聚酯链行业供需分析及预测

第一节 2007年聚酯链行业需求分析及预测

一、需求总量及速率分析

1、PX需求总量分析

我国PX主要应用于PTA的生产。由于近几年来我国PTA新建项目绝大多数未配套建设PX装置，而新建和扩建PX装置因种种原因进展缓慢，国内新增PX产能2006年实际只有扬子石化扩建项目的30万吨/年，2007年只有青岛丽东的70万吨/年。根据各公司的扩能计划，PX新增项目要到2008年后才能集中投产。2007年我国PX产量为350万吨，表观消费量为615万吨，净进口量为265万吨，市场缺口达到顶峰。2000-2006年PX消费量年均增长20.9%，产量年均增长14.0%，进口量年均增长44.3%。

2000-2007年我国PX需求情况
单位：万吨

2、PTA需求总量分析

受纺织品出口退税下调影响，终端需求低迷，织机开工率低，因而对涤纶长丝，直纺涤短等原料需求低迷，而这些原料，又恰恰是PTA产业链的下游。国内主要的涤纶长丝市场、直纺涤短市场、乃至聚酯切片市场成交量几个月来持续维持清淡，而产品价格持续阴跌不止，再加上今年金融市场的火爆行情也吸引了较大部分流通领域资金外流，企业在宏观调控控制紧缩流动性的政策不断施压下，下半年纺织化纤企业资金面状况不容乐观，一定程度下减少了采购，也直接导致聚酯工厂销售困难，产品滞压，价量下滑，产销下滑至6成，库存增长，从而对PTA的需求维持低迷状态。

据中国海关总署数据统计，2007年全年我国PTA进口累计突破681万吨，达到681.75万吨，比去年同期下降2.67%。2007年12月单月PTA进口数量为354881吨，环比跌幅为31.33%，同比跌幅为48.56%。

2004-2007年我国PTA需求情况分析
单位：万吨

二、2008-2010年需求预测

1、PX需求预测

从PX的下游需求看，PTA为鼓励项目类，PX的发展应以最大限度的满足其需求。根据《精对苯二甲酸“十一五”建设项目布局规划》，预计2008-2010年，我国PTA产能扩张速度仍将有增无减，到2010年国内PTA产能将达到1772.9万吨/年。以PTA装置开工率85%、PTA的PX单耗0.67吨测算，预计到2010年，国内PTA装置对PX的需求量将达到1010万吨，届时PX自给率将有所提高，PX市场的竞争将加剧，但国内PX供应还将存在少量缺口。

2006—2010年我国PX需求分析及预测
单位：万吨

2、PTA需求预测

2010年中国PTA需求缺口将达到600万吨

受中国市场强劲需求影响，中国PTA大量依靠进口的局面将长期存在，专家估计2010年中国PTA需求量大约在1260～1390万吨，平均约1350万吨/年，2010年需求缺口将达到600。

假如目前已批准在建的9套装置能在2008年前后投产，到时总产能达到844万吨/年。按开工率90%来计算，总产量将达到760万吨。与1350万吨/年的需求量相比，2010年的缺口将为600万吨。对国际市场依存度达44%，自给率只为56%。

第二节 2007年聚酯链行业供给分析及预测

一、供给总量及速率分析

1、PX供给情况分析

2000-2007年我国PX供给情况
单位：万吨

2、PTA供给分析

PTA产能：一般而言，PTA项目投产至少需要一年半到两年以上的周期。随着近几年对PTA的需求量大增，国内加大了对PTA产能的投入。2007年，全国主要PTA生产企业能达到的总产能（其中：华联三鑫180、翔鹭石化150、珠海BP150、逸盛石化135、扬子石化130、仪征化纤99、辽阳石化80、亚东石化60、宁波三菱60、上海石化40、洛阳石化32.5、天津石化32、济南正昊10、乌石化7.5）超过1166万吨。此外，还有相当大的产能将在未来几年内释放（如宁波台塑、逸盛（大连）将在08年释放产能60、150万吨）。

2004-2007年我国PTA供给情况分析
单位：万吨

二、主要企业生产情况分析

1、PX主要企业生产情况分析

2007年国内对二甲苯生产能力为368.1万t/a，产量为350万t左右，生产企业共有9家，装置共有11套。其中，最大的对二甲苯生产装置为扬子石化，生产能力为80万t/a；位居第二的是辽阳石化，生产能力为75.8万t/a。表4为截至2007年国内对二甲苯装置概况。

三、2008-2010年供给预测

（一）在建及拟建项目分析

1、PX在建或拟建项目分析

2006年8月，国家发改委出台了《对二甲苯“十一五”建设项目布局规划》和《精对苯二甲酸“十一五”建设项目布局规划》，作为我国“十一五”时期PTA和PX项目建设的指导性文件，也是核准审批有关项目的依据。根据《对二甲苯“十一五”建设项目布局规划》，“十一五”其间将安排天津石化、扬子石化、上海石化、乌鲁木齐石化等4个老厂改扩建项目，新增产能183万t/a；安排金陵石化、茂名石化、福建炼化一体化项目、大化集团搬迁配套项目、中海油海南炼油项目、厦门腾龙芳烃等6个新建项目，新增产能415万t/a。还列出了未列入“十一五”规划但已上报的项目，合计产能245万t/a。如果以上项目进展顺利，未来几年我国PX产能将有较大幅度的增加，预计到2010年我国PX产能有望达到989.1万t/a，比2007年新增621万t/a，届时PX年产量约为820万t。

从目前情况看，PX项目建设进展缓慢，腾龙芳烃有限公司80万t/a项目因环保问题叫停；茂名石化60万t/a项目尚未通过环评；天津石化老厂改扩建尚未纳入计划；金陵石化、上海石化、乌鲁木齐石化等项目推迟原定开工计划；据悉，扬子石化采用一种新型吸附剂在几乎无需技改投资的情况下可使单系列产能增加12万t/a，如果配合局部改造，单系列产能将增加15万t/a。该公司计划2008—2010年通过采用新型吸附剂和局部技术改造，使PX产能从目前的80万t/a增加到120万t/a。

（二）2008-2010年供给预测

1、PX供给预测

2006—2010年PX供给分析及预测
单位：万吨

2、PTA供给预测

2008-2010年PTA供给分析预测表
单位：万吨

第三节 2007—2008年行业进出口分析及预测

一、进口量和增长速度分析

1、PX进口情况

1）2007年进口情况

据海关最新统计数据显示，2007年12月我国PX进口量为26.9万吨，较11月减少10.89万吨，较去年同期增长20.69%；本月PX平均进口单价为1112美元/吨，较11月份下跌242.7美元，环比跌幅为17.92%，较上年同期上涨2.88%。

2007年1-12月，我国PX累计进口量达到302.28万吨，较上年同期增长64.27%。

2）2008年1-6月我国PX进口累计179.34万吨...

2008年6月我国PX进口缓慢回升，据中国海关总署最新统计数据显示，截止6月全国累计进口PX达179.34万吨，6月份单月进口PX达25.37万吨，比去年同期增长13.60%，和上月相比进口量同样呈小幅增长，增长幅度为18.07%。

2、PTA进口情况

1）2007年进口情况

据中国海关总署统计，2007年全年我国PTA进口累计突破681万吨，达到681.75万吨，比去年同期下降2.67%。2007年12月单月PTA进口数量为354881吨，环比跌幅为31.33%，同比跌幅为48.56%。

1992-2007年我国PTA进口变化情况
单位：万吨

2）2008年1-6月我国PTA进口累计达308.20万吨...

2008年6月份我国PTA进口呈弱势平稳态势，据中国海关总署最新统计数据显示，1-6月全国PTA进口量累计308.20万吨，6月份全国PTA进口量49.81万吨，比去年同期减少3.95万吨，同比下降幅度为-7.36%。和上个月相比进口略微有所增长，比上月增加了4.94万吨左右，环比增幅11.02%。

二、2008年进口预测

从目前市场看，由于终端聚酯工厂备货较为充足，高端采购缩手，在商家获利回吐心态集中显现，PTA市场前进受到阻力。现在终端市场四月外贸订单缩水严重以及出口企业转型内需为主，PTA的持续性走强单纯靠能源及PX的支撑目前感觉动力受到限制。虽然现在原油及PX对于PTA的走势还有较强的带动力，但是下游涤丝市场的价量走势也是其关键的因素。PTA的投机气氛在本周明显的衰退。2008年来，央行再次强调要坚定不移地贯彻执行从紧货币政策取向，加剧了聚酯产业链的资金紧张局面，并将导致2008年我国PTA融资性进口难以有效下降，虽然4月份为传统服装消费旺季，受内需拉动，后期转暖的可能性仍然存在，但总体来看，短期内下游需求仍然偏弱，PTA仍然需要时日整理。

由于08年信贷政策进一步从紧，企业在资金方面面临比以往更大的压力。而作为有较大融资作用的PTA进口，会继续被部分企业和贸易商青睐，因此本年度PTA进口量仍会保持较高水平。

第四节 2007—2008年供需平衡及价格分析

1、2008年PX供需平衡及价格分析

1）市场表现

2008年7月份的前半月PX行情有上下波动，但行情整体上还算稳定，价格并没有明显的降低，但是进入下半月行情出现逆转，价格进入了暴跌状态，到月底为止，CFR台湾/中国现货价降到了1400-1401美元/吨，FOB韩国现货价也降到1380-1381美元/吨，同月初价位相比均大跌了250美元/吨以上，跌速之快令人瞠目。

下游需求的大幅减弱是7月PX行情大跌的主要原因，由于下游PTA生产厂家亏损严重，并且聚酯方面的市场需求也很弱，因此PTA厂家自下半月开始实施限产保价，宁波逸盛60万吨装置、三菱60万吨装置、BP90万吨装置、翔鹭150吨装置等相继传出停车的消息，对PX市场的震动相当大，PX行情应声下跌。并且在PTA装置开工率大幅下降的情况下，下游对PX的需求量同步降低，客观上对PX的行情必定产生影响。上游方面，在国际形势的影响下，原油价格下跌，并且业内人士对油价的预期不高，芳烃行情全面塌陷，MX价格也出现了大幅的下跌，使PX失去了上游的成本支撑，价格难免下跌。

2）供求定量分析

供应量：目前国内PX产能为400万吨/年，7月份国内PX生产厂家基本维持正常生产，只是随着价格的降低，获利空间在压缩。估计本月国内的总产量在28万吨左右。6月份PX的进口量仍不高，基本维持前一个月水平，在25.4万吨，以此为参考，7月份国内PX的总供应量约为53.4万吨。

需求量：目前国内PTA产能为942万吨/年。7月份国内一些检修的厂家陆续的恢复开车，所以前期PTA装置的开机率有所回升。但是后期，随着大家面临的压力增大，开机率出现明显的下滑。PTA厂家面临着上下游两方面的压力，原料方面PX价格一直维持高水平，成本高筑使PTA厂家亏损严重，所以PTA厂家有意降低开机率来抵制PX价格；需求方面，聚酯的需求形势一直比较差，PTA厂家的库存和资金压力普遍存在。因此PTA在上下游的共同压力之下，只能采取减产措施，尤其是下半月国内一些大装置，如宁波三类、逸盛石化、翔鹭石化等都有检修或降负荷的情况。估计本月PTA的开机率降到80%以下，对PX的需求量约为41.45万吨。

2、2007年PTA供需及价格分析

2007年下半年开始原油急速上涨，PTA反映慢点也就算了，但它在初期一个劲儿地探底，甚至低于现货价格，着实让人摸不着头脑。究其原因，不难看到都是2006年、2007年的大幅曾扩产能给市场留下的心理阴影。市场需求不见上涨反而萎缩，PTA产能却节节攀升。从下游市场供需情况看，一个需求萎缩，一个供给增加，那价格波动的方向用最简单的经济学理论大家都不难想象了。但是从成本制约的角度来看，原油价格在接近50%的涨幅的时候，PTA却岿然不动，容易让人误解它的利润空间究竟有多大。

其实不然，在整个石化业生产体系中，PTA也只众多下游产品的一种，生产企业谋利的途径众多，况且下游市场一时的不景气也并不能影响长久的生产计划。为了避免亏损和产品积压，企业可以将经营的方向转向生产利润较高易销售的产品。PTA下游企业可以在原料低价的时候囤积，生产企业当然也可以在预期成本更加高企的情况下先大量生产，等到时机成熟再出售。不难看出PTA在市场中扮演的双重角色，牵制作用随时都会启动，如果只是单一的认同某一条链条的作用，那将会错过这个市场的机会。

在上市之初，由于市场的大部分投资者并没不熟悉这个品种，只知道PTA是原油的下游产品，就武断地在认为将来原油上涨到一定的时候，PTA也是必涨无疑，于是奋力做多，在上市的第一个月PTA指数就创下了9098的市场高点，远远超过了当即市场所可以承受的高度。但是在现货商的打压下迅速回落到现货市场价格附近，被泼了一盆冷水的PTA交易也顺势黯淡下来，价量双双走低。

国际市场上，原油价格从2007年年初的低点52美元一路高歌猛进到目前最高位140美元附近，涨幅达170%，然而PTA在2007年底创下了6907的低点后才开始反弹行情，目前的涨幅也高达43%，二者的相对价差幅度也在近期有所收敛。并且我们可以看到，在5月21日到6月4日原油深幅回调期间，国内的PTA价格并没有为之所动。这主要是因为在经历了一路原料上涨后，需求企业也开始积极吸货以防进一步上涨，造成了近期市场上PTA的逐渐紧缺，正是需求支撑PTA价格在原料价格急挫的情况下仍然坚挺。从中我们可以看出，是成本的拉动和需求的支撑作为双引擎同时引爆了这场火热的行情，而并非单一的成本提携。