专业性
责任心
高效率
科学性
全面性
第一节 租赁行业发展趋势
科技进步的加速，陈旧化风险的增大，对企业经营管理的专业化、集中化将提出更高要求。随着经济结构的变化，用户对租赁的要求不再仅仅满足于当作一种筹措设备的手段，还希望能从租赁公司获得更多的服务。因此，由出租人承担设备过时风险和保险、维修服务的经营租赁，在租赁总额中所占的份额将逐步增大，而且其增长速度会超过融资租赁。
租赁产品结构中的主体对象为省力、省时的办公自动化设备，各种工商业机械和节能的有关设备，其租赁比例将进一步扩大。同时，公共福利方面的设施、装置和农业机械也将作为租赁产业结构中的重点对象。
租赁服务的多样化与专业化将同步发展。随着贸易服务的多样化，今后将出现更多的专业化租赁公司，如电脑、汽车、飞机、船舶和建筑机械租赁公司等。
租赁业务更趋国际化。随着各发达工业国租赁业日臻成熟，国内市场相应变小，因此，将采取在海外增设更多子公司、合资公司等分支机构的形式以开拓当地市场。对飞机、船舶和超大型设备等巨额租赁项目进行跨国跨公司的横向合作，以解决资金不足并减少风险。发达工业国家和发展中国家的直接进出口租赁及国际租赁将得到进一步的发展。还有不少迹象表明，租赁将成为金融机构控制的行业。
第二节 我国现代租赁的特征与优势
租赁一直被人们认为是服务行业，其基本概念是有偿使用他人物品。1952年以后，美国人将分期付款与租赁结合，设计出融资租赁模式，从此建立现代租赁体系。经过50多年的发展现代租赁早已不是过去的概念，它增加了许多内涵，使其赋有更多的知识含量。
按照国际上现代租赁划分的标准，租赁分为长期租赁和短期租赁。长期租赁称为融资租赁或经营性租赁，短期租赁一般指两年以内的传统租赁。国内过去一直把短期的传统租赁称为经营性租赁，而发达国家因为长期租赁创新加入了经营服务，因此将经营性租赁归为融资租赁，并称之为融资租赁的最高阶段。短期（传统）租赁一般不转移租赁物件的所有权，其对社会的经济促进作用不如长期租赁大，许多国家不划为现代租赁的范畴，统计上也不包括这方面的数据。
世界上把经营现代租赁的公司分为四类：金融混业经营的国家有以银行为主要股东的租赁公司，他们有资金优势，没有技术优势，主要经营简单融资租赁业务；专业租赁公司主要由银行和大型企业为股东，成立的租赁公司，因为他们有专有技术，多从事专业融资租赁业务；厂商租赁公司主要是大型企业集团自己组建的租赁公司，出租的物件主要是自己生产的产品，如果股东单一时，他们也被定义为专业租赁公司；还有一种租赁公司主要从事中介业务的租赁公司，他们掌握租赁知识和技巧，多从事包装、策划项目。如：委托租赁或电子商务租赁业务，有人认为他们是信息咨询公司。
我国是金融管制国家，目前金融机构混业经营还没完全开放。允许经营现代租赁的融资租赁公司只有两类企业。一是金融租赁公司、信托投资公司、企业财务公司、资产管理公司等人民银行批准的非银行金融机构，另外是经外经贸部批准的中外合资租赁公司可以从事融资租赁业务。因此在中国融资租赁公司只有两类，一是金融租赁公司，另一类是非金融租赁公司。他们经营同一种业务，不同的是资金来源。目前的政策是：前者可以进入国家资金市场和资本市场，后者既不允许进入资金市场，也不允许进入资本市场。
这里介绍的租赁特征与优势主要是中国的融资租赁公司所从事的现代租赁业务。从官方的文件中，仍然把传统租赁划分为经营性租赁。实际上监管部门已经把两种租赁模式都授权给融资租赁公司经营，他们是“大租赁”的概念，经营的物件不仅包括固定资产的租赁，还包括无形资产租赁、人才租赁与管理租赁等。
一、现代租赁的基本特征
1、现代租赁属于服务贸易，是融金融、贸易、服务为一体的知识和资金密集型边缘产业。出租人提供的是包括金融在内的服务，而不是单纯的租借行为。只是借助租赁这个载体，拓展出既减少风险，又增加收益的交易模式。既是对金融的创新，也是对贸易进行创新；
2、现代租赁金融和贸易结合的产业，必须具备两个基本市场才能健康开展业务。一是资金市场。如果没有资金来源和债权退出，租赁行业不可能保持持久的发展。二是二手拍卖市场。租赁物件必须保证“轻松回收，轻松处置”才能保障债权，才能和资本市场接轨。如果没有物权退出通道，既不可能解决融资问题，也不能解决物权变现问题。
3、现代租赁将所有权分为三类：法律所有权、税收所有权和会计所有权。所谓法律所有权，实际上是融资租赁中对物权处置的权利；所谓税收所有权是指享受租赁物件折旧的权利；所谓会计所有权指租赁物件资本化的权利。
4、现代租赁靠四个支柱（法律法规保护、会计准则界定和披露信息、税收优惠鼓励、监管制度适度）的支撑才能健康的发展。没有法律保障，租赁业务难以正常开展。没有会计准则，无法准确界定经营活动是否属于融资租赁的法律保护范围内。没有税收上的好处，融资租赁成本高，没有吸引力。没有监管，融资租赁的无序发展，将有可能扰乱金融市场秩序。四个支柱相辅相成，不可缺一，它们之间适度的同步建设，才能保证融资租赁良好的营运环境；
5、现代租赁的成长还要靠五大驱动因素（经济环境、资本的供给、成本与种类、技术变革、市场的特征）。经济环境主要指经济发展过程中出现了滞涨，当资金过剩而投资欲望不足时，促使人们采用租赁；资本供给与成本与种类主要指资本市场的开放、规范和健全后需要有价证券进行直接金融交易。租赁债权的证券化，不仅解决租赁公司资金来源问题，还给租赁债权提供退出通道，放大资本收益。资金来源主要有银行贷款的滚动信用额度、定期贷款、贴现。资本市场主要有商业票据和信用债券/债券。私人资本主要有次级债、收益型基金。租金证券化和其他，如养老基金、保险公司；技术变革带来了产品创新，新产品需要高品质的设备生产，对设备的需求增加了对租赁的需求。如：工业化进程和现代化需求。租赁本身技术的创新也促进了租赁业的发展；法律和监管是租赁业发展的基本保障。没有法律保障不敢做租赁，法律可操作性不强，仍然影响业务发展。没有监管容易造成市场混乱，监管过于严格限制了租赁的发展。市场特征反映了对租赁市场的需求和普及。主要从四个方面表现：客户对租赁的知晓程度和成熟度、竞争的程度和基础、供应商对租赁的理解和依赖程度、区域化/全球化。跟随母公司开展业务、跟随客户开展业务、追求利润开展业务。并不是所有设备都适合租赁。只有具备能产生大量现金流，足以支付租金，租赁公司可以轻松回收，轻松处理的设备才具备租赁的市场特征。随着产业热点的转移，租赁物件的种类也发生变化。
6、现代租赁有六大经济促进作用：促进销售——销售时提供金融服务；促进投资——利用制度租赁投资减税、理财；带动消费——少量资金享受高消费；资产管理——实现资金资产即时相互转换，促进现金流和物资流；财务安排——项目融资、报表改善；盘活闲置资产——将闲置资产用租赁方式解决资产增值、保值的目的，特别是可以防止国企改革中的资产流失。租赁使用权与所有权分离的独特特性，使其可以将很多不可能的事情变的可能。特别是在中国目前还没有物权法的情况下，租赁法（合同法租赁章节）承担部分物权法的功能，其市场前景广阔。
7、现代租赁法律上七个基本点：租赁不是信贷业务，也不是销售或融资业务，租赁只是一种特殊的租借使用物件的形式；租赁公司是根据承租人要求，为了专门的租赁目的购买物件，并将其出租给承租人的企业；租赁公司是而且始终是租赁物件的所有权人，无论协议的终止条款如何规定；承租人承担租赁物件的实体风险；折旧只能由物件的所有人，既出租人计提。出租人在一定限度内可以在租赁合同期限内将租赁物件成本完全摊提；针对租赁合同或租赁公司的税务和其他监管条例不应使租赁业务相对于竞争性业务（如赊销、分期付款销售等），处于不利地位；在没有专门法律规定的情况下，交易各方应该有充分自由决定其关于租赁物件合约的内容。
二、现代租赁的优势
现代租赁由于具有控制租赁物件所有权的特征，抗风险能力比银行要强。尽管融资的利率水平比银行高，可是仍然在许多国家得到飞速发展。主要原因就是：由于政府提供了政策性的好处，通过现代租赁方式取得的固定资产比其他方式获得的收益要大，足以抵消利率高的不足。
1、双向逆市发展优势
融资租赁有两种主要功能，即：融资功能和推销功能。因此在经济发展时期，需要资金时，它能充分发挥融资功能。在经济萧条时期，需要促进投资和消费需求时，可以充分发挥它的促销功能。只要市场在变化，不管朝那个方向变化融资租赁都给企业带来商机。
2、合理配置社会资源
融资租赁可以将闲置设备或二手设备进行租赁或再租赁，特别适用国营企业的改革和转轨，既解决购买企业资金不足问题，还防止国有资产流失。
3、提高政府投资效率
如果政府投资采用直接拨款的形式，一方面资金很难满足需要，另一方面因体外资金太多，容易造成投资资金的流失。如果政府通过租赁的方式投资设备，既可防止资金流失，还可通过租赁公司放大投资规模，通过租赁方式将政府行为转换成市场行为，一举多得。
4、非金融机构可以经营金融业务
由于融资租赁的准金融特性，因此在金融管制国家，融资租赁方式是非金融机构可以经营金融业务的少有几个方式中的一个，打破被国家垄断金融的限制（金融机构经营融资租赁没有此优惠）。中国的中外合资租赁公司经营准金融的融资租赁业务就是典型例子，打破企业间不可收取利息的限制。
5、可以取得税收优惠
国家为了鼓励投资，专为投资制定了一些税收优惠政策。融资租赁利用这些政策进行制度租赁，让没有享受优惠的投资人间接享受了优惠。还可通过融资租赁的项目可以加速租赁物件的折旧。实际上把一些应该上缴国家的税款提前用来偿还租金，加速了设备的更新改造。
6、有利于中小企业融资
一般中小企业因为资信问题，很难从银行取得贷款。现代租赁由于风险共担，利益共享的原则，有轻松回收、轻松处理的原则以及参与经营等银行不能经营的活动范围，因此对承租企业的资信要求不是很高，主要看项目的现金流量是否充足。对项目的担保不是要求很高，有许多项目还不需要担保。这点填补了银行贷款的空白，成为第二大融资方式。
7、节省项目建设周期
现代租赁将融资和采购两个程序合成一个，因此可以提高项目建设的工作效率节约机会成本。由于租赁本身的灵活性和抗风险能力，也减少许多项目建设过程中不必要的繁杂手续，可以使企业早投产，早见效益，抓住商机，抢占市场，扩大销售份额。
8、有利于技术改造
因率先使用先进设备，而不用担负由于技术进步使设备落伍淘汰的风险。对企业及时更新技术装备，迅速采取新技术、新工艺、提高产品竞争力和市场占有率十分有利。
9、融资费用低廉
现代租赁的租金，乍一看比银行的贷款利息要高，但融资租赁是组合服务，在参加项目评估和设备选型等前期工作和设备采购与服务上，还要花费一些费用，须计如租赁成本，这些费用承租人贷款上项目也是在利息支付之外需要开支的，加在一起，就会比作为综合费用的租金要高，而且，租赁项目还可享受加速折旧的实惠，可见从资金总体成本上看，现代租赁还是比贷款上项目合算。
10、避免通货膨胀影响
如果一个企业添置一套生产设备，靠自己积累去采购需要很多时间。在通货膨胀时期，早采购比晚采购费用要低。采用融资租赁可以先得到设备，再用设备产生的效益去还钱，可以说是“借鸡下蛋，卖蛋买鸡”。虽然自己没鸡，照样可以吃鸡和鸡蛋。
11、防范汇率、利率风险
如果从国外采购租赁物件，需要使用外汇。融资租赁可以将外汇折算成人民币后，以人民币计价租赁，可以使承租企业避免因人民币贬值而带来的汇率风险。由于融资租赁在开始时就采用固定利率，承租企业还可以避免利率波动带来的利率风险。
12、规避贸易壁垒
各国对相互之间贸易都有一定的限制，通过融资“租赁”，可以避免“直接购买”的限制，从而突破贸易壁垒，迂回进入。另外通过融资转租赁的方式还可以打破一些国家的金融管制，将“贷款”改为融资“租赁”可以避免直接融资的限制。
13、灵活多变
融资租赁是贸易、金融、租借三结合的产物，既保持自身特色又吸收它方益处，因此在操作上非常灵活，可以有多种方式适应多种情况，因此搞项目方便、快捷而且成功率比其他融资方式要高。
第三节 我国租赁行业面对的机遇与挑战
在发达国家，租赁业被视为朝阳产业，占GDP总量高达20%，占市场份额30%以上，许多产品如汽车、住房、音响器材等一半是销售，一半是租赁得以流通，其中大型设备的租赁额甚至可以占到其流通量的80%以上。然而，我国的租赁营业额仅相当于美国的1%，日本的2%，其市场发展空间相当可观。
一、租赁需求正在迅速增长
中国经济已到了发展租赁业的大好时机。国家内需不足，消费不旺，急需发展新的营销方式。生产过剩，产品积压严重，单一的销售渠道已经很难满足，继续发展除销售之外的流通渠道成为一种客观需求。宏观经济所表现出的购买力疲软，恰恰是促进租赁需求增长的重要动因之一，更多的投资人和消费者在资金不足的情况下，被迫转向于借助租赁的方式解决设备和商品的取得。租赁是降低购买力门槛的重要方式，对拉动内需和激发购买力起到四两拨千斤的作用。信贷消费、租赁消费成为国家倡导的、亟待发展的新型消费模式。信用消费租赁消费已到了必须出台的时候。高科技日新月异，新产品更新换代越来越快。常租常新、先租后买的营销新概念，已越来越被人们接受。民营企业和非公经济实体的大量发展及国有企业的改革使租赁成为一种融资的新手段。中央“开发大西部”的战略决策，为租赁业的开展提供了前所未有的机遇。随着中国加入WTO的步伐，租赁也成为国外的设备供应商进入中国市场的重要途径。在目前的宏观经济背景下，租赁需求正悄然增长着，具体表现为：
1、生活用品的租赁需求正在各个消费品领域出现，从电脑租赁到汽车租赁，房产租赁、办公用品租赁、儿童用品租赁、会展商用工具租赁，乃至不久前众多国际知名IT企业（包括IBM、HP、DELL）在中国纷纷推出其用租赁方式实现的电子商务解决方案。租赁的需求在各个领域蔓延，且从传统行业发展到新兴行业，大有星火燎原之势。
2、新经济环境下为数众多的中小企业，由于贷款的相对困难，对生产设备的融资租赁，对生产和经营场地的租赁，对库存商品和闲置资产的租赁，表现出高度的热情。在今年6月23日的上海中小企业服务咨询会上，金海岸再度成为各企业经营者趋之若骛的特色服务商便是明证。
二、租赁概念为更多的人接受
观念落后一直是导致中国租赁业发展相对落后的另一个主要原因，但是这一点，也正在悄悄地发生变化。中国消费者正开始从观念上逐步淡化对所有权的强调，并且用日趋成熟的判断标准来看待和选择自己的消费方式。一部分租赁企业用他们持续的品牌广告、用他们的完善的服务，来诠释和宣传“租赁”的概念，金海岸正是这群企业中的领头羊。未来社会是一个新的“游牧社会”，人要流动，资源要流动，固定资产会大大减少，流动资产会显著增加，这使得租赁不仅是一种必须，更是一种必然。许多人开始有了第一次租赁消费的经历，租赁消费便不再遥远，越来越多的消费者开始接受“不求天长地久，只求曾经拥有”、“淡化所有权，强化使用权”、“淡化占有欲，强化利用率”的新消费理念。
三、可供租赁资源充足
1、由于观念的原因，从家庭到企业、单位，长期积累了大量利用率较低的设备、工具。自古以来，我国受小农经济传统观念的影响，对大规模相互协作的现代生产方式还不适应，以部门、单位为整体的观念在人们头脑中根深蒂固，从家庭到企业都搞“小而全”，对资产的“所有权”看得太重。因而，尽管资产的使用机会很少，有的甚至一年或一月只能使用一次或几次，也不惜花重金把其买下来，作为自己的所有财产，世代相传；企业、事业单位学校、医院、军队、民间团体、街道办事处等都是如此，大至高档设备，小至生活用具，其利用率极低，重复配置闲置浪费现象到处可见。国营大中型冶金、化工、建筑、纺织等行业的专用设备闲置现象最为突出。据统计，建国以来，仅国有企业由于盲目投资购置利用率低的设备达近万亿元。
2、产业结构调整和现代企业制度改革，大部分企业转产、停产、合并、技改等造成的大量设备闲置。计划经济时代，我国工业发展的重点是重工业，随着市场经济的建立和经济结构的转变，轻工业比重逐年增加，在这种产业结构调整中，许多企业转产，旧的设备一时找不到用途，而造成大量的设备闲置；一些企业进行技术改造，在购进新的大型设备的同时，原来的中小型设备或相对落后的设备被闲置起来；一些企业在合并、停产过程中，造成的一批得不到用途的设备被闲置起来；由于经营不善，产品滞销，生产进度放慢，无形中造成设备的闲置或半闲置状态。近年来，随着现代企业制度改革的不断深入和设备资金投入的增加，闲置设备总量仍处于上升趋势。
3、九十年代以来，特别是亚洲金融危机后，人们普遍对金融机构的不良资产问题给以极大关注，为深化金融改革，防范和化解金融风险，收购、管理和处置银行不良贷款，同时为解决国营大中型企业的过高负债，促使企业转变经营机制，建立现代企业制度，实现扭亏解困的战略目标，我国政府决定成立信达、华融、长城、东方等四大资产管理公司，这四大资产管理公司有大量的质押抵押等存量资产，其中不乏数量可观可供租赁的资产。
四、租赁商发展滞后
由于税收政策、信用环境等方面的原因，尽管“租赁”需求迅速增长，由“租赁”公司组成的供应队伍却相对发展滞后。总体表现为小型、分散、无序。在生产资料租赁领域，集团和行业特征明显的内部租赁仍然占很大比例，真正社会化的生产资料租赁经营还处在初级阶段。以建筑设备为例，大型的设备租赁公司主要从一些集团性的建筑承包商中派生而来。
在生活用品租赁领域，由于目前中国企业和消费者的信用概念和恪守信用的商业习惯尚未养成，一些生活用品租赁公司不得不提高收取的押金比例来规避风险，押金的比例一旦上升到接近商品的购买价格时，就失去了对消费者的吸引力。在消费者的心目中，租赁行业里尚未形成有相当知名度的品牌企业。由于没有明星企业的带动，行业的服务标准和经营规范的提高就显得相对缓慢，与消费者的期望尚有不少距离。
五、租赁业发展正面临重要机遇
目前中国租赁市场正面临五大发展机遇：
1、中国经济目前所遇到的困难，主要反映在内需不足。如何有效的拉动需求，成为整个经济关注的焦点。通过对租赁流通的扶持，改善租赁业发展的政策背景，可以拉动内需，变向释放购买力，促进库存商品的流动，对国家经济的发展意义重大。
2、如何解决产业调整过程中沉淀并固化的存量资产，是绝大多数国有企业面临的主要问题。中国经济发展的地域性差异非常显著，发达城市产业调整中产生的闲置生产设备可以在欠发达城市和地区得到应用。由于涉及国有资产的流失，一般企业不愿意折价出售，通过租赁方式盘活这些存量资产恰恰解决了这个问题。
3、西部开发成为新世纪中国的聚焦点。西部开发主要集中于基础产业和基础设施建设，形成了近千亿的资金需求。在资金面紧张的情况下，融资租赁提供了非常有效的解决方案。东部、中部的资金通过对本地设备制造商和融资租赁公司的支持，来推动西部开发所需的大量建筑设备、能源深加工设备的销售，从而牵动全局。
4、加入WTO带来的机遇。许多国际著名的设备制造商和租赁公司都希望借助中国加入WTO的历史性机遇，进入中国租赁市场。这些企业加盟中国的租赁市场，会带来完善的经营理念和服务标准，会让中国的消费者更加了解和接受租赁消费方式，从而改善租赁供应商的结构，带动整个租赁行业的发展。
5、电子商务给租赁业发展带来的机遇。数以亿计的网络用户被因特网连接起来，且数目以70%的速度增加，为租赁业展现一个全球性的巨大市场。基于Internet的电子商务赋予租赁业一种全新的营销方式，带动其实现国际化，并重新构架市场竞争规则：所有租赁商无论实力雄厚还是规模较小，在网络上一律平等。竞争规则悄悄改变，租赁业实力得到新的注释，许多租赁商纷纷在网上重建自己的竞争优势，通过网络使小租赁商变大，本地租赁商国际化，跨国经营不再是大租赁商的专利。
一、企业投资的意义
企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。在市场济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的。
（一）企业投资是实现财务管理目标的基本前提
企业财务管理的目标是不断提高企业价值，为此，就要采取各种措施增加利润，降低风险。企业要想获得利润，就必须进行投资，在投资中获得效益。
（二）企业投资是发展生产的必要手段
在科学技术、社会经济迅速发展的今天，企业无论是维持简单再生产还是实现扩大再生产，都必须进行一定的投资。要维持简单再生产的顺利进行，就必须及时对所使用的机器设备进行更新，对产品和生产工艺进行改革，不断提高职工的科学技术水平等等；要实现扩大再生产，就必须新建、扩建厂房，增添机器设备，增加职工人数，提高人员素质，等等。企业只有通过一系列的投资活动，才能创造增强实力、广开财源的不可缺少的条件。
（三）企业投资是降低风险的重要方法
企业把资金投向生产经营的关键环节或薄弱环节，可以使企业各种生产经营能力配套、平衡，形成更大的综合生产能力。企业如把资金投向多个行业，实行多角化经营，则更能增加企业销售和盈余的稳定性。这些都是降低企业经营风险的重要方法。
二、企业筹资组合策略
企业筹资组合策略，主要是就如何安排对于短期流动资产和长期流动资产的资金来源而言的，一般分为三种：正常型筹资组合、冒险型筹资组合和保守型筹资组合。
（一）正常的筹资组合
正常型筹资组合的特点是：对波动性流动资产，用短期融资的方式来筹措；而对永久性资产包括长期流动资产和固定资金，均已长期融资的方式来筹措，以使资产的变现期间和负债的到期期间能互相配合。
这种筹资组合要求企业短期负债筹资计划紧密，实现资金流动与预期安排相一致。在季节性低谷时，企业应当除了自发性负债外没有其他流动负债；只有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时债务。
这种筹资组合的基本思想是将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资本成本。但是，事实上由于资本使用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合。因此，正常型筹资组合是一种理想的、对企业有着较高资金使用需求的营运资金筹集政策。
（二）冒险的筹资组合
冒险型筹资组合特点是：公司以长期负债和权益来融通永久性资产的一部分，而余下的永久性资产和波动性资产则用短期资金来融通。
由于短期负债的资本成本一般低于长期负债和权益成本的资本成本，而冒险型筹资组合下，短期负债所占比重较大，所以该政策下企业的资本成本较低。但是另一方面，为了满足长期资金需要，企业必然要在短期债务到期后重新举债或申请债务展期，这样企业就会更为经常的举债和还债，从而加大了筹资的困难和风险；还可能面对由于短期负债利率的变动而增加企业资本成本的风险。所以，这是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹集政策。
（三）保守的筹资组合
保守型筹资组合的特点是：短期负债只融通一小部分短期流动资产的资金需要，长期流动资产和大部分短期流动资产，则由长期负债、自发性负债和权益成本作为资金来源。
在这种做法下，由于临时性负债所占比重较少，所以企业到期无法偿还债务的风险较低，同时蒙受短期利率波动损失的风险也较小。然而，另一方面，却会因为长期负债资本成本高于短期负债的资本成本，以及销售淡季时仍需负担长期负债利息，从而降低企业的收益。所以，保守型筹资组合是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹集政策。
一般来说，如果企业能够驾驭资金的使用，采用收益和风险配合较为适中的正常型筹资组合是有利的。
（四）不同的筹资组合对企业报酬和风险的影响
在资金总额不变的情况下，短期资金增加可导致报酬的增加.但此时如果流动资产的水准保持不变，则流动负债的增加会使流动比率下降，短期偿债能力减弱，从而增加企业的财务风险。
（五）我们的建议
租赁协议和租赁资产组合证券化，是租赁公司为了不断地取得购置租赁资产所需的资金，而进入资本市场进行有别于传统的筹资方式的一种债务融资手段。
租赁协议和租赁资产组合证券化中的应收款来自一个或多个租赁协议和租赁资产。来自某个租赁协议和租赁资产组合的现金流可能有两类。一类现金流由在证券化开始时在该组合中的各租赁协议项下的应付款（租金）组成。这些现金流通常代表在一个已知期间内将要到期的、固定的或可以确定的现金数额。另一类现金流由在该组合内的初始的租赁协议届满时再处置该租赁资产所得的进款组成。这里说的“租赁协议”是对各类租赁合同，包括融资租赁合同和其它租赁合同的统称。这里说的“初始的”租赁协议，是指被证券化的这些租赁协议，不包括以这些租赁资产为标的物的此后又订立的租赁协议。这里说的“再处置”是指这些租赁资产的出售、由该承租人续租或再出租给另一承租人。
就租赁协议而言，有以下几点要求：未来租金的支付，在时点上必须是规定死的，在金额上必须是固定的或可以确定的；承租人的支付租金的责任必须是绝对的、不附有任何抵销请求权的；涉及该租赁资产的全部经营和其它费用以及对在使用该财产中所发生的任何损失的赔偿，全部是由承租人承担的；以及，只要承租人不违约，它在该租赁协议项下的权利是不得被侵犯的。
就租赁资产而言，一则，它是租赁债权的抵押物；二则，在非全额支付的交易中，它本身的再处置价值就是该证券还本付息的来源之一。所以要从法律上和商业上这两个角度来估量它们可否证券化。从法律上说，由于再处置涉及该租赁资产从承租人那里的收回和向第三人的转让，就必须考虑到这种收回及转让有无法律上的障碍。从所见到的国外情况介绍看，由于涉及的国家和地区不一，是或许有这样或那样的障碍的。例如，在承租人破产的情况下，租赁公司有无对租赁资产的取回权，以及，对特定类型的资产在各个不同国家和地区，在准予转让方面有无法律冲突之类。而从我国的法律规定看，倒似乎没有这方面的障碍。从商业上说，那就是，这种租赁资产将来会不会有人来买或来租用？即使有，届时的公允市值将是多少？为了再处置需要花费多少费用，包括，交易本身的费用、维修保养或升级的费用以及从收回到实现再处置这段时间的“窝工”损失，等等。从所见到的国外情况介绍看，适合于证券化的租赁资产的范围似乎很窄，只见到计算机、汽车、飞机、船舶、轨道运输工具以及核磁共振和CT之类的高级的医疗设备。换句话说，这些资产的通用性，似乎是可以证券化的重要前提。与此同时，在这些资产都具有通用性的情况下，对于被捆绑在同一“资产池”的资产组合来说，又要求它们具有多样性。例如，哪怕都是飞机，也最好不限于单一的型号，以求扩大这些资产的适销性。
组合证券化对于租赁公司来说，最主要的好处表现在以下两个方面：
1、可以进入筹资成本低于传统的银行或其它金融机构商业贷款的资本市场。也就是说，可以开拓出低成本的直接融资的渠道。之所以如此，是因为由于证券化的特殊的结构设计，使得所发行的证券，可以不受租赁公司自身信誉的影响，而具有较高的信用等级。
2、根据各该证券化的结构状况，作为发起人的租赁公司，有可能将该租赁协议以及相关的负债从其资产负债表上移出，从而可以使得债务权益比率得到改善，并可以使其账面收益得到即期实现。
三、企业的资产组合策略
（一）适中的资产组合
企业流动资产的数量按功能分为正常需要量，即为满足正常的生产经营需要而占用的流动资产数量和保险储备量即为应付意外情况的发生在正常生产经营需要量外而储备的流动资产。
适中的资产组合策略就是在保证正常需要的情况下，再适当的留有一定保险储备，以防不测。此时，企业的风险和报酬都不高，处于一般水平。
（二）保守的资产组合
保守的资产组合就是企业安排流动资产时，在正常经营需要量和正常保险需要量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以降低企业的风险。采用这种资产组合，企业的投资报酬率较低，风险也较小。偏好安全的企业倾向于该种资产组合。
（三）冒险的资产组合
企业在安排流动资产时，只安排正常生产经营需要量，不安排或安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。这种组合受偏好风险的企业的青睐，风险和报酬都较高。
（四）不同的资产组合对企业报酬和风险的影响
如果企业资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业的风险，但也会减少企业盈利；反之，如果固定资产增加，流动资产减少，则会增加企业的风险和报酬。
因此企业在投资时必须在风险和报酬之间认真权衡，选取最优的资产组合，以便顺利的实现企业的财务目标。
第五节 中国加入世界贸易组织后对融资租赁业的影响
一、中国融资租赁业的现状
从1980年中国国际信托投资公司率先承做了我国第一笔融资租赁业务以来，我国金融租赁业从无到有，逐步发展壮大。到1999年底，全国已有中外合资租赁公司34家，经中国人民银行批准的属于非银行金融机构的中资租赁公司15家，并约有近400家信托投资公司、几十家企业集团财务公司兼营融资租赁业务。20年来中国租赁业的发展进程与我国经济发展的速度基本同步。据不完全统计，我国融资租赁业在近20年间累积引进外资约70亿美元，累积租赁业务额达1900亿元。对经济增长起到了一定的促进作用。但由于种种原因，其后期发展却相对滞后。中国的融资租赁业在进入90年代后就开始进入催债期，非银行金融机构的租赁公司进入调整、整顿状态，大部分租赁公司业务基本陷入停顿。目前，中外合资租赁公司在国家的行政干预下已经解决许多债务，一些公司正在考虑如何在当前经济环境中寻找新的出路。我国金融租赁业正面临着调整之后新的发展机遇。
二、进入WTO后对中国融资租赁业的冲击
国外的服务贸易要比中国成熟的多，中国的金融大门一旦完全打开，雄厚的资金、优良的产品、良好的服务和经验，将对国外厂商占领中国市场产生推波助澜的冲击。经济的竞争不仅体现在商品上，更主要的体现在金融服务上、知识更新上和科学管理上。这对我国目前的融资租赁业是一个严峻的考验，必须在加入世贸前有充分的认识和足够的准备工作。
目前中国融资租赁业自身不管从认识观念上、政策法规上、资金来源上、经营管理上都远远达不到市场经济发展的需求，融资租赁业面临的困境在国外同行的冲击前，如不认真研究对策，加强自身改造，将面临灭顶之灾。
现在人们对贸易的认识不限于商品交换，而是增加了知识产权、信息技术和金融服务的内涵。中国的民族工业要想得到长足的发展，缺乏金融方面的服务，很难在世界经济中占稳脚跟。如果国外的产品得到国外的金融服务后，在中国参与国内产品竞争，国内生产企业将会处于非常不利的地位。
当前我国市场物资过剩，经济发展整体紧缩，消费市场委靡不振，投资需求相对减少，租赁市场可投资项目的行业和种类不多，国外租赁公司的进入，以他们强大的优势，有可能挤占中国的租赁市场。
国外租赁公司在中国搞租赁项目，如果没有足够的出口商品创汇抵偿对租金的支付，外资的进入将增加资本性外汇流出，过多的进入还会影响我国外汇市场的人民币利率和汇率的稳定。
三、进入WTO给中国融资租赁业带来的机遇
由于租赁贸易是扩大内需，促进消费比较好的方式，目前国家鼓励用租赁方式刺激消费，在经济不景气时期，租赁服务应该是有广阔的市场需求和发展前景。
进入WTO意味着中国市场将阶段性的向国际社会全面开放。市场开放后，在商品蜂拥而入时，市场竞争趋白热化。对融资租赁提供服务方式，促进经济发展的需求会增大，哪个商家能利用了融资租赁，就更有利于在市场上争得领先地位。这对租赁事业的发展会有促进作用。
市场的开放使得融资租赁的业务范围得到充分的扩大，许多行业限制将逐步取消，租赁业服务范围更加广泛，如：飞机租赁，电信租赁、汽车加工业租赁、高速公路租赁、出口租赁等方面的服务都是今后发展的方向，甚至还可以把租赁服务扩大到国外。
市场开放，通过引进国外的竞争机制，优胜劣汰的残酷现实促使国家改变目前经济混乱局面，出台有利于经济发展的政策，给融资租赁提供良好的经营环境和法制环境。
目前国内租赁公司经营举步艰难，新的租赁业务很难开展，租赁贸易处于萎缩状态，与国内对租赁服务的需求相悖。外来的租赁公司将给目前的经济带来资金和活力，填补租赁市场暂时的空缺，刺激经济向前发展。
外资租赁公司通过开展租赁业务，可以将长期外汇资本带入我国，可改善我国金融结构，增加良性资本比例，改变金融环境对外的不良印象，减少金融风险，带动我们自身行业的发展。
通过引进各国的融资租赁方式，可以吸收国外的融资租赁方面的先进经验和管理办法，为我国培养融资租赁专业人才，使中国的融资租赁经营方式多元化，用国外的资金在他们之间的竞争中寻找适合中国的融资租赁方式，可谓"洋为中用"。
四、融资租赁业需要采取的对策
总的来看，国外租赁公司在中国搞租赁项目，对于国内的租赁公司来说挑战大于机遇。融资租赁在中国既然是"早产儿"，在进入WTO后，应该作为"幼稚产业"推迟或有条件限制国外租赁公司进入，防止对中国融资租赁业的直接冲击。
应该把国外的服务贸易优势转化为扶植中国民族生产企业方面来──就算今年能入WTO，但金融开放仍然有一个过程。如果能批准国外财团在中国成立融资性租赁公司或国外租赁公司直接在中国开展融资租赁业务，应该采取与银行开放进程（开始的业务对象仅限制在中外合资企业）相反的措施，既：国外的租赁公司只能搞国营企业和没有外资参与的民营企业的租赁项目。这些项目应该能生产可出口商品，用出口创汇抵消外汇资本流出。以后随着国内租赁公司发展成熟逐步扩大国外租赁公司在国内的经营范围和活动范围。
暂时让给他们这快阵地对我们不全是损失。目前国营企业经营困难其中一个重要原因就是资金不足。而国内的租赁公司目前的状况解决不了他们对资金的需求，让国外的租赁公司做这些企业的项目，既解决了国有企业的经营困难，又改善了中国融资租赁的环境和观念，一举多得。
如果是以银行为背景的租赁公司还应该纳入国家金融机构管理，防止国外金融机构通过融资租赁的方式过早渗透到中国尚未对外开放的金融市场领域或限制进口的商品领域。
大型的融资租赁项目应该对国内租赁业开放。如：中国每年都从国外进口大批的飞机和轮船，这些大型设备一般都是采用融资租赁方式进口。由于这些交通项目的特殊性（在国际航线上可以随时扣押租赁物件），风险相对较小而利润较大。因为政策问题，目前的实际情况是，只允许国外的租赁公司介入而不允许中国的租赁公司介入。人为的行业限制和缺乏信息沟通，使得肥水留入外人田地。有关主管部门应该协调这方面的业务，至少允许中国的租赁公司牵头，组织国外银行或租赁公司组成类似银团贷款的杠杆租赁解决大型交通运输工具的租赁问题。并在国际上逐步取消税收优惠时，我国反而在这方面给予一定的优惠，利用国外急于向中国推销大型设备的心理，借用外资解决中国经济发展需要资金不足的矛盾。
不管从哪个角度上看，传统的融资租赁方式已经过时，今后融资租赁的经营方式必须根据实际情况采取灵活的应变措施。一些过去认为安全的事情实际上存在着许多不可遇见的风险，而过去认为风险很大的事情随着市场环境的改变反而成为风险相对小的事情。只有突破自我才能争取发展，国内租赁公司应该相互交流经验，共同寻找和开发更适合目前我国经济状况的融资租赁方式。
融资租赁业如果想改变目前的经营状况需要从观念上有所改变：融资租赁业务从为承租人服务为主转换成为出卖人为主；从提供融资服务为主转变为为推销生产设备为主；从单方面承担风险转换成出卖人、出租人、承租人等多方面共同承担风险为主；从注重大项目为主改变为以中小项目为主、从为大型企业服务为主转变为为中小企业服务为主；从放手融资租赁设备转换为参与经营兼搞租赁项目为主，从而避免利薄风险大的项目开发利大风险小的项目。目前国外租赁公司在考察项目时不注重项目的性质，只注重项目的现金流量的经验值得注意。
目前国内一些租赁公司经营陷入困境，国外租赁公司进入中国市场时，应利用他们急于进入中国市场的心态，用政策引导他们与中国的租赁公司合资、合作，资产重组。这样做既使一些公司摆脱经营困境，又改善了国内租赁公司资产结构，引进了先进的管理经验，解决了中国资本市场不完善，融资租赁的资本金没有来源的问题，使其有重新发展的机会。
五、改善市场环境，促进融资租赁业发展
历史的经验证明融资租赁最大的问题是市场环境。过去因市场环境在转制过程中没有达到融资租赁正常运做的基本标准，因此有融资租赁在中国是"早产儿"的说法。可见改变市场环境是非常重要的。当然市场环境的改善不是几个人，几个部门可以改变的，但只要市场开放，市场的力量就会迫使目前混乱的局面得到自我调整、自我改善。如果政府部门在政策上积极配合，就能加快改善市场环境的进程。国内租赁公司也可从中得到自救和发展。
随着新的《合同法》的颁布，中国的融资租赁环境将得到进一步改善，使得融资租赁业在下个世纪有机会在中国的经济发展中起到应有的作用。仅有一个《合同法》是不能解决融资租赁发生的所有问题，从租赁会计准则、税收、关税、租赁合同范本等方面应该有明确的优惠措施和规范化的操作，使生产企业真正感受到通过融资租赁添置的机械设备一定比直接购买合算时，才能刺激经济的繁荣和融资租赁业的发展。
融资租赁公司的历史包袱仍然很大，中外合资租赁公司已经由国家行政干预解决了许多租金拖欠的问题，但非银行金融机构的租赁公司租金被拖欠问题仍然没有解决。实际上这些公司许多资金都是通过国际融资转租赁得来的，如果历史包袱得不到解决，既影响国家对外的金融形象，还切断了从国外融资的渠道，租赁公司因为缺乏资本金来源，新的租赁业务也难以开展。
不解决国内租赁公司的历史包袱，放任国外租赁公司近来，对国内租赁公司来说相当于集体自杀，不用竞争就先灭亡！从这个角度上看国家应该尽快帮助国内租赁公司解决历史问题，至少应该对过去由政府担保的租赁项目，国家应出面干预，迫使一些地方政府负责承担他们应负的经济责任。
二十一世纪是知识经济，信息时代。融资租赁本身也需要高知识、高人才才能运做和发展。更多的利润应该来自操作过程的知识产权和金融服务，而不仅是项目本身利息收入。用先进的信息技术手段改变目前租赁公司的经营状况和经营能力，也是未来融资租赁业发展的一个重要课题。国际互联网络在中国得到飞速发展，融资租赁行业应该建立自己专门的信息网站，以此沟通信息，交流经验，规范操作，防范风险。
面对着新的挑战，在人民银行的指导下，在融资租赁业同仁的努力下，经过艰苦奋斗，有各主管部门的支持，相信融资租赁业会摆脱目前的困境，在竞争中得到新的发展。
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