铝业发展概况

第一节 中国铝产业概况

一、行业特征

（一）铝产业在我国国民经济中的地位

铝工业是国民经济发展的重要基础原材料产业，同时也是高耗电产业。经过几十年的发展，我国已成为世界铝生产、消费大国。由于我国拥有发展铝工业的一定条件，所以铝工业在经济发展中已经占有一定地位。目前已经有河南、山西、云南、甘肃、青海、贵州、广西、宁夏等8个省区将铝工业作为地区经济发展的支柱产业。

（二）行业发展特点

中国是世界上主要的铜铝消费国，其消费量变化对世界铜铝的现货和期货市场都有著较大的影响力。

改革开放以来，中国原铝产量持续增长。中国成为全球最大的原铝生产国，在过去5年中，中国原铝产量年均增长率为24.3%。

目前我国下游铝加工企业有上千家，主要集中在沿海等发达地区。据统计，我国有电解铝厂平均规模为6.5万吨，与国外企业19万吨的平均规模相比，差距较大。以民营为主的型材生产企业经过重组，已形成一定的规模和市场竞争力。但是现有铝加工企业数量过多、规模小，技术装备水平不高，且缺乏电解铝-铝加工联合企业，专业化程度低，缺乏市场竞争力。

中国电解铝厂的数量超过其他国家的总和。中国有152家电解铝厂，其中在运行的有115家。电解铝行业的集中度还在提高之中，产能10万吨以上的铝厂37家，占总产量的70.6%。其中，中铝产量106.3万吨，占15.9%。

中国出现的电解铝产能投资过度。2000-2006年，电解铝产能年均增长率30%，达到947万吨。电解铝厂分布在中国的23个省区，其中前十位的省区产能约占80%，河南、山东、山西、青海、甘肃列前5位。2006年电解铝厂平均产能为6.23万吨。

中国电解铝、氧化铝工业快速增长的原因：

（1）不断增长的国内铝消费拉动；

（2）中国电力体制改革为铝电联营带来契机；

（3）多元投资链延伸促进了发展；

（4）中央政府强令淘汰自焙槽引发的改造与扩建；

（5）地方政府发展经济的积极性及对铝工业投资的支持；

（6）良好的投资回报与成功企业的示范作用。

二、产业链分析

从物流的方向来看，铝工业形成了以下产业链：铝土矿业→铝冶金工业→铝制造加工业。该产业链属于物理串联模式，各生产环节必须保持一定的比例关系，提高单个环节的生产能力并不一定能够达到提高整个产业链生产的目的。通常，产业链中最薄弱的环节是制约整个产业链顺利发展的根源。

一、中国铝土矿资源不足，制约铝工业发展

据国土资源部统计资料显示，截至2006年我国已探明铝土矿资源储量为27.76亿吨左右。其中，铝土矿资源基础储量为7.42亿吨左右，资源储备为5.42亿吨左右。相对于全世界已查明的250亿吨铝土矿工业储量来说，我国铝土矿的资源短缺明显，铝行业发展面临巨大挑战。

我国铝土矿资源主要为一水硬铝石型铝土矿，属于高铝高硅低铁难溶矿石，铝硅比偏低，冶炼成本相对较高，主要分布在河南、山西、广西、贵州等地，占全国储量的93.8%。据估计，按照现有铝工业发展速度静态计算，我国现有铝土矿资源储备将只能用10年。

中国铝土矿资源地区分布

注：保有储量：可开发的工业品位的总量；基础储量：可开发的工业品位和一级边界品位；资源量：包括矿区外围附近的边界品位；资源总量：可开发的资源总量，包括二级边界品位；

通俗的说，基础储量表示地质勘探程度较高，可供企业近期或中期开采的资源量；保有储量是基础储量中可以立即经济开采利用的；而资源量则是地质工作程度较低，主要是预测和推断的资源量；资源总量=资源量+基础储量。

伴随着我国铝工业的高速发展，我国铝土矿资源的制约愈发明显。

2008年1-11月中国铝土矿产量2201万吨，约占全球17879万吨的12%，大大低于我国原铝产量占全球32%的比率。2008年1-11月我国进口铝土矿达到2447万吨，约占我国总需求量的52.65%。

中国铝土矿产量及进口量

我国铝土矿进口来源国主要是印尼、印度以及澳大利亚三国，2008年1-11月三国占我国铝土矿进口量99.92%，其中印尼占66.91%、印度占14.13%、澳大利亚占18.87%。

我国没有铝土矿出口。

二、氧化铝产量产能快速增长，铝土矿进口逐渐被替代

2008年1-11月，我国氧化铝产量达到2102.62万吨，较上年增加18.2%。产能方面，截至2008年底，我国氧化铝产能有望达到3647万吨。

中国分地区氧化铝产能

中国氧化铝产量表

尽管我国氧化铝产量快速增加，但依然满足不了我国电解铝行业的飞速发展，我国氧化铝依旧处于净进口的状态。2008年1-11月，我国氧化铝净进口411万吨，较07年同期减少近64万吨，其主要原因是伴随着我国氧化铝产能的急剧扩张，铝土矿的进口开始逐渐替代氧化铝的进口。

2003-2008年氧化铝净进口

三、铝加工业

1、铝挤压业：总体规模大，单个企业规模分散

2007年，我国铝型材产量达到600万吨。

从区域分布上来看，我国铝挤压材分布较为集中，主要集中于广东、长江三角洲和环渤海区域。但从产能分布上来看，则较为分散，产能在5万吨以上的仅38家，504家产能在5000吨以下。全国平均年生产能力为0.72万吨/家，而世界平均水平为0.92万吨/家。

我国铝型材加工业总体技术水平较低，企业规模偏小，并且存在重复建设的问题。2007年11月，《铝行业准入条件》颁布，铝挤压材项目年产能需达到5万吨或以上才能得到审批。

2、铝轧制业：产能过剩

2007年，我国热轧铸扎产量480万吨，产能达550万吨。

2007年，我国冷轧产量400万吨，产能500万吨，进口50万吨，出口46万吨。

2007年，我国铝箔产量100万吨，产能110万吨，进口6万吨，出口33万吨。

截至2007年，我国铝轧制业总产能达到980万吨，并且08年以来产能扩张的步伐依旧没有停止。

2008年以来铝轧制业新建或拟建产能

三、行业周期判断

铝业景气周期虽然已经开始触底，但回升还需时日。

1、消费需求下滑

铝作为一种重要的工业原材料，大量应用在房地产、交通运输、基础设施建设、包装工业等行业，因此其消费需求与经济周期、工业生产之间具有非常强的相关性。从行业运行与工业生产的周期性变化来看，当制造业增长加速时，铝消费往往会同比上升；反之亦然。

自2006年以来，美国房地产市场开始陷入低迷，汽车销售也止步不前开始下滑，市场对于经济前景的忧虑加剧，失业率上升，制造业增速也逐步放缓，导致美国铝锭消费需求下滑。根据CRU的统计预测，06年四季度以来，北美地区月均消费54.7万吨，较04年至06年前3季度平均消费量下降9.5%。

同期，欧洲地区平均消费量上升9%，而日本平均消费需求与此前基本持平。未来，西方国家制造业普遍下滑，且经济前景继续恶化的可能性很大，西方国家铝锭消费还是难有起色。

同时，中国消费可能低于预期。自上世纪90年代中期之后，中国经济持续的高增长和工业化、城市化进程的加快，电解铝出现了持续的爆发性增长。中国电解铝的消费需求从90年代初不足100万吨上升至07年超过1200万吨。

同期，中国消费在全球消费中的重要性也不断上升。1996年中国铝锭消费为213万吨，全球占比刚刚超过10%，08年中国消费预期达到1400万吨，占比将上升至32%。从消费增量贡献的角度来看，2000年以后中国消费增量对全球消费增量的贡献基本都在50%以上。

然而，从与铝锭消费最为密切的行业来看，中国消费需求增长下滑的压力在增加。一是房地产领域投资增速显著下滑导致建筑型材消费受到严重抑制。房地产投资增速的下滑，无疑对占中国消费30%以上的建筑型材需求造成很大的冲击。根据国内一些权威机构的信息，08年以来型材需求非常不景气，许多型材加工厂经营状况不佳。二是铝板带箔、工业铝型材终端消费领域增长放缓。根据国家统计局的数据，1－9月份全国铝相关主要的终端消费产品产量增速普遍下滑。按照统计，与铝锭终端消费相关产品中，大部分产品增速下滑，只有变压器、电力电缆和钢芯铝绞线产量增长出现大幅提速。电缆和钢芯铝绞线产量的快速增长主要在于中国电力基础设施领域投资结构的变化，主要体现在电网投资比重的上升。

 “十一五”后三年电网投资有望保持16%以上的复合增长率。“十一五”电网计划投资1.43万亿，是“十五”期间投资的两倍多，后三年的电网建设和改造投资约在1万亿左右，年均复合增长率达16%以上，从而有助于带动铝锭在输变电领域的消费需求。

此外，中国铝锭消费的外部依赖性并没有减轻。尽管自2005年以来，由于铝锭直接出口税收政策的变化，出口量大幅萎缩，2008年已经呈净进口格局。但是，下游相关加工产品铝材和铝合金出口继续大幅增加。2008年1－8月份尽管原铝净进口3.1万吨，但是原铝、铝材及铝合金累计净出口达到112.7万吨，同比增长20.6%。

随着西方国家经济增长的放缓，无疑将对中国铝锭及相关产品的出口形成很大的压力。

2008年以来，电解铝行业最流行的词汇之一无疑是“减产”了。

年初，雪灾导致中国许多地区供电紧张，电解铝企业出现减产让电现象；南非、巴西、哈萨克斯坦等国也因为种种原因减产。夏季用电高峰来临，中国再次出现电解铝行业减产让电的现象。

然而9月份以后，减产成为中国电解铝行业更为现实的选择——铝价的快速下滑导致行业盈利迅速恶化，高成本企业现金流出现负值，正常的生产经营难以为继，减产成为被动的选择。根据易贸资讯的统计，截至10月中旬我国电解铝冶炼产能减产的规模已经超过130万吨/年左右。

　当然，盈利能力恶化是减产直接原因。2007年以来电力、碳素等原/辅料价格大幅上升，导致07年以来电解铝冶炼环节的盈利能力持续下滑，特别是8月份以后电解铝价格自19000元/吨的水平快速下滑至14000元/吨以下，进入全行业亏损的格局，预计未来一两年行业的盈利仍不乐观。因盈利迅速下滑，国内减产现象非常突出，而且推迟了闲置产能的投产。对于未来的产能扩张来说，盈利恶化无疑将影响新建、扩建项目的投产进度，以及拟建项目的投资决策。

氧化铝企业也纷纷减产。08年第二季度，国内现货氧化铝从4500元/吨下跌至3500元/吨，国内一度出现“联合减产保价”的传闻。然而，实际的减产并没有发生，相反月度产量仍在上升。

然而，8月份氧化铝价格再度下跌至3000元/吨以下，而电解铝价格下跌至14000元/吨以下，合同氧化铝价格更是跌至2500元/吨以下。这也就意味着“联合减产”成为现实的被动减产，特别是以进口铝土矿为主要原料来源的山东地区氧化铝厂。

此外，中国铝土矿对外依存度很高，刺激了铝土矿进口成本的大幅攀升。中国自2006年以来，国内氧化铝产量的攀升带动了铝土矿进口需求的大幅上升。中国铝土矿进口量从06年初不足50万吨/月上升至现在月均超过200万吨。同期，铝土矿进口价格也是大幅上升，以美元计价的月度均价从27美元/吨左右上升至目前68美元/吨，涨幅152%；人民币计价的月度进口均价从280元/吨上升至550元/吨左右，涨幅96%左右。近期，海运费的大幅下滑和铝行业景气的下滑，铝土矿进口价格有望回落。

值得关注的是，国内铝价已经跌破现金成本线。目前，国内电解铝的平均现金成本在15000元/吨左右，然而现货铝价自10月份以后基本上在14000元/吨以下。LME铝价也跌至2200美元/吨以下的水平，已经跌破边际成本曲线的高成本水平。

3、下跌空间已不大

供需过剩、库存上升，不仅仅体现在铝锭价格上，而且在各个地区的现货贸易升水上也得到了验证。

自2007年下半年以来，全球铝锭供需紧张格局大大缓解，持续攀升的产量遭遇了放缓的消费增长，过剩开始出现，相应全球库存也有显著的上升。根据国际铝业协会统计，生产商库存加上日本港口库存和各交易所库存，已经自07年中不足260万吨上升至现在接近320万吨，且还在进一步上升。

2010年以前，全球供需将继续维持过剩格局，2008－2010年过剩量分别为75、43和40万吨。预计2008－2010年国际铝价分别为2750、2500和2650美元/吨，国内现货价格分别为17500、15000和16000元/吨。

当前，行业盈利能力已经严重恶化，中国基本上已经陷入全行业亏损。按照相关逻辑，行业景气底部确实已经开始显现。

但是铝价能否重启上升趋势，还需进一步等待。主要源于：第一，在建和拟建的产能还在扩张，只是受到金融危机、行业盈利能力的恶化开始促使部分企业改变计划。第二，库存还在上升。也就是说当前的供需过剩还在持续，供需关系的修复还需进一步削减现有的在产产能。第三，中短期内，金融危机对实体经济渗透的风险依然存在，这无疑将制约全球铝锭的消费。第四，景气周期的根本改善需要经济增长消化过剩的产能，才能从本质上改变供需以及供需预期。也就是说，新趋势的启动至少开始出现产能利用率的回升，而目前仍然处在下降阶段。

第二节 宏观政策分析

一、国家物资储备局将收储29万吨电解铝

2008年12月25日，中国国家物资储备局决定收储29万吨电解铝。其中，收储中国铝业公司15万吨，收储青铜峡铝业 集团有限公司、中电投霍林河煤电集团有限责任公司、云南铝业股份有限公司、河南万基铝业股份有限公司、青海 桥头铝电股份有限公司、河南神火（集团）有限公司、山西关铝股份有限公司7家公司各2万吨。收购价为12350元/ 吨。

收储电解铝是国家解决当前有色金属行业所面临困境得到落实的第一个措施，为解决目前铝市场现货过剩，减少市 场压力，稳定市场价格将起到一定作用。

二、我国矿产品增值税率恢复到17%

12月25日获悉，财政部日前发出通知，金属矿采选产品、非金属矿采选产品增值税税率由13%恢 复到17%。通知自2009年1月1日起执行。上述所指金属矿采选产品，包括黑色和有色金属矿采选产品。

三、铝板带等商品出口退税率提高

2008年11月17日：中国财政部表示，将进一步明确提高退税率商品的具体范围，从12月1日起将牙膏等 部分化工产品、石材、铝板带等有色金属加工材等商品的退税率分别由5%、9%提高到11%、13%。

四、《铝合金建筑型材粉末喷涂型材》新国标

日前，中华人民共和国国家标准批准发布了公告2008年第14号(总第127号)公告，其中包括了部分修订后的铝 合金建筑型材新国标。它们分别是：《铝合金建筑型材 第1部分：基材》（GB 5237.1-2008）、《铝合金建筑型材  第2部分：阳极氧化型材》（GB 5237.2-2008）、《铝合金建筑型材 第3部分：电泳涂漆型材》（GB 5237.3-2008） 、《铝合金建筑型材 第4部分：粉末喷涂型材》（GB 5237.4-2008）、《铝合金建筑型材 第5部分：氟碳漆喷涂型 材》（GB 5237.5-2008），它们将分别替代旧的国标GB 5237.1-2004、GB 5237.2-2004、GB 5237.3-2004、GB  5237.4-2004和GB 5237.5-2004。新标准于2008年8月28日完成修订，将自2009年9月1日起实施。

五、取消电解铝企用电价格优惠

国家发改委、电监会下发通知，要求各地逐步取消电解铝企业用电价格优惠，并对部 分地区高耗能行业电价分类进行调整，以落实差别电价政策，促进节能减排。

通知要求，各省(区、市)在电网销售电价表中对电解铝企业单列电价并实行价格优惠的，要尽快改为执行电网销售 电价表中大工业电价下的“电石、电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷”类电价，不再另行优惠。

六、铝合金焦炭煤炭出口关税调整

2008年8月15日，国务院关税税则委员会下发通知，经国务院批准，自2008年8月20日起，对铝合金、焦炭和煤炭等 部分商品出口关税进行调整。具体调整方案为：对一般贸易项下出口的铝合金（税号：76012000）征收出口暂定关 税，暂定税率为15％；将焦炭(税号：27040010)的出口暂定税率由25％提高至40％；将炼焦煤(税号：27011210)出 口暂定税率由5％提高至10％；对其他烟煤等(税号：27011100、27011290、27011900、27012000、27021000、 27022000、27030000)征收出口暂定关税，暂定税率为10%。

七、中国铝挤压行业自律公约

为了规范铝挤压生产和产品出口秩序，维护行业的健康和持续发展，2008年5月27日，中国有色金属工业协会在广州召 开了“部分铝挤压企业高层座谈会”，来自全国铝挤压行业的企业代表共100余人参加的座谈会。

座谈会对目前铝挤压行业存在的系列突出问题进行了深入的探讨和交流，铝挤压材的税目增列和调整、进料加工贸 易、铝挤压材的出口退税和关税政策以及如何加强行业自律、维护行业健康有序发展等系列问题成为本次会议的焦 点。

在豪美铝业有限公司、金桥铝材集团有限公司、澳美铝业有限公司等7家骨干铝型材生产企业的积极倡导下，经 与会企业集体讨论，会议全体通过并最终形成了“中国铝挤压行业自律公约”。  

八、有色能源计量国家标准颁布实行

2008年4月21日，由中铝河南分公司牵头制定的“GB/T20902-2007《有色金属冶炼企业能源计量器 具配备和管理要求》经国家标准化委员会审定批准，由国家质检总局和国家标委联合颁布实施，标志着我国有色金 属冶炼企业节能减排体系又添加了一个新的标准。该标准的出台，对进一步推进我国有色行业企业的能源使用与计 量管理水平提供了依据和指导，为完善能源计量设施提供了规范的技术标准和要求。

九、新的《铝合金门窗》国标获通过

2008年4月10日，新的《铝合金门窗》国家标准在大沥经过与会专家们的论证正式通过，国家建设 部有关负责人表示，这次修编参考了国际上先进国家的相关标准，对促进铝型材企业产品的性能和质量，提升产品 的国际竞争力有着积极的意义。

据了解，新的《铝合金门窗》标准参考和吸收了国际上先进国家的相关标准，从铝合金门窗的使用 范围、检验规则、包装运输、常用材料标准以及立面形式规格等九个章节和两个资料性附录都进行重新收编。国家 建设部有关负责人表示，这次新的《铝合金门窗》国家标准的修编对促进铝型材行业有着积极的意义。

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