家用空气调节器制造行业投资活力系数与投资收益率比较及分析及环境分析及投资风险

第一节 行业活力系数比较及分析

一、2006年相关产业活力系数比较

2006年家用空气调节器制造及相关行业活力系数比较

注：平均值为100

二、2003-2006行业活力系数分析

2003-2006年家用空气调节器制造行业活力系数分析

注：平均值为100

三、中经纵横（CMRN）观点

以上分析表明，家用空气调节器制造行业的活力系数在整个行业链中是最高的，并且还在逐年增高中，2003年后涨幅较大；因此预计家用空气调节器制造行业的活力系数还会逐渐增长。

第二节 行业投资收益率比较及分析

一、2006年相关产业投资收益率比较

2006年家用空气调节器制造及相关产业投资收益率系数比较

注：平均值为100

二、2003-2006行业投资收益率分析

2003-2006年家用空气调节器制造行业投资收益率分析

注：平均值为100

三、中经纵横（CMRN）观点

家用空气调节器制造行业的投资收益率在2004年达到最高，2005-2006年逐年下降中，但家用空气调节器制造行业的投资收益率仍然在整个行业连中处于最高；因此，家用空气调节器制造行仍具有很好的投资价值。

第三节 行业投资环境分析

一、收入水平

收入是构成消费需求的重要因素，从全国分地区来看，上海、北京、浙江、广东、江苏居民人均可支配收入水平较高，空调拥有量相应也高。

从全国不同收入家庭来看，收入水平与空调拥有水平的相关程度更为密切：最低收入户2004年人均可支配收入为2862元，平均每百户空调拥有量为14.25台；最高收入户人均收入为25377元，每百户拥有163.06台；低收入户人均收入4429元，每百户拥有26.19台；高收入户人均收入14971元，每百户拥有111.68台。

农村空调市场蕴藏着巨大的潜力，从空调全国社会拥有量来看，农村比城市要滞后很多。2004年未全国每百户农村居民空调拥有量为4.70台，远低于城市居民69.81台的平均水平。

二、气温

空调主要用于制冷，即使是冷暖两用空调，大部分消费者主要还是用来制冷。因此，在居民收入达到一定水平以后，夏季气候炎热与否成为影响空调需求的主要因素。将全国各地区7月份平均气温与居民家庭空调拥有量作对比，可以发现相关程度比较高。南方气温高的地区空调拥有量普遍高于北方气温低的地区，如广东、重庆、福建、浙江、江苏、上海，2004年末每百户城市居民家庭拥有空调在98.72台至159.20台；而黑龙江2004年末每百户城市居民家庭拥有空调仅5.75台、辽宁12.10台、吉林3.81台、内蒙6.10台。

全球气候有逐渐变暖的趋势，我国北方一些城市出现盛夏高温气候，有时甚至出现气温高于南方地区的怪现象。预计今后北方城市空调需求增长将加快。

三、居住条件

居住条件对空调需求的影响也相当大。居住面积、房型结构、电力设施都是相关的因素。居住面积大，对空调需求数量和功率的要求就较高；房型结构不同，对空调的需求也不同。从全国各地区城市居民人均住宅建筑面积与空调拥有量比较来看，相关程度明显较高。

四、空调拥有量

耐用商品的市场需求量与社会拥有量关系密切。社会拥有量的变化一般呈S型曲线，先增长较慢，以后逐渐加快，到一定时候增长就逐渐减慢。随着社会拥有量的变化，市场需求量会相应的变化。当社会拥有量较低时，市场需求将较快增长；当社会拥有量较高时，新添置需求将逐渐下降，而早年购买的家电进入更新期，更新需求将较快增加。

五、价格水平

从目前市场情况来看，消费者对空调价格变化较为敏感。由于市场竞争的作用，空调的价格不断降低。处于低谷的空调价格对消费有一定的剌激，为顾客从容选购创造了一个宽松的环境，对新用户的扩大和老用户的更新、添置有一定的促进作用。但过于频繁的价格变化会使消费者无所适从，观望等待。

空调市场的竞争主要还是靠价格。但最近两年国际市场铜价上涨给空调行业带来巨大压力。空调平均每台用铜7—10公斤，2006年铜价加速上升，导致空调平均每台生产成本迅速增高200多元。而人民币升值也使空调在出口方面的价格优势逐渐削弱。

电价的提高对空调的消费也有影响，一是对空调需求有较小的制约，二是节能型空调更受欢迎，三是使用时对温度的控制较为谨慎。

六、消费政策

国家连续采取了一系列扩大国内需求的政策、措施，尤其是改善农村消费环境，加强水、电、路、通信和广播电视等基础设施建设，为空调等各种家用电器进入农村居民家庭创造了条件。有关方面开展的消费信贷也是剌激消费的一个重大举措，但由于手续烦琐，目前对空调等耐用消费品市场还没有产生大的影响。

七、消费观念

随着生活水平的提高、对外交往的增加，消费者，尤其是青年、中年消费者，消费观念不断更新。提高生活质量、享受美好生活，正成为众多消费者、有关企业及有关部门的追求。

我国有一部分地区人均GDP已超过3000美元，从国际上来看，当人均GDP处于3000美元至5000美元这个阶段时，消费者的消费观念会发生很大的变化，消费质量会上一个台阶。空调与其他耐用消费品的使用价值不同，电冰箱、洗衣机主要是可以节省时间，减轻家务负担，方使生活；影碟机、音响主要是为了娱乐；电视机、录音机、计算机等主要以丰富生活、增长知识、提高学习效率。而空调的使用价值在于为人们提供一个温度舒适的环境。因此，消费者的消费心理对其是否购买空调、购买什么样的空调产生较大的影响。80年代以前，我们的消费模式趋同，基本上都是在低水平上齐步走，“你有我也有”。现在收入层次拉大，商品极其丰富，消费者选择余地增大，消费也趋向多元化。空调需求已经改变过去许多耐用消费品“排浪式”增长的模式，由“大起大落”改为“稳步渐进”。

消费需求正从过去“卖方市场”时追求量的满足转向目前“买方市场”时追求质的提高。产品如何贴近生活，与消费者达到最完美的沟通，为使用者提供体贴入微的便利，将成为空调生产经营企业的新理念。

八、消费群体

消费者对空调的需求主要体现在“功能”和“价格”两大方面。在“功能”方面，消费者的需求可以分为以追求实用为主和以追求体验为主；在“价格”方面，则可以分为追求性价比（低价）和不大在意价格。根据“功能”、“价格”方面的不同需求，可以把上海市场的空调消费群体分成四个层次。本文将简单追求功能的满足而又只能接受实惠低价的消费群称为“便利型”，便利型顾客一般只会在家电专业或综合性大卖场购买。简单追求功能的满足而能够接受高价位商品的消费群可以称为“装修型”，装修型顾客一般希望得到良好的一站式服务，会选择在品位较高的专业店、专业市场或百货店购买。希望追求家电消费体验，喜爱高端商品又不在乎价格的顾客可以称之为“发烧型”，这类消费群体范围很小。希望追求家电消费体验，喜欢追随时尚潮流，但购买力有限的顾客可以称为“时尚型”，大部分以年轻人为主，符合这类顾客需求的家电零售渠道目前尚不清晰。

总之，今后的空调市场商机无限：国民经济持续稳步增长，人民收入提高和居住条件的改善，再加上消费者的消费观念的转变和对更高生活质量水平的追求，建设社会主义新农村以及其他有利的宏观政策的制定以及宏观环境的改善等等。空调市场将保持快速增长势头，并成为消费品市场新的增长点。

第四节 行业投资风险分析

当前空调行业面临的风险，主要是近年来行业遇到了原材料的大幅度涨价、渠道的强势整合、旺季不旺、整体销售量萎缩、众多品牌陷入调整等问题。

一、市场销售量下降风险分析

近年来出现的销售量下滑是多种因素造成的，但主要有以下几个方面的原因。

空调行业从1999年开始高速发展。每年市场容量平均以超过30%的幅度递增，经过6年，在高速增长后出现一定的回落实属正常；

空调需求下降引发压缩机销售下滑，尤其是旋转压缩机经过几年跳跃式的迅猛发展，在2006年嘎然而止，产销量均同比下降。

一、二级主力市场的空调普及率超过70%，已经接近饱和状态，可是乡镇地区三、四级市场，消费增长缓慢；无法弥补一级市场的衰退；

2006年由于原材料价格大幅度上涨导致的平均价格水平上涨是无法避免的，由此造成的需求相对减少应该看成是正常的。

二、行业进入调整期

空调行业经过多年的快速增长，已经由快速成长期进入到平稳发展期，很多品牌的发展战略已经不适应竞争的要求，主动选择了对自己发展战略进行调整，市场竞争加剧导致行业洗牌进程加快。从2006年各品牌竞争格局看，一线品牌领先优势扩大，垄断格局形成，三大一线品牌内销市场份额已经占到55%；二线品牌特别是国产二线品牌的梯队差距还没有明显拉开；杂小品牌在大品牌的挤压下，已无太多生存空间。行业竞争越激烈，外部环境越恶劣，越加快行业整合速度。

三、原材料涨价带来的风险

近些年国内空调产业发展迅速，产能已经大大超过市场需求。在产能大于需求的竞争环境下，长期以来价格走低是一种趋势，整体行业的盈利水平持续下降。当原材料价格大幅上涨时，很多人都会担心行业能否承担来自于终端的价格持续走低和原材料价格上涨带来的双重压力。

第五节 投资建议（中经纵横-CMRN）

当前我国的空调产业在出口快速增长的带动下，调销量同比略有增长。内销形势依然严峻。库存的下降带来了一点希望，但在整体库存依然较高的情况下，价格战依然不可避免。

产品内销增长乏力的严峻形势使得空调生产商希望通过技术战等方式来谋求盈利的增长，主要的空调企业都纷纷采取了不同往年的竞争策略。而以国美、苏宁为代表的家电连锁企业在确保企业本身盈利的基础上，依然采取价格战的方式来促进自身市场份额的增长。

品质、技术、渠道依然是空调生产企业的竞争的核心。以大卖场为主导的生产销售系统在扩张自身份额的同时，对空调生产商的竞争力构成实质性损害，从长远来看，不利于这一系统的竞争力。六年包修政策、能效标准的推行以及益发激烈的市场竞争将导致市场洗牌加剧，2007年市场集中度将进一步提高。在较大的库存压力下，产量和产品价格的下滑基本成定局。由于国内空调压缩机企业大多没有核心技术，高额的专利使用费和商标使用费将使企业盈利面临大幅下滑的压力。

空调行业的价格调整，是因为原材料成本的变动而不得不进行的市场行为。空调市场的波动将导致行业大洗牌，一些处于行业劣势的企业将受到较大冲击，而品牌则可能通过洗牌获得更为广阔的市场空间。

免责申明：本文仅为中经纵横市场研究观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。