品生产出来以外，还必须构建通往消费者的渠道。在这方面新进入者往往存在一定劣势，比方说他们往往很难获得经销商的信任，而必须支付更昂贵的代价。

2、可以选择不同方式进入

先入战略和跟进战略是企业重要的进入和定位策略，这两种有明显差异的策略，都既可以为企业带来巨大的利润和发展前景，也暗藏着相当多的风险，需要付出极大的成本。如何选择需要企业认真权衡利弊。企业要更好地生存和发展壮大，必须在竞争手段和市场发展上花力气、做文章。

研究表明，一般而言，市场先驱者的市场占有率往往胜过后来者。尽管如此，后来者只要采取合适的市场策略，仍有机会取得成功。许多行业，一旦先驱者取得了一定的地位，往往就是坚不可摧的，人工透析仪行业也不例外。

二、主要风险

（一）政策风险

2008年11月23日，卫生部发布通报，在国家的新增1000亿元中央投资安排里，安排专项投资48亿元，用于支持农村卫生服务体系建设。国家制订的宏观调控政策，正在对医疗设备行业产生积极的影响，未来医疗设备行业产值仍将不断增长。

国家政策变化带动医疗器械需求增长。药品集中招标采购制度逐步降低了医院对药品收入的依赖程度，提高医疗服务收入是医院减少对药品收入依赖程度的重要途径，中高档医疗设备的需求将不断增长。

如果未来几年，国家医疗体制改革政策出现不利变化，将会直接导致市场需求减少，从而影响医疗设备行业的效益。

（二）技术风险

肾透析机包括主机（血液透析机）、血液泵、导管、透析剂、透析连接管以及各种辅助药物（如肝素、尿激酶等抗凝血剂）、小苏打等碱性化合物（中和用药物）以及腹膜透析机及其辅助设备等一系列设备（试剂）。因此，肾透析机不像CT机、X线机、B超仪那样是单一医疗器械产品，而是一个复杂的配套医疗器械产品，缺了任何一种辅助设备或试剂都无法进行透析操作。

目前，国产肾透析机在技术上与国外先进技术还有一定的距离。国产血液透析机不具备开机自检及阶段自检功能，不具备空气监测、漏气检测的双重检测功能。也不具备个性化治疗，不能够根据每个病人的实际电解质情况提供不同的透析液，保障血液透析的安全性。

国产透析仪不仅在技术上有一定差距，质量上也不如发达国家的同类产品，我国人工透析仪行业面临着较大的技术风险。

（三）市场风险

肾透析是目前治疗慢性肾衰竭的惟一有效手段。据国外媒体报道，近10年来，国际肾透析机类产品市场的年增长率平均达5.5%，行业也巨大的市场空间。

然而，以高科技为主的医疗器械产业链，主要被欧美发达国家垄断，我国的人工透析仪有九成都是从国外进口，我国透析仪行业也面临着一定的市场风险。

（四）财务风险

制度及财务人员岗位责任制。这些制度的建立是公司财务内部控制的有力保障。但财务管理制度和财务人员岗位责任制需要不断完善和发展，需要不断落实，检查和监督，也存在公司有关人员在执行有关规章制度时由于未能正确理解，把握和执行相关规定而导致财务管理制度不能有效贯彻的可能，因此公司面临财务内部控制风险。

自2005年7月25日人民币汇改以来，人民已累计升值达13.9%，2008年前4个月人民币累计升值4.2%。这种趋势还在继续。在全球经济危机时期，人民币与美元、欧元、英镑和瑞士法郎之间的发行关系是反向关联，人民币对这些货币，有着天然的升值性。由于人民币的持续升值，国外进口产品折合人民币后的价格不断走低，与国内同类产品相比优势非常明显。

（五）经营管理风险

1、高级管理人才和技术人才短缺的风险

随着国内产品生产规模的迅速扩大，对公司生产组织、内部管理、研发力量、技术支持、售后服务都提出了较高的要求，需要更多的中高级人才以满足公司快速发展的要求。因此，如果不能持续引进高级人才，势必对公司的持续发展产生不利影响。

2、经营模式调整风险

随着经营模式的调整，公司的资金、产能将向自主品牌营销模式不断倾斜。在这一过渡时期，由于自主营销网络需要逐步建设和完善，自主创新能力也需要进一步提高，公司将面临一定的经营风险。

第三节 人工透析仪行业投资决策依据分析

一、行业投资前景

预测2012年，全球肾透析机市场总销售额有望达到创纪录的143亿美元，从而成为国际医疗器械市场上的大宗商品。

糖尿病患者未能有效控制住自己过高的血糖导致的糖尿病肾病、高血压肾病、病毒感染引起的肾病、肾癌及周边血管病和肥胖等因素，导致现在患慢性肾衰竭的人越来越多。这意味着肾衰竭已成为一种常见病和多发病。尤其是糖尿病和高血压等大病种所引起的慢性肾衰竭患者已占慢性肾衰竭患者总数的73%。据世界卫生组织（WHO）不久前发表的一份报告，目前全球至少有190多万慢性肾衰竭患者，他们必须定期接受肾（血液）透析，否则就会危及生命。

基本医疗器械是未来三年“医改”最大的受益者，人工透析仪行业有一定的透析前景。

二、行业投资热点

目前使用的肾透析机大多为适合医院使用的机型，其体积通常比较大、笨重，近年来，随着欧洲国家家庭病床悄然兴起，肾透析机逐渐走入家庭。

德国Fresenius公司开发一种新的家庭透析机(Liberty Cycler)，可帮助肾功能衰竭和终末期肾病患者在家中进行自动化我腹膜透析疗法(APD)，它在病人睡眠的时候将已使用过的和新鲜透析液进行转换。与血液透析不同，该透析不需要针头。在夜间睡眠期间该机器填充和清空腹部透析3至5次;上午透析液流入腹部，导管与系统脱离，透析是在白天进行。在这段时间内，正常的日常活动能够维持下去。夜晚，在导管的循环复位之前睡觉，以执行APD。该系统具备大型彩色触摸屏，通过图片导航操作起来非常方便，具备特定的连接器自动插入导管腔从而透析非常方便，占地面积小，不需要特定的水管。

第四节 人工透析仪行业投资建议

企业要密切注意国家宏观经济情况及有关政策、法规，增强决策层对经济形势和政策变化的预测和判断能力，提高管理层的应变能力，根据政策的调整，及时制定企业对策，以避免和减少因政策变动而对公司产生的不利影响。

制定支持自主创新的科技政策，建立可依靠的团队，通过自主创新掌握人工透析仪产业的核心技术。尽量减少不计成本的引进和仿制，打破行业垄断。注重自身技术力量的储备，加大对于国内外人工透析仪最新动态的调研力度，掌握行业进展，依托强大的研发力量针对市场需求的变化，不断开发出新产品以满足需求。把研发的主动权牢牢掌握在自己的手中。大力开发高附加值产品，以填补我国在这一方面的空白，应对市场需求变化，积极调整产品结构，优化资源配置，扬长避短，避免无谓的竞争与浪费，推动我国人工透析仪行业向着更高的层次发展。

企业要增强企业抗御市场风险的能力，降低成本、降低废品率可以有效抗御原材料涨价和市场竞争；企业要协调产、供、销关系，在提升产量的同时，提高产品质量，同时，努力创造人工透析仪生产销售的优良环境，以规避市场风险。

针对融资能力风险，公司同时进行资产经营和资本运营，对公司的存量资产的变现周期较长的部分，通过与银行签订协议，按比例实行转让贷款，保持公司较强的支付能力和业务运作能力；公司还将开展资本运营，进行低成本扩张，建立拥有独立知识产权的产品体系，或者以委托加工形式，减少资金的支出数额，资本运营还可扩大公司规模，增强融资能力，保持资金的灵活运转。

针对经营管理风险，公司应提高经营管理能力，积累管理经验并且提高管理者的素质和工作能力。另外，公司还应将建立健全法人治理结构，通过现代企业制度建设，强化企业管理，针对公司管理人员的特点，通过内部组织管理培训和送出培训的方式并引进外部管理人员提高公司的管理水平，保持公司经营管理机制具有较强活力，以抵抗经营管理风险。