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第一节 国内宏观经济形势分析
一、2009年上半年国内宏观经济运行情况
初步核算，2009年上半年国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。分产业看，第一产业增加值12025亿元，增长3.8%；第二产业增加值70070亿元，增长6.6%；第三产业增加值57767亿元，增长8.3%。
1、夏粮实现连续六年增产，畜牧业生产增势平稳。
全国夏粮产量12335万吨，比上年增产260万吨，增长2.2%，连续六年增产。其中，因面积扩大增产粮食250万吨，占夏粮增产总量的96%以上。上半年，猪牛羊禽肉产量3580万吨，增长6.3%。其中，猪肉产量2363万吨，增长8.1%。生猪出栏增长7.9%；生猪存栏增长3.9%。
2、工业生产加快回升，工业利润降幅减缓
上半年，规模以上工业增加值同比增长7.0%（6月份增长10.7%），增速比上年同期回落9.3个百分点。其中，一季度增长5.1%，二季度增长9.1%。分经济类型看，国有及国有控股企业增长1.7%，集体企业增长5.9%，股份制企业增长9.4%，外商及港澳台投资企业增长1.2%。分轻重工业看，重工业增长6.6%，轻工业增长8.2%。分行业看，39个大类行业中，36个行业保持同比增长。分地区看，东部地区增长5.9%，中部地区增长6.8%，西部地区增长13.2%。工业产销衔接状况良好，上半年工业产品销售率为97.2%。
1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润8502亿元，同比下降22.9%，比1-2月份降幅缩小14.4个百分点。在39个大类行业中，19个行业利润下降，部分行业利润仍保持较快增长或实现扭亏为盈。食品制造业实现利润增长17.1%，纺织服装鞋帽制造业增长16.6%，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业分别由1-2月份的亏损8亿元和19亿元转为盈利26亿元和96亿元。
3、固定资产投资快速增长，投资结构有所改善
上半年，全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%，增速比上年同期加快7.2个百分点。其中，城镇固定资产投资78098亿元，增长33.6%（6月份增长35.3%），加快6.8个百分点；农村固定资产投资13223亿元，增长32.7%，加快9.5个百分点。在城镇固定资产投资中，第一产业投资增长68.9%，第二产业增长29.0%，第三产业增长36.6%。分地区看，东部地区城镇投资增长26.7%，中部地区增长38.1%，西部地区增长42.1%。基础设施投资（不包括电力）增长57.4%，其中铁路运输业增长126.5%，道路运输业增长54.7%，水利、环境和公共设施管理业增长54.5%；卫生、社会保障和社会福利业增长71.3%；文化、体育和娱乐业增长57.1%。
4、国内市场销售平稳较快增长，县及县以下增长快于城市
上半年，社会消费品零售总额58711亿元，同比增长15.0%（6月份增长15.0%），扣除价格因素，实际增长16.6%，同比加快3.7个百分点。其中，城市消费品零售额39833亿元，增长14.4%；县及县以下消费品零售额18878亿元，增长16.4%。分行业看，批发和零售业增长14.7%，住宿和餐饮业增长18.1%。限额以上批发和零售业中，家具类零售额同比增长28.3%，汽车类增长18.1%。
5、居民消费价格继续下降，生产价格同比降幅较大
上半年，居民消费价格同比下降1.1%（6月份同比下降1.7%，环比下降0.5%）。其中，城市下降1.3%，农村下降0.6%。分类别看，烟酒及用品上涨1.7%，家庭设备用品及维修服务上涨1.3%，医疗保健和个人用品上涨1.1%；食品下降0.3%，衣着下降2.4%，交通和通信下降2.5%，娱乐教育文化用品及服务下降0.7%，居住下降3.9%。上半年，商品零售价格同比下降1.4%（6月份同比下降2.3%）；工业品出厂价格同比下降5.9%（6月份同比下降7.8%）；原材料、燃料、动力购进价格同比下降8.7%（6月份同比下降11.2%）；70个大中城市房屋销售价格同比下降0.8%（6月份同比上涨0.2%）。
6、对外贸易持续大幅下降，贸易顺差略有减少
上半年，进出口总额9461亿美元，同比下降23.5%。其中，出口5215亿美元，下降21.8%；进口4246亿美元，下降25.4%。贸易顺差969亿美元，同比减少21亿美元。
7、城乡居民收入继续增长，转移性收入增幅较大
上半年，城镇居民家庭人均总收入9667元。其中，人均可支配收入8856元，同比增长9.8%，扣除价格因素，实际增长11.2%。在城镇居民家庭人均总收入中，工资性收入6394元，增长11.1%；转移性收入2273元，增长16.0%；经营净收入778元，增长3.9%；财产性收入222元，增长9.1%。农村居民人均现金收入2733元，增长8.1%，扣除价格因素，实际增长8.1%。其中，工资性收入954元，增长8.4%；家庭经营收入1512元，增长5.5%；财产性收入78元，增长9.9%；转移性收入189元，增长31.4%。
8、货币供应量快速增长，金融机构贷款大幅增加
6月末，广义货币供应量（M2）余额56.9万亿元，同比增长28.5%，比上年末加快10.6个百分点；狭义货币供应量（M1）余额19.3万亿元，增长24.8%，加快15.7个百分点；市场货币流通量（M0）余额3.4万亿元，增长11.5%，回落1.2个百分点。金融机构各项人民币贷款余额37.7万亿元，比年初增加7.4万亿元，同比多增4.9万亿元；各项人民币存款余额56.6万亿元，比年初增加10.0万亿元，同比多增5.0万亿元。
二、2009年下半年国内宏观经济走势
下半年经济增长将延续回升趋势：
经济成功触底回升，但当前的经济回升基础主要是库存调整短周期的反弹，并不等同于趋势性的经济复苏。经济复苏的物质基础是企业开始新一轮大规模固定设备更新投资，其前提条件是产能利用率恢复到正常水平。
下一阶段，我国经济在进一步消化房地产库存的同时，将面临消化过剩产能的严峻挑战。世界经济低迷和全球性产能过剩，将使我国“去产能化”过程任重道远。对此，我们既要看到我国应对国际金融危机一揽子计划的政策效果进一步显现和我国中长期发展的基本面没有改变对下半年经济回升的有利一面，也要看到国内外环境复杂多变和我国长期存在的体制性、结构性问题对下半年经济的不利影响。其中，有六大因素将影响下半年我国经济运行。
1、工业生产增速将继续稳步反弹
2009上半年，工业生产基本完成了“去库存化”任务，部分产品库存量下降幅度超过实际需要。下半年，在宏观经济与市场需求预期改善的情况下，工业企业将进入库存温和回补阶段。
综合分析，初步预计2009年全年我国规模以上工业增加值增长8.5%左右，比上半年加快1.5个百分点。但这一水平仍低于近20年历史最低水平（1999年工业增加值增速为8.9%）。
2、下半年投资增速略有回落，但仍将保持快速增长
随着经济刺激政策效应将持续显现、土地市场升温提高了地方政府收入和资金配套能力、近期国务院发布的《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》及房地产市场的量价齐升，下半年推动投资增长的因素仍然较为强劲，投资将继续保持高位运行趋势；但新增贷款猛增势头不可持续、企业效益仍在下滑、外需低迷和产能过剩等因素对投资增长会产生抑制作用，投资增速较上半年有所回落。
初步预计，全年城镇固定资产投资增速约为30%左右，全社会固定资产投资增长31%左右。由于存货投资调整主要发生在一季度，预计投资需求对经济增长的贡献率将逐季提高，投资仍将是经济增长的最主要动力。
3、扩大消费政策进一步加力，社会消费品零售额继续稳定增长
一是居民收入稳定将促进消费继续升温。在城乡居民收入稳步上升的影响下，预计下半年社会消费品零售规模将继续扩大。
二是政策推动新消费热点形成。家电等产品将成为继住房汽车之后新的消费热点。一方面，下半年随着家电下乡产品种类扩大和品质提高，农村家电销售量将以更快的速度增长。另一方面，国务院出台的家电“以旧换新”政策补贴措施将推动城市家电市场消费走高。此外，由于社会各界对未来通胀预期增强，贵重保值商品消费亦将快速增长。
三是房地产、汽车等主导市场消费情况好转。其中，住房消费有望持续回升。由于目前住房需求主要是改善性和投资性需求，购房者经济实力和支付能力较强，稳定的购买能力将推动下半年住房消费保持较快增长；汽车消费将稳步提高。鼓励汽车报废、扩大汽车下乡的补贴范围、支持农民直接购买轻型载货车等汽车消费政策不断完善，将促进我国汽车消费继续快速增长。预计下半年我国汽车消费结构升级趋势将逐渐由大城市向二、三线城市和农村扩展，价位低、耗油量少的汽车销售继续增长。
总体来看，下半年随着经济企稳回升，加之在政策效应和长期因素的推动下，消费需求仍将保持稳定增长，但是，就业压力较大影响居民收入增长，消费者信心仍处于历史低位会影响消费水平。初步预计，2009年将实现社会消费品零售额124760亿元，名义增长15.0%。
4、外贸出口降幅有望逐步收窄，贸易顺差额有所下降
在外需回暖、政策显效、价格回升等因素影响下，预计下半年我国外贸进出口降幅将呈现收窄趋势。
一是外部需求恶化情况有望缓解。5月份美国商品零售额上涨0.5%，为4个月以来最大涨幅，制造业景气指数达到2008年9月以来的最高值；欧元区、日本部分经济领先指数也出现连续几个月上行走势，这预示经济运行持续恶化趋势将有所缓解。主要贸易伙伴国下半年经济趋稳，将有利于中国外部需求环境改善，预计出口降幅将有所收窄。同时，随着我国经济的企稳回升，下半年进口降幅有望明显收窄。
二是外贸扶植政策效果将进一步显现。首先，七次提高出口退税率，放宽加工贸易限制类目录，加工贸易台账准备金“由实转改为名转”等措施将降低出口企业成本，增强企业出口能力；其次，实施人民币跨境结算，扩大人民币互换协议范围有利于帮助企业规避汇率风险，提高进出口意愿；再次，增加出口信贷额度、扩大出口保险覆盖率，可以促进未来出口产品海外市场份额增加。
三是进出口价格回升将导致名义增速降幅减慢。一方面，部分国际大宗商品价格近期出现触底反弹迹象，预计下半年石油、粮食、有色金属等商品在世界经济趋稳背景下将继续保持波动向上走势，带动我国进出口商品价格指数回升。另一方面，去年三季度我国进出口商品价格指数达到峰值，此后快速回落，受去年同期价格因素影响，预计下半年我国进出口商品价格指数将稳中趋升。因此，由于价格因素导致进出口名义增长下滑的趋势将有所减轻，进出口尤其是进口名义增速逐渐向实际增速靠近。
综上所述，下半年我国外贸出口下降幅度减缓，全年预计下降17.5%左右；进口降幅较上半年明显减小，全年下降16%；全年贸易顺差规模下降到2200亿美元左右。
5、物价下行周期即将结束，年内CPI有望由负转正
今年下半年CPI翘尾因素由上半年的-1.5%减弱为-0.9%，至12月份变为零。因此，基数因素对价格的影响将会逐步减弱。但油气等初级产品价格上涨的传导作用，水等公共产品价格上调的影响，以及国际大宗商品价格反弹，等，使得新涨价因素逐步增加，当然，产能过剩将抑制物价回升，夏粮保持连续六年增产，粮食供应充足会对消费价格上涨形成较大抑制作用。
总体来看，三季度CPI和PPI仍将呈负增长态势，PPI跌幅甚至可能会加大。综合考虑市场需求逐步回升，翘尾因素影响减轻，输入型价格上涨动力加大以及流动性等因素，预计CPI年底前将出现正增长，而PPI增速年内难以回正。初步预计，CPI全年同比下降0.5%左右，PPI同比下降5%左右。
6、部分行业产能过剩严重，新增长点培育难度较大
一是部分行业产能过剩问题突出。目前，我国部分行业产能过剩严重：一方面，2003-2007年我国经济持续五年平均11%的高增长形成了大量生产能力；另一方面，外需严重不足导致部分外向型产业产能过剩问题异常突出。此外，目前的生产能力过剩问题带有全球性，而且具有复杂性，不仅落后产能存在过剩，部分先进产能也存在过剩，给“去产能化”加了难度。
二是“调结构”进展较慢，培育新增长点难度较大。随着经济运行底部的逐步得到确认，宏观调控政策应该由“不遗余力地确保增长”逐步转向“更加注重结构调整，注重培育新增长点”上来。当然，调整经济结构，着力培育新经济(310358基金净值,基金吧)增长点的任务更加艰巨。
三是地方政府配套资金存在问题。地方配套资金的到位率低，使得有些项目不能按计划及时开工，有的已开工项目进展缓慢，倘若这一态势继续蔓延的话，不仅会影响投资项目的如期实施，也会给中央的经济刺激计划“拖后腿”，阻碍我国经济的全面复苏。
四是货币政策面临两难选择。目前，尽管新增贷款规模较大，但是部分资金并没有进入实体经济，而是进入了股市、房市，尤其在通胀预期抬头的情况下可能会催生新的资产泡沫。如果金融管理部门收紧信贷，则可能会影响部分需要信贷资金的企业，进而可能抑制经济回升，如果继续放宽信贷，则可能导致流动性过多，资产泡沫重现。此外，存在部分地方政府千方百计争取到中央投资项目之后，配套资金难以跟上，有的地方项目甚至连资本金都比较困难，这些项目只能依靠贷款维持，特别是项目上马以后，面临后续资金缺乏。央行如果收紧银根，部分项目可能无法推进，造成投资无法回收，产生新的呆坏账；如果继续给予贷款，则可能面临新增贷款过多等压力。因此，下一阶段，货币政策面临着如何把握力度的两难选择。
综合考虑社会总供求各项因素和上年基数，2009年经济增速将逐季回升，经测算，全年国内生产总值同比增长8%左右；其中，第一产业增加值同比增长3.5%，第二产业增加值同比增长8.5%，第三产业增加值同比增长8.6%。
一、航空政策
中国航空公司的所谓低成本运行模式，绝不是一个简单的成本控制问题，它伴随的是一个深层次的改革，涉及一系列的政策问题。主要有四大方面。
首先，中国的航空公司没有自主引进机队的权利。
低成本航空公司需要有一个单一的较大量的机队组合，从而实现飞机购置以及今后维护成本的控制。亚洲著名的低成本航空公司——马来西亚的亚洲航空，前期引进了26架很旧的波音737飞机，在靠这些飞机用很低的成本冲击市场，完成了它的原始积累之后，亚航一次性向欧洲订购了82架空客，开始组建自己的正规机队。这么大量的单子，空客公司肯定会给出一个我们无法想象的折扣，这些都是未来航空公司实现低成本运营的基础。然而在中国，不要说82架，就是2架飞机的引进也是困难重重。飞机作为一个航空公司最基本的生产工具，如果航空公司都不能自主决定购买，公司的发展就无法规划，成本就无法控制。
第二，中国航空产业目前还不具备一个成熟的人才流动市场，低成本航空公司缺乏人才的来源保障
一个低成本航空公司必须市场反应迅捷，随时根据市场走势实施进退，无论是飞机还是飞行员，都应有进出机制的保障。中国的实际情况是飞行员短缺，供不应求。此次奥凯公司成立的时候，因为找飞行员的问题冲击到了三大航空集团，三大集团通过国资委给国务院写报告，奥凯等这个报告就等了四个月，最后等来的结果还是不流动。现在，有的公司飞行员短缺，飞不了，有的公司一些飞行员又飞不足，但是飞行人才流动在民航界是不被允许的，这让人很不理解。
第三，中国的航空产业缺乏宽松的市场环境
航空公司的生命线就是市场的准入，一个低成本的航空公司，特别需要有充分竞争的市场环境，有自由选择航线的权力，让市场来选择航空公司该往哪里飞。而不是由管理部门来规定。中国目前有130多个机场，去年只有20多个赚钱，80%左右的机场亏损。奥凯公司成立以来，打电话希望开通航班的机场不下四五十个，可是奥凯飞不了。因为航线问题航空公司无法做主。尽管民航局已经在这方面开始了准备部分放开的改革。但如果不是全部放开，而是只放开客流量小的机场，只飞这些航线，航空公司是活不下去的。低成本航空公司的生命力在于深度的竞争，否则低成本将无法实现。
第四，中国航空产业发展缺乏相应的配套政策
以油价为例。国家规定的出厂油价是每吨4146元，所有机场基本价是一样的，但是每个不同的机场还有一个调整价，加价是根据机场用油量来调节的。目前中国加价最少的一个机场是上海浦东，因为它起降多，用油量大，每吨油加320元，这样算起来比目前的航空油价还便宜。可是全国80%的机场每吨加的是2500元，像新疆的喀什、库尔勒，东北的黑河、海拉尔，等等。航空公司谁还敢去飞呢？所以，航空企业共同呼吁放开供油市场，不要让中航油一家垄断，让中石化、中石油、中海油都进入中国的航空供油市场。如果允许多家的供油商进去，修储油罐，谁储油，谁交储油费，谁用加油车，谁交加油车的钱，中航油、中海油都是可以做的，问题是配套产业画地为牢，不让竞争。航空业就只好被动接受垄断的价格，又如何实现低成本运营呢？另外，现在中国的机场候机楼越修越漂亮，这本身就不符合低成本运营的要求。低成本航空公司的核心问题是快速通过，不需要里面有这么多吃喝玩乐、高档休息的地方。
二、外资引入政策
1、外资投中国航空业可持股49%
中国已经放开政策欢迎和鼓励外国资本投资中国民用航空业，目前航空业开放程度在国际民航界已属于较高水平。外商若投资中国航空公司，持股比例最高可达49%。但在这49%当中，一家外商投资比例不能超过25%。
2、民资进入航空业门槛渐降
此外，对于国内民营资本进入航空业问题，这应该是对中国航空运输体系有益的补充，是促进和动员社会各界力量推进民航发展的重大举措，民航总局会采取各种鼓励和支持政策。
三、公务机税收政策
中国拥有数百万身价的富人约有15万人。但中国公务航空市场仍非常小，因为管制规定带来的成本仍然非常高昂，另外在中国运营私人飞机还存在很大争议。
任何购买私人喷气式飞机的人，都必须与一家商业航空公司签署一份昂贵的管理协议，支付固定的年费，以及按小时计价的维护费、空中交通管制费和驾驶员费用。小型私人飞机的所有者不需要与商业航空公司签约，但必须与一家专用航空公司签署一项协议。这种做法成本较低，但不太方便，因为尽管公务喷气式飞机通常提前一天向空中交通管理部门提交申请，便可获准起飞，但小型飞机则必须提前至少一周。在军事意义不大的偏远地区，政府划定了禁飞区，因为雷达系统和其它基础设施不足，无法保障安全。
在向一家航空公司支付飞行费之前，私人飞机拥有者必须按照飞机售价缴纳17%的增值税和4%的进口税。
同时，目前国内针对小型飞机的关税和增值税都远远高于大型飞机。目前，净重25吨以下的小型飞机进口关税为5%、增值税为17%，合计22%，而空客A320、波音737等大飞机进口关税只有1%，增值税也不过6%，这样的税收政策让不少有能力购买公务机的企业兴趣大减。各种税费加起来，公务机是大型客机的3倍。
中国市场将会进一步扩大，未来几年中国可以实现拥有几百架公务飞机，中国政府支持发展私人飞机行业的想法，行业前景正明显转好，但仍有许多需要改善的地方，例如进一步开放领空，并降低税收水平。
四、政策走向
《通用航空飞行管制条例》的修订，已经使中国公民驾私人飞机上天成为现实；同时中国民用航空总局又颁布了《国内投资民用航空业规定（试行）》，并将按照规定，今后各种所有制主体都可以投资民用航空业，鼓励国内投资主体投资航油企业。民航华东局副局长李俊明表示，虽然刚刚出台的上述规定还不够详细，但总体上反映了鼓励国内资本投资通用航空的政策取向，因此是浙商介入公务机租赁领域的一个良好时机。
不过，国家民航总局规定，私人购买的飞机必须交给有航空权的单位监管，因为开飞机需要气象、通讯、导航、维护等一系列较特殊的服务，学员经培训拿到驾机执照后，其起降权、航线等方面的申请也都需要飞机托管部门代理。对于公务机公司来说，寻求托管或者干脆直接控股某航空集团中的商务机，都是可行的做法。
第三节 行业产业链概况
总体来看，国内市场仍然处于培育期。从整个产业链来看，国内仅有的几家企业主要从事公务机的地面代理以及拥有和运营，金融服务起步较晚，FBO和MRO业务刚刚开始，制造基本为零。可见，中国的公务航空产业基础还很不完善。
2008年中国公务航空产业链发展情况
免责申明：本文仅为中经纵横市场研究观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。
