硅锰铁项目产品投资前景及投资建议

第一节 企业投资收益分析

盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。主营业务毛利率、主营业务利润率、主营业务利润率反映主营业务收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每一元的金融业务收入所能创造的净利润越高。这个指标通常越高越好；净资产收益率，净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益。该指标通常也是越高越好；每股收益，每股收益表明普通股每股能分得的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而使投资者得到回报。通常这个指标越大越好。股票获利率，股票获利率指标反映现行的股票市价与所获得的现金股利的比值。由于企业的现金流量情况大多数都不理想，再加上会计手法操作的影响，很多报表上的利润质量都不高，并不能用来发放股利。因此，股票获利率更加准确的反映了投资者从股利发放中所能够得到的资金回报。该指标通常要视公司发展状况而定。总资产利润率，总资产利润率指标反映企业总资产能够获得利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。该指标越高越好。主营业务比率，主营业务比率指标揭示在企业的利润构成中，经常性主营业务利润所占的比率。通常来说，企业要获得长足的进步依赖于经常性主营业务的积累。该项比率越高，说明企业的盈利越稳定。该项指标越高越好，等等。

对于硅锰铁产业来说，我国硅锰铁产业的资产利润率为2.3%，资金利税率为9.48%，在我国同类行业中处于中游水平。

第二节 投资前景分析

目前，国家严格控制硅锰铁产业投资。根据国家发改委等7部委通知，对不符合行业准入条件的硅锰铁投资项目，投资管理部门不予审批、核准或备案，金融机构不得提供信贷支持，土地管理部门不予提供土地，电力企业不予供电，环保部门不予办理环保审批手续。

我国目前已成为世界第一硅锰合金生产、消费和出口大国，但发展中始终伴随着生产能力过剩、工艺装备落后、环境污染严重、生产集中度低等问题，控制投资势在必行。

一方面，国家要调整硅锰铁生产用电政策。降低能耗是硅锰铁产业结构调整的另一个主要目标。我国现有硅锰铁生产企业主要分布在贵州、内蒙等煤炭、电力、锰矿等资源比较丰富的中西部地区。现有电炉生产能力中，符合新建项目准入条件的25000千伏安及以上电炉生产能力仅占4.1%。大量的落后生产能力对我国宝贵的电力资源造成巨大的浪费。

根据7部委《通知》，我国将适时调整峰、谷、平时段比例和峰谷丰枯电价差，在现行基础上进一步拉大各电压等级的电价差，继续对硅锰铁生产企业实行差别电价，鼓励企业避峰用电，提高供电效率，鼓励能耗低、工艺先进的大型硅锰铁电炉生产，淘汰落后硅锰铁电炉。

另一方面，国家逐渐完善出口政策，控制硅锰铁产品过度出口。目前，我国硅锰铁出口量占世界的30%左右。硅锰铁产品大量出口，导致国际市场价格大幅度下降，反过来使硅锰铁企业效益下滑，部分企业处于亏损或停产半停产状态。同时，硅锰铁产业能耗高、污染重，其产品应以满足国内需求为主，不鼓励出口。

国家政策鼓励硅锰铁产业实施“走出去”战略，充分利用国外资源。在合理开发利用国内资源的情况下，鼓励有条件的企业到国外投资办矿。支持大型硅锰铁企业建立进口锰矿联合体，避免互相抬价抢购，抑制矿价暴涨。鼓励进行境外硅锰铁投资。

第三节 新项目推荐投资地域或省市

近几年，中南、西南地区锰系铁合金产量占全国总产量70%以上份额,是最重要的产区。但其产量份额开始出现回落。河北、山西,内蒙古所在的华北地区,锰系铁合金的产量份额有明显增长。我国硅铁的生产主要集中在内蒙古、宁夏、甘肃、青海等地，特别是鄂尔多斯新增产能使内蒙古地区成为世界硅系生产之都。

现年我国硅铁有效总产能超过600万吨。

首先是黔、桂、云三省拥有较为丰富的锰矿资源，广西省锰矿的保有储量占全国锰矿保有储量的38％，贵州省占13％、云南占8%，三省合计占60％；黔、桂、云三省有着十分丰富的水电资源；其次是中南地区以湖南为主锰业的发展；第三以内蒙古为核心的华北地区的发展；第四以青海、宁夏、甘肃为主的西北地区的发展。这些地区将会是我国铁合金行业重点发展的地区，国家在审批中也会侧重于对这些地区投资的支持。

第四节 投资发展建议（CMRN）

针对我国目前的国内形势和我国铁合金行业发展的具体情况，要根据不同的形式制定不同的投资策略。

1、国家的“十一五”规划目标是在2010年铁合金行业产能降到1700万吨左右的目标，就需要计划进行投资的要谨慎，即使投资要多以兼并为主。

2、国家的“十一五”规划中提到了铁合金行业将会工艺装备水平进一步提高。25000千伏安以上电炉生产能力占电炉总生产能力10％，全部淘汰5000千伏安以下电炉(部分精炼电炉和特种铁合金产品电炉除外)和100立方米以下铁合金高炉。所以在投资中对于2000千伏安以下的电炉和100立方米以下铁合金高炉要坚决不投资，要响应国家的号召，投资技术水平高的工艺设备，这样会争取到国家的优惠。

3、在未来几年，我国铁合金行业企业中，10万吨以上大型企业生产能力占总生产能力40％以上。我国铁合金行业面临着行业整合，大量的小型企业将面临或者别淘汰或者被兼并的命运。

4、在国家的未来几年规划中，企业环境污染治理达标率达到100％。2010年底，低磷、硫、铝、氮等优级品及其他新产品的产量比2005年增长一倍以上，产品综合合格率达到99.5％。所以在未来投资项目中要多以生产附加值高，技术水平比较先进的新产品，这样既能满足国家的既定规划，也能满足市场的需要，从而提高本企业的收益水平。

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