铜业资本运作体制分析

第一节 2006年我国铜行业资本运作体制及变化

我国铜行业资本运作体制经过多年的发展，现已形成了国有、集体、股份合作以及股份制的多种资本运作体制形式。随着近些年经济全球化的发展和社会主义市场经济的发展，为了增强企业的竞争力，大多数企业都通过了体制改革和资本运作方式的变革。2006年我国铜产业企业资本运作体制的变化也是相当大的。在推行的国有企业重组和改制中，一些企业通过对股权的分配、产权置换等方式使企业的资本运作方式变为职工集体参股。例如铜陵有色通过企业的破产重组实走出一条由粗放式管理到自主型管理转变之路。

通过改制后江西铜业集团公司、铜陵有色金属集团公司、云南铜业集团公司３家企业先后在国内上市，江西铜业集团公司还在境外上市。目前在我国约７００多家规模以上铜加工企业中，国有企业有３０家，集体企业及其它有限责任公司２６３家，私营独资、合作、有限责任公司３０６家，港澳台合资、独资企业６６家，中外合资、外商独资企业３０家，矿山企业也有相当一部分是民营资本成分。

通过改组改制和建立现代企业制度，我国铜工业发展实现了投资主体的多元化，不仅吸纳了多种经济成分的共同参与，而且拓宽了骨干企业的融资渠道。

第二节 2006年不同体制企业分类分析

一、国有企业现状分析

国有企业是我国国民经济和国家安全的重要支柱。随着市场经济体制的不断完善，我国国有企业面临着进退两难的尴尬选择。近年来，国有企业数量得到大幅精简，质量和效益逐渐好转。但目前国有企业负债率普遍偏高，而且国有企业的资产负债率近些年来一直呈上升趋势。目前我国国有企业各项重大改革措施稳步推进，促进了国有企业的成长壮大。但至今为止，国有企业改革的任务还没有完成，国有企业仍没有摆脱困境。国有企业经济战略性调整的思路问题、国有企业产权的核心问题与国有企业建立现代企业制度过程中的公司治理模式问题仍没有得到很好的解决，由此造成中国企业改革仍然相对滞后，在一定程度上制约着中国整体经济改革的进程，只有解决好这些根本性问题，并辅之以相关的配套改革措施，才能真正搞活国有企业，使国有企业真正地走上健康的道路。

二、集体企业现状分析

我国集体企业的数量目前还比较多，随着市场化经济的发展，集体企业产权不明晰，制度不完善的限制已经使企业的发展受到了阻碍，目前国家对一些集体企业进行改革，主要以创建现代产权制度和现代企业制度为基础，推进集体企业改革，促进多种形式集体经济、合作经济的发展。在改革改制中要坚持把明晰产权放在首位，切实建立和完善现代产权制度，引导企业实现投资主体多元化。很多企业已经在改革改制后，取得了显著的经济效益和社会效益。

三、股份合作制企业现状分析

股份合作制企业是在我国特有的社会主义经济体制下出现的，经过多年的发展，股份合作制企业促进了一些农村、乡镇小企业的发展，但目前在经济一体化化，社会资源迅速流通的情况下，股份合作制企业徘徊不前。其主要原因是合作与合资的权利及收益分配无法做到均衡。就目前的现状，一些企业通过股权的量化及按劳分配的原则实现了体制上的改革，国家也在通过制定有关的法律法规及政策给以实质性的支持。

四、股份制企业现状分析

就目前企业体制形式来说，股份制企业算是最为科学的企业资本运行机制。近些年，我国股份制企业发展迅速，促进了我国经济建设。企业实行股份制是企业转换经营机制、建立现代企业制度的最佳选择。实行股份制的主要功绩在于促进了企业经营机制的转换，为企业自负盈亏、自主经营提供了基础。股份制很好地实现了企业所有权与经营权的分离，这种“两权”严格分离，改变了过去政府对企业经营活动干预过多、企业只是国家的附属物的状况，从而能真正实现企业的自主经营。企业形成一种自负盈亏、自我约束的经营机制。股份制企业为企业开辟了新的融资渠道，有利于提高资金使用效益，实现社会资源的优化配置。股份公司通过向社会发行股票广泛地聚集社会闲散资金，把个人消费基金转化为生产建设资金，在短期内迅速实现资本集中，提高了资金使用效益。因此在我国企业资本体制的转型中，大多数企业的基本方向都是通过股份制来实现企业更好的发展。

第三节 2006年外资运作分析

2006年铜行业外资主要集中于江苏、山东、广东、湖南、青海等省市。其中，江苏和山东吸收的外资分别占合同外资总额的27%和11%，其余省市所占比例较小。其外资来自于中国香港、美国、英属维尔京群岛、中国台湾省、韩国和日本等共35个国家和地区。排在前几位的国家和地区为香港，美国、英属维尔京群岛、台湾省和韩国等。

第四节 铜业兼并重组分析

2006年，尽管世界有色金属市场价格处于高位运行，国际主要矿业公司效益大幅度增加，但为了提高竞争力和掌控资源，这些公司间的战略性兼并重组却在不断深入，出现了新一轮的购并高潮。

最近几年国内一些大型企业开始进行跨行业投资。中铝公司2005年底重组洛阳铜加工集团和上海有色、2006年投资大冶铜板带项目、2007年入主云南铜业；中冶集团先后组建了以资源开发为主业的中冶集团铜锌有限公司和中冶集团华冶资源开发有限责任公司，2007年中冶集团欲重组葫芦岛锌业股份实现战略转型。

第五节 铜业资本市场融资分析

2006年，3家铜冶炼上市公司，江西铜业、云南铜业、铜都铜业产量分别位居国内前3位，占国内总产量超过40%；中国铝业氧化铝产量占全国总产量比例70%；虽然国内电解铝生产企业超过130家，目前以电解铝为主要销售产品的9家上市公司在2006年产量超过当年全国电解铝总产量的30%；豫光金铅是国内最大的铅冶炼企业，产量占国内总产量的10.5%；株冶火炬、锌业股份、驰宏锌锗、中金岭南、宏达股份均为国内最大的锌冶炼企业，产量占国内总产量的37%； 锡业股份是国内最大、全球有影响力的锡金属采、选、冶、加一体的大型生产公司，锡金属产量占国内总量的38%；吉恩镍业、厦门钨业、宝钛股份等公司在镍、钨、钛等金属品种在资源及冶炼加工都具有明显的垄断特性。

中国铝业、中色建设、江西铜业、吉恩镍业等有色金属上市公司的海外资源开发规模扩大，是贯彻国家“走出去”发展战略、实现我国有色金属工业可持续发展的主要力量。

第六节 铜业民间资本投资状况及机会分析

一、行业内民间资本进入的可行性

铜冶炼企业的审批权已从国家发改委下放到了省一级的发改委，只要获得环保部门的同意，上马铜冶炼项目的难度并不大。铜冶炼项目门槛走低。这使得大量民间资本可以顺利进入。由于国营企业进行大规模投资需要国家发改委，甚至国务院的审批，使得民营资本在铜冶炼项目上马的速度上大大领先，也造成了其它融资渠道偏少的民营资本更多的依赖于银行信贷融资，也加大了信贷融资进入这一行业的规模和风险。

二、资本进入的方式

民间资本充斥需要寻找新的投资出路，社会国家应对民间资本的流向予以适度引导、监控，使其投入到对整个国民经济增长、社会全面整体进步、人民生活显著提高有利的部门和行业。目前，民间资本进入行业的范围、领域已经广为拓展，教育产业、公用事业部门、公用设施建设等，都可以看到民间资本进入的踪迹。民间资本有多种方式进入，如直接投资，股份合作等。

三、民间资本的比例

国际市场高涨的铜价和国内市场潜在的巨大需求,使民企在铜冶炼行业发现了掘金的良机。目前民间资本在这个行业的新增产能中已占到了1/4的份额。然而铜作为重要的战略资源,国有资本最终将保持控制地位,因此在投资越来越热的调整中,民企将面临更大的压力。

目前铜价上涨较快，中国每年100多万吨的进口改变了全球精铜供求格局,而国内市场的精铜短缺可能将持续到2010年。民间资本迫不及待地想争食这个大蛋糕,据不完全统计,目前全国各地上马的铜冶炼项目总产能超过了300万吨,是当前240万吨产能的1.25倍。其中,民间资本占新增产能达到了1/4左右。比较大的民企项目有,山东祥光公司40万吨项目、包头华鼎20万吨项目等。

四、民间资本盈利能力分析

民间资本的盈利能力与行业的整体盈利能力直接相关。近几年，高昂的铜价，使铜冶炼加工行业的利润到达了一个令人惊讶的水平。但高收益的背后，吸引着大量资本涌入的铜行业，有可能随时隐藏着冶炼能力过剩的风险。所以，民间资本进入之时，要看此行业是否已饱和，从而确保资本进入后的盈利能力。