中国航空运输行业宏观经济环境

第一节 2007年经济运行分析

2007年，国民经济保持平稳快速发展，呈现出增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好运行态势。

初步核算，2007年全年国内生产总值246619亿元，比上年增长11.4%，加快0.3个百分点，连续五年增速达到或超过10%。分季度看，一季度增长11.1%，二季度增长11.9%，三季度增长11.5%，四季度增长11.2%。分产业看，第一产业增加值28910亿元，增长3.7%，回落1.3个百分点；第二产业增加值121381亿元，增长13.4%，加快0.4个百分点；第三产业增加值96328亿元，增长11.4%，加快0.6个百分点。

1、农业生产继续稳定发展，粮食再获丰收

2007年全年粮食总产量达到50150万吨，比上年增产350万吨，增长0.7%，成为历史上第4个高产年，这是1985年以来我国粮食生产首次实现连续4年增产。其中，夏粮产量11534万吨，比上年增长1.3%；早稻3196万吨，与上年基本持平；秋粮35420万吨，比上年增长0.6%。

2、工业生产增长加快，企业效益提高

 2007年全年规模以上工业增加值比上年增长18.5%（12月份增长17.4%），加快1.9个百分点。其中，国有及国有控股企业增长13.8%；集体企业增长11.5%；股份制企业增长20.6%；外商及港澳台投资企业增长17.5%。重工业增长19.6%，轻工业增长16.3%。规模以上工业企业产销率达到98.1%。

2007年1-11月份，全国规模以上工业实现利润22951亿元，比上年同期增长36.7%，增幅同比上升6.0个百分点。39个工业行业全部实现盈利。其中，交通运输设备制造业增长68.7%，专用设备制造业增长61.4%，化工行业增长51.5%，煤炭行业增长49.1%，钢铁行业增长47.2%，电力行业增长39.0%。

3、固定资产投资快速增长，房地产开发投资明显加快

2007年全年全社会固定资产投资137239亿元，比上年增长24.8%，加快0.9个百分点。其中，城镇固定资产投资117414亿元，增长25.8%，加快1.5个百分点（12月份16809亿元，增长19.6%）；农村固定资产投资19825亿元，增长19.2%。在城镇投资中，分产业看，第一产业投资1466亿元，比上年增长31.1%；第二产业51020亿元，增长29.0%；第三产业64928亿元，增长23.2%。分地区看，东部地区投资比上年增长21.0%，中部地区增长34.0%，西部地区增长28.2%。全年房地产开发投资25280亿元，比上年增长30.2%，加快8.4个百分点。

4、市场销售增长较快，增速呈现逐步提高的态势

 2007年全年社会消费品零售总额89210亿元，比上年增长16.8%，提高3.1个百分点（12月份9015亿元，增长20.2%）。分城乡看，城市消费品零售额60411亿元，增长17.2%，加快2.9个百分点；县及县以下消费品零售额28799亿元，增长15.8%，加快3.2个百分点。分行业看，批发和零售业增长16.7%，住宿和餐饮业增长19.4%。限额以上批发和零售业大类商品零售中，石油及制品类、汽车类、建筑及装潢材料类、家具类、家用电器和音像器材类、服装鞋帽、针纺织品类、化妆品类、体育娱乐用品类均增长20%以上。

5、消费价格上涨较快，房屋销售价格上涨较多

2007年全年居民消费价格上涨4.8%，涨幅比上年提高3.3个百分点（12月上涨6.5%），其中，城市上涨4.5%，农村上涨5.4%。食品、居住价格上涨是拉动价格总水平上涨的主要原因。分类别看，食品价格上涨12.3%，拉动价格总水平上涨4.0个百分点；居住价格上涨4.5%，拉动价格总水平上涨0.6个百分点。在食品价格中，粮食上涨6.3%，肉禽及其制品上涨31.7%，蛋上涨21.8%。其余商品价格有涨有落。全年商品零售价格上涨3.8%（12月份上涨5.6%）。原材料、燃料、动力购进价格上涨4.4%（12月份上涨8.1%）。工业品出厂价格上涨3.1%（12月上涨5.4%）。全年70个大中城市房屋销售价格比上年上涨7.6%，涨幅比上年提高2.1个百分点。

6、对外贸易快速增长，外商直接投资继续增长

2007年全年进出口总额21738亿美元，比上年增长23.5%，回落0.3个百分点。其中，出口12180亿美元，增长25.7%，回落1.5个百分点；进口9558亿美元，增长20.8%，加快0.8个百分点。进出口相抵，贸易顺差2622亿美元，比上年增加847亿美元。全年实际使用非金融机构外商直接投资748亿美元，比上年增长13.6%。年末国家外汇储备余额达到1.53万亿美元，比上年增长43.3%。

7、居民收入快速增长，就业增加较多

 2007年全年城镇居民人均可支配收入13786元，比上年增长17.2%，扣除价格因素，实际增长12.2%，加快1.8个百分点。农村居民人均纯收入4140元，比上年增长15.4%，扣除价格因素，实际增长9.5%，加快2.1个百分点。年末居民储蓄存款余额172534亿元，比上年末增加10967亿元。全年城镇新增就业1204万人，比上年多增加20万人；年末城镇登记失业率为4.0%，比上年末回落0.1个百分点。

8、货币供应量增长较快，贷款增加较多

       2007年12月末，广义货币（M2）余额40.3万亿元，比上年末增长16.7%，回落0.2个百分点；狭义货币（M1）余额15.3万亿元，增长21.0%，加快3.5个百分点；流通中货币（M0）余额30334亿元，增长12.1%，回落0.6个百分点。金融机构人民币各项贷款比年初增加36323亿元，比上年多增4482亿元。各项存款比年初增加53878亿元，比上年多增4599亿元。全年投放现金3262亿元，比上年多投放221亿元。

 第二节 2007年人民币汇率波动对经济的影响

2007年以来，人民币对美元汇率呈现出单边升值的趋势，特别是07年8月下旬以来更是呈现出加速升值，四个多月的时间升值幅度超过3%。

中国外汇交易中心公布的数据表明，2007年12月27日，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元对人民币7.3079元，人民币单日升值幅度高达219个基点，人民币对美元汇率突破7.31关口，再创汇改以来新高，并且是2007年以来第81次创新高。

按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到9.9%。如果以2007年1月4日的中间价7.8073计算，人民币对美元中间价今年以来的升值幅度已经超过6%，达到6.4%；而2006年全年的升值幅度为3.24%。也就是说，07年以来人民币对美元汇率的升速几乎翻番，加速升值成为2007年汇率的第一大主题。

2007年人民币持续升值的主要推动力量来自于贸易顺差持续加大和外商投资保持强劲增长势头。统计数据显示，07年前11个月累计贸易顺差为2381.3亿美元，增长52.2%，远远超过2006年全年总和。前11个月外贸进出口总值19691亿美元，比06年同期增长23.6%，进出口规模已经超过去年全年水平。今年前11个月外商投资超过650亿美元。

推动人民币持续升值的另一个重要力量就是有相当数量的国际热钱通过各种方式流入到中国。由于热钱来去的隐蔽性，具体数量很难掌握，有研究机构预测可能在3000亿美元。

 由于2008年中国将实施从紧的货币政策，必将使市场形成很强的升息、升值心理预期。就人民币汇率本身而言，其单边走势将难以扭转，预计来自国内外的升值压力依然很大。

目前的国内外研究机构中，激进的认为2008年的升值幅度将超过10%，1美元对人民币将可能在6.5元左右；偏保守的也认为可能不会低于今年的升值水平；连最保守的也预计将突破6.9元。

人民币加速升值的影响表现在以下几个方面：

1、改善外部经济不平衡现状。人民币加速升值将有助于减小外贸顺差，从而减少基础货币投放，流动性过剩的状况也将由此减轻，这将有助于缓解通胀压力。因为一国通胀的发生在一定程度上和国内货币投放过多、流动性过剩有关。

2、稳定通胀预期。央行在《2007年第三季度货币政策执行报告》中明确指出“要加强利率和汇率政策的协调配合来稳定通胀预期”，汇率可能会在宏观调控中被委以重任的猜测开始明显增多。经济学的理论分析和各国的实践也表明，本币升值有利于抑制国内通货膨胀。在我国目前对资源性产品进口依赖程度加大的背景下，本币适度升值有利于降低以本币计价的进口成本上涨幅度。人民币升值对于抑制输入型通货膨胀具有重要意义。

 3、给货币政策更大的操作空间。受制于中美利差，目前央行在利率政策上正越来越谨慎，明年的利率政策趋向于稳中趋紧，汇率政策将发挥重要作用，人民币的升值幅度可能加快。从目前来看，一是中美利差的影响，二是美国次级债危机眼前的经验与教训，中国的房地产市场恰恰处在泡沫膨胀过程中，央行可能担心美国次级债危机在中国重演，利率政策的运用变的更加保守和谨慎，今年的第六次加息就已经充分反映出央行对于通胀和资产价格的心态。因此，我们认为加息空间越来越窄，紧缩政策更多应依赖数量型工具和加快人民币升值速度。

人民币升值对于航空公司的利好最为直接；房地产企业要辨证地看待，在房地产经济发展的不同阶段，在人民币升值的不同阶段影响将不一样。

人民币升值对于那些生产低附加值产品的外向型劳动密集型企业，如纺织服装、家电等出口企业，人民币升值带来的冲击和影响最大。

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