化纤行业运行分析

中国化纤工业协会对外正式发布权威统计数字：2005年1-6月化纤产量为737.5万吨，增速有所加快，为8.03％，比一季度提高4.2个百分点，但比2004年同期却是大幅回落了12.26个百分点。从行业总体上看，生产增速逐月降低，但各品种增速不平衡。一季度生产增速下降的主要品种是涤纶，长短丝分别下降9.17％和9.49％；人纤和锦纶则继续保持强劲增长，1-3月分别增长19.4％和22.0％。但二季度产量均有不同程度的增长，其中4月涤纶长短丝产量分别增长25.35％和25.06％，5月有所下降，6月又分别提高到13.28％和13.55％；人纤和锦纶分别增长20.12％和15.69％，增速比2004年全年还有所提高。

2005年1～6月化纤全行业实现利润17.96亿元，同比大幅下降43.1％，净减少了13.6亿元，亏损企业亏损额达到15.49亿元，增长了126.8％。但从逐月利润情况看，全行业1-2月、5月利润比去年同期下降较大，3月份实现的利润最高，为4.52亿元，占1-5月的31％。各行业情况不太相同，涤纶行业4、5月份分别下降2.88亿元、2.2亿元，5月当月全行业亏损3080万元，可能主要是由于原料价格大幅回落，企业消化高价库存原料带来的。粘胶行业一季度利润减少2.38亿元，主要是受短纤价格大幅下降造成的，5月当月又同比减少了6607万元。腈纶行业1～4月为亏损状态，5月份盈利956万元，但6月份又亏损1782万元。全行业总资产报酬率和销售利润率分别下降了0.8819点和2.0371点，表明今年上半年行业总体运行质量明显下滑。

第一节 2005年上半年全国化纤产销运行概况

据中国纺织流通协会统计，由于部分化纤企业停产限产，2005年1-6月化学纤维产量月度之间呈现逐步减少态势，但总体产量水平与去年同期变化不大；1-6月化纤纤维销售月度之间呈现波动增长态势，总体销量水平比去年同期增加；1-6月化纤纤维库存量基本呈现逐月下降态势，期末库存比去年同期略高；1-6月化纤产销率呈现增长态势，总体产销率水平与去年同期基本持平。上半年化学纤维总体流向与去年同期基本一致，仍然是以江苏和浙江两省为主要流入地区。具体情况如下：

1、上半年行业总量增长情况

据国家统计局公布的数据，2005年1-5月份我国规模以上化纤企业数量总共有1236家，其中亏损企业351家，亏损面为28.40%。全行业实现工业总产值（现价）956.07亿元，同比增长29.45%；实现销售产值为924.56亿元，同比增长了30.98%；占纺织全行业销售产值7023.89亿元的13.16%。

上半年各月度之间化学纤维产量基本呈现逐月减少态势，在图形上呈现波浪状，1、3、5月产量分别高于2、4、6月。上半年总产量比2004年同期略有下降，减少2920吨，下降幅度为0.09%。

2、上半年销量情况：

上半年化学纤维销售量除2月份有比较明显的下降外，其余各月销售量总体上呈现逐渐上升的趋势。上半年销售总量比2004年同期增加35116吨，增长幅度为11.97%。 

3、上半年库存情况：

上半年2月份的库存量比1月份有明显的增长，随后各月呈现逐步下降的趋势，6月末库存量达到上半年最低点。但今年6月末的库存量比2004年同期增加18116吨，增长幅度为12.46%。

 4、上半年产销率情况：

上半年总体上呈现平稳中略带上升的趋势，6个月中 只有2月份的产销率低于100%，其余各月产销率均超过100%。6月份产销率达到上半年最高点。今年上半年平均产销率比去年略有增长，增长了0.99个百分点。

5、上半年库存水平情况：

上半年2月份的库存水平比1月份有明显的上升，随后各月呈现逐渐下降的趋势，6月份的库存水平下降至与1月份基本持平。今年上半年末的库存水平比去年增加4.51个百分点。

第二节 化纤行业经济效益和运行质量

一、化纤行业市场概况

从市场层面看，一季度在原料价格居高不下的情况下，化纤主要产品市场价格走势平稳，大部分品种还略有上升，没有重复三年来淡季不淡的情况（以占化纤产量80%的涤纶长丝和涤纶短纤为例）。二季度前半段（3月-5月中旬），涤纶价格出现较快回落；后半段，在原料价格反弹的推动下，价格又有明显回升。

虽然一季度涤纶产品价格基本平稳，在上游原料价格走高的推动下还有所上升，但由于原料价格居高不下，带来生产成本较高，产品销售压力巨大，企业开工率不高。5月中下旬，在原料价格反弹的推动下，涤纶产品价格也明显上升。

4月份开始，涤纶长丝产品出现利润，且空间逐步回升，在5月中旬达到最高，生产企业效益明显好转，大部分企业5、6月份开始扭亏为盈。其中切片企业由于避免了原料价格下跌的风险以及可以生产部分差别化的、较高附加值品种的优势，效益明显好于直纺企业。 

涤纶短纤1-4月价格基本平稳，价格下降明显滞后原料约1个月，在4月下旬才出现大幅下降。但其下降深度要大于长丝，到6月初，短纤价格已逼近10000元/吨大关，2个月降幅高达17%，但随后也出现了比较明显的反弹。 

锦纶产品的价格走势与涤纶产品也基本相同，1-4月受原料价格上涨的推动，价格上升；随后价格下降，一直到6月中旬才基本稳定并开始缓慢回升。 

从实际价格上看，除70D锦纶DTY长丝外，其他各主要化纤品种上半年价格普遍比去年年底有所下降，其中下降最快的是氨纶和粘胶短纤，分别下降了15.3%和14.29%；6月底价格与去年同期相比，粘胶、氨纶各主要品种则有不同程度的下降，其中30D氨纶降幅最大，达到了28.24%，其次是粘胶短纤，为15.85%。而涤纶、腈纶、锦纶均有不同幅度的上升，其中锦纶升幅较大，各主要品种涨幅都在21%-27%之间，主要是受其原料CPL价格持续高位运行的推动。

从企业层面看，一季度开工率继续上年四季度的下降趋势，创历史最低，5-6月份略有恢复。

企业开工率不高：今年一季度，原料价格居高不下，各主要行业开工率虽比去年四季度有所回升，但升幅也不大，聚酯涤纶行业开工率在60%-65%之间，其中小聚酯开工率仍只有10%左右；锦纶、粘胶短纤行业在80%左右；腈纶行业开工率较高，在85%、氨纶行业则大幅下降，一季度降到了60%。

但5-6月份，原料价格下降，企业开工率略有回升，聚酯涤纶提高到70%左右，锦纶、腈纶行业基本已经恢复到去年平均水平，但粘胶行业恢复略慢，氨纶行业开工率则继续下降，上半年基本维持在56%水平。

化纤产品库存减少：据抽样统计推算，6月末全行业化纤产品库存38.6万吨，比4月的53万吨净减少14.4万吨，同比增长14.4%，比2004年底下降4.7%，增速也比去年明显回落20.0个百分点，表明一季度企业开工率的下降使得化纤市场有所恢复，企业销售压力有所减弱。 

化纤产品产销率略升：据抽样统计推算，1-6月化纤主要产品产销率100.2%，虽同比略有回升，但仍低于2004年的103.1%。这也说明化纤市场相对于去年上半年较为疲软，企业销售压力很大。而且，这是在行业开工率较低的情况下实现的，并不能说明太多问题。 

从行业层面看，一季度化纤生产增速仅为3.43%，创8年来最低，二季度有所恢复，但上半年也只有8.03%。 

1-6月化纤产量为737.5万吨，增速又有所加快，为8.03%，比一季度提高4.2个百分点，但比2004年增速大幅回落12.26个百分点。 

化纤总体上看，生产增速逐月降低，但各品种增速不平衡。一季度生产增速下降的主要是涤纶，其中长丝下降9.17%，短纤维下降9.49%。人纤和锦纶则继续保持强劲增长，1-3月分别增长19.4%和22.0%。但二季度产量均有不同程度的增长。其中4月涤纶长短丝当月产量分别同比增长25.35%和25.06%，5月有所下降，6月又分别提高到13.28%和13.55%；人纤和锦纶分别增长20.12%和15.69%%，增速比2004年全年还有所提高。 

二、行业经济效益

2005年1-6月化纤全行业实现利润17.96亿元，同比大幅下降43.1%，净减少了13.6亿元，亏损企业亏损额达到15.49亿元，更是大幅增长126.8%。 

但从逐月利润情况看，全行业1-2月、5月利润同比去年下降较大，3月份实现利润最高，为4.52亿元，占1-5月的31.0%。各行业情况不太相同，涤纶行业4、5月份分别下降2.88、2.2亿元，5月当月全行业亏损3080万元，可能主要是由于原料价格大幅回落，企业消化高价库存原料带来的。粘胶行业一季度减少2.38亿元，主要是受短纤价格大幅下降造成的，5月当月又同比减少6607万元。腈纶行业1-4月为亏损状态，5月份盈利956万元，但6月份又亏损1782万元。 

三、行业运行质量

从各项主要经济指标看，除利润总额大幅下降、应缴增值税小幅回落外，其他指标均有20%以上的涨幅，但总资产报酬率和销售利润率分别下降0.8819点和2.0371点，表明行业总体运行质量明显转差。

从行业偿债能力指标看，资产负债率提高3.19点，产权比率提高19.24点，但已获利息倍数却下降1.22倍，说明偿债能力有所下降；

从行业营运能力指标看，除流动资产周转率略有下降外，其他各项指标均有不同程度的提高，说明行业营运能力有所提高；

从行业盈利能力指标看，三项指标全部下降，说明行业盈利能力又有所下降；

从行业发展能力指标看，销售增长率下降7.27点，总资产增长率也仅提高0.05点，说明行业发展能力有所减弱。

第三节 化纤行业运行困境

上半年，纺织行业产品销售收入、工业总产值、工业增加值等增速都在21%以上，行业出口交货值增长22%，化纤直接下游产品的产量增速也基本在12-20%之间，应该说下游市场需求依然是非常旺盛的。

但化纤产量却仅增长8%，化纤进口还大幅下降18.7%，企业开工率也创历史新低。

但在纺织如此强劲需求的拉动下，并没有把化纤增量拉起来，而且化纤市场反映较为冷淡，企业开工率降到如此之低，化纤生产增速如此之慢，这是化纤发展史上前所未有的。

具体分析造成行业当前困难局面的原因，主要有以下几个方面：

一、原料价格持续上涨

上半年，共计进口各种主要合纤原料555.7万吨，同比增长6.88%。主要合纤原料进口金额52.81亿美元，同比大幅增长39.51%，进口均价也同比大幅增长30.53%。

由于价格上涨因素，上半年进口合纤主要原料共计多支出14.95亿美元，约合人民币124亿元。也就意味着，上半年化纤行业生产成本增加了124亿元。

上半年，共计进口各种主要人纤原料17.34万吨，同比减少37.99%。主要人纤原料进口金额1.14亿美元，同比下降28.26%，进口均价也同比提高15.68%。人纤原料进口下降主要是2004-2005年度我国棉花获得大丰收，国内棉短绒资源比较丰富。

一季度，化纤主要原料价格持续高位运行，部分原料价格还有所上升，化纤行业已经无法承受，纷纷停产，造成行业开工率持续走低，化纤产量增长3.43%，双双创出历史最低纪录。3月中旬，原料价格开始被迫走低，到5月中旬基本见底出现弱势反弹。因此，5-6月份行业开工率明显上升，产量增速也有所提高。

二、化纤与天然纤维比较，目前价格已不具优势

在原料价格上涨的推动下，化纤价格持续上升，与棉花比较，已不具优势。

4年多来粘短、涤短与棉花价格走势三者之间存在互动性，棉花市场的不稳定给化纤行业运行和发展带来很大的不确定性。在正常市场情况下，涤短价格要低于329棉花，价差在1000—2500元/吨，而粘短价格略高于329棉花，价差一般在1000—1500元/吨，三者之间存在比较一致的价格走势，但在价差扩大或缩小一定范围时，三者之间的相互替代关系就会明显发挥作用。

棉价的持续低位运行以及化纤原料的高位运行，使得涤短、粘短不再具有价格优势，粘短由于部分品种的不可替代和应用领域的差异等因素受棉价影响较小，而涤短就受影响较大。

三、化纤优质增量高速发展，需要时间来消化

近几年，化纤的发展主要得益于国产化技术装备的成功开发，特别是大容量、低投入、高起点、高产出的聚酯及其配套直纺涤纶长丝、短纤维国产化技术装备的推广应用，极大地提高了聚酯涤纶行业的技术水平和竞争力，为化纤行业的发展做出了巨大贡献。

但这种优质增量的快速发展，在客观上，也给市场造成了较大压力。据中国化纤协会统计，2004年建成并已投产的聚酯生产能力有320万吨，建成而未投产的有266万吨，推迟或取消的项目共计156万吨；而目前在建项目、预计2005年可以投产的项目生产能力为214万吨。也就是说，2005年预计新投入生产能力将高达480万吨，虽然小聚酯产能可以淘汰一部分，但480万吨新增产能仍会对今后行业的正常运行带来很大的不确定性，也会给化纤产品市场带来很大压力。 

化纤行业新增固定资产投资继续增长，但增速已经回归到一个合理水平。 

由于4月份国家统计局数字出现错误，造成化纤行业投资同比增长73.5%的假象。事实上，在国家宏观调控和“化纤行业投资预警系统”的作用下，行业投资呈现明显回落的态势，1-2月份，行业投资增速38.8%，比2004年回落5.3个百分点，1-5月份又继续回落7.5个百分点，1-6月份继续回落，达到18.5%。应该说，行业投资增速已经回归到一个比较合理的水平。 

第四节 2005年下半年行业运行预测及对策

上半年，在进入入世后过渡期、后配额时代的第一年，在纺织国际贸易争端频发、摩擦不断加剧、石油价格持续高位运行的形势下，纺织化纤工业依然取得了比较快速的发展，充分体现了市场配置资源的主导作用。 

我们认为，国家宏观调控措施在化纤行业的影响是适时的、适度的，效果也是明显的，行业运行正在健康有序地进行。 

2005年初，行业配合国家宏观调控，及时推出了“中国化纤行业投资预警系统”。该系统一经推出，就得到了政府有关部门、各大金融机构和广大企业的一致肯定，也真正起到了正确引导行业投资的作用。上半年行业投资增长明显回落，产能、产量增速也大幅下降。

一、影响行业运行的因素分析

分析下半年影响行业运行的主要因素，可以概括为以下几个方面： 

（1）投资问题 

近几年，在“市场拉动、技术推动（国产化技术装备）、机制带动”下，化纤行业优质增量快速发展，对推动行业技术进步、加快行业结构调整、提高行业整体竞争能力起到了关键性作用。但是这种快速发展也需要一段时间来消化，这也是行业发展周期性的必然规律。 

（2）人民币汇率变化对化纤行业的影响 

中国化纤行业是一个高度开放性的行业。因此，人民币汇率变化对化纤行业的影响是复杂的。化纤原料：进口量与上半年相同、价格不变的情况下，由于人民币升值，预计下半年可节约9.48亿人民币的进口成本。化纤及其下游产品：出口量按与上半年相同、价格不变的情况下，由于人民币升值，预计下半年减少收入19.63亿元人民币。 

（3）石油、棉花价格对化纤行业的影响 

石油价格的影响：石油价格在下半年还将继续维持上半年高位运行的态势，如有突变因素产生，也还有继续向上攀升的可能。 

棉花价格的影响：随着棉花用量的迅速扩大，棉花价格的合理上升是可期待的，而下半年棉花价格的走势主要取决于2005-2006年度世界以及我国化纤的产量。 

（4）国际贸易摩擦对行业的影响 

纺织品已经且将持续成为贸易摩擦的热点。自2004年下半年以来，涉及我纺织品的反倾销和保障措施调查事件共有七起。近期，加拿大、南非、哥伦比亚等国产业界亦已申请对我纺织品采取限制措施。

在相当长的一个时期内，纺织品将持续成为贸易摩擦的热点。

2005年上半年，中国进出口贸易在继续快速发展的同时，与美国、欧盟等主要贸易伙伴的贸易摩擦也越来越多，中国的对外贸易正在进入贸易摩擦高发期。

继中美、中欧纺织品贸易争端之后，六月三十日，欧盟又宣布了对来自中国的劳保鞋进行反倾销调查的决定。

又继美欧对中国纺织品服装动用“特保”后，加拿大业界也欲借这一设限条款来“封杀”中国产品。当地时间八日，加拿大一个名为“联合起来”的劳工组织向加拿大国际贸易法庭(CITT)提出申请，要求CITT对来自中国的男西装等九类纺织品服装实行“特保”，CITT将在二十一天后决定是否受理上述申请。

近年来，在中国对外贸易进入扩张期的同时，中国开始成为全球贸易争端的最大受害国。据世贸组织统计，自1995年世贸组织成立以来，成员方反倾销立案中涉及中国产品的调查占总数的七分之一左右。中国已连续九年成为世界上遭受反倾销调查最多的国家。

全球经济在逐步回暖过程中，已进入贸易争端频发时期，中国毫无疑问将承受更多的贸易摩擦，而且呈现出逐步加剧的态势。未来二十年，中国将完成从贸易大国向贸易强国的转变。在这一过程中，中国除了在纺织品、鞋类、家具等产品上与其他贸易强国发生贸易争端外，更多附加值高的产品也将与美欧发生贸易摩擦。这种剧烈程度还体现在摩擦形式的日趋多样化。除了遭遇反倾销调查，中国也开始面临反补贴和特保调查。除了遭遇传统贸易壁垒，今后一段时间，中国产品将更多地遭遇来自发达国家的技术性贸易壁垒。

二、行业对策与政策建议

行业对策

（1）跟踪行情，调查研究，及时准确分析行业运行问题和矛盾； 

（2）加强与金融部门联系与协作，严格执行国家宏观调控措施（发改产业[2004]746号文），但要区别对待固定资产贷款和流动资金贷款； 

（3）继续完善“中国化纤行业投资预警系统”，并切实发挥其作用； 

（4）大力推动行业技术进步和结构调整； 

（5）做好行业“十一五”规划，淡化总量，重在结构，推进行业循环经济发展，建设节能型行业。 

政策建议

（1）调整合纤原料进口关税，中止CPL反倾销措施。 

由于我国入世承诺的关系，自2003年起，我国绝大部分合成纤维原料与其对应纤维的进口关税出现了明显倒挂，2004、2005年尤为严重。关税倒挂明显不符合国际惯例，也不符合产业链的整体利益。建议采取公开暂定税率形式，降低合成纤维主要原料进口关税，税率应与对应纤维进口关税持平。 

目前，己内酰胺（CPL）还在反倾销措施（5-28%的反倾销税）中，而CPL进口关税（9%），远远高出其下游的锦纶纤维（5%），而且CPL的进口依存度高达67%。因此，建议立即中止CPL反倾销措施。

（2）支持启动对苯二甲酸(PTA)、乙二醇(EG) 的期货贸易市场 

近几年，由于国内PTA、EG的发展大大滞后于聚酯涤纶发展，造成当前国内供应严重短缺，需要大量进口解决。短缺也引起PTA、EG市场价格的大幅度波动，非常不利于行业的正常运行和可持续发展。 

因此，非常有必要尽快启动PTA、EG期货市场，以求稳定市场价格，减少和规避企业和行业的经营风险。

免责申明：本文仅为中经纵横市场研究观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。