小包装油（食用油）行业上、下游产业链分析

第一节 上游行业发展状况分析

小包装油（食用油）的上游行业主要为油料种植行业，包括大豆、花生、油菜等。

油料作物是我国重要的大宗农产品。草本油料是目前国产植物油主要来源。草本油料为一年生专用油料作物，包括油菜、大豆、花生、芝麻、向日葵和胡麻等，其中源自油菜、花生和大豆的植物油产量最大，占国产植物油总产的70％。

2003-2009年我国油料产量增长统计表

单位：万吨

2003-2009年我国油料——花生产量增长统计表

单位：万吨

2003-2009年我国油料——油菜籽产量增长统计表

单位：万吨
 

2003-2009年我国油料——芝麻产量增长统计表

单位：万吨

      我国是油脂油料需求大国，尽管国内菜籽、花生及大豆产量均位于世界前列，但国内持续增长的需求使我国油料及油脂进口量逐年增加。2007/2008年度我国油籽进口量预计超过3220万吨，其中包括大豆3150万吨、油菜籽75万吨，同期国内油籽产量预计为5700万吨，其中包括大豆1480万吨、油菜籽1200万吨、花生1500万吨、棉籽1188万吨。
 

第二节 相关产业发展情况分析

一、2009年我国植物油市场分析

2009年，国际金融危机对我国经济的影响在加深，出口大幅下降。在国家一系列的经济刺激政策下，整年的经济走势呈现“V”型。在此背景下，我国食用植物油加工业整年也呈现出先弱后强的走势，尤其是2009年第四季度，行业增长势头强劲。

截至2009年11月底，行业内规模以上企业数2263家，亏损企业数280家，比2月底减少了83家。规模以上企业资产总计2344.81亿元，比去年同期增长28.8％；2009年1－11月份，行业内规模以上企业累计完成销售收入4315.42亿元，比上年同期增长4.88％，累计利润总额142.12亿元，比去年同期增长22.98％。

2009年我国食用植物油加工行业呈现以下特点：

1、产品销售收入逐季增加，收入增速先低后高，毛利率逐渐增加，但税前利润率呈下降趋势

2009年食用植物油加工行业季度销售收入和增速
 

2009年，我国食用油加工行业销售收入逐季增加，自三季度起，收入增速也快速增加。2009年3－5月，行业累计销售收入1138.22亿元，比上一年同期下降了0.19％，进入三季度，行业快速复苏，销售收入不断增加，9－11月份，行业销售收入1301.79亿元，比上年同期增长21.31％。较高的增速一方面是由于行业复苏势头强劲，另一方面也有去年同期较低的基数有关。

行业盈利能力方面，2009年前三季度，行业盈利能力比上一年同期相比出现了下降，由于上一年第四季度行业整体亏损，因此2009年全年行业盈利能力优于上一年。分季度看，行业毛利率呈现增加的趋势，而由于期间费用的快速增加，税前利润率则呈现逐季下降的趋势。2009年1－11月，我国食用植物油加工行业规模以上企业毛利率为10.98％，净利率为2.39％。

2009年食用植物油加工行业各季度毛利率和税前利润率
 

2、食用植物油和大豆的进口呈现“量升价跌”的格局，行业进口依存度很高

2009年，我国累计进口食用植物油816万吨，比2008年增长8.4％，进口金额为58.95亿美元，比2008年下降30.1％；食用植物油主要原材料之一大豆进口4255万吨，比上一年增长13.7％，进口金额为187.87亿美元，比上一年下降13.9％。

2005－2009年，我国食用植物油和大豆的进口量不断增加，尤其是大豆的进口量快速增加，年均复合增长率为12.47％。2009年之前，食用植物油和大豆的进口金额也呈现增长趋势，2009年由于价格的下降，进口金额才同比出现了下降。

近年来，随着国内压榨产能的增加，对大豆等油料作物的需求量不断增长，而由于国内油料作物增长缓慢，国内新增需求基本依靠进口来满足，这导致了我国大豆的进口依存度不断提高，从2000年的48.1％增至2007年的78.7％，2009年的进口依存度约为75％。目前，豆油、棕榈油、菜籽油是我国三大消费油种，而棕榈油基本上100％进口，主要油料作物进口依存度很高，我国食用油加工业进口依存度很高，受国际市场影响很大。受种植面积和气候等条件制约，未来几年，我国食用油和油料作物对外依存度高的现状难以改变。

3、行业内巨头益海嘉里和中粮集团多元化步伐加速

我国小包装油市场呈现类似寡头垄断的格局，益海嘉里和中粮集团占有一半以上的市场份额。2009年，这两大行业巨头多元化发展步伐加速，纷纷向小包装大米和小包装面粉领域进军，着力打造从田间到餐桌的全产业链。

目前，益海嘉里的金龙鱼牌和中粮集团福临门牌小包装大米已经上市，二者在粮源、终端等领域展开了激烈的竞争。我国小包装大米占全部大米市场的份额还不到4％，但每年的增速却在50％以上，市场前景十分广阔。两大巨头看到了广阔市场的前景，同步大举进军该市场，希望将小包装油成功的经验复制到小包装大米领域。

除大米外，两大巨头也纷纷布局面粉领域。目前，益海嘉里正在北京大兴区投资建设日处理小麦1000吨的加工厂，2009年4月底中粮集团投资40亿元建设天津粮油综合基地，该基地拥有20万吨面粉和20万吨大米加工能力。

二、2009年我国植物油市场运行数据分析

2003-2009年我国精制食用植物油产量统计

单位：万吨

2003-2009年我国食用植物油表观消费量统计

单位：万吨

2004-2008年城镇居民家庭人均食用植物油年度统计

单位：千克

2004-2008年农村居民家庭人均植物油消费年度统计

单位：千克

三、2009年食用植物油各省市产量分析

2009年我国各省市使用植物油产量分析

单位：吨，%

四、2009年食用油市场发展状况

1、国内食用油市场和油料生产

1）国内食用油供给充裕，对外市场高度依赖

随着人民生活水平的提高，我国每年需要消费2400万～2500万t油脂，而且这种消费需求呈刚性增长。国内真正可以自己生产的食用油不足1000万t，不到总需求的一半。这些榨油原料主要是油菜籽、大豆、花生和棉籽，另外还有一些小品种油料作物。2009年我国进口大豆超过4000万t，折成豆油770万t，加上国内自产油料榨油，仍然有800万t左右的缺口，这一部分主要依赖进口。即使不考虑国际市场在价格方面的优势，国内市场供给的60%～70%也要依赖从国际市场进口，这也是我国食用油市场价格总是跟随国际市场浮动的原因。在高度依赖国际市场背景下，我国食用油供给相对充裕。

2）国家收储政策和生产鼓励政策

目前油脂加工企业原料和成品库存均比较充裕，国内油脂市场供应是有保障的。另外，2008年以来，国家对大豆、油菜籽实行临时收储政策，在保护农民利益的同时，国家掌握了大量油料库存。2008年国家先后3次下达150万t菜籽收购计划（折合菜籽油50万t），2009年4月份国家首批下达了400万t临时收储菜籽收购计划，折合菜籽油120万t，9月份国家再次下达临储菜籽油分地区收购计划33.33万t（折油菜籽按100万t控制），用于充实中央食用油储备。2008年10月份国家下达了150万t中央储备大豆收储计划，同年12月份和2009年1月份再次分别下达了150万t和300万t的大豆收储计划，累计收储数量达600万t。同年，国家还进口部分大豆和豆油用作中央储备，其中2008年中央储备食用油库存同比增加75万t，地方储备油库存同比增加29万t。2008年和2009年由于国家持续的收购计划，大量商业油脂库存转化为国家储备，使其达到历史最高水平，这对保证国内食用油市场和价格的基本稳定起到了重要作用。

国内油料生产方面，国家连续两年对油料生产实施补贴政策,旨在保护和鼓励农民种植油料的积极性，在油料收购领域实施临时收储政策，对稳定和提高油料价格起到支撑作用，进而使种植油料的农民收益得以实现。这在主要油料作物油菜籽的生产种植领域效果较为明显，随即扭转了连续3年的生产下滑局面，2008、2009年连续两年油菜籽种植面积和产量双增长。这两年油菜籽产量的恢复性增长速度，在以往的油菜籽生产中也算是较大幅度的增产。另一个大宗油料品种大豆的生产则不同，2008年收购价格下降，农民种植利润大幅下滑，影响了农民种植大豆的积极性，导致国内2009年大豆种植面积和产量分别减少3.7%和4%。比较重要的油料作物还有花生和棉籽。2009年花生产量1330万t，比上年下降6.9%。2009年棉花大幅减产，棉籽产量随之下滑10%左右。总体看2009年我国主要油料作物生产状况，除油菜籽增产7.4%以外，其他主要油料作物生产都呈下滑走势（不含小品种油料作物）。综观2008年和2009年的油料生产，种植补贴和政策性收储在保障农民收益方面具有一定的作用，但对油料生产的支持似乎没有市场价格波动对生产的影响作用显著，大豆生产尤其如此。值得关注的是，如果国内油料种植面积扩大，有可能压缩粮食面积，从国家粮食安全的角度考虑，减少粮食种植面积带来的影响会更大。2008年我国明确提出要大力发展茶油和核桃油等木本油料作物，用木本油料作物对油料结构进行调整。目前，国家已经出台一系列鼓励政策，例如提供良种补贴等。我国对油料生产提出的目标是，努力增加油料供给，但不能与粮食生产争地。鼓励长江中下游冬闲田种植油菜籽等油料作物。长江中下游流域冬季种植小麦的比重不高，可以通过良种补贴扩大油菜籽生产。同时，在山区发展不占用耕地的木本油料。通过这些方式，我国油料产能将有所增加，但由于现在缺口较大，完全不进口不太可能。食用油市场对外的高度依赖在未来较长时期内将成为常态。

2、2009年我国食用植物油进口比2008年大幅增加，并创历史最高水平

1）食油进口大幅增加，创历史最高纪录

据海关统计，2009年1～11月我国累计进口食用植物油865万t，同比增长16.6％，年进口量将创历史最高水平，进口金额60亿美元，同比减少28.9％。其中棕榈油进口585万t，同比增长24.3％，主要来自马来西亚和印度尼西亚。菜籽油进口42.2万t，同比增长80.6%，主要来自加拿大。豆油进口218万t，同比减少10.9%。

2007年以来国内食用植物油进口

2）进口节奏和结构有所变化

2009年前5个月，我国食用油进口水平低于2008年，降幅9.6%。主要原因是年初经济景气回升不明显，食用油市场需求疲软。另一个关键影响因素是，从2009年年初开始，油料进口一直处于较高水平，上半年大豆进口猛增33%，前7个月油菜籽进口已超过2008年全年的进口量，对冲了食用油的部分进口需求。分品种看，前5个月豆油进口下降幅度较大，达36.6%，棕榈油下降3.3%，但菜籽油进口增长1.2倍。下半年随着经济好转，消费市场转强，在油料进口继续保持较高水平的同时，食用油进口明显加快，主要是棕榈油和菜籽油进口增长较多，豆油进口一直低于2008年水平。从全年看，随着国产油料依次收获上市，为保护农民收益和稳定市场，国家收储政策进一步落实，国家收储的大豆和油菜籽都各占国内全年近一半的产量，减少了市场油料供应，导致全年油料进口猛增，特别是产区油料压榨企业因原料问题大部分处于停产状态，为油料和食用油进口让出了市场空间。

2008年下半年，随着国际大宗商品价格快速下滑，油菜籽价格也大幅下跌，至2009年一季度，国际油菜籽价格连续5个月低于国内市场价格，而且是从每吨到岸价格高于我国菜籽600～900元下跌至12月份最低点时的低于我国菜籽900元，巨大的价差使我国油菜籽价格优势暂时丧失，导致油菜籽进口大幅增加，与此同时菜籽油进口量也大幅增长。4月份后，进口菜籽价格重新高于我国国产菜籽价格。另外值得注意的是，与大豆和豆油对外高度依赖不同，我国油菜籽和菜籽油的自给率一直处于较高水平，即使近几年进口量较多背景下，每年进口的油菜籽和菜籽油仅占国内菜油供给的10%左右，换句话说，油菜籽和菜籽油进口基数较低。随着国内需求发展，在油脂整体进口快速增长的背景下，油菜籽和菜籽油的进口也在较低基础上快速增加。

五、2009年主要品种食用油市场分析

1、豆油

2009年，国内以大豆为首的油脂油料价格多是在一定区间做箱体运动，较往年大起大落的油脂油料市场表现平稳。其中国内大豆期现货价格在3500~4000元/吨运行，多数时间运行平稳；豆油期现货价格在6500~8000元/吨区间反复震荡。原因一是由于国内油脂油料行业，尤其是中间贸易行业在2008年受到重创，市场交易心态趋于谨慎，购销市场多数时间不活跃，中间环节蓄水池的作用也大大减弱；二是金融危机使国际油脂油料市场信心和实际需求受到不利影响，国际市场虽有大的反弹但难以持续，不能对国内油脂油料价格形成持续拉动；三是国储油脂油料数量增加，政府通过政策手段和市场手段对国内油脂油料价格调控能力增强。

2009年我国总计进口豆油239.1万吨，较2008年258.6万吨的豆油进口量降低19.5万吨，降幅为7.54%，2009年我国豆油进口量较2007年创下的历史纪录连续第2年降低。此外，2009年我国总计出口大豆34.7万吨，远低于2008年的46.6万吨；总计出口豆油6.9万吨，远低于2008年的13.4万吨。

2、花生油

目前国内花生油供应分为大型加工厂供应，中、小型加工厂供应，手工作坊供应。大型加工厂供应和中、小加工厂供应为有效商品供应，手工作坊多为农民自己消费。

2009年，由于国内植物油市场整体下跌，受比价关系影响，国内花生油价格随之一度跌破万元大关，随着花生油价格下降，花生油和豆油比价关系好转，国内花生油需求上升，市场看涨心态强烈，花生油价格在第四季度出现较大幅度上升。

2009年我国花生油进口2.22万吨，较2008年的5896吨大幅增加，增幅达277%；2008年我国花生油出口9795吨，较2007年的1.07万吨略有下降，降幅为2%。

我国花生油生产、进出口贸易及消费情况

3、菜籽油

2009年国内菜油价格在成本支持，豆油、棕油等相关油品价格变化，外盘带动，进口廉价菜油进口量同比大增等众多因素的做用下，整体呈箱体运动，集中运行区间在7600-8100元/吨。相对于往年大起大落的行情，2009年国内菜油市场表现较为平稳，一是国家对国产菜籽的托市收储，使菜油原料—菜籽价格保持在一定水平，从而使菜油抗跌性要强于其它品种植物油；二是2009年四级菜油和一级豆油长期倒挂，和棕油差价长期处于历史较高水平，使菜油价格上行受限。

国内菜油价格在2009年出现明显翘尾行情，一是受期盘和相关品种植物油价格带动；二是2009年国储菜油成本在8300元/吨左右，对市场有一定支撑；三是国家去进口化的政策，给市场注入一剂强心剂。

2009年我国总计进口菜油46.8万吨，较2008年27万吨的进口量大幅增加19.8万吨，增长幅度73.3%，2009年我国菜油进口量打破了2007年创下的37.5万吨的历史纪录。此外，2009年，我国总计出口菜油9132吨，略高于2008年的7104吨。

4、玉米油

2003-2009年玉米油行业净资产收益率

单位：%

2003-2009年玉米油行业毛利率

单位：%

2003-2009年玉米油行业销售费用率

单位：%

2006-2009年玉米油行业经济指标分析

我国玉米油企业主要分布在山东、吉林等地，其中中国玉米油公司、西王集团都在山东，知名品牌优沃的厂商吉林正望油脂有限公司在吉林。

1）长寿花

中国玉米油公司目前控股股东为山东邹平的三星集团，目前三星集团已经具备了加工玉米胚芽50万吨，年产精炼玉米油30万吨的生产能力，成为全国最大的专业生产和出口玉米油企业。

三星集团推出的长寿花牌小包装玉米油产品在国内的销量连年翻番，从2006年下半年的3000吨，到2007年的全年销售1万吨，2008年销量为2.6万吨，预计2009年销量可达4万吨。

2）优沃

吉林正望油脂有限公司，一期投产的玉米胚芽油研发与生产项目。年设计加工玉米胚芽20万吨，生产玉米胚芽油6.5万吨，及玉米深加工衍生产品20万吨。优沃原生玉米油资2007年进入市场，正望公司就成为国家发改委指定的我国唯一的玉米油研发基地。目前优沃已展示出跻身小包装食用油行业的第一兵团的实力。

3）西王

西王集团有限公司年加工玉米能力为180万吨，形成年产120万吨淀粉的生产规模，具备100万吨淀粉糖的生产能力。公司玉米胚芽年加工能力为30万吨，玉米毛油生产能力14万吨，玉米油精炼能力16万吨，总加工玉米油可达到30万吨，产品远销亚、欧、非、美、及中东地区的十几个国家。
 

5、棕榈油

1）市场现状

目前国际上棕榈油的生产主要集中在东南亚国家。东南亚国家属于热带雨林气候或热带季风气候，全年高温，但雨水丰富，适于规模化种植油棕，马来西亚和印度尼西亚是全球两大棕榈油生产国。过去十多年来，马来西亚和印度尼西亚棕榈油产量出现了持续稳定的增长，这两个东南亚国家生产的棕榈油占世界棕榈油总产量的86%以上。

我国并不是棕榈油的生产国，却是一个棕榈油消费大国。近几年，我国棕榈油消费增幅最为明显，2001年我国国内棕榈油消费量刚刚超过200万吨，到2005年消费量翻了一倍多，达到了436万吨。棕榈油既可以用于食用消费，也可以用于工业消费，来自贸易商的统计数据显示，我国棕榈油的消费以食用为主，其中24度精炼棕榈油为主要品种，占据的市场份额在60%以上。1996-2001年，我国棕榈油的食用消费数量基本呈现平稳增长态势，2001-2003年增速明显加快，2003年以后增速有所减弱，但仍逐年刷新历史纪录。2004-2006年棕榈油食用消费量分别为250万吨、310万吨、375万吨。

我国棕榈油以进口为主，进口量呈持续增长态势。棕榈油进口以2001年为分水岭，表现为进口增速明显不同，这主要是由于2002年我国植物油实行进口关税配额管理制度，棕榈油配额内关税由原来的10%降为9%，同时棕榈油配额数量逐年增加。因此，我国棕榈油进口数量的变动可清晰地分为两个阶段，即2001年以前的平稳增长阶段和2001年以后的快速增长阶段。

1996年我国棕榈油进口数量仅为101万吨，2001年进口量上升到152万吨，2004年进口量达到357.5万吨，2005年我国棕榈油进口数量继续保持增长态势，不过增速有所减缓，全年棕榈油的进口数量为433万吨。2006年进口量为508.2万吨，比2005年增长约17.37%。2008、2009年棕榈油进口量分别达到528.2、550.0万吨。

2003-2009年我国棕榈油进口量统计

单位：万吨

      2）2009年棕榈油行情回顾

棕榈油是农产品期货市场上一个新星品种，在油脂油料行业也是非常新和发展速度非常快的一个优秀品种。2009年的棕榈油市场，可以说是油脂市场的一道亮眼风景线：年初的油脂价值回归行情自棕榈油开始;到了年底，在棕榈油反季节行情的推动下，棕榈油再度成为油脂中表现最强者。同时，随着成交和持仓的放大，棕榈油的市场低位在油脂中越发重要。

无论内外盘，09年棕榈油走势大致可以分为三个时期：上涨期(1-6月)、高位回调期(7-9月)、再度上涨期(10月以后)。内外盘联系性较之前有明显增强，外盘对内盘的引领作用增强。

马来西亚毛棕榈油指数及大连棕榈油指数合约图

第一阶段：价值回归，持续走高(2009年1月至6月)

2009年之初，棕榈油延续了08年10月以来的筑底行情，并在BMD棕榈油的带领下，开始引领油脂的反弹，步入价值回归之途。08年开始，为消化高企的库存，马来西亚政府推行了一系列去库存化措施，在库存下降、出口水平良好的推动下，BMD毛棕榈油一路走高，并于5月4日创出年内高点2798令吉/吨，之后开始震荡整理。国内棕榈油受此提振，也一路走高。

第二阶段：前期利好消化，棕榈油高位盘整(2009年7月至9月)

2009年7月开始，由于前期基本面的利好得到充分消化，棕榈油开始进入了高位盘整期。在美豆的带动下，棕榈油一度走高，但由于动能不足，在前期高点附近承压回落;而从9月开始，由于库存的压力和周边利空的出现，棕榈油一路下跌。

第三阶段：两节消费，通胀预期，再度拉涨(2009年10月以后)

从国庆开始，由于宏观面的转好，通胀预期再起，加上元旦、春节两节消费的提振，油脂开始了持续一个多月的单边上涨行情，后期，棕榈油在洪水的实质性减产影响下，成为了油脂中表现最强者。但是，由于基本面的支撑不足，在小包装提价后，传闻国家调控压力下，棕榈油在12中旬开始了整理回调期。

2009年是油脂价值回归的一年，它在消化了金融危机带来的影响后，开始从基本面对油脂进行定价，以一轮慢牛的行情告别了较为平淡的2009年。对于棕榈油而言，也是其在油脂中异军突起的一年。

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