医院投资分析

第一节 投资机会

一、外商民企资本看好医疗产业

上海华山医院在伽马刀、眼科中心、高等病房三个项目分别与外方合资的基础上，与台商合资建立华山医院浦东分院。分院筹建处的马先生表示，台一国际股份有限公司将投资1亿元，占70%的股份，合资医院在经历了4年多的审批之后，现已获得外经贸部和卫生部的批准，等待台湾审批后，资金就可以到位。他估计，这是一项长期投资，7年后才能有回报。业内人士分析，由于采用国外一流的设备，高档医院的投资一般要超过3个亿，但是可以分期投资。

浙江的医疗投资环境比较宽松。浙江的合资医院并不多，有两家年收入在两三亿元的合资医院属于捐赠性质，倒是民营企业投资非常多。记者了解到，在绍兴，民营投资规模达1亿元的博爱医院、3亿元的华宇医院正在筹建之中。宁波三星集团准备投资2.8亿元建立独资的明州医院，该公司总裁办的黄先生说，医院占地236亩，有500个床位，能够提供治疗和休养的星级服务。三星的主要产品是奥克斯空调和电表、电力产品，去年销售收入23亿元，今年预计达到38亿元，公司有足够的资金实力进行投资。他认为，医疗服务是朝阳产业，未来5年～10年备受关注，目前中国处于医疗体制改革的前期，空间和商机都很大，明州医院的投资收益是在未来5年～10年，目前空调和电表还是主打产品，可能5年之后医疗会成为三星的主业。

目前，最引人注目的就是长庚纪念医院的合资问题。据报道，王永庆打算在北京、福州、厦门建立三家长庚医院，总共1.1万个床位，投资金额150亿新台币。在北京的选址可能是中关村生命园二期项目的密云一带。长庚医院是一家拥有6400张病床、每日门诊急诊达到2万人的规模的国际性医院，并且是集服务、教育、研究于一体，目前在台北、基隆、高雄、林口都设有医院。长庚医院的事情国务院正在研究之中。

不过，投资医院的前景并非完全乐观，上海华山医院眼科中心是最早做超声波雾化白内障手术的，前两年效益非常好，还可以进入医保，但这两年能做这种手术的医院增多，而且到这种盈利性医院看病不能进入医保，经营能够持平就不错了。该中心中方经理陈先生说，医疗资源竞争不平等，现在没有必要扩大规模。

二、医院成为新的投资热点

庞大的市场容量和较高的利润预期，加之政策的逐渐放开，使医院成为资本新的角逐之地，各路资本粉墨登场，都想在这个潜力巨大的市场跑马圈地，抢占更多的金矿。

2000年12月16日，广东省第一家合资医院东华医院第二期工程在东莞新城区正式开工，原籍东莞的港商李胜堆先生预计总投资6.7亿元人民币，在医院成立已经好几年并且一直经营状况良好的情况下，现在才采取如此大的动作自然与政策的放开有关。南通知名民营企业家，东洋之花化妆品有限公司董事长方宜新投资1.8亿元兴建江苏省唯一一家纯私营综合医院——南通瑞慈医院。而在此之前，中国最出名的民营医院——万杰集团得到了国际金融公司（1FC）1500万美元的贷款，这是IFC第一次投资于中国的医疗行业，表明了其对于中国医疗事业产业化的肯定。

在浙江，民营企业投资医院非常活跃。仅在绍兴一地，民营投资规模达1亿元的博爱医院、3亿元的华宇医院正在筹建之中。宁波三星集团也正准备投资2.8亿元建立独资的明州医院，该公司总裁办的黄先生说，医院占地236亩，有500个床位，能够提供治疗和休养的星级服务。在福州，当地卫生局把下属的儿童医院等4家医院推出向社会招商，一天之内，已有美国百利康（国际）集团亚洲部、香港爱尔康医疗投资有限公司等16家中外投资商前来与这4家医院洽谈招商项目。在辽宁，沈阳和大连正积极筹备各建立一所中外合资的大型医疗机构，并在全省建立20所国际医疗协作医院，同时加大对何氏眼科、博爱齿业集团、东方医疗集团等一批高起点、有规模、有竞争力的民办医院的支持力度。

台资也正积极进军内地医疗市场。台塑集团王永庆已获准在北京、福州、厦门建立三家长庚医院，总共1.1万个床位，投资金额150亿新台币。台湾秀传医疗体系总裁黄明和也计划投资25亿元新台币，前往江苏昆山或广州，兴建拥有1500个床位的大型医院。敏盛医院则表示，敏盛虽已委托上海复旦大学进行投资上海地区医院的可行性评估，但仍倾向接管当地现有的医疗院所。据传敏盛医院5月初透过两岸间的医学交流活动，拜访上海卫生局，希望从上海卫生局所辖的400多家中小型医院中，挑选一两家进行试点经营。值得一提的是，长庚拟在厦门设立的医院是以“独资”的性质报批的，如果报批成功，长庚医院将成为突破目前只允许设立中外合资、合作医疗机构的政策限制，成为在内地开办外商独资医疗机构的首个案例。这个大门一开，将来可能会有更多的外资医院冒出来。

上市公司也在加大对医疗产业的投入。较早涉足医疗产业的有三家上市公司，万杰高科（600223）下的万杰医院、三九医药（0999）下的三九医院以及苏常柴A下的金陵男性医院。而在近期，同仁堂投资1亿元在位于崇文区打磨厂街的原同仁堂制药厂成立同仁堂祟文中医院，并于6月18日正式挂牌营业。华晨集团也拟投资2.95亿元将华晨国际医院建成融医疗、康复、保健于一体的具有一流环境、一流设施的涉外医院。

“万杰高科”控股的万杰医院是世界上唯一一家同时拥有两台伽玛刀，更是唯一一家同时拥有伽玛刀、光子刀、诺力刀、x刀等顶尖大型医疗设备的医疗机构，已经成为“无创伤、无痛苦疗法”的现代化治疗基地，是世界立体放射医疗中心。虽然医院的资产仅为上市公司总资产的1.4%，但1999年期末的销售收入为上市公司总收入的20%，利润更占了高达43%，而且现金收入状况极为良好，期末应收帐款数额为零，无疑是上市公司最为核心的优良资产。万杰已在淄博、北京、青岛、西安建有医院，近期万杰高科将发行8.35亿元的可转换公司债券，其中很大一部分资金将用于淄博万杰医院的基建项目，并将在广州等地成立数家新医院。

资本总是追求回报的，营利性医院政策的出台，使资本追求利润得到制度上的保证。但与非营利性医院相比，营利性医院存在三方面的劣势：一是非营利性医院能够得到政府的财政补贴，免征税收，可以很低的价格得到建设用地，贷款也容易，而营利性医院要按总收入的5%上缴营业税，并且在建设月地审核、资金贷款等方面得不到照顾医院人员的职称晋升也无人解决。二是医疗保险体系的准人对营利性医院是严重歧视的，无缘“医保”这一最大额度的业务，使营利性医院处于不平等竞争的劣势一方。三是有相当一部分人认为营利性医院的收费特别贵，这会影响到人们看病时对医院的选择。

但营利性医院也有优势。营利性医院产权明晰，经营自由度大，管理运转成本小，并且从国外的实践来看，营利性医院并不一定是高收费的。如美国的私立医院走的就是一条“薄利多销”的经营模式，而不是单纯追求高费用，医院实行董事会下的公司化管理，采取的足“低成本扩张，高效益产出”的营销策略，内部通过“降低生产成本计划、高效管理、客户满意度”等指标来衡量医院的管理质量。营利性医院由于有较好的内部管理体制和成功的成本约束机制，并未为社会增加过多的医疗费用负担，相反服务量一直呈上升趋势。过去公有医院的定价方式以实际成本为依据，高成本推出高收费，成本不提高，价格上不去，医院自然无意降低成本。现在医药分开，原来占医院收入60%的卖药利润就要没了，这势必要靠提高医疗服务价格来弥补大部分损失，加之原来高成本带来的惯性必然影响到政府制定的“指导价”，非营利性医院的医疗服务价格水平势必大大提高，因而原来营利性医院显得过高的医疗价格现在也不觉得高了，而一旦人们发觉到营利性医院看病的费用并不比非营利性医院高，而服务却要好得多，自然会作出合理的选择。

营利性医院实行市场调节价。只要你的医疗服务有市场需求，“卖”得出去，你可以自主定价。这样对于以追求利润为目的的资本来说，关键就在其所投资的医院能否提供出为消费者所需要的特色、优质服务——主要是在非基本医疗和特需医疗方面。由于资金等方面的限制，目前甚至以后的一段时间民间投资的营利性医院还主要以专科医院为主，而实际上目前经营较为成功的民营医院也基本上是专科医院，这些医院都有非常鲜明的特色，如万杰医院是世界立体放射医疗中心，武汉业洲心血管病医院主要治疗心血管系统疾病，云南省军区南疆中医肿瘤医院以中药治疗肿瘤闻名，而已在全国开办了13家连锁机构的新疆佳音男科医院则专门治疗男性病。正是由于具备鲜明的医疗特色，患者才会首先想到到这些特色医院就医。医疗是一个服务行业，服务行业就是与人打交道，让顾客满意。患者是顾客，看病也要花钱，医院也要挣钱，但长期以来服务态度、服务质量是医院最大的问题。所谓的“服务态度”，还不是那种表面上的“生冷硬”，而是医生护士面对患者的居高临下。我们的医生护士似乎缺乏一种“以人为本”的教育，在一些人眼里，患者是另类的、招他们烦的，他们哪里还会“尊重”你！医院也不再是善美的世界，有些医护人员的情感被商业原则所演绎，一面治病救人，一面想着好处，甚至滋生了整整一代乱用药、滥检查的医生。现在看病还要给红包，一进医院首先问清病友给了多少，然后再决定自己的数额，如果人家不收，心里还会觉得过不去不放心，一边治疗身体的病一边又患上心理的病。

营利性医院要赢利，就必须要争取病人，提高服务质量，像收红包之类让患者不舒服的事会因医院之间的竞争而减少，医院还要随时提出适合市场需求、能吸引病人的服务策略。

可以说，细心体贴的优质服务是营利性医院与公有医院竞争的利器。例如东莞东华医院实行“优质服务策略”，设计一个全新的服务形象，一医一患的诊室、爱心接送车、弹性时间服务制、全天候检查、全程陪产、设病房代表、让病人选择医生等，这些都凝聚成医院的竞争力。

台湾的秀传医疗体系专门研究病人的需求，光是门诊，就有许多花样，“早安门诊”、“黄昏门诊”、“午间门诊”、“假日门诊”、“快速门诊”等，老人可以散完步看病，上班族可以花几分钟拿药，真正做到能够满足患者的细微需求。

医疗服务是一种后验性商品，患者不但事先难以确定医生的医疗水平，就是事后也难以判断医疗服务质量的高低，因而患者首先就要考虑医院的知名度和美誉度，即医院是否有一个响当当的品牌。好的品牌就是医疗质量的保证，它节省了患者选择的时间和事后监督的成本。

在我国数万家医院中，真正称得上是“品牌医院”的却是凤毛麟角，不缺医院、品牌难见是中国医疗市场的真实写照。北京、上海等大中城市有许多非常著名的医院（如协和、同济），年收入6亿-10亿以上的特大型医院并不罕见，但著名医院不等于“品牌医院”，品牌医院是完全公司化运作的商业组织，有超远的附加值。即使是国内十分著名的医院也仅仅是在单纯地“卖”服务，在我们的医疗服务中很难看到晶牌的影子。

医院的品牌化过程是一个商业化的过程，也是与市场充分沟通建立良好互动关系的过程。营利性医院要充分发挥自身的医疗特色，重视基础研究、成果转化和产权保护，针对患者的需要不断提高医疗服务水平，创建一个良好的品牌，并利用这个品牌实现低成本规模化扩张。

目前中国的医疗服务市场可以说是紧缺与过剩并存，一方面一些知名度较高的医院看病要排队，一方面大量的基层医院没有病源。民营营利性医院必须迅速扩大规模，确立鲜明的医疗特色和美誉度，千方百计降低成本，才能与国有大医院竞争。凤凰医疗集团是目前国内最大的民营医疗集团。8年前，30多位离退休医学专家在吉林市一个小胡同租了一处院舍，用数万元起家，建起一所创伤医院。1995年，在深圳又挂牌了另一家连锁医院一一深圳凤凰医院；在去年国家宣布放开医疗市场的同时，又以2100万元买下大钢职工医院，再投资3900万元进行全方位改造，更名为新世纪医院，对外营业不出一个月就扭亏为盈：去年7月又正式兼并北京建工医院，成为第四家连锁医院，凤凰医疗集团由此产生。

凤凰医疗集团按经营权与所有权是否分离的原则进行多种方式的经营。一是集团独资自营，如吉林创伤医院和大连新世纪医院；二是股份制经营医院，如深圳凤凰医院和北京建工医院，其中集团分别占股份60%和66%；三是资本经营，集团与辽宁省一家公司联合捆绑上市：四是连锁经营，集团所属的医院之间进行连锁经营，经营管理模式化，人员设备共享，资金物质统筹。

凤凰集团揭示了一条民营营利性医院规模扩张的成功之路。首先民营医院要扩张，通过以控股或买断公有营利性医院的方式比自己建新医院的方式’要好，因为新办一家医院的审批难度比收购现有医院的难度大得多；而且医院建设周期较长，基础配套设施和设备难以一步到位，而现有医院基本能够满足上述要求；另外新办医院需要大批的医护人员，新招聘人员的操作熟练程度难以达到要求，而现有医院的科室和人员配备相对完整。

其次，方式要灵活。可以利用资本的纽带，.如买断或控股一家或数家医院，特别要注意利用资本市场的力量。医疗体系改革为医院上市突破了政策性障碍，进行股份制改造，股票发行上市，是解决转型中最突出的资金和体制问题的有效途径，上市公司利用投资收购兼并手段取得医院的股份甚至控股权的个案也已经呼之欲出；也可以利用非资本纽带，如各家医院可以在各自独立的法人资格基础上，形成优势互补、资源共享、双向转诊、互惠互利的医疗网络服务，充分利用双方的医疗技术、医疗设备、床位等资源。

最后，规模扩张一定要带来成本的降低，并且与品牌扩张相辅相成。规模扩大化后可以最大限度地调动资金和人力资源，由于是集团内操作，是可以相当有效率的，大规模地采购医疗设备和医疗原料也可以降低成本。有一定规模才能形成一定的品牌效应，而好品牌也有利于低成本地扩张规模，规模扩张与品牌扩张是相辅相成的。

三、我国每年医院投资达两百多亿元

中国当前正处于新的医院建设期，每年用于医院基本建设的投资已达两百多亿元人民币。

截止去年底，中国拥有医院一万七千七百六十四所，登记注册的医疗机构二十八万三千个。其中国有八万五千个，集体四万九千个，联营二千四百一十九个，私营十三万六千个，台港澳合资合作十五个，中外合资合作四十五个。

为推动中国卫生工程产业体系化建设，加快实现医院建筑设计及装备的标准化、现代化和国际化，中国医院管理学会、卫生部医院管理研究所、卫生部国际交流与合作中心等主办的本届研讨会，将举行卫生工程产业发展战略高层次研讨、院长沙龙和医院建筑装备与产品展示。

其主要内容包括：卫生工程产业发展战略对策以及相关企业发展规划设想；医院建筑与医院系统功能设计的现代化；医院智能化建设展望；医院环境空间设计；医院建筑相关专业，如电、水、气、空调、制冷、电磁屏蔽、污水处理等与医院建设的协调发展；医院建筑经济与日常经济管理以及不同设计方案的经济对比。

四、医疗投资成为民间资本战略投资的新思路

近年来，民营资本正以全新的思路参与中国特色的社会主义建设，并逐步形成了一些国内外颇有影响的集团，创造了许多全新的投资领域，其中医疗市场的开拓，可谓民间资本战略投资的新思路。

之所以有众多的民间资本看好医疗市场的投资，根本原因在于医疗市场的蛋糕太大，回报不菲，发展潜力不可估量。

据有关部门统计，目前中国人均年医疗消费只有31美元，而美国人均年医疗消费4094美元，德国2339美元，德国与美国分别为中国的70和130倍。在美国，医疗消费占了国民生产总值的10%以上，而在中国，这一比例还不到4%。美国在医疗卫生方面的消费大约为1万亿美元，中国为400亿美元，只是美国的1/25。以中国2001年国民生产总值89404亿元计算，只要医疗消费能占到10%，就是8900亿元。

在医疗事业比较发达的美国，一些大型医院通过不断收购中小医院，形成了连锁医疗集团，医院所产生的利润回报给投资者，投资股东通过医院经营得到投资收益。在成功的运作之下，医疗机构已经成为“摇钱树"甚至支柱产业，无论是卖出还是寻找机会上市，都可以带来丰厚和稳定的利润。

纵观未来投资的发展，起码有三个方向值得投资者认真考虑：其一是那些关系到国计民生的产业，其二是那些中外差距较大的产业；其三是那些中国人能办到而外国办不到的产业；其中，投资医院就可谓关系到国计民生的产业。

多年来的实践已证明：最初投资医疗市场的企业都腰包鼓鼓。北京新兴医院、河北肝病医院、山东肾病医院等都算是投资医院的成功案例。其中影响最大、获益最丰的，当属山东的万杰医院、博爱眼科医院等。这些投资人在关系到国计民生的大战略上慧眼独具，终于从不起眼的小门诊部、小医院走向了全国，成为众多民营医院的佼佼者。

这些民营医院之所以取得如此辉煌的成就，除了选准投资的战略方向之外，在经营上更能够扬长避短，走了一条专科特色之路。因此，只有那些敢于坚持在看似很窄的小路上独行的人，才能够最终走出一线天，成为投资路上的成功者。

第二节 医院投资概况

一、医院投资的基本概况

资本总是追逐利润最高最具成长性的热门行业。热门行业一般可分为两类：一类是由新技术革新引起的，如互联网技术、生物技术、新能源新材料技术造就了一批高增长的行业；一类是由生活形态及消费方式改变引起的，如休闲时间的增多刺激了旅游及娱乐业的快速增长。此外，在非完全市场化的国家，随着政府对某一垄断领域的放开，都会相应地引起资本对这一领域的投资热潮。

医疗机构一直被人们当作救死扶伤的公益事业，公有制医疗机构一统天下的格局如铁板一块，自建国以来到20世纪末都未见松动。虽然早在80年代初期就出现了许多私人诊所，到现在全国已有私人诊所12.5万个，具有一定规模的民营医院400多家，正式审批的中外合资合作医疗机构近百家（医院30余所，其他为全科诊所），外资参与的医疗机构200余家，但和全国32万个医疗卫生机构、县及县以上1.5万多家医院、城镇5万多家卫生院和街道医院相比，非公有制医疗机构可以说是微不足道的。

僵局终于在新千年被打破。2000年2月，国务院办公厅转发了国务院体改办等8部门《关于城镇医药体制改革指导意见的通知》，到8月共出台了13个配套文件，包括：城镇、医疗机构分类管理、医药收支两条线管理、医疗机构有关税收政策、区域卫生规划政策等。《指导意见》及配套文件明确指出，医疗机构分为营利性和非营利性两类，允许营利性医疗机构按照自主定价、自主经营、自负盈亏、照章纳税的原则，以获取投资回报为目的进行经营。这标志着医疗体制改革进入实际操作阶段，也为资本进入医疗市场打开了大门。

市场潜力大和投资回报高是一个行业成为投资热门的两大因素。我国有13亿人口，目前医院年门诊人数约为22亿人次，全国医疗卫生机构32万个，每年全国的医疗消费为3500亿元，只相当于国民生产总值的4%。而在美国，医疗费占国民生产总值的比例为14%，在韩国、日本、香港等亚洲国家和地区，这一比例也大多在60，-，8%之间。从平均医疗消费来看，美国为4090美元，德国为2339美元，日本为1741美元，韩国为587美元，而中国仅为31美元。随着社会发展，医疗保健服务向人生的两端扩展，由医院向保健扩展，推动消费结构升级，潜在需求很大，在基本医疗服务之外有一个很大的市场。假如中国的3亿富裕人群（目前中国的社会财富集中于这部分人手中）的医疗消费能提高到占其总消费的10%，所创造的市场比目前的整个医疗消费总额还要大，况且我国经济增长速度还很快，因而医疗消费具有很大的增长潜力是不容置疑的。

虽然名义上公有医院是由政府财政补贴的，不以赢利为目的的，但20年来的现实证明，医院其实是少数几个赢利水平最好的国有部门之一。按照政府的那丁点儿拨款及少量的社会捐赠，医院将很难发展，但绝大多数医院不但养活了自己，还扩张了规模，创造了前所未有的高速增长时期。医院以高新技术为资本，从x光机、显微镜到胃镜、B超，到CT、磁共振，虽然高级医疗设备使用效率不高，但也取得可观的效益，医院的基础设施建设及职工福利分房也一直走在各国有部门前列。医生的工资及其他福利本来就不低，而灰色收入往往更超过工资，收取病人的红包和药厂的回扣已成为公开的秘密，医生实际是目前收入水平最高的几个社会群体之一。假如不是收益大大高于成本，医院怎能得到如此大的发展，医生又怎会有这么高的收入？这还不考虑公有医院运作费用高昂、管理水平低下、黑箱操作严重等情况。

二、我国医院投资解读

中国一些垄断行业已不同程度地进入了开放阶段，医院也正从垄断的“圣坛”上逐步走下来。

医院，是提供疾病诊断和治疗服务的机构，而非健康护理场所。医院行业目前的整体特征决定了其改制、改革、国退民进、行业整合在所难免。

在全国16000家医院中，80%是事业单位属性医院。医院间竞争极不充分，医疗服务意识较为低下，且公立医院向来注重技术，轻视商业管理。

医疗行业有不少特殊性，投资前需有充分了解。

无行业生命周期。单一医疗服务产品可能有生命周期，但医疗行业无生命周期。

品牌建立较难。服务业的特征是产品消费后才能评价其质量，口碑广告是其宣传的重要方式。医院品牌的建立主要依靠技术力量，其中病源数量（规模）和并发症的发病率（质量）是两个关键指标。

价格弹性较弱。因对生命、健康的追求，是人的第一追求，所以医疗服务的价格弹性较弱。

进入壁垒较高。行业壁垒包括医疗技术壁垒（医疗服务质量直接关系到患者生命安全）、资金壁垒（医疗设备一般投入较大），和政策壁垒（在大多数国家里，该行业都是政府参与的很强的领域。）

跨国界可贸易性差。因为语言和文化的差异，医疗服务进行跨国输出时往往遇到诸多障碍。因此，他国医疗服务商进入时往往会采取合资、合作形式。

专科医院收益率高于综合性医院。由于专科医院基本属外科医院，诊疗收入及利润率较高。

综上所述，医院行业既有一定垄断性，又有稳定的收益。虽进入壁垒较高，品牌建立较难，但一旦进入该行业，品牌一旦建立，便可享受较高的投资回报。目前医院级别越高，如三甲医院，政府的干预也越深，所以，投资者可考虑进入一些地市级三乙、三丙或二甲医院，暂不介入三甲医院。

三、主要投资模式

已有的投资模式，有投资新设医院，收购、托管或租赁现有医院，输出品牌和管理等，许多新的医院管理投资公司和医院集团已经成立或正在筹建，医院行业赫然成为资本追逐的热点。

投资新医院。中国对医院的设立仍采取严格的行政审批制。根据卫生部的《医疗机构标准》，医院如不具备相应的资金、床位、场地面积、科室、医护人员、医疗设备等多项法定条件，并达到当地《医疗机构设置规划》标准，审批部门可驳回申请。

新设医院的基本模式有两种：

1、独资设立模式。即由单独法人出资设立医院，或虽然医院出资人不同，但其实际控制人相同。该情况多出于内资医院的设立过程。因医院行业对技术、设备和管理要求较高，独家投资设立新医院的多为大型医药集团。如三九集团、三九医药、三九发展联合设立的深圳市三九医院有限公司等。

2、合资设立模式。受法规限制，外资目前不允许在内地设立独资医院，因此合资设立模式多出现于中外合资医院的设立过程中，如台商王永庆与内地地方政府合资设立的长康医院。

收购现有医院。目前，国家对收购医院并无明确规定和实施细则，因此各地方政府或医院主管部门对医院的收购、审批都会有不同的处理办法。仅从《医疗机构管理条例实施细则》和《中外合资、合作医疗机构管理暂行办法》来看，由于收购医院可能改变医院所有制形式，或注册资金、法定代表等。因此发生上述改变后，须向之前设立医院时的审批机关申请办理变更。

收购医院的模式有先托管后收购、直接收购、吸收合并三种。

先托管后收购股权。时间可以是10至20年，投资者可在托管期的经营管理过程中，就投入资金进行设备更新，为将来接收医院做一些长期准备。如改善经营管理体制，提高员工对医院改制的认识等。中美同济华医投资管理有限公司在过去的几年中，就以这种方式先后托管了10家医院。

直接购买股权。投资者直接购买原医院股东所持股权或参与医院增资扩股方案，并通过相关审批后成为医院控股股东。它既让医院的产权关系明晰，又让投资者具有很强的自主性。

在政策还未完全放开的情况下，此方法只在部分地区试行，且参与直接购买股权的多为知名医药企业。如金陵药业联合南京鼓楼医院，收购江苏省宿迁市人民医院。

吸收合并医院。投资者通过现金、资产或换股支付的方式合并医院或其控股股东。合并后投资者仍具有法人地位。如益来国际、苏常柴等投资设立的南京益来基因医学有限公司，吸收合并了金陵男科医院，并将其改制为公司全资所属益来金陵男科医院。

第三节 政府与医院投资

一、政府卫生投资政策与民营医院投资

随着社会经济体制改革不断推进，以机构改革、人事体制改革为中心的医疗体制改革正在如火如荼地进行。政府希望通过大刀阔斧的改革完成以下两大目标：

（1）城镇医疗机构结构性改革。通过改革逐步形成区域布局合理，以大型综合性医院、专科医院、社区医院。

大类医疗机构为基本框架的医疗服务体系。这是需要尽快完成的城镇医疗机构框架结构改革的近期目标。

（2）卫生投资体制改革。政府希望随着社会经济的发展进程，逐步形成国家公共财政、股份制经济、民间资本等多元化资本投向医疗机构的局面，并希望各种投资资本在法制的轨道内，在大类医疗机构中，采用灵活、有序的经营模式，以期共同为全社会提供不同层次、不同种类的健康服务产品，共同完善基本医疗服务与个性化特需卫生服务的医疗架构，最终共同完成保障国民身体健康，提高国民生命质量的重大而艰巨的任务。这是国家与各级政府实施医疗体制改革的最终理想目标。

但是，卫生体制改革同所有事业单位体制改革一样，是国家改革最为艰巨的一场攻坚战，因它涉及的是最广大人民群众的最基本的人权，即生存权。众所周知，过去几十年的实践已经证明靠国家公共财政来完成全民基础医疗服务的巨大任务是难以实现的，靠国家公共财政投入去完全满足人民群众日益增长的，极富个性化的健康需求更是“天方夜谭”。相反，随着医学科学的飞速发展，人们健康需求水平日益提高，国家公共卫生投资政策要与此相适应，正需要从大包大揽投资、管理全社会医院的泥潭中解脱出来，收缩公共财政支持面，集中财力有效提升公共卫生突发事件应急处理整体水平，以逐步缓解日益不堪重负的政府公共卫生事业的财政负担。但实施这项改革必须有一个前提，即这种卫生体制改革政策决不能使广大人民群众健康水平倒退，而且，还应保证全社会医疗保健服务水平随社会经济发展水平不断提高，以最大限度地满足人民群众日益增长的健康需求。

二、政府现行医院投资政策的误区

当前，卫生体制改革刚刚开始，还远远没有涉及到一些社会矛盾集中的敏感区域，一场“非典”战役更使卫生事业改革的推动者显得谨慎和局促不前，各级政府在卫生投资体制方面更是显得缺乏统筹兼顾、自上而下的合理安排。其中，尤为突出的问题是全国各地到处可见各自为政的医院投资的政府行为，从中央各部、局、委，各大型企业到全国各省、市、县、乡镇地方政府都是当前杂乱无序的医院投资主体。各级政府往往没有深入分析本地公共财力现状、政府医院投资能力与医疗市场需求总量、医院投资与社会效益、医院投资与经济效益、是否存在本地医疗机构结构性矛盾与分布性矛盾等问题，其投资行为往往带有明显的长官意志色彩。有的地方官员把医院投资视为一般经营性项目，像建经济效益性企业一样投资医院，希望与现有经济效益突出的医院分一羹汤；有的官员把医院投资当作形象工程来思量，希望建一所富丽堂皇的医院来标示自己的在位业绩，他们完全依据自己兜里有多少钱来决定政府的医院投资行为。这些现象在大中城市尤为突出：不少城市政府主管部门并未认真探索、量化分析本地常住人口、流动人口对医疗市场规模的需求有多大？有多少上级政府及中央直属医疗机构在为本地人口服务？这些医院相应的服务半径有多大？现存医院资源利用度有多高？病床使用率多高？本地区医疗机构总体规模有多大？辖区内应配置几所多大规模的综合性医院、专科医院及多少家社区医院&本地有无人民群众至关重要的、与基础需求有关的医疗技术项目缺陷&本级政府所辖医疗机构开展的医疗项目中哪些应该有所为，哪些应有所不为等重大问题。两种突出表现如下：

（1）一些沿海发达地区政府常常动用大量公共财政在狭小的市区范围内重复建设医院大楼，添置大型医疗设备；也有一些财力雄厚的区乡政府甚至在省、市政府辖属的高等级医院旁边花数千万、上亿元的资金重复修建大型综合性医院或将中小型医院改造成大型综合性医院，形成方圆不足几平方公里的范围内并存好几所高等级配置的医院，而相对缺少解决基础医疗问题的社区医院，从而造成本地区综合性医院、专科医院和社区医院结构、总量与布局的失控状态。如果加上一些仅仅为利所趋的民营医院投资者盲目涌入，其结果必然是各种类型、各种体制医疗机构的恶性竞争，终将导致政府和民间卫生财力资源的巨额浪费。

（2）在公共财力薄弱的地区，政府将有限的财力平均使用，遍地“撒芝麻”。显然，这种财政支持力度无法确保公立医院的正常运行，就只好在政策上让其放任自流，靠违规经营来维持公立医院运行或任其自生自灭。另一方面，这些地方政府虽然面临卫生财政投入困境，但并不注重正确引导民间资本投向医院建设，努力为其创造公平的、良好的经营环境，促进其健康发展，发挥为国民健康服务的积极作用。在上述政府行为指导下，当地医疗卫生水平必然显著落后于其他地区，人民群众的健康需求必然得不到基本保障，更不用说去满足时代发展的个性化健康保健需求。笔者认为这两种状况都是当前各级政府卫生投资行为失误所致。

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