铝板带箔行业上、下游产业链分析

第一节 上游行业发展状况分析

2008年年底中国氧化铝的总产能已经接近3400万吨/年,产量为2278万吨,其中河南省产量占38%,居全国首位。

进入3月以来，国内外电解铝市场一扫前期的阴霾，出现了久违的上涨行情，现货价格已经上涨至13000元/吨之上。

首先，从国内3月份主要有色金属价格波动情况来看（以上海期货交易所3月期合约为参考价格），截止到3月23日铜涨幅20.32%，锌涨幅14%，铝涨幅11.24%，基本金属价格均出现了大幅上涨，可见电解铝价格的上涨并不是独立行情，而是受惠于整个有色版块的系统效应；且电解铝价格涨幅落后于其他商品，显示其基本面并不容乐观。

其次，现货供应紧张对电解铝价格上涨起到推波助澜的作用。一是减产效应逐渐显现，原铝产量出现下滑。在2008年下半年的电解铝价格暴跌中，国内电解铝生产商纷纷减、停产能来应对市场环境的急剧恶化，截止到2008年年底，国内关停产能近450万吨。且从去年11月份开始，国内的电解铝产量已经开始有所下降。进入2009年，国内电解铝产量更是出现显著下降，中国国家统计局公布2月份原铝产量为89.4万吨，同比下滑18.2%，1—2月产量178.1万吨，同比下降16.1%。

二是政府出台的一系列利好政策使消费信心得到恢复，消费需求有所启动。国家最新出台了《汽车产业调整和振兴规划》细则以及为刺激房地产市场出台减免税收与信贷优惠等政策。建筑和汽车行业是铝消费的主要领域，这些行业产业链长，对相关行业的带动性较强，特别是对有色金属的需求较大。此外，国家为提振铝工业发展，可能将铝轧材的出口退税率将从目前的零一步到位提高至13%。这些政策出台对铝需求的恢复有很大的刺激作用。目前正值铝消费旺季，下游铝加工企业开工率开始提升，使得其对现货的需求开始增加。上海期货交易所3月20日公布的交割仓库库存为169885吨，较年初库存下降3.3万吨。三是国储以及地方政府的收储减少了原铝的市场供应。2008年12月至2009年2月，国家储备局对电解铝进行了两次收储，共计59万吨。此外，各地方政府如云南、广西、河南等地也将在2009年内进行收储，以缓解电解铝企业的经营困难，目前收储规模近百万吨（由于近期价格上涨，地方政府的收储计划能否实施还有待观察）。据安泰科预测，2008年国内原铝供给过剩52万吨，国储两次收储总量基本消除了国内过剩库存，在一定程度上加剧了国内短期货源紧张的状况。

再次，国际市场价格的走强给予国内价格一定支撑。随着国内电解铝行业经营环境略有改善，“中国需求”因素再次出现在国际市场上。美元贬值的预期使得商品的金融属性再次体现。3月19日，美联储货币政策会议决定维持现有接近于零的基准利率水平不变，同时宣布将购买总额超1万亿美元政府担保MBS和长期国债，并计划在半年时间内收购3000亿美元长期美元国债，这一系列决议导致美元对主要货币贬值3%，原因在于美联储极度扩张的货币政策引发市场对美元中远期将大幅贬值的担忧。美元的大幅贬值以及“中国需求”刺激了国际基础商品如原油、黄金、基本金属价格均出现大幅上涨，这在一定程度上支撑了国内价格。

第二节 下游产业发展情况分析

一、铝板带的下游产业发展情况

铝板带材是铝加工材中的主要消费品种之一，包装、交通、建筑是铝板带材主要消费领域，约占消费总量的70%以上。我国传统消费领域是日用精铝制品和机械、家电行业等。随着国民经济发展和人民生活水平的提高，我国铝板带材消费结构出现较大变化，趋向世界铝板带材消费结构，消费重点从日用精铝制品和机械、家电行业等传统消费领域，转向包装、建筑和交通运输等新兴消费领域，如易拉罐、软包装、医药包装、建筑装饰涂层板、铝塑复合板、空调箔、印刷PS版基等。

1、制罐料

目前，全球铝罐料总产量已达430万吨/年左右，其中罐体料289万吨/年，罐盖及拉环料141万吨/年。我国铝易拉罐应用历史不长，但近年来发展很快，近几年，我国铝易拉罐产量年平均增长率为17.5%。目前我国易拉罐人均消费量还很低，仅为美国人均消费量的1%，因此我国易拉罐市场有着广阔的发展空间。估计到2010年我国铝罐料需求量将达到70万吨/年。

2、PS版基

PS版是一种新型感光印刷材料，用于自动化制版和印刷，具有印刷精美、耐印力高、无毒无害、成本低、分辨率高、再现性强、字迹清晰、生产效率高等优点。近年来，我国PS版行业发展迅速，但是国产铝版基在数量和质量上尚不能充分满足PS版行业需求。截至目前，我国部分铝制品企业虽已能提供合格铝版基，但在质量上与进口产品相比仍存在一定差距，供货能力不及需求量的50%，其余部分需靠进口解决。目前，国内年消费PS版基8万吨左右，预测至2010年国内PS版基需求量将达到22万吨/年。

3、铝箔坯料

2005年，我国铝箔产量达62.54万吨/年，成为全球第二大铝箔生产国，并已迈入世界铝箔强国的门坎。2006年，中国铝箔产量已超过70万吨/年，超过美国跃居世界第一位。预计2010年我国铝箔产量将达135万吨/年，约需铝箔坯料168万吨/年以上。国产铝箔已出口到世界几十个国家与地区，其中包括美国、德国、日本、韩国、意大利等铝箔生产大国。

从目前情况看，到2010年，我国相当多铝箔生产企业自身尚不能生产铝箔坯料，约需外购铝箔坯料50万吨/年。

4、建筑装饰板

建筑装饰板分为两种，幕墙板和铝塑复合板。幕墙板的铝板厚度为2.5mm左右，经过氟碳喷涂、粉末喷涂等方法表面处理后，在高档建筑物外装修上得到普遍使用。我国建筑业目前每年竣工面积约14亿平方米，使用建筑幕墙每年为2000万～3000万平方米，加上旧楼翻新改造工程，总量约为4000多万平方米。

铝塑复合板使用0.2~0.5mm厚铝板与塑料复合而成，用于建筑内外墙装修。

全国目前有铝塑板生产企业超过200家，复合生产线超过250条生产线，总生产能力为2亿平米左右，实际生产将近8000万～1亿平米。近几年，随着消费者对装修品质要求的提高，铝塑复合板需求量每年以30%～40%的速度增长。

经预测，到2010年，我国幕墙板用铝板带量将达到10万吨以上，铝塑复合板用铝板带量将达到20万吨以上。

5、防盗盖

我国铝质瓶盖生产厂近200家，年生产能力约90亿只，其中引进生产线近30条，产量为50多亿只。目前，我国防盗瓶盖以每年10%的速度增长，至2010年，预计防盗瓶盖产量将达到150亿只，消耗铝板材5.35-6万吨左右。

二、铝箔的下游产业发展情况

国内铝材需求增长率约为GDP增长率的1.65倍，国家“十一五规划”明确了“十一五”期间我国GDP年均增长8%的目标。据此计算，“十一五”期间我国铝板带需求量年均增长率将达到13.2%。我国箔材的国际市场竞争力明显强于板带材，出口量较多，铝箔需求量年均增长率将达到16%。

国内市场铝箔消费量约60%用于空调等热传输产品，约18%用于包装领域，约6%用于电子工业，约16%用于其他领域。空调箔是铝箔需求量最大的品种，而汽车散热器用铝箔、软包装用铝箔、药箔和电子箔等合金箔品种成长性很好，是铝箔市场的重要增长点。

空调箔因其使用性能的不同，主要分为素铝箔和亲水涂层铝箔两大类。素铝箔是指轧制退火，表面未经过任何处理的铝箔，主要用于低档分体空调室外机和窗机上；亲水涂层铝箔是指在素铝箔上涂复防腐蚀涂层和亲水涂层的铝箔深加工产品。空调箔是国内铝箔需求量最大的品种。作为空调核心部件的制作材料，空调箔是伴随着空调行业发展起来的。随着我国国民经济持续高速发展和人民生活水平不断提高，空调逐渐由高档消费品走向普及，同时产品国际竞争力的提高使我国空调出口迅速扩大。目前我国已经成为全球空调器的制造基地，产销量居世界第一。