未来五年影响铝业的重要因素分析

一、电力供需平衡和电价

1、我国电力供应情况

今年以来，我国国民经济保持快速增长，电力需求矛盾加剧，全国有24个省级电网出现了拉限电。虽然前三季度发电装机容量保持高速增长，但装机增长速度继续低于用电增长3个百分点左右，电力供需形势比去年更加紧张。

第四季度及今后几年的电力供求形势如何？近日，新华社记者就此采访了国家电网公司电力市场分析预测课题组有关专家。

四季度至明年电力供需形势依然紧张总体来说，第四季度和2005年电力供需矛盾开始有所缓解，但仍然呈现总体紧张。

随着国家宏观调控效果进一步显现，今明两年经济将继续保持高位增长。重工业将继续高位增长，但与轻工业增速差距明显缩小。

根据分析预测，今年第四季度用电量5937亿千瓦时左右，同比增长13.6%。全年用电量达到21650亿千瓦时左右，较去年净增2760亿千瓦时左右，增长14.6%左右。用电增长仍继续高于经济增长。全年投产容量预计达到5000万千瓦左右，年底发电装机容量达到4.4亿千瓦以上。分析表明，今年第四季度全国电力供需开始有所缓解，仍然总体偏紧，局部地区明显紧张。预计全年全国火电设备平均利用小时数将超过6000小时。

明年全国电力供需形势可以概述为，电力供需紧张得到较大缓解，部分地区依然拉限电。一是缺电范围可能缩小；二是缺电程度有所缓解，最大缺口1200万-2000万千瓦；三是季节性缺电较为明显，四个季度中，第一季度和第三季度缺电较为严重；四是电煤供应等随机性缺电因素十分明显，若电煤供应得不到较好保证，会严重影响电力供应。

在国家宏观调控措施落实到位的基础上，2006年可望电力供需总体平衡、部分地区略显紧张，2007年实现电力供需基本平衡。

分析表明，2006年全国电力供需总体平衡，局部地区紧张，存在季节性和随机性拉限电。目前供应紧张的几个大电网将会明显缓和，拉限电负荷和电量都将大幅减少。最大电力缺口在600万-1000万千瓦，主要分布在华东、重庆等地区。

2007年全国电力供需形势可以概括为，全国电力供需基本平衡，部分电网略有剩余。略有剩余地区主要分布在华北和华中地区。

2、我国电力消费情况

国家电网公司战略规划部主任梅宗华4日在分析前三季度用电形势时表示，前三季度，高耗能行业继续保持快速增长，大的用电行业排序出现变化。冶金、有色金属、建材、化工等四大行业用电分别增长25.82%、24.52%、17.7%和13.38%，累计净增用电量651亿千瓦时，占工业净增用电量的46.07%，直接拉动工业用电增长7.62个百分点。截至今年9月底，有色金属行业用电已经超过建材行业，成为我国第三大用电行业。黑色金属行业用电仅次于化工行业用电，位居第二。

另外，今年南方地区遭受持续高温酷暑天气，导致居民生活用电量大幅度增长，居民生活用电增长贡献率上升2.2个百分点，对全社会用电增长的拉动作用比去年同期增强；轻、重工业用电增长均超过平均水平，且重工业在工业用电中的比重上升到78.6%，打破了多年来轻工业高于重工业的局面；用电快速增长呈全局性特征，各主要电网用电增速均超过10%。

3、电价对电解铝业影响分析

进入2004年，中国电解铝工业在经历连续几年的快速膨胀后，随着电力优惠取消、出口退税率降低等一系列减利政策的实施，加上原料供应形势依然趋紧，电解铝工业将开始步入结构调整期。许多业内专家预测，进入2004年，中国电解铝工业将出现三个显著变化：投资热开始急刹车；行业内首次出现一批企业退出竞争舞台；行业技术装备水平不断提高，大规模的兼并重组拉开序幕。

电解铝属于一个高耗能行业，连续几年来之所以国内电解铝产能快速膨胀和企业快速发展的背后，一个重要的原因就是电价的优惠。前几年由于电力供应相对过剩，许多地方为鼓励用电各自出台了一些用电优惠政策，每度电从2分钱到7分钱不等的优惠促进了电解铝的快速发展。而现在随着国家要求取消对部分电解铝企业用电优惠政策的出台，当年保障电解铝快速发展的一个重要支撑立时变成了制约甚至影响企业生存的突出难题。

以电解铝第一大省河南为例，一方面按照国家要求要取消电解铝企业每度用电5分2的优惠，一方面全省即将对大型工业用电每度增加2分钱，这即意味着电解铝每吨成本上升1080元。按这一标准计算，2004年预计河南电解铝企业使用网电量为80亿度，电解铝企业因电价政策变化将增加成本1。6亿元。由于全省电解铝企业大部分有自备电厂，这1。6亿元的新增成本将增加到2家企业身上，分别是产能近10万吨的三门峡天元铝业和产能近7万吨的林州铝厂，如果不在电力方面找到好的解决办法，只这块成本足可以让这2家企业关门。河南由于较早推行的铝电联营的模式，这一轮电力政策变化对多数企业影响不大；但在全国范围内，将有一半企业受到影响。目前南方已有8家企业暂停生产。

随着电价优惠的取消，加上电解铝行业出口退税率下调7个百分点，几项宏观调控政策的出台加上氧化铝供应形势仍然紧张，在2003年尚是投资热点的电解铝行业，到今年再投资电解铝已属不智，而对大多数企业而言，如何避免亏损已成为绝大多数企业全年的工作重点，企业的生存发展面临严峻挑战。目前电解铝行业的投资建设已经出现了三个明显变化：在建的产能中相当一部分推迟了投产日期；正在建设的产能在放缓建设速度；准备开工的项目也在拖延开工日期。

铝电联营，是国内外电解铝企业普遍采用的模式，在这一轮的电力政策调整中，这一模式再次显现出了其抗风险的低成本优势。在河南省，90%左右的电解铝企业都采用了铝电联营模式，除个别企业外，这些企业最关心的问题一直是氧化铝供应问题而非电力问题。这次电价政策变化，再次把铝电联营这一模式摆上日程。

在国外，加拿大铝业公司所属的电解铝厂中，绝大多数都拥有自已的发电厂，电解铝所需电力绝大部分出自备电厂提供，不足部分再以长期合同方式向电力公司购买。外购电力的价格按电价与铝价挂钩的原则确定，如根据加拿大铝业公司与不列颠哥伦比亚政府电厂签订的协议，铝厂用电价格约等于铝锭销售价格的1.07%。美国铝业公司电解用电40%由自备电厂提供，发展自备电厂是美国铝业公司的一项长期策略。美国铝业公司一方面通过与电力公司合资等形式，大力推行后向一体化战略，建设了许多具有相当规模的火力和水力发电厂，从而大大降低了整体用电成本；另一方面充分利用美国电力市场的竞争性特点，尽可能低地降低外购电价。美国铝业公司外购电力的价格一般都在每千瓦时2美分左右。

铝电联营在国内也得到了很大的发展，其中绝大多数属于铝电垂直一体化的性质，如河南的黄河铝电公司、神火铝电公司等。据不完全统计，全国目前在建和已建的煤、火电、铝三合一项目的铝产能就超过二百万吨。但我国目前的国有大型电解铝企业基本上都不具备自我供电的能力，所需电力几乎完全靠从市场购买。与发达国家不同的是，我国铝厂与供应电企业之间的电力交易价格并非双方自愿决定，而是由政府以文件的形式进行规定。我国电解铝企业实际获得的电价也远远高于发达国家水平，此次电价调整前平均约为0.31元/kwh左右。由于电价高昂、氧化铝价格远远高于国际市场，加上我国电解铝生产和运作管理和技术水平相对落后，我国电解铝生产成本远远高于国际同行业平均水平，大大削弱了国内电解铝企业参与国际竞争的能力。

许多专家指出，发展铝电联营是中国电解铝工业发展的必然道路，煤电铝联营、水电铝联营、热电铝联营的优势更为明显。一些专家曾早就指出：靠行政手段维持的电价优惠不可能长久，电解铝企业投资如果缺乏铝电联营条件，发展空间将受很大限制。专家建议电解铝企业应结合自身情况、通过不同形式积极实现铝电联营。

综合分析2004年中国电解铝工业面临的形势，河南省有色金属学会副理事长刘立斌认为，出口退税和电力问题对行业整体影响一般，但对于没有自备电厂的企业将是致命打击，在今年电解铝行业面临的三个困难中，最主要的仍然是氧化铝问题，在影响全行业的三大因素中权重占到60%以上。但综合各方因素，全行业在2006仍然将是赢利行业。

2003年氧化铝平均价格在3200元每吨左右，到12月底氧化铝港口价已达4300元，采访中许多企业预测2004年氧化铝价格将在每吨3800-4000元左右波动，这即是说电解铝原料价格将在2003年基础上再上涨600元，即每吨电解铝成本上升1200元。但另一方面，电解铝价格的上涨也给企业带来了部分利好。随着国际经济的复苏，国内原材料价格会出现一定程度的上涨，2003年底，许多企业便预测铝锭价格可能接近每吨1。5万元，而目前，国内铝锭价格已经在每吨1。6万元，期货价格更到了1。7万元，而乐观的估计是全年铝锭价格在1。55-1。6万元。许多专家预测，如果氧化铝保持在现在的价格，2004年中国电解铝70%的的产能不会亏损，电解铝行业仍然是赢利行业。

一吨氧化铝上涨300元，相当于每度电当涨4分钱，在氧化铝和电价的双重制约下，相当一部分电解铝企业日子过得越来越难。目前，一些电解铝企业已经开始卖原料过日子，即把买到手用于生产电解铝的氧化铝卖出去。在这种情况下，一方面电解铝消费增速未减，一方面氧化铝用量减少，一些业内人士分析可能将会出现铝锭价格上涨和氧化铝价格下降的情况，目前市场行情上已经出现了铝锭价格看好，而氧化铝上涨乏力的情况。这种电解铝销售看好，原料供应相对稳定的格局下，全行业的结构调整、战略重组正当其时。

电价3毛五是公认的电解铝企业的临界点，超过这一电价水平企业生存将出现危机，此次电力政策变化，将出现国内电解铝行业首次一批企业退出竞争的局面，同时也将促使行业竞争再上高水平、高质量的台阶。这一次的宏观调控，促进了全行业的整体技术进步和各企业苦练内功加强管理；改变了以环保为代价换取经济效益的短视作法，提高了产业门槛，一批技术落后和污染严重的小企业将迫退出；更重要的是，有利于提高产业集中度，使得电解铝行业呼唤多年的战略重组将在种种压力下开始走入实质性阶段。

2003年12月25日，河南商电集团正式兼并林州铝厂，已经拉开了产业重组的序幕，而关键因素正是受电力政策变化巨大影响的林州铝厂看中了商电集团的电力背景。目前，河南省发改委也正在积极协调天元铝业和当地电厂的合作事宜，而类似的合作在全行业中已经开始。刘立斌建议：2004年将是电解铝企业低成本扩张的好时期，有眼光的企业应该抓住机遇实施战略重组，以壮大联合形成规模的同时，还可联合起来解决氧化铝供应问题。

二、氧化铝供应及其价格

1、氧化铝价格波动分析

目前，电解铝的电解技术发生了较大变化。电解铝炼铝技术起源于1854年德国bunsen电解氯化铝——氯化钠络盐而得到金属铝，1886年美国霍尔发明了冰晶石——氧化铝电解法，并成为铝工业近百年来惟一的炼铝方法。铝电解槽是炼铝的主要设备，其发展经过了三个阶段：首先是小型预焙阳极电解槽，其电流效率较高，达到42千瓦时。碳素电极生产技术的发展促进了电解槽阳极型式的演变，从而大力推进了铝电解工业的发展。在铝工业初期采用小型预焙阳极，这跟碳素工业的生产水平相适应。后来，为了扩大阳极尺寸并借以提高电流强度，在20世纪20年代，按照当时铁合金电炉上的连续自焙电极型式，在铝电解槽上装设了连续自焙阳极。连续自焙阳极的采用标志着铝电解槽结构型式发展的第二阶段。但是自焙阳极有其缺点，首先是其本身所带的粘结剂沥青在槽上焙烧时进行电解，会散发出有害的烟气，对环境污染严重。此外，其本身的电压较大。这些缺点在后来碳素工业能够制造出高质量的大型预焙碳块之时得到了克服。于是在20世纪50年代中叶，原来的小型预焙槽被改造，使之大型化和现代化，并成为新式预焙槽，同时连续预焙阳极电解槽在西德创建。预焙阳极的现代化是铝电解槽发展的第三阶段。随着21世纪的来临，人类对环保意识的加强，在自焙槽对环境污染无法改变的情况下，自焙槽又逐渐被预焙槽所取代。我国经贸委1999年的6号令、14号令、16号令都明确提出淘汰60千安以下的自焙槽，这部分产能将面临被整改的格局，因此投资的增加将小幅提高铝锭生产成本。

电解铝的生产成本主要由以下几方面构成：原料和材料费，电力费，直接人工费用，投资、折旧和管理等其他费用。以下我们分三大类对目前的电解铝生产成本进行阐述。

生产电解铝的原料和材料包括氧化铝、冰晶石、氟化铝、添加剂（氟化钙、氟化镁等）和碳阳极。原料和材料费通常占电解铝生产成本的50%，其中氧化铝成本不但是主要的变量而且占全部成本的较大部分。因此，我们主要对氧化铝价格走势和现状进行分析。

生产1吨电解铝需要消耗2吨氧化铝。国际市场上生产氧化铝的铝土矿大部分是三水氧化铝，而我国的铝土矿大部分是一水氧化铝，其分解成本较高。目前，国际市场上氧化铝生产成本平均为140美元/吨，我国氧化铝生产成本为170美元/吨。全球氧化铝价格由于销售形式不同而存在两种形式，一种是长期合同形式，其价格追随LME期铝价格按一定比例计算。从目前的铝价来看，氧化铝价格基本稳定在180美元/吨左右，其总体走势受铝锭供需状况影响。国际上大多数铝生产企业均采用这种方式采购氧化铝。另一种是现货价格形式，其价格走势更多地直接受氧化铝供需状况的影响。目前，我国电解铝行业发展速度较快，大多数铝锭生产企业都是采用现货采购的方式。因此，氧化铝价格波动也相对较为频繁。

近10年来，国内现货氧化铝价格波动剧烈，充分显示了这个市场的投机性和脆弱性。1994年国内氧化铝市场第一次受到进口氧化铝冲击。当时西方铝业集团决定在1993—1995年减产100万吨，俄罗斯承诺在1993年上半年减产50万吨，欧洲其他铝业公司也作出了积极回应。电解铝厂的减产直接导致了氧化铝严重过剩，国际氧化铝价格不断走低，最低跌至117美元/吨。而且，大批量的进口氧化铝也涌入国内市场，达到191万吨。受廉价进口氧化铝冲击，国内氧化铝价格一路下跌，最低一度下探至1580元/吨。1995年随着全球铝产量增长，氧化铝供应减少，氧化铝价格大涨，最高上探至335美元/吨，缓解了国内氧化铝市场的压力。随后两年，全球氧化铝产量和原铝产量同步增长，价格运行较为平衡，氧化铝价格稳定为180—200美元/吨。1997—1998年，亚洲金融危机爆发，金属价格遭受重创，氧化铝价格再次走低。截止到1999年，国际氧化铝价格从220美元/吨一路下跌至150美元/吨。1999年7月初，美国凯撒公司年产100万吨的氧化铝厂突然发生爆炸事故，整个氧化铝厂陷于瘫痪状态。为了保证长期氧化铝供应合同的实施，凯撒公司（balox）不得不从现货市场采购所需的氧化铝，现货氧化铝上演了数十年以来最疯狂的一次上涨。受市场恐慌情绪推动，以及在海外贸易商的大肆炒作之下，氧化铝价格大幅飙升，并由当年7月份的160美元/吨上涨至2000年5月的最高价480美元/吨。国内氧化铝价格更是水涨船高，从2000元/吨最高攀升至5000元/吨。受暴利刺激，国际国内氧化铝厂纷纷扩产增产。

2000年夏天，美国西北部因电力供应不足，电价翻番上涨，使这里的电解铝厂纷纷宣布减产。2001年半年，南美产铝大国巴西出于同样的原因，政府不得不在全国范围内实行配电措施，一些铝厂也被迫减产。从当时的情况看，两地每年减产铝产量共达200万吨。这使当时的氧化铝市场雪上加霜，氧化铝出现严重过剩，价格不断走低，并再次回到1994年以来的谷底。从2002年年底至今，氧化铝受发展中国家特别是中国电解铝盲目扩张的影响，其价格又从160美元/吨上涨至目前的310美元/吨。因此，目前氧化铝价格将重新主导电解铝生产成本。

氧化铝供给方面。目前，全球氧化铝产能为6400万吨，其中10%用于非冶金行业。再加上生产、运输中的5%的损失（约为930万吨），那么全球氧化铝供应量只有5470万吨。而在2005年前国外扩建或新建的氧化铝产能有Renukoot的20万吨、Alunorte的90万吨、Clarendon的225万吨，总共335万吨；国内的新建或扩建产能有平果铝业的45万吨、黄河铝电（希望集团）的105万吨、广西投资铝厂的70万吨以及山东铝业的30万吨，合计250万吨。

电解铝的盲目扩张是本次氧化铝价格迅速走高的主要原因，而中国的电解铝产能扩张又是其导火索。中国2001年电解铝的产量为342万吨，2002年增长100万吨达到440万吨。这在一定程度上增加了现货市场氧化铝的压力。国内氧化铝的供给现状是，去年氧化铝的总产量是545万吨，今年前7个月产量为347万吨，比去年同期的312万吨增长11.2%；2002年进口氧化铝447万吨，2003年1—7月进口373万吨，比去年同期的235万吨增长58.7%。预计今年氧化铝供给总量将达到1150万吨，较去年总供给的1002万吨增加148万吨。

氧化铝需求方面。去年电解铝产量达到440万吨，消耗880万吨氧化铝，加上非冶金消耗的54.5万吨氧化铝，总体来说，消耗氧化铝共计934.5万吨。今年前7个月铝锭产量为301.5万吨，预计全年产量在520万吨左右，需要的氧化铝应达1040万吨，而非冶金用氧化铝继续按去年的水平计算，那么全年的氧化铝需求将达到1094.5万吨。目前，随着国内电解铝企业扩张速度的增长，氧化铝的供应在2005年前仍然无法满足市场需要，因此氧化铝价格在短期之内较难缓解。

电解法生产铝锭，其电力费用在电解铝生产过程中也是占较大比例的，一般在20%左右。全球电力市场状况是，自20世纪70年代以来，世界各国的电力工业从电力生产、建设规模、能源构成到电源和电网技术方面都发生了较大变化。进入20世纪90年代后，其发展逐渐形成了以下三个突出动向：（1）世界发电量的年增长率趋缓，而一些发展中国家，特别是亚洲国家仍维持较高的电力增长速度；（2）电力技术的发展向效率、环保等更高目标迈进；（3）电业管理体制和经营方式发生变革，由垄断经营逐步转向市场开放。1997年世界总发电量为139487亿千瓦时，其中火电占64%，水电占18.4%，核电占17.2%。

美国铝产量为世界第一，拥有世界上最大规模的电力工业，1999年全国装机容量为84531.2万千瓦，年发电量为37430.1亿千瓦时，均居世界首位。美国电力工业体制公用电力企业按所有制可分成4类，即私营、地方公营、合作社经营和联邦政府经营。1999年统计共3160家。私营电力公司拥有美国大部分的发电和高压输变电设备，在一个地区内垄断经营发电和输电，有的还自营配电，或向其他公营或合作社经营配电部门趸售电力。1999年统计，有239家数量仅占8%的私营公司的售电量和电费收入分别占全国售电量和电费收入的76%和74%。地方公营电力部门包括地方自治体，公营电力区，灌溉区和其他州立部门等非盈利机构。1999年统计有2012家。当初设立地方公营电力部门的主要目的是为了免除州所得税，从而向社区提供较廉价的电力。合作社经营的电业主要是农村电气化合作社。由于农村负荷密度低，对私营电力公司投资的吸引力小，以致农村电气化进展速度缓慢。美国国会于1963年通过农村电气化法案，成立农村电气化局（REA），以低息贷款鼓励成立农村电气化合作社，以促进农村电气化的发展。1999年统计全美有900家农电合作社，主要从事农村配电，有的也拥有发电设施。

随着美国电力市场私有化的扩大，其电价由于煤矿开发成本的提高也相应增加，在铝价低迷时导致了大量电解铝企业的减产。目前美国的电价处于高位并可能进一步走高。因此美国的电力市场供给将继续抑制电解铝行业的发展。

澳大利亚氧化铝产量最大。澳大利亚为联邦制国家，电力供应传统上属于州政府的管辖范围，体制上是典型的“州为实体”。联邦政府除拥有雪山电力公司13%的股份外，没有任何电力资产，各州电力供应完全由州政府自己负责。电力作为公用事业，由州电力委员会或能源委员会或水电委员会直接管理，政企合一，垄断经营。在发、输、配管理体制上，既有垂直一体化的模式（如昆士兰州和南澳州），也有发输一体、配电分开的（如新南威尔士州和维多利亚州）。新发电能力的投资，基本上由州政府及其电力主管部门负责。电价根据州政府的法规制订，包含电力供应、工业成本及股东的一切回报。全国既没有统一的电力立法，更没有形成全国性的电网（由于距离原因，西澳州和北领地即使将来也基本上不会并入全国电网）。高压输电网络主要用于各州内部的电力传输，州与州之间连接脆弱。

澳大利亚1998/1999年度总发电量为1862.5亿千瓦时，其中火电发电量为1700.6亿千瓦时，占91.3%；水电发电量为161.9亿千瓦时，占8.7%。澳大利亚煤炭储量较丰富，烟煤大量用于出口，褐煤约97%用于发电。1998/1999年度火电发电量为1700.6亿千瓦时，占总发电量的比重为91.3%。从1998/1999年度主要火电装机容量地区分布看，新南威尔士州1193.2万千瓦，维多利亚州735.7万千瓦，昆士兰州746.9万千瓦，南澳大利亚州182.9万千瓦，西澳大利亚州330.5万千瓦。北部地区少煤，装机容量共70.1万千瓦。其可开发的水能资源较少，约为300亿千瓦时，其中50%集中在塔斯马尼亚州和新南威尔士州的雪山地带，30%分布在维多利亚州与昆士兰州北部的大分水岭，其余在西澳大利亚和北部地区。

氧化铝以及电解铝生产集中在西澳大利亚州、昆士兰州、北部州等，其电力供应上昆士兰州、澳大利亚州电力相对充足，电价较南澳大利亚州为高，但整体仍然低廉。北部缺煤电价稍高。整体的澳洲电价由于煤矿的充足而显得低廉，而铝土矿资源又比较充裕，因此其电解铝以及氧化铝发展也就较为迅速。其整体的电力发展对电解铝影响不大，但电价随着市场化会小幅走高。

目前我国用电水平仍然低下，人均装机0.25千瓦，人均用电1064千瓦时，还不到世界人均水平的一半，尚有2300万人没有用上电。据中国电力企业联合会2003年电力供需形势预测报告，今年电力需求增长速度将达到9%—10%之间。在过去几年新增机组容量有限，主要靠发挥已有机组潜力而达到供需基本平衡的情况下，今明两年一些地区出现缺电现象基本已成定局。上半年全社会用电增长15.43%。其中，第一产业增长2.75%；第二产业增长16.45%，增幅比去年同期提高了7.3个百分点；第三产业增长15.33%，增幅比去年同期提高了3.9个百分点；居民生活用电增长13.05%。各地区用电发展不均衡，山西、内蒙、江苏、浙江、福建、河南、广东、广西、贵州、甘肃、青海和宁夏等地用电增长均高于全国平均水平，充分反映了东部沿海地区民营经济快速增长和中西部高耗能行业快速增长的生产力发展布局态势。东北地区的辽宁、吉林用电在持续了多年低速增长后，在对大工业用户（主要是高耗能企业）实行优惠电价的刺激下，用电出现快速增长趋势，分别达到12.5%和14.4%。四川和重庆供需矛盾突出，受电源结构和电力不足等因素所限，不得不采取限电措施。上半年全国电力供需平衡，总体依然偏紧，局部地区限电情况时有发生，仍然呈现季节性、区域性和随机性缺电特征。我国煤电的发展又受到煤价上涨的制约，随着工业发展的高速增长，电力供应在近一两年内依然紧张，电价将可能进一步走高。

西方国家的经验表明，电费超过成本的30%时被认为是危险的，美国近几年来的减产就是很好的例子。据统计，目前电费占铝锭成本比例，世界平均水平为22.5%；其中亚洲20%，欧洲21.2%，美洲23%，大洋洲23.8%，非洲24.5%。我国目前平均电价在0.26元/千瓦时，按吨铝消耗15000千瓦以及电解铝价格14600元/吨计算，电费占电解铝生产成本的26.7%，处于较高水平。

总之，目前国际电力费用较为稳定；国内电力费用短期较难缓解并且可能会进一步走高。

在电解铝的其他生产费用中，建设投资所占的比例较重。世界上电解铝企业大部分是在20世纪70年代以前建设的，当时投资建厂成本较低，一般在900到1200美元之间，而扩建厂所需费用更低。80年代铝工业进行结构调整，产能增加不多，集中在澳大利亚、中东和巴西，但投资费用比70年代翻了一番多，达到2000—2500美元/吨的水平；80年代末至90年代初，产能虽有一定幅度的增长，但投资几乎又翻了一番，达到3100—4500美元/吨的水平。

国外部分电解铝厂的投资情况



国内电解铝企业投资情况

我国电解铝厂的建设投资均低于国外投资。根据分析，目前我国新建电解铝厂的建设投资，大约为15000元/吨（含碳素）左右，平均投资约为西方国家投资水平的3/5左右。需要指出的是，我国电解铝企业的装备水平低于国际水平，电解工业在投资上是有竞争力的。我国的人工费用以及管理费用等直接生产成本也低于西方发达国家，但我国的电解槽使用周期平均在1800天左右，而国外则在2600天左右，这部分折旧费用低于国内。

由以上分析得出，西方电解铝的生产成本平均在1167美元/吨（当期铝价格在1400美元/吨时）左右，其整体发展趋势是稳定的，但由于物价上涨因素的影响，电解铝价格处于上涨趋势之中，其走势会因经济情况的变化而出现周期性变化。因目前经济正处于周期性底部向上缓慢复苏的过程中，所以电解铝的生产成本会因原材料价格的走高而受到支撑。我国氧化铝价格在2005年前仍会稳定在目前的价位并可能进一步走高，而电力价格也受煤价的上涨影响而有向上启动的迹象。因此，我国电解铝的生产成本将因目前的氧化铝以及电力价格的支撑而稳步上涨。

2、氧化铝价格走势预测

针对2003年国际、国内市场铝价在现货和期货市场都稳步攀升的情况，中国国际期货有限公司铝市场研究组的专家分析认为，在全球金融环境出现巨大变化这一大背景下，铝市场供求失衡是铝价上涨的主要因素。

全球产业布局的调整是影响铝价上涨的基础性因素。2003年，全球铝市场在供应环节出现的原料短缺，最先打破了铝市场的供需平衡。由于2001年至2002年全球氧化铝价格持续低迷，抑制了氧化铝行业的投资，氧化铝的供给短缺抑制了原铝产能的扩张，从而使国际市场的铝价呈现出了持续走高的态势。另外，全球能源的短缺也抑制了铝的产量。

在铝市场的供应环节出现短缺的同时，全球对铝的需求量却在稳步上升。从国际经合组织经济领先指标的变化趋势来看，2003年全球经济的复苏促进了全球原铝需求的稳步增加。2003年1-3季度，美国铝消费增长2.5%，西欧铝消费增长2.4%，中国铝消费增长-，5.4%，全球铝消费增长8%。全球铝市场正在由供过千求向供不应求转变。

我国是全球最具经济活力的地区之一，近年来铝消费量急剧扩张。长期以来，虽然国内电价略高，但我国国内电解铝的投资与运营成本还是远低于国际平均水平，在1998年至2001年期间，国内电解铝企业大都获得巨额盈利，财富示范效应刺激了国内资本强势介入电解铝产业，国内电解铝产能持续、大规模扩张。据统计，2003年全国电解铝新增产能约110万吨，2004年仍然将会有80万吨至100万吨，虽然国家限制电解铝产能的无序扩张，但短期内的作用有限，国内市场随着新增产能的提高，对原铝的需求将随之高谏增加。

同时，氧化铝的市场价格也在上涨。国内氧化铝价格由2003年初的2100元/吨，上涨至年底的3300元/吨，据统计，2004年我国氧化铝需求量还将增加200万吨以上，2003年1^10月，国内原铝产量450吨，同比增长28%；而同期国内原铝消费425吨，同比增长28%；而同期国内原铝消费425.6万吨，同比增长25.4%，市场完全处千高需求、低库存水平下的脆弱平衡时期。

在铝市场需求不断增加的同时，国内铝市场的供给量却出现了相对紧张的状况。能源的紧张一方面降低了电解铝的总供给与需求，这些都为2004年期铝价格走高奠定了基础。

2003年底前国内铝出口核销的数量将大幅增加，有可能造成届时现货短缺，于是消费商争相买入，进一步推动了现货铝价大幅攀升，目前这一攀升趋势仍在继续。

2004年初，在全球商品价格普涨的背景之下，期铝随之大幅走高，2004年的目标价格为每吨1800美元至1900美元，而我国沪铝期价可能攀升至19000元人民币/吨。

由于一些国家和地区电费上调，以及氧化铝供应短缺及价格高企，在一定程度上限制了全球原铝产量的增长幅度。2001年至2003年，世界原铝产量增长了327万吨，但氧化铝产量仅增加了393万吨，氧化铝供应缺口达到了261万吨。分析师们预测，全球氧化铝市场的供不应求状况将持续至2007年，未来两三年现货价格料将维持在300美元/吨水准。Mac-quarie银行金属分析师Rowley称，中国对于氧化铝的强劲需求是导致供应紧张性提高和现货价格上扬的主要原因。

据预测，2006年中国的氧化铝需求将增长18%，至1070万吨。但路透金属产量数据库（MPD）数据显示，尽管未来两三年氧化铝的整体供应仍将呈紧张状态，但全球产量也将相当快速地成长。

MPD称，2006年全球氧化铝产量将增长1/5（或相当于每年5.5%），至6851.6万吨，2002年约为5615.1万吨。其中中国产量增长是主要原因。2005年以前，中国铝业公司的氧化铝产能预计将达到年产727万吨，高于先前所计划的604万吨，估计2006年时的产量将增至1015万吨。此外，PrudentialBache国际矿业战略分析师MacMillan预测，2003年西方国家铝产量将增长3%-3.5%，但这是建立在美国太平洋西北部闲置产能不重开的基础上。太平洋西北部地区的闲置产能总量超过150万吨/年。

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