业绩股价双丰收 券商2月牛气爆棚

猪年伊始，券商在2018年所经历的“寒冬”阴霾一扫而光。在多重利好刺激影响下，上市券商在2月实现业绩、股价双丰收。数据显示，截至3月7日上午有28家上市券商发布2019年2月财务数据。其中，近八成券商净利(母公司口径、下同)环比大涨，单月营收超过10亿元的券商股环比增加近一半。3月7日晚间，又有包括东方证券等多家券商披露了2月财务数据。各券商净利环比出现大幅上涨，不仅业绩实现大爆发，券商股价更是出现“井喷”行情。3月7日券商信托板块再次领涨两市，浙商证券、海通证券等多股涨停。今年以来券商股在二级市场上的累计涨幅均跑赢大盘。中信建投更是在近10个交易日8次涨停。

营收净利环比大涨

截至3月7日上午，两市35家券商中，除几家券商尚未披露2019年2月的财务数据外，记者根据数据统计发现，共有28家券商2月成绩单“出炉”。无论从营收还是净利润方面，上市券商都实现了业绩大爆发。

数据统计显示，28家券商实现合并口径的营收共计174.04亿元，合计净利83.07亿元。从营收数据来看，10亿元俱乐部成员环比进一步扩容。具体来看，2月有中信证券、海通证券等7家券商营收超过10亿元。而在1月，营收超过10亿元的仅中信证券、国泰君安、广发证券、招商证券4家。即海通证券、华泰证券、申万宏源3家券商新晋成为营收超10亿元阵营中的一员。

另外，相较于1月，有15家券商营收环比呈现不同程度的上涨。海通证券以营收环比上涨75.82%居于环比涨幅首位，华西证券环比增幅与海通证券颇为接近，2月实现营收3.93亿元，环比上涨75.64%。中原证券居于环比涨幅榜第三位，增长幅度为42.35%。华泰证券营收环比涨幅也超过40%。此外，国泰君安、申万宏源、南京证券等多只券商股营收环比增幅逾30%。

3月7日晚间，又有多家券商交出了上个月成绩单。如东方证券披露公告称，公司2月实现营收5.81亿元，净利2.89亿元。财务数据显示，东方证券在1月实现的营收与净利分别为3.39亿元和1.26亿元。

不同于去年单月中约七八成券商股业绩疲软的窘态，28家券商近八成净利润环比上涨，无单月亏损个股。

从净利润环比涨幅来看，22只券商股实现不同程度的上涨，占比近八成。其中有14只个股净利环比上涨幅度超过50%，更有6只个股净利环比翻倍。其中，东吴证券2月实现净利1.88亿元，以环比暴涨473.6%的上涨幅度居于净利涨幅榜榜首。华西证券、国泰君安紧随其后，净利环比上涨分别为194.96%和137.56%。海通证券、长江证券、中原证券净利环比上涨幅度也均超过100%。

大部分券商业绩实现大涨的同时，仅6家券商净利出现环比下滑。其中，方正证券环比下滑幅度最大，达到66.52%。

年内股价涨幅跑赢大盘

经营业绩大爆发的同时，券商股在二级市场上的表现也如火如荼。交易行情显示，今年以来，券商股多次掀起涨停潮，更是曾出现过单日集体涨停的盛况。今年以来全部券商累计涨幅均跑赢大盘，较为引人注意的是，券商中的龙头股中信建投在近10个交易日8次涨停。

数据显示，35只纯券商股在1月1日-3月7日均实现不同程度的上涨，且涨幅最低的国泰君安累计涨幅也超过42%。

记者统计了今年以来上证综指的累计上涨幅度，数据显示，今年以来，截至3月7日收盘，上证综指累计涨幅为24.56%。也就是说，35只上市券商股在今年以来均跑赢大盘。

具体来看，全部券商中，有31只券商股的累计上涨幅度超过50%。其中累计涨幅在50%-60%之间的数量占多数，达到11只。诸如，国金证券累计涨幅达到50.98%，国元证券上涨幅度为51.72%。另外，涨幅超过60%的有7只，分别为第一创业、中原证券、华安证券、国信证券、光大证券、中信证券、海通证券。东方证券、兴业证券、西南证券等10只券商股的累计涨幅在70%至90%之间。累计涨幅在90%至230%之间的个股属于空白。中信建投、华林证券均以累计涨幅超过230%分列券商股前两位。其中，中信建投以累计涨幅257.75%成为两市券商股中当之无愧的大牛股。

行业估值有望进一步回升

对于券商后期走势，研报普遍看好。天风证券在研报中指出，预计行业将持续受益于政策+业绩双重利好，估值有望进一步回升。

天风证券判断券商业绩拐点已至，未来将持续改善。天风证券解释称，上市券商业绩的大幅改善预计跟经纪、自营业务有关。从2018年前三季度的营收结构来看，龙头券商中经纪业务占比在20%左右，自营是第一大收入来源，认为2月龙头券商间业绩的分化(国泰君安、海通证券居前)大概率是跟自营中权益资产配置情况有关。中小券商经纪业务占比相对较高，因此业绩与市场环境相关性更强。

中泰证券在3月7日发布的研报中亦指出，“交投活跃度回升，经纪、自营业务弹性释放”。

中泰证券表示，继续看好板块投资价值。中泰证券认为，券商有望受益于资本市场对外开放：程度提升以及制度改革，市场机构化转型，把握龙头。中泰证券进一步指出，去年四季度提出券商的经营环境发生重大变化，券商的政策面会持续暖风，2月以来交投回暖，券商业绩弹性有望持续释放，估值仍有提升空间，持续看好中信、华泰证券等龙头在资本实力、市场化运作、国际化布局以及衍生品资质的“护城河”，同时建议关注经纪、两融业务弹性较大的银河、招商、国元、南京证券等，以及自营具有收益率优势的东方、兴业证券等。

“‘设立科创板并试点注册制’对于证券行业的意义重大，将有望开启中国现代化投资银行的新篇章。根据测算，科创板首年给券商带来的业绩贡献约有60亿元，占2018年证券行业收入约2.4%，由于科创板项目大概率集中于头部券商，判断中信证券等公司业绩会有更高的提升。此外，市场流动性和活跃度持续改善，上市券商业绩逐步回暖，券商板块将迎来戴维斯双击。”天风证券在研报中如此表示。