证券行业发展环境分析

第一节 经济环境发展状况

一、2008年前三季度国民经济运行分析

初步核算，2008年前三季度国内生产总值201631亿元，按可比价格计算，同比增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点。其中，第一产业增加值21800亿元，增长4.5%，加快0.2个百分点；第二产业增加值101117亿元，增长10.5%，回落3.0个百分点；第三产业增加值78714亿元，增长10.3%，回落2.4个百分点。

1、农业生产形势良好，粮食实现连续五年增产。初步统计，夏粮产量12041万吨，同比增长2.6%；早稻产量3158万吨，比上年略增6.2万吨；秋粮在播种面积扩大和单产提高的共同推动下，再获丰收已成定局。粮食总产预计将创造新的历史记录，连续5年增产。棉花和糖料产量基本持平，油料产量恢复性增加。肉类产量继续增加，生猪生产恢复较快。前三季度，生猪出栏增长5.8%，生猪存栏增长6.6%。

2、工业生产增长放缓，企业利润稳定增长。前三季度，规模以上工业增加值同比增长15.2%（9月份增长11.4%），比上年同期回落3.3个百分点。分所有制看，国有及国有控股企业增加值增长11.8%，集体企业增长9.6%，股份制企业增长17.5%，外商及港澳台投资企业增长12.7%。分轻重工业看，重工业增长16.0%，轻工业增长13.1%。分地区看，东、中、西部地区分别增长13.6%、19.2%和17.1%。工业产销衔接状况良好。前三季度，工业产品销售率为97.8%，与去年同期基本持平。

2008年1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润18685亿元，同比增长19.4%。在39个工业大类中，34个行业利润同比增长。实现利润最多的5个行业分别是：石油和天然气开采业、黑色金属冶炼及压延加工业、煤炭开采和洗选业、化学原料及化学制品制造业、交通运输设备制造业。

3、固定资产投资平稳较快增长，投资结构有所改善。前三季度，全社会固定资产投资116246亿元，同比增长27.0%，比上年同期加快1.3个百分点。其中，城镇固定资产投资99871亿元，增长27.6%（9月份增长29.0%），加快1.2个百分点；农村固定资产投资16375亿元，增长23.3%，加快2.1个百分点。在城镇固定资产投资中，三次产业投资分别增长62.8%、30.2%和24.8%，其中第一产业投资增长同比加快21.7个百分点。分地区看，东、中、西部地区城镇投资分别增长22.7%、35.4%和29.5%，中西部投资增速明显快于东部。

4、国内市场销售增速继续加快，城乡消费均较快增长。前三季度，社会消费品零售总额77886亿元，同比增长22.0%（9月份增长23.2%），比上年同期加快6.1个百分点。分地区看，城市社会消费品零售额53165亿元，增长22.7%；县及县以下零售额24721亿元，增长20.6%。分行业看，批发和零售业消费品零售额65573亿元，增长22.0%；住宿和餐饮业消费品零售额11055亿元，增长24.8%。

5、居民消费价格涨幅继续放缓，工业品出厂价格涨幅出现回落。前三季度，居民消费价格上涨7.0%（9月份上涨4.6%，比上月回落0.3个百分点），涨幅比上年同期高2.9个百分点，但比上半年回落0.9个百分点。其中，城市上涨6.7%，农村上涨7.7%。分类别看，食品价格上涨17.3%，居住价格上涨7.0%，其余各类商品价格有涨有落。前三季度，商品零售价格同比上涨6.9%（9月份上涨5.3%），涨幅比上年同期高3.7个百分点；工业品出厂价格同比上涨8.3%（9月份上涨9.1%，涨幅比上月回落1.0个百分点），涨幅比上年同期高5.6个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨12.4%（9月份上涨14.0%），涨幅比上年同期高8.6个百分点；70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.5%（9月份上涨3.5%），涨幅比上年同期高1.8个百分点。

6、出口增速有所回落，外商直接投资大幅增加。前三季度，进出口总额19671亿美元，同比增长25.2%，比上年同期加快1.7个百分点。其中，出口额10741亿美元，增长22.3%，回落4.8个百分点；进口额8931亿美元，增长29.0%，加快9.9个百分点。贸易顺差1810亿美元，同比减少47亿美元。前三季度，实际使用外资金额744亿美元，增长39.9%，比上年同期加快29.0个百分点。

7、城镇新增就业增加，城乡居民收入继续增长。08年1-8月份，全国城镇新增就业人员848万人，下岗失业人员实现再就业370万人，就业困难人员实现就业104万人。前三季度，城镇居民人均可支配收入11865元，同比增长14.7%，扣除价格因素，实际增长7.5%；农村居民人均现金收入3971元，增长19.6%，扣除价格因素，实际增长11.0%。

8、货币信贷增速回落，新增存款大幅增加。08年9月末，广义货币（M2）余额45.3万亿元，同比增长15.3%，比去年同期回落3.2个百分点；狭义货币（M1）15.6万亿元，增长9.4%，回落12.6个百分点；流通中现金（M0）31725亿元，增长9.3%，回落3.7个百分点。金融机构各项贷款余额296477亿元，比年初增加34803亿元，同比多增1201亿元；各项存款余额454942亿元，比年初增加65601亿元，多增18113亿元。前三季度，货币净投放1350亿元，同比少投放608亿元。

二、2008年全年消费者信心指数

2008年1—12月消费者信心指数

三、2008年工业经济运行总体情况

2008年前8个月工业生产总体保持平稳较快增长态势，9月份后受国际金融危机快速蔓延等因素影响，增速开始大幅回落。针对形势的急剧变化，国家及时出台了扩内需、保增长的政策措施，工业企业也根据市场变化主动调整了生产节奏，加强营销管理，全年工业经济总体仍保持了较好的发展态势。工业生产增速明显回落。2008年，规模以上工业增加值同比增长12.9%，增幅比上年回落5.6个百分点，比2003-2007年平均增速低4.1个百分点。重工业生产增速明显下滑。2008年，轻、重工业增加值同比分别增长12.3%和13.2%，增幅比上年回落4和6.4个百分点。轻重工业增速差距由上年的3.3个百分点缩小到0.9个百分点。分月看，重工业增速自10月份开始低于轻工业增速，为1999年3月份以来首次出现。工业品出口增势继续放缓。2008年，规模以上工业企业出口交货值80844亿元，比上年增长10.8%，增幅同比回落10.7个百分点。其中，11月、12月同比分别下降5.2%和8.8%。工业企业利润增幅回落，亏损额大幅上升。1-11月，规模以上工业企业累计实现利润24066亿元，同比增长4.9%。增幅比1-8月回落14.5个百分点，同比回落31.8个百分点。亏损企业亏损额4879亿元，增长1.8倍。国有及国有控股企业利润7985亿元，下降14.5%；亏损企业亏损额3199亿元，增长3.4倍。两项资金占用增幅回落。11月末，规模以上工业企业产成品库存资金占用23113亿元，同比上升25%，升幅比8月末回落3.5个百分点，同比提高3.2个百分点。应收账款净额45006亿元，上升12.3%，比8月末回落3.7个百分点，同比回落6.5个百分点。生产资料价格先扬后抑，四季度快速下滑。12月，流通环节生产资料价格环比下降3.7%，降幅比上月减少6.1个百分点；同比下降11.7%，降幅比上月扩大5.3个百分点。工业品出厂价格同比下降1.1%；原材料、燃料、动力价格下降1.3%。2008年，流通环节生产资料价格同比上涨13%，涨幅同比提高8.5个百分点。工业品出厂价格上涨6.9%，涨幅同比提高3.8个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨10.5%，提高6.1个百分点。

2008年，工业经济运行呈现“前高后低”走势。受国际经济金融形势变化等因素的影响，进入下半年工业经济运行下行压力加大，生产增长放缓，出口明显下滑，部分行业、企业经营困难。为着力扭转经济下滑趋势，中央及时采取了扩内需、保增长的一系列政策措施，并见到初步成果。12月份，工业生产增速小幅回升，经济运行显现出一些回暖迹象。全年工业经济运行的主要特点是：

2008年，全国规模以上工业增加值比上年增长12.9%，增速同比回落5.6个百分点，其中，一季度增长16.2%，二季度增长15.9%，三季度增长13%，四季度增长6.4%。12月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，增速比11月份回升0.3个百分点，同比回落11.7个百分点。

轻工业增速回落慢于重工业，年底重工业增速有所回升。全年轻、重工业增加值分别增长12.3%和13.2%，增速比上年回落4个和6.4个百分点。12月份，轻工业增长8.1%，比上月减缓2个百分点；重工业增长4.7%，回升1.3个百分点。

工业产品出口下滑。全年规模以上工业完成出口交货值80844亿元，比上年增长10.8%，增幅同比回落10.7个百分点。进入四季度，工业产品出口下滑趋势更加明显，11、12月份出口交货值分别下降5.2%和8.8%。

多数地区生产增势减缓。全国27个省份生产增速比上年有不同程度回落，山东、广东、江苏、浙江等工业大省增速同比分别减缓7个、5.5个、4.7个和7.8个百分点。全年东、中、西部地区工业增加值平均增长11.6%、15.8%和15%，增速比上年分别回落6.2个、5个和4.6个百分点。

产销衔接基本正常。全国工业产品销售率97.7%，同比降低0.4个百分点。其中，轻、重工业产销率分别为97.4%和97.8%，同比降低0.3个和0.4个百分点。

效益水平下滑，亏损面扩大。前11个月，规模以上工业企业实现利润24066亿元，同比增长4.9%，分时间段看，1-2月增长16.5%，3-5月增长23.1%，6-8月增长17.3%，9-11月下降26.2%。亏损企业亏损额4879亿元，同比增长1.8倍；企业亏损面达到18%，同比扩大3.6个百分点。

四、2008年主要工业行业运行情况

2008年主要工业行业运行情况之一：原材料工业 

总体运行态势是：上半年形势较好，进入下半年开始下滑。受市场需求萎缩和价格剧烈波动的影响，9月份以后生产经营状况恶化，12月份有所好转。全年规模以上原材料工业增加值比上年增长11.9%，增速同比回落10个百分点；12月份增速由11月份0.3%回升到5.4%。

钢铁：上半年总体保持稳定较快发展，产品价格和企业利润创历史最高水平；下半年钢材价格大幅回落，生产经营发生逆转，减产面一度高达30%。全年粗钢产量50049万吨，钢材产量58177万吨，分别比上年增长1.1%和3.6%，增幅同比回落14.6个和19.1个百分点。钢材出口5923万吨，下降5.5%；进口1543万吨，下降8.6%；铁矿砂进口44356万吨，增长15.9%。12月份，粗钢产量和钢材产量分别下降10.5%和1.7%，降幅分别比上月缩小1.9个和9.3个百分点。

钢材价格高起高落、低位趋稳。12月末国内市场钢材价格综合指数为103.3，比上月末上涨1点。重点监测的11种钢材品种中，12月末有10种产品价格较11月末上涨，平均涨幅为2%，6.5mm盘条、10mm中板、0.5mm冷轧薄板平均价分别为3589元/吨、3863元/吨和4668元/吨，比上月末上涨21元/吨、92元/吨和59元/吨。前11个月，冶金行业实现利润2481亿元，增长9.2%。

建材：总体运行态势平稳，结构继续改善，效益保持较快增长。全年建材行业增加值比上年增长17.6%，增幅同比回落6.7个百分点；生产水泥13.9亿吨，增长5.2%，新型干法水泥熟料比重由上年末的51%提高到61%；生产平板玻璃5.5亿重量箱，增长6.5%，浮法玻璃比重达到83%。12月末，重点建材企业水泥库存933万吨，同比上升11.1%；平板玻璃库存2365万重量箱，上升20.2%；当月，建材行业增加值增长12%，比上月减缓1.2个百分点。

水泥价格高位回调，平板玻璃价格大幅波动。全年重点建材企业水泥平均出厂价达到298元/吨，比上年上涨4.7%；平板玻璃平均出厂价68元/重量箱，比上年上涨3.8%。12月份，水泥、平板玻璃平均出厂价分别为302元/吨和66元/重量箱，与上月基本持平，比当年最高月份分别下跌2.6%和8.3%。前11个月，建材行业实现利润1013亿元，增长26.6%；其中，水泥行业实现利润261亿元，增长30.8%；平板玻璃行业实现利润1.48亿元，下降94.3%。

有色：进入下半年，主要产品价格暴跌，产能过剩等问题日渐显现，企业亏损情况严重。全年有色金属行业增加值比上年增长12.7%，增速同比回落6个百分点；十种有色金属产量2520万吨，比上年增长8.2%（同比回落16.2个百分点），其中电解铝产量1318万吨，增长7.7%（同比回落26.1个百分点），铜、锌、镍产量分别增长10%、4.3%和11.4%，锡产量下降11.1%。氧化铝产量2279万吨，增长17.7%（同比回落30个百分点）。12月份，有色金属行业增加值同比增长9.5%，比上月加快7.2个百分点。

铜、铝等主要有色金属价格大幅下跌，企业利润大幅下滑。12月份，国内市场铜、电解铝现货平均价分别为27027元/吨和10963元/吨，比上月下降15.9%和18.3%，比当年最高价下跌56.8%和40%。铅、锌现货平均价分别为9739元/吨和84109元/吨，比上月上涨2.3%和0.9%。前11个月，有色行业实现利润1015亿元，由上年同期增长28.9%转为下降25.8%；亏损企业亏损额为163亿元，同比增长2.6倍，企业亏损面达到22.4%。

化工：上半年生产效益平稳增长，下半年运行情况出现逆转，主要产品价格持续下跌，开工率持续走低，行业效益下滑。全年化工行业增加值比上年增长10%，增速同比回落10.7个百分点；主要化工产品中，烧碱、纯碱产量分别增长1.4%、6.4%，化肥、农药产量分别增长1.4%和12%，乙烯产量下降2.1%。12月份，化工行业增加值由上月下降3%转为增长4.9%，烧碱、纯碱、化肥、农药日均产量比上月有所回升。

化工产品价格跌势趋缓。据中国物流信息中心统计，2008年流通环节主要化工产品价格总水平上涨9.8%，但进入下半年迅速回落，年底主要化工产品市场价格与当年最高价格相比普遍下跌40-70%。12月当月，主要化工产品市场平均价格比11月下降4.1%，降幅环比缩小16.9个百分点，天然橡胶价格在11月份下跌23.9%的基础上继续下跌20.6%；聚氯乙烯环比价格由上月下降12.8%转为上涨7.7%，“三酸两碱”等无机化工产品价格跌幅趋稳，硫酸价格继续大幅回落，纯碱、烧碱环比分别下跌5.8%和0.04%。前11个月，化工行业实现利润1498亿元，利润同比由前8个月增长30.1%转为下降1.2%。

2008年主要工业行业运行情况之二：消费品工业 

总体运行态势是：在外需减弱的情况下，国内市场在扩大消费、拉动生产方面发挥了十分重要的作用，消费品工业增速回落的幅度较上游行业平缓。全年规模以上消费品工业增加值比上年增长13.5%，增速同比回落4.5个百分点；其中12月份增长8.8%，增速比上月减缓2个百分点。

轻工：前8个月生产保持较快增长，效益水平显著上升，9月份以后行业利润开始下滑，11月份后出口呈负增长。全年轻工行业增加值比上年增长14.3%，增幅同比回落4.5个百分点；出口交货值增长7.8%，回落11.5个百分点。主要产品中，机制纸及纸板产量增长8.7%，其中新闻纸增长9.5%；家用洗衣机、电冰箱、吸排油烟机产量增幅在8%-23.4%；家具产量下降1.9%；乳制品产量下降0.5%，其中液体乳产量下降3.6%。12月份，轻工行业增加值增长10.1%，比上月加快1.1个百分点；出口交货值下降2.1%，降幅比上月扩大1个百分点。前11个月，轻工业行业实现利润3831亿元，增幅由前8个月的29.8%回落到18.8%。

纺织：受外需不足的影响，生产低迷，出口受阻，效益下滑。全年纺织行业增加值比上年增长10.3%，增速同比回落6.2个百分点；出口交货值增长4.7%，回落9.5个百分点；生产纱2149万吨、布528亿米，分别增长8.1%和5.3%；化纤2405万吨，增长2.3%；服装207亿件，增长4.8%。前11个月，纺织行业实现利润1026亿元，增幅由去年同期增长36.9%转为下降0.7%；其中，纺织业、服装业利润增长9.3%和13%，化纤业利润下降74.9%；亏损企业亏损额为221.3亿元，同比增长97.7%，亏损面达到20.4%。

国内棉花价格总体处于下跌态势。12月末，国内棉花价格指数（328级）为10953元/吨，同比下降19.3%，比上月末上涨291元/吨。

医药：医药行业增加值比上年增长17.4%，增速同比回落0.9个百分点；生产化学药品原药229万吨，增长0.9%；中成药127万吨，增长18.7%。前11个月，医药行业实现利润709亿元，增长28.4%。

烟草：烟草行业增加值比上年增长12.6%，增速同比回落3.1个百分点；生产卷烟2.2万亿支，增长4%（同比回落2.9个百分点）。前11个月，烟草行业实现利润704亿元，增长16.4%。

2008年主要工业行业运行情况之三：机械工业 

总体看，重大装备和大型机械产品需求增长平稳。进入下半年，机械行业生产、出口、利润增速下行明显加快，中低档机械产品需求急剧下降，11、12月，重点监测的主要产品中一半以上产品产量同比下降，一些企业已放慢生产节奏。

全年规模以上机械工业增加值比上年增长17.1%，增速同比回落7个百分点；出口交货值增长18.4%，回落15.2个百分点。主要产品中，民用钢质船舶2444万总吨，增长44.2%；发电设备13343万千瓦，增长2.1%，其中水轮发电机下降16%。前11个月，机械行业实现利润4752亿元，利润增幅由前8个月的28.1%回落到16.2%（9-11月利润同比下降8.2%）。12月份，机械工业增加值增速由5月份的21.8%逐月回落到7%；出口交货值以8月份增长22.6%为转折点增幅逐月回落，12月份同比下降5.3%。

受市场需求趋弱等因素影响，2008年下半年以来汽车行业产销形势发生逆转，产量、销量分别由上半年增长16.7%和18.5%转为下半年下降6.7%和5.2%，其中四季度分别下降14.9%和8.2%。四季度，各整车企业为缓解库存积压造成的资金压力，纷纷调减生产计划，年末企业整车库存量（不包括经销商库存）由三季度末的53万辆减少到44万辆，比上年末下降20%。全年生产汽车962万辆，增长6.5%；其中轿车533万辆，增长7.8%。前11个月，汽车制造业实现利润1239亿元，增长8.7%。

2008年主要工业行业运行情况之四：电子制造业 

2008年电子制造业生产、出口增长呈现“前高后低”走势。下半年以来，受国际经济金融形势变化的影响，电子制造业下行压力加大，规模以上工业增加值增速从7月份的16.5%开始逐月回落，11、12月份转为下降0.2%和2.4%。

全年电子制造业增加值比上年增长12%，增速同比回落6个百分点；出口交货值增长10.2%，回落9.4个百分点；生产大规模集成电路163亿块，增长23.3%；微型电子计算机14703万台，增长14%，其中笔记本计算机增长27.1%；数字程控交换机4378万线，下降12.3%。前11个月，电子制造业实现利润1232亿元，比上年同期仅增长1.1%，其中1-5月增长36.5%，6-8月下降0.4%、9-11月下降26.7%。

2008年主要工业行业运行情况之五：能源工业 

受市场价格波动等因素影响，煤炭、原油、成品油供应一度紧张，进入下半年随着工业增速放缓，供求形势趋于宽松。全年能源工业增加值增长9.5%，增速同比回落1.4个百分点。

煤炭：行业生产形势总体平稳，效益水平成倍上升。9月份以后，受电力、钢铁等用煤大户生产下滑影响，煤炭供需由紧平衡转为基本平衡并出现向宽松发展的趋势，价格趋于回落。全年原煤产量26.2亿吨，比上年增长12.8%；煤炭出口4543万吨，下降14.6%，进口4040万吨，下降20.8%。12月份，全国原煤产量由上月增长5.2%转为下降1.3%。

12月末，直供电厂存煤4332万吨，平均可用 23天；秦皇岛港发热量在5500大卡/吨和6000大卡/吨以上的山西优混煤和大同优混煤的平仓参考价格分别为590-600元/吨和610-640元/吨。前11个月，煤炭行业实现利润2000亿元，同比增长1.3倍。

电力：全年发电量34047亿千瓦时，比上年增长5.5%（同比回落9.4个百分点）；其中火电27857亿千瓦时，水电5277亿千瓦时，分别增长3%和17.5%；10、11、12三个月全国发电量连续负增长。全国6000千瓦以上电厂设备平均利用小时数为4677小时，比上年减少343小时；其中火电4911小时，减少427小时；水电3621小时，增加102小时。前11个月，电力行业实现利润280亿元，同比下降82.3%，其中火电行业由去年同期净盈利650亿元转为净亏损392亿元；企业亏损面达到30.9%，其中火电亏损面达到60.2%。

石油：上半年国内成品油市场供应持续偏紧，下半年随着国际油价下跌，资源供应相对宽松。全年生产原油18973万吨，比上年增长2.3%；进口原油555亿吨，增长9.6%；加工原油34207万吨，增长3.7%（同比回落2.7个百分点），其中汽油、柴油产量分别增长5.8%和8%；生产天然气761亿立方米，增长12.3%。前11个月，石油和天然气开采业实现利润4566亿元，由去年同期下降7.6%转为增长37.2%；炼油业由去年同期盈利94亿元转为亏损1493亿元。

国际油价大起大落。布伦特原油月度平均价由年初92.3美元/桶上涨至7月份的137.06美元/桶，三季度后快速下滑，12月份月度平均价为44.91美元/桶，比年内最高价下跌67.2%。国家于12月19日下调成品油价格。

第二节 2008年我国货币金融环境分析

一、2008年三季度我国货币政策执行情况

2008年全年货币信贷保持平稳较快增长，银行体系流动性充足，信贷结构进一步优化，实现国内生产总值（GDP）30.1万亿元，同比增长9%；居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.9%。

2008年，在党中央、国务院正确领导下，我国货币政策取向根据形势需要适时调整，前瞻性、针对性和灵活性进一步提高。年初，为防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，中国人民银行执行了从紧的货币政策。从当时经济运行情况和通货膨胀形势看，2007年我国经济增长率达到13%；全球普遍面临较强的通货膨胀压力，国际市场大宗商品价格居高不下并屡创新高，我国2008年第一季度CPI涨幅为8%，工业品出厂价格涨幅持续攀升，8月份达到10.1%的高点。综合考虑美国次贷危机等不确定因素，中国人民银行加强对通货膨胀内外部成因的分辨和预测，灵活协调运用数量型和价格型工具。在2007年六次提高存贷款基准利率的基础上，2008年上半年利率政策保持平稳。针对“双顺差”继续扩大、外汇大量流入的态势，主要采取了提高存款准备金率的措施对冲多余流动性，上半年五次提高存款准备金率共计3个百分点，冻结的流动性大约占新增外汇占款所吐出流动性的70%。同时，指导金融机构合理安排信贷规划。

年初，按经济发展的要求，实事求是地安排了全年新增贷款规划3.87万亿元。冰雪灾害发生后，为满足抗灾救灾资金需求，2月份根据金融机构类型和各地受灾情况，引导金融机构加快了第一季度信贷投放进度。5月份汶川地震发生后，立即放开了灾区法人金融机构信贷规划约束，并引导全国性银行加强系统内信贷资源调剂，加大对灾区信贷投入。

年中，美国次贷危机蔓延加深，国家宏观调控政策进行了重大调整，中国人民银行及时调整了货币政策的方向、重点和力度，按照既要保持经济平稳较快发展、又要控制物价上涨的要求，调减公开市场操作力度，将全年新增贷款预期目标提高至4万亿元以上，指导金融机构扩大信贷总量，并与结构优化相结合，向“三农”、中小企业和灾后重建等倾斜。进入9月份以后，国际金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击明显加大。按照党中央、国务院的统一部署，中国人民银行实行了适度宽松的货币政策，综合运用多种工具，采取一系列灵活、有力的措施，及时释放确保经济增长和稳定市场信心的信号，五次下调存贷款基准利率，四次下调存款准备金率，明确取消对金融机构信贷规划的硬约束，积极配合国家扩大内需等一系列刺激经济的政策措施，加大金融支持经济发展的力度。

2008年年末，我国广义货币供应量M2余额为47.5万亿元，同比增长17.8%，增速比上年高1.1个百分点。人民币贷款余额为30.3万亿元，同比增长18.8%。人民币贷款分布更为均衡，全年新增4.9万亿元，各季分别为1.33万亿元、1.12万亿元、1.03万亿元和1.43万亿元。人民币贷款利率先升后降，年末，金融机构人民币贷款加权平均利率为6.23%，较年内高点8月份下降1.96个百分点，较年初下降1.66个百分点。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，2008年年末，人民币对美元汇率中间价为6.8346元。

在国际金融危机对我国经济冲击明显加剧的大背景下，外部需求明显收缩，部分行业产能过剩，企业生产经营困难，城镇失业人员增多，经济增长下行的压力明显加大。但总体上看，我国市场空间广阔，增长潜力较大，经济发展的长期趋势没有改变，经济发展的优势没有改变，加之宏观调控政策逐步发挥效应，国民经济可望继续保持平稳较快增长。

中国人民银行将根据党中央、国务院的统一部署，深入贯彻科学发展观，进一步落实国务院有关金融促进经济发展的政策措施，把促进经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务，认真执行适度宽松的货币政策，进一步理顺货币政策传导机制，确保银行体系流动性充足，促进货币信贷合理平稳增长，引导金融机构优化信贷资金投向。同时，稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，继续深化外汇管理改革，大力发展直接融资。

二、2008年我国货币金融稳定情况

七方面措施以努力维护货币稳定和金融稳定，促进经济又好又快发展：

1、拟定保证金融稳健运行的各项应对预案，建立完善国际金融危机监测及应对工作机制。加强对国际金融形势演变的监测，重视与其他主要央行的沟通。加强与银监会、证监会和保监会之间的信息共享与合作，密切关注国内金融机构经营状况，及时制定完善应对各种紧急情况的预案，努力避免和减少危机对我国的影响。完善我国金融监管体系，强化功能监管和事前监管，维护金融市场和金融体系稳定运行。

2、继续改进流动性管理，保证市场流动性充分供应，引导货币信贷合理投放。结合国际收支变化情况，灵活运用公开市场操作和存款准备金率等政策工具，将银行体系流动性保持在合理水平。制定完善银行体系流动性支持应急预案，应对国际金融危机对我国银行体系流动性可能产生的不利影响。

3、加强窗口指导和信贷政策指引，优化信贷结构。引导金融机构进一步改进金融服务，根据实体经济的有效需求调整信贷投放的节奏和力度。同时将总量调整和结构优化相结合，在商业可持续的原则下加大对“三农”、就业、服务业、中小企业、自主创新、节能环保等经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。要加强对信贷投向的监测指导，确保贷款投向符合信贷政策要求。

4、结合地震灾后重建进展情况，制定金融支持政策。继续引导金融机构在坚持商业化运作和风险可控原则下，积极满足灾区信贷资金需求。研究制定切实可行的农房重建贷款指导意见，通过机制创新最大限度地满足农户住房重建的有效贷款需求。继续通过支农再贷款增强灾区农村信用社的资金实力，研究拓宽优惠利率支农再贷款的使用范围。加大对农村信用社改革试点专项票据兑付的政策扶持力度。

5、加强对房地产金融的监测，改进房地产金融服务。建立健全房地产金融监测机制，密切跟踪房地产市场发展态势。简化和规范住房贷款制度，理顺住房消费贷款政策。引导商业银行科学评估房地产业的风险，在完善风险控制的前提下，进一步改进金融服务，支持房地产业的合理有效信贷需求，促进房地产信贷市场平稳运行。

6、加强价格杠杆工具调控作用，推进利率市场化和汇率形成机制改革。合理运用利率等价格型工具实施调控，稳定市场预期。加强货币市场基准利率体系建设，更多地发挥市场在利率决定中的作用。保持人民币汇率的基本稳定，继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性。积极推动外汇市场发展，丰富汇率风险管理工具。

7、加强外汇管理，防范短期资本流动冲击我国金融体系。加强跨境资本流动的监测管理，完善针对不同流出流入渠道的管理措施，防范投机资本大规模流动对经济造成大的冲击。加强对外投资的风险提示及监管，完善多元化、多层次的对外投资体系。稳步推进资本项目可兑换。

三、2008年我国货币供应状况分析

2008年12月末，广义货币供应量（M2）余额为47.52万亿元，同比增长17.82%，增幅比上年末高1.08个百分点，比上月末高3.02个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为16.62万亿元，同比增长9.06%，增幅比上年末低11.99个百分点，比上月末高2.26个百分点；市场货币流通量（M0）余额为3.42万亿元，同比增长12.65%。全年累计净投放现金3844亿元，同比多投放541亿元。

我国将货币供应量划分为三个层次：一是流通中现金M0，即在银行体系外流通的现金；二是狭义货币供应量M1，即M0加上企事业单位活期存款；三是广义货币供应量M2，即M1加上企事业单位定期存款、居民储蓄存款和其他存款。

2008年我国货币供应量

单位：万亿

2008年我国货币供应量同比增长率

单位：%

1、2008年第一季度我国货币供应分析

2008年第一季度，国民经济保持平稳较快发展，金融运行平稳。货币信贷增速逐步回落，货币政策调控取得初步成效。

1）货币供应量增速回落

08年3月末，广义货币供应量M2余额为42.3万亿元，同比增长16.3%，增速比上年同期低1.0个百分点。狭义货币供应量M1余额为15.1万亿元，同比增长18.3%，增速比上年同期低1.6个百分点。流通中现金M0余额为3.0万亿元，同比增长11.1%，比上年同期低5.6个百分点。第一季度，累计现金净投放58亿元，同比少投放258亿元。

M2呈现逐月回落态势，3月末增速分别比1月末和2月末下降2.7个和1.2个百分点。从构成看，M1中活期存款下降较快，第一季度同比少增3147亿元；准货币中证券客户保证金大幅减少，第一季度同比少增3855亿元。这种变化与资本市场波动较大、上年结构性加息政策以及货币信贷调控从紧等因素存在一定关系。

2）金融机构存款稳步增长

08年3月末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额为42.7万亿元，同比增长16.2%，增速比上年同期高0.9个百分点，比年初增加2.6万亿元，同比多增6617亿元。其中，人民币各项存款余额为41.6万亿元，同比增长17.4%，比年初增加2.6万亿元，同比多增7606亿元；外汇存款余额为1553亿美元，同比下降5.8%，比年初减少55亿美元。

从人民币存款的部门分布和期限看，居民户存款和非金融性公司存款稳步增长，财政存款增加较多；受资本市场持续波动、定活期存款利率差距加大以及企业和个人理财意识增强等因素综合影响，定期存款增长较快。3月末，金融机构居民户人民币存款余额为19.1万亿元，同比增长8.7%，增速比上年同期低4.2个百分点，比年初增加1.5万亿元，同比多增3927亿元，其中定期存款同比多增6446亿元；非金融性公司人民币存款余额为19.4万亿元，同比增长22.7%，增速比上年同期高4.8个百分点，比年初增加5735亿元，同比多增1476亿元，其中企业定期存款同比多增4911亿元。3月末，财政存款余额为2.3万亿元，比年初增加5009亿元，同比多增1870亿元。

3）金融机构人民币贷款增速放缓

08年3月末，全部金融机构本外币贷款余额为29.4万亿元，同比增长16.2%，增速比上年同期高0.5个百分点，比年初增加1.6万亿元，同比多增1830亿元。人民币贷款增长明显放缓，3月末余额为27.5万亿元，同比增长14.8%，增速比上年同期低1.5个百分点，比年初增加1.3万亿元，同比少增891亿元。外汇贷款继续保持较快增长，3月末余额为2688亿美元，同比增长56.9%，比年初增加488亿美元，同比多增462亿美元。

从人民币贷款的部门投向看，居民户贷款同比少增，非金融性公司及其他部门贷款增长有所放缓。第一季度，居民户贷款比年初增加2394亿元，同比少增928亿元。其中，居民户消费性贷款比年初增加1233亿元，同比少增397亿元，受房地产市场观望气氛浓厚及金融机构对个人的信贷投放较为谨慎等因素影响，个人消费贷款出现2006年下半年以来的首次季度同比下降，需要密切关注其未来走势。居民户经营性贷款比年初增加1161亿元，同比少增531亿元。非金融性公司及其他部门贷款增长12.5%，比年初增加1.1万亿元，其中，短期贷款增加5132亿元，票据融资减少795亿元，中长期贷款增加6443亿元。

分机构看，第一季度政策性银行和外资金融机构贷款同比多增，其他类型金融机构贷款同比少增。

人民币中长期贷款投向相对集中，主要投向基础设施行业、房地产业和制造业。第一季度，主要金融机构（包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行）投向基础设施行业（交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业）、房地产业和制造业的人民币中长期贷款共计5106亿元，占其新增中长期贷款的比重为72.4%。

2、2008年第二季度我国货币供应分析

2008年上半年，国民经济克服重特大自然灾害冲击和国际经济金融环境不利因素，保持平稳较快发展。在各项宏观调控措施作用下，货币信贷运行总体平稳，符合宏观调控预期的方向。

1）货币供应量增速有所回落 

08年6月末，广义货币供应量M2余额为44.3万亿元，同比增长17.4%，增速比上年同期高0.3个百分点，比上月末低0.7个百分点。狭义货币供应量M1余额为15.5万亿元，同比增长14.2%，增速比上年同期低6.7个百分点。流通中现金M0余额为3.0万亿元，同比增长12.3%，增速比上年同期低2.3个百分点。上半年现金净回笼194亿元，同比多回笼2亿元。

2008年以来，M2大体保持平稳增长。从货币供应量构成看，M1中活期存款继续同比少增态势，上半年同比少增达到7416亿元；构成M2的准货币中，储蓄存款大幅增加，上半年同比多增1.4万亿元。

2）金融机构存款呈定期化态势 

08年6月末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额为45.0万亿元，同比增长17.8%，增速比上年同期高2.5个百分点，比年初增加4.9万亿元，同比多增1.5万亿元。其中，人民币各项存款余额为43.9万亿元，同比增长18.9%，比年初增加5.0万亿元，同比多增1.6万亿元；外汇存款余额为1638亿美元，同比下降1.8%，比年初增加30亿美元。

从人民币存款的部门分布和期限看，居民户存款快速增长，非金融性公司存款同比略有下降，财政存款稳步增加；同时，居民户和企业中定期存款均同比大幅多增，主要是2008年以来资本市场波动较大，大量资金回流银行体系。6月末，金融机构居民户人民币存款余额为19.8万亿元，同比增长14.6%，增速比上年同期高5.1个百分点，比年初增加2.2万亿元，同比多增1.4万亿元，其中定期存款同比多增1.5万亿元；非金融性公司人民币存款余额为20.5万亿元，同比增长20.1%，增速比上年同期高0.4个百分点，比年初增加1.6万亿元，同比少增270亿元，其中企业定期存款同比多增7580亿元，企业总体上仍保持较强的支付能力。6月末，财政存款余额为2.8万亿元，比年初增加1.0万亿元，同比多增1962亿元。

3）金融机构贷款平稳增长 

6月末，全部金融机构本外币贷款余额为30.5万亿元，同比增长15.2%，增速比上年同期低1.1个百分点，比年初增加2.7万亿元，同比多增983亿元。人民币贷款余额为28.6万亿元，同比增长14.1%，增速比上年同期低2.4个百分点，比年初增加2.5万亿元，同比少增899亿元。外汇贷款保持较快增长，6月末余额为2753亿美元，同比增长48.6%，比年初增加553亿美元，同比多增388亿美元。此外，上半年，委托贷款和信托贷款合计增加4608亿元，同比多增1402亿元，总体上企业融资量仍保持多增态势。

从人民币贷款的部门投向上看，居民户、非金融性公司及其他部门贷款增长均有所放缓。居民户贷款同比增长21.1%，增速比上年同期低4.6个百分点，比年初增加4602亿元，同比少增2139亿元。其中，居民户消费性贷款比年初增加2580亿元，同比少增1220亿元，继续保持2008年以来的同比少增态势，这与房地产市场销售减少、金融机构对住房贷款投放谨慎以及居民观望气氛浓厚有关。居民户经营性贷款比年初增加2023亿元，同比少增919亿元。非金融性公司及其他部门贷款同比增长12.6%，增速比上年同期低2.1个百分点，比年初增加2.0万亿元，其中，短期贷款增加7910亿元，票据融资增加50亿元，中长期贷款增加1.2万亿元。

分机构看，上半年政策性银行贷款同比多增，其他类型金融机构贷款同比少增。从投向上看，上半年新增涉农贷款7704亿元，占同期人民币贷款新增额的比重为31.4%。人民币中长期贷款主要投向基础设施行业、房地产业和制造业。上半年，主要金融机构（包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行）投向基础设施行业（交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业）、房地产业和制造业的人民币中长期贷款共计8826亿元，占新增中长期贷款的比重为67.7%。

3、2008年我国第三季度货币供应分析

2008年第三季度，国民经济保持平稳较快发展，消费价格涨幅继续回落。货币信贷运行总体平稳，金融体系稳健安全。

1）货币供应量增速平稳

08年9月末，广义货币供应量M2余额为45.3万亿元，同比增长15.3%，增速比上年同期低3.2个百分点。狭义货币供应量M1余额为15.6万亿元，同比增长9.4%，增速比上年同期低12.6个百分点。流通中现金M0余额为3.2万亿元，同比增长9.3%，增速比上年同期低3.7个百分点。前三个季度现金净投放1350亿元，同比少投放608亿元。

2008年前三个季度，M2增速在小幅波动中整体有所走低，这主要受上年基数较高以及金融机构外汇占款增幅放缓影响。M1增速下降较快，主要是由于上年同期资本市场活跃，企事业单位将大量资金转入活期账户，而2008年情况恰好相反。

2）金融机构存款定期化态势明显

08年9月末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额为46.7万亿元，同比增长18.2%，增速比上年同期高2.2个百分点，比年初增加6.6万亿元，同比多增1.9万亿元。其中，人民币各项存款余额为45.5万亿元，同比增长18.8%，增速比上年同期高2.0个百分点，比年初增加6.6万亿元，同比多增1.8万亿元；外汇存款余额为1742亿美元，同比增长9.4%，增速比上年同期高10.2百分点，比年初增加134亿美元，同比多增155亿美元。

从人民币存款的部门分布和期限看，居民户存款保持较快增长，非金融性公司存款增速放缓，财政存款平稳增长；居民户和企业定期存款延续同比多增态势。9月末，金融机构居民户人民币存款余额为20.8万亿元，同比增长21.1%，增速比上年同期高14.1个百分点，比年初增加3.3万亿元，同比多增2.5万亿元，主要为定期存款同比多增；非金融性公司人民币存款余额为21.0万亿元，同比增长15.1%，增速比上年同期低9.9个百分点，比年初增加2.2万亿元，同比少增6951亿元，其中企业定期存款同比多增5930亿元，企业支付能力总体上仍处于合理水平。9月末，财政存款余额为2.8万亿元，同比增长28.7%，比年初增加1.0万亿元，同比少增415亿元。

3）金融机构贷款平稳增长

08年9月末，全部金融机构本外币贷款余额为31.5万亿元，同比增长14.7%，增速比上年同期低2.6个百分点，比年初增加3.7万亿元，同比多增1208亿元。9月末，人民币贷款余额为29.6万亿元，同比增长14.5%，增速比6月末高0.4个百分点，比上年同期低2.7个百分点，比年初增加3.5万亿元，同比多增1201亿元。分机构看，前三个季度政策性银行和股份制银行人民币贷款同比多增较多。分季度看，前三个季度信贷投放均匀，各季度新增贷款分别为1.33万亿元、1.12万亿元和1.03万亿元，改变了近年来上半年尤其是第一季度贷款投放较多的情形。外汇贷款9月末余额为2692亿美元，同比增长30.9%，增速比上年同期高3.6个百分点，比年初增加492亿美元，同比多增122亿美元。下半年以来，外汇贷款由增转降，第三季度净下降61亿美元，这主要与人民币升值预期减弱、外需下降等因素有关。

从人民币贷款的投向看，居民户贷款增速有所放缓，非金融性公司及其他部门贷款增长平稳。9月末，居民户贷款同比增长14.9%，增速比上年同期低15.4个百分点，比年初增加6210亿元，同比少增4359亿元。其中，居民户消费性贷款比年初增加3681亿元，同比少增3192亿元，2008年以来呈现持续同比少增态势；居民户经营性贷款比年初增加2529亿元，同比少增1167亿元。非金融性公司及其他部门贷款同比增长14.4%，增速与上年同期基本持平，比年初增加2.9万亿元，同比多增5560亿元。其中，短期贷款同比少增44亿元，票据融资同比多增3081亿元，中长期贷款同比多增2392亿元。

人民币中长期贷款主要投向基础设施行业、房地产业和制造业1。前三个季度，主要金融机构（包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行）投向基础设施行业（交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业）和制造业的人民币中长期贷款分别为7634亿元和2139亿元，占新增中长期贷款的比重分别为43.6%和12.2%，比上年同期分别高12.4和4.2个百分点，用于房地产业的中长期贷款为2097亿元，占新增中长期贷款的比重由上年同期的15.0%下降为12.0%。

2008年9月，中国人民银行调查统计司对大中小企业贷款情况进行了专项调查。调查结果显示，截至8月末，全部金融机构中小企业贷款余额为11.4万亿元，同比增长12.5%；占企业贷款余额的53.4%，占各项贷款余额的38.9%，比上年年末和上年同期均低0.6个百分点。从行业结构看，小型企业贷款主要集中于制造业（30.2%）、批发零售业（22.2%）、房地产业（8.9%）和农林牧渔业（7.6%），四者合计占比近70%；中型企业贷款主要集中于制造业（28.4%）、房地产业（15.1%）、批发零售业（10.9%）、水利环境和公共设施管理业（10.4%），四者合计占比近65%。针对中小企业出现的融资难问题，中国人民银行通过下调中小金融机构法定存款准备率、窗口指导等多项措施，积极引导和鼓励金融机构加大对中小企业的信贷支持力度，促进中小企业成长，维护国民经济平稳较快发展。目前这些措施成效开始初步显现。金融机构将在合理把握风险的基础上，继续加强资产存量和增量结构调整，建立信贷支持中小企业的长效机制，力争中小企业贷款增长快于各项贷款增长。

4）基础货币增长平稳

9月末，基础货币余额为11.7万亿元，比年初增加1.6万亿元，同比增长33.4%，增速比上年同期高0.1个百分点。货币乘数比6月末有所提高，货币扩张能力基本保持稳定。金融机构超额准备金率回升，9月末为2.07%，比6月末高0.12个百分点。其中，四大国有商业银行为1.68%，股份制商业银行为2.04%，农村信用社为3.83%，金融体系流动性总体充裕。

4、2008年我国第四季度货币供应分析

2008年，在金融宏观调控措施的综合作用下，货币信贷平稳较快增长，银行体系流动性充足，信贷结构进一步优化。货币信贷的合理增长和结构优化，有力支持了经济平稳较快发展。

1）广义货币供应量增速高于上年

2008年年末，广义货币供应量M2余额为47.5万亿元，同比增长17.8%，增速比上年高1.1个百分点。狭义货币供应量M1余额为16.6万亿元，同比增长9.1%，增速比上年低12.0个百分点。流通中现金M0余额为3.4万亿元，同比增长12.7%，增速比上年高0.5个百分点。全年现金净投放3844亿元，同比多投放541亿元。

M2增速年末加快。前11个月，M2增速整体走低；年末，货币供应量增速逐步加快。12月份M2和M1增速分别较上月提高3.0个和2.3个百分点。从M2结构看，全年M1由于上年基数较高增速有所放缓，准货币保持稳步增长。

2）金融机构存款增长较快

2008年年末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额为47.8万亿元，同比增长19.3%，增速比上年高4.1个百分点，比年初增加7.7万亿元，同比多增2.4万亿元。其中，人民币各项存款余额为46.6万亿元，同比增长19.7%，增速比上年高3.7个百分点，比年初增加7.7万亿元，同比多增2.3万亿元；外汇存款余额为1791亿美元，同比增长12.0%，增速比上年高13.0个百分点，比年初增加183亿美元，同比多增198亿美元。

从人民币存款的部门分布和期限看，居民户存款快速增长，非金融性公司存款增速有所放缓，居民户和企业定期存款大幅多增。2008年年末，金融机构居民户人民币存款余额为22.2万亿元，同比增长26.3%，增速比上年同期高19.5个百分点，比年初增加4.6万亿元，同比多增3.5万亿元，这与资本市场震荡回落、居民理财风险意识增强等因素有关。非金融性公司人民币存款余额为21.7万亿元，同比增长15.2%，增速比上年同期低7.2个百分点，比年初增加2.9万亿元，同比少增5759亿元，主要是受经济增速减缓、企业生产成本上升、资金周转相对放缓等因素影响。存款定期化态势较为明显，定期储蓄存款和企业定期存款分别同比多增3.3万亿元和7226亿元。年末，财政存款余额为1.8万亿元，同比增长1.4%，比年初增加269亿元，同比少增6354亿元，其中，11-12月财政存款同比少增5932亿元，主要是因为在财政收入减少的同时，为扩大内需促进经济发展，财政支出增加较多。

3）金融机构人民币贷款稳定增长

2008年年末，全部金融机构本外币贷款余额为32.0万亿元，同比增长18.0%，增速比上年高1.5个百分点，比年初增加5.0万亿元，同比多增1.1万亿元。其中，人民币贷款余额为30.3万亿元，同比增长18.8%，增速比上年末和上半年分别高2.7个和4.6个百分点，比年初增加4.9万亿元，同比多增1.3万亿元。分机构看，国有商业银行贷款同比多增较多。分季度看，全年贷款分布更为均衡，四个季度新增贷款分别为1.33万亿元、1.12万亿元、1.03万亿元和1.43万亿元。11月份中央出台进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施后，金融机构明显加大了信贷支持力度，11-12月新增贷款1.2万亿元，同比多增1.1万亿元。外汇贷款年末余额为2438亿美元，同比增长11.9%，增速比上年大幅回落18.3个百分点，比年初增加259亿美元，同比少增252亿美元，这与近期人民币汇率预期相对平稳及进出口贸易增长放缓等因素有关。

从人民币贷款的投向看，居民户贷款增长放缓，非金融性公司及其他部门贷款稳步增长。年末，居民户贷款同比增长13.7%，增速比上年低16.7个百分点，比年初增加7010亿元，同比少增4787亿元。受房地产市场有所回调、个人信贷需求趋降等因素影响，2008年消费性贷款投放有所放缓。居民户消费性贷款比年初增加4610亿元，同比少增4076亿元。居民户经营性贷款比年初增加2401亿元，同比少增711亿元。非金融性公司及其他部门贷款同比增长20.0%，增速比上年高6.9个百分点，比年初增加4.2万亿元，同比多增1.8万亿元。其中，中长期贷款同比多增4559亿元，短期贷款同比多增858亿元，票据融资同比多增1.1万亿元。票据融资大幅多增，既受金融机构近期债券投资渠道较窄、资金运用及利润增长压力较大影响，也与近期票据贴现利率走低、企业为更好衔接产销关系和降低财务成本、大量利用票据贴现满足资金需求有关，同时，票据本身具有的流动性强、周转方便、风险较低等优点也使其成为金融机构资产组合配置的重要选择。

人民币中长期贷款主要投向基础设施行业、房地产业和制造业1。2008年，主要金融机构（包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行）投向基础设施行业（交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业）和制造业的人民币中长期贷款分别为1.1万亿元和2426亿元，占新增中长期贷款的比重分别为48.2%和10.9%，比上年分别高5.0个和3.4个百分点；用于房地产业的中长期贷款为2407亿元，受房地产行业调整影响，占新增中长期贷款的比重由上年同期的13.9%下降到10.8%。

4）银行体系流动性充足

2008年年末，基础货币余额为12.9万亿元，比年初增加2.8万亿元，同比增长27.5%，增速比上年同期低3.1个百分点。年末货币乘数为3.68，比上年同期略低0.29。下半年以来大幅调减公开市场操作力度及连续下调存款准备金率，确保了银行体系流动性供应充分，金融机构超额准备金率大幅上升，年末为5.11%，比上年末高1.81个百分点。其中，四大国有商业银行为3.93%，股份制商业银行为5.73%，农村信用社为10.12%。


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