提高实体经济回报率 激发市场内生活力
复杂的内外环境对中国宏观经济调控提出了更大挑战。现在，一方面要按既定部署，继续调结构、去杠杆，防范金融风险，推动各项改革；另一方面要防止经济减速引发其他各种风险。如何平衡这两方面需求的矛盾，压力明显增大。央行再度实施定向降准保持了稳健中性的货币政策基调。把企业营商环境列入未来要解决的重要问题范畴，与注重“供给侧结构性改革”的思路一致。按自己的节奏推出自贸区负面清单，显示了在更高层次深度对外开放的坚定信念。
在复杂多变的国际环境和改革发展任务艰巨状况下，平稳增长无疑是今年中国经济的重要目标。综合生产指标、效益指标、结构指标、民生指标来看，当前支撑经济提质增效、行稳致远的有利因素在增多，经济稳中向好的发展态势在持续。国家统计局公布的6月制造业PMI为51.5%，显示制造业仍处于轻微扩张态势。
多数
研究机构都对当前中国经济运行持谨慎乐观的判断。比如国务院发展
研究中心日前举行的年中经济形势
分析会——2018年省区市经济形势
分析座谈会给出的判断是：上半年，我国经济增速基本平稳、结构调整优化、质量效益改善、风险总体可控。经济运行的内在动力在不断增强，转向高质量发展阶段的特征进一步显现。央行货币政策委员会2018年二季度例会认为，当前我国经济增长保持韧性，总供求总体平衡，增长动力在加快转换；内需对经济的拉动不断上升，外贸依存度显著下降，应对外部冲击的能力增强。
在世界经济深度调整、外部环境复杂严峻的情况下，中国经济依然能保持中高速增长和平稳运行态势，在很大程度上得益于供给侧结构性改革的大力推进，新动能的快速成长，政府不断创新和改善宏观调控，以内需为主的经济结构调整。从某种意义上说，供给侧结构性改革与中国经济韧性已构成相互促进的正向循环，为经济发展和深化改革提供了充沛的动力与空间。
整体观察，我国经济运行尚未根本摆脱下行压力。加强金融监管、抑制地方债务、严格房地产调控和加强环保力度的政策叠加，整体需求持续疲软。另外，国际环境不可控因素增多。
当下，去杠杆、控风险、调结构、促转型的基调未变，资管新规落地，《银
行业金融机构联合管理办法（试行）》发布。与此同时，据《2017年度中国去杠杆进程报告》，非金融企业杠杆率在回落，金融部门在加速去杠杆，但居民部门杠杆率从2016年的44.8%升到了目前的49.0%，提高了4.2个百分点。还有，私营部门一直在加速“去杠杆”，私营工业企业整体平均负债率从2004年的62%降到了2017年的52%。近期，私营工业企业所贡献的产值和利润占所有工业企业总额近四成，而这些企业的负债只占所有工业企业负债总额的两成。据财政部发布的1月至5月全国国有及国有控股企业经济运行数据，5月末，国有企业资产总额1689375.1亿元，负债总额1098549.0亿元。经计算可得，国企负债率为65%。尽管比去年6月末有所降低，但与国内企业平均水平相比仍然偏高。
复杂的内外环境对中国宏观经济调控提出了更大挑战。现在，一方面要按既定部署，继续调结构、去杠杆，防范金融风险，推动各项改革；另一方面要防止经济减速引发其他各种风险。如何平衡这两方面需求的矛盾，压力明显增大。从这层意义上看，央行再度实施定向降准保持了稳健中性的货币政策基调。
央行上周宣布下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第三次定向降准，大约释放流动性7000亿元，其中5000亿用来支持市场化的债转股，2000亿用来支持小微企业贷款。与此同时，央行等五部委联合发文，提出了进一步深化小微企业金融服务的23条政策措施。而央行货币政策委员会2018年第二季度例会关于流动性的表述，已从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。换句话说，保持充裕的市场流动性，对高质量发展、结构性去杠杆都十分必要。
5月和6月两次国务院常务会议议题都聚焦降低实体经济物流成本，足见降低物流成本对当前我国实体经济发展至关重要，同时凸显出中央把企业营商环境列入未来要解决的重要问题范畴。这种调整与中央强调的注重“供给侧结构性改革”的思路是一致的。事实上，在发挥需求侧拉动的同时强调供给侧结构性改革，一个重要变化就是推动市场化改革、打破各种形式的垄断，提高市场供给水平，让市场在资源配置中发挥更大的作用。
国家发改委和商务部6月28日公布了《外商投资准入特别管理措施（负面清单）(2018年版）》，两天后，新版自贸试验区负面清单也重磅推出。全国版清单长度由63条减至48条，一、二、三产业全面放宽市场准入。新版自贸试验区负面清单延续了“越来越短”的特点，特别是管理措施由2017年版95条减至45条。在全球贸易保护主义抬头的大环境下，中国按自己的节奏推出自贸区负面清单，放宽市场准入，显示了在更高层次深度对外开放的坚定信念。
现在看来，未来一段时期，围绕高质量发展与防控金融风险两大主题，核心关切点将聚焦在提高全要素生产率，整固制造业竞争优势，稳步提升综合竞争力上。为此，根本措施是利用好经济金融调控政策换来的宝贵时间窗口，加速推进财税改革，减少软约束主体的“挤出效应”，降低资金、劳动力、土地等各项生产要素的成本，提高实体经济全要素生产率和投资回报率，激发市场经济主体的内生活力。
