全钢子午线轮胎产业投资策略分析

第一节 产业投资形势分析

一、产业进入壁垒

1、必要的资本量壁垒。必要的资本量是指企业进入某一产业时最低限度的资本数量。必要资本量越大，筹措越困难，壁垒就越高。

2、埋没费用壁垒。如果在企业能够筹集资金进入，并且在进入早期遭到失败后，能够将设备、厂房按接近于原值的价格卖给其他企业，那么必要资本量的巨额化不能成为强大的壁垒。但如果按比较低的价格出售，或只能转卖一部分设备，剩下的不可能回收的资金称为“埋没费用”，因此，埋没费用的大小成为进入壁垒的重要因素。

3、绝对费用形成的进入壁垒。既存企业一般都已占有一些稀缺的要素和资源，购买这些要素和资源所付费用是很大的，这就是绝对费用。相对于新企业，既存企业在绝对费用和资源占有方面有很大的优势，包括对资源的占有、技术、销售渠道和市场的垄断，以及对本行业的专家和技术工人的拥有等各个方面，因而生产、经营和研究开发的成本相对比较低。

进入壁垒是一把“双刃剑”，一方面进入壁垒的存在引起价格扭曲，造成社会福利损失；另一方面进入壁垒存在又具有正效应。进入无壁垒的、原子型的完全竞争市场结构，尽管从理论说可以达到社会福利的极大化，但它却是以资源配置效率的牺牲和产品效用的损失为其代价的，而具有一定高度的进入壁垒，则可以提高社会资源的配置效率和社会产品效用。目前全钢子午线轮胎行业的绝对费用壁垒比较大，其主要的进入壁垒为绝对费用进入壁垒。

二、产业SWOT分析

1、优势

轮胎行业的发展和经济发展紧密相关。在中国东部经济发达地区，道路条件优越，非常适合子午胎的使用，这些地区高等级公路上使用的载重胎子午化率已接近发达国家水平。但在欠发达的农村及广大中西部地区，子午化率还相当低。好消息是国家正在努力改善农村的居住条件，将更多的投资用在基础建设等方面，如果道路状况有所改善，全钢胎可能会在这些地区有较快的发展。从宏观经济层面来看，投资在未来较长一段时间内仍是中国经济发展的主要推动力，大量的基础设施有待建设和完善，会带来大量而持续的运输需求。

除此之外，政府一系列鼓励政策如购车补贴等，也有效地刺激了国内消费，将促进全钢胎的发展。越来越多的司机了解到全钢胎的优势，如较长的使用寿命和安全性等，更愿意使用全钢胎，也会逐步增加全钢胎的用量。

2、劣势

自2008年金融危机爆发以后，由于国内国外两个市场的需求急剧萎缩，中国轮胎企业开工率大幅下降。至2009年1月份，整个轮胎行业全钢胎开工率不足1/3。得益于政府大规模的投资刺激计划，4～5月份，轮胎企业产能恢复迅速，全钢胎开工率已恢复至正常水平的85%以上。

但是，由于大多数轮胎企业放开生产，4～5月份，中国全钢胎月产量已达550万条，而国内需求加上出口估计在500万条左右，产量增速高于轮胎需求增速，轮胎企业的库存已逐步增加，不排除短期内轮胎市场有下调的可能。因此，轮胎企业切勿盲目增产，否则会导致未来产能的严重过剩，企业效益也会受到不利影响。

另外，中国目前已有逾70家子午胎生产企业。其中，全钢胎生产企业约40家，年产能已达7500万条。目前国内全钢胎需求不足5000万条，虽然出口能解决1500万条以上的产能，但仍有大量的富余产能。而且出口的快速增长也带来了大量的贸易摩擦，因此中国轮胎出口不可能无限制增长。

3、机会

据国家有关部门统计，中国70%以上的货物运输和90%以上的旅客运输都是通过公路完成的。这说明中国主要的运输工具是卡车、客车，因此运输业对全钢载重子午胎的需求将是长久而稳定的。如果以发达国家接近100%的子午化率为目标，目前中国全钢胎子午化率尚不到60%，仍然具备一定的发展空间。

4、威胁

随着国内轮胎市场逐步放开，大型跨国公司已经通过收购国内企业等方式大举进入国内市场。目前，在我国轮胎市场上，国有和国有控股企业只有十多家，外资和外资控股企业已有包括法国米其林、日本普利司通、美国固特异等行业三巨头在内的20多家企业。目前排名前10位的国际品牌轮胎厂家产量占国内轮胎总产量的近一半，跨国公司在轿车胎市场中占据了绝对主导地位。

在国内，米其林、普利司通、固特异等跨国公司纷纷加大在我国轮胎行业的投资，凭借其品牌、技术和资金等方面的优势，通过直接投资建厂、收购、控股等方式进入我国轮胎行业，迅速占据了我国利润率较高的轿车、轻卡子午胎市场以及高档子午胎等高端轮胎消费市场，仅米其林所占有的市场份额就达到20%，而我国大量轮胎企业只能进入货车、农用车等利润率较低的中低端轮胎消费市场，在国内竞争中处于明显劣势。

第二节 全钢子午线轮胎产业投资效益分析

一、产业投资状况分析

目前，中国是极少数几个还在新建轮胎厂的国家之一，同时中国新建工厂的效率远比欧美那些使用旧设备工厂的效率要高。中国巨大的市场需求、低劳动力成本及价廉物美的装备对世界轮胎投资形成很强的吸引力。因此，预计在不久的将来，中国轮胎产量将超过美国。外资企业目前在中国发展已不再以合资为主，而是以独资和收购新上项目为主。
 

第三节 全钢子午线轮胎产业投资风险预警

一、影响全钢子午线轮胎产业发展的主要因素

2009年中国子午线轮胎行业走过了“不平凡”的一年：首先金融危机导致的世界经济的衰退而影响到了汽车消费市场；其次，随着中国汽车产业的振兴规划措施的出台，子午线轮胎市场更加火爆；再次，以美国为首的“贸易保护主义”抬头，2009年9月12日，奥巴马宣布对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税，对中国轮胎市场掀起了不小的波澜，对我国子午线轮胎市场的发展，众说纷纭，莫衷一是。

二、全钢子午线轮胎产业投资风险预警

（一）政策风险

轮胎的原材料主要是橡胶、钢帘线、胎圈钢丝。据不完全统计，我国天然橡胶的进口量约60%。为降低轮胎企业的生产成本，2010年国家将继续实施对天然橡胶进口的选择税，并适当调低从量计征的税额标准；汽车下乡等政策继续延续；小轿车购置税尽管有所调整，但与2009年相比，仅提高2.5%，与2008年相比，依然优惠，公司面临的政策风险较小。

（二）技术风险

我国的全钢子午线轮胎生产技术近几十年虽然有了长足的进步，但与外国的先进技术相比，还存在着一定的差距。面对市场竞争日益的激烈和同行业公司不断的技术创新，公司面临着一定的技术风险。

（三）市场风险

市场风险是主要原材料的价格波动的风险。市场上主要原材料的采购成本波动将直接导致公司上述产业生产成本的相应波动，进而影响公司效益。此外，由于2008年的金融风暴波及全球使消费者的购买信心下降，有可能未来一段时间内市场需求会稍显萎缩，企业面临着一定的市场风险。

（四）财务风险

公司经营资金主要靠自有资金和银行贷款解决，银行贷款在很大程度上受国家宏观经济政策特别是金融政策等外部因素的制约。因此在公司经营规模逐渐扩大的情况下，不排除由于融资能力的限制出现资金紧张、影响公司经营的可能。

2010年国家贷款利率政策的变化，将会影响公司的融资成本。随着国家从紧货币政策的实施，银行贷款利率的上浮，公司的融资成本将不断增加，从而有可能影响公司的效益。

（五）经营管理风险

1）企业规模普遍较小，布点分散，仅有少数龙头企业，大多数企业生产规模较小，产品质量不高，研究开发能力低。抗风险能力较差。

2）组织模式和管理制度不健全的风险