专业性
责任心
高效率
科学性
全面性
第一节 宏观经济环境分析
一、2007年中国宏观经济发展回顾
2007年的一页已经翻过，尽管全年数据尚未统计出来，但从前11个月主要经济指标的表现来看，2007年中国经济增速仍将在11%以上，连续第5年在10%或10%以上。
回顾2007年的经济运行过程，取得这样的成绩是相当不容易的。首先，外贸顺差迭创新高，外汇储备持续增多，流动性过剩矛盾始终没有缓解，投资信贷增速持续偏高，造成经济过热风险上升；其次，运行中又出现了价格结构性上涨等新的问题，通胀压力不断加大。面对这些矛盾和问题，中国政府连续出台了一系列宏观调控的政策和措施，合理调节影响经济增长的因素，防止了经济增长由偏快转向过热、避免了居民消费价格由结构性上涨转向全面上涨，全年经济保持了增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好运行态势。
本文拟从调控政策、发展动力、发展保障、运行质量、存在问题等五个方面对2007年形势做一番梳理，也对2008年形势做初步展望。
1、政策篇
2007年新年伊始，中国经济增速即出现全面加快的趋势，4月份以后，又出现了因生猪价格上涨引发的居民消费价格的结构性上涨。为防止经济增长由“偏快”转为“过热”，价格由结构性上涨转为全面上涨，政府宏观调控取向在坚持政策连续性和稳定性的基础上，开始有所调整，货币政策由“稳健”转为“稳中适度从紧”，一系列宏观调控措施相继出台。
金融方面，先后连续10次调高金融机构准备金率，执行存款准备金率标准提高到14.5%，超过历史高点1.5个点。6次上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率提高到4.14%；一年期贷款基准利率提高到7.47%。5次发行定向央行票据，有效对冲了货币流动性。6月29日，全国人大常委会表决通过由财政部发行1.55万亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，作为国家外汇投资公司的资本金。
财政方面，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。全国两会通过《企业所得税法（草案）》，将合并内外资企业所得税，实行“两税合一”，有效调整了外商投资预期。
土地方面，下发《关于进一步开展查处土地违法违规案件专项行动的通知》，查处了一批违法违规案件，在一定程度上遏制了土地违法违规问题反弹的势头。
结构调整方面，提高环境保护标准和市场准入门槛，出台了一系列节能降耗措施，关停了一批小火电、小水泥、小煤矿等。取消了553项“高耗能、高污染、资源性”产品的出口退税，降低了2268项容易引起贸易摩擦的商品的出口退税率，将10项商品的出口退税改为出口免税政策。
稳定物价方面，出台了一系列稳定物价的措施。国务院办公厅专门下发《关于做好猪肉等副食品生产供应、保持市场稳定工作的通知》，国家发展和改革委员会、财政部、农业部、商务部等有关部门出台相关政策和措施，调控猪肉市场，建立补贴资金，解决猪肉价格上涨带来的生猪生产和民生问题。
民生方面，国家把关注民生放在了经济工作的首要位置，社会保障的政策力度特别是医疗保障制度明显强化。在全国建立农村最低生活保障制度，将符合条件的农村贫困人口全部纳入保障范围。继续加大对种粮农民的补贴力度，加强被征地农民社会保障工作，健全最低工资制度，推动落实最低工资指导制度。制定残疾人就业税收政策，推进零就业家庭就业援助，建立健全普通本科高校、高等职业学校和中等职业学校家庭经济困难学生资助，解决城市低收入家庭住房困难，建立健全以廉租住房制度为重点、多渠道解决城市低收入家庭住房困难的政策体系，同时，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。
总起来看，2007年的宏观调控政策具有明显的综合用力、边看边调，循序渐进、适度微调特点。在使用货币政策和财政政策时，综合运用了多种政策工具。尽管10次调高金融机构准备金率，6次上调金融机构人民币存贷款基准利率，但每次调整的力度不大。实践证明，按以上特点操作的宏观调控，稳住了过快的经济增长速度，也把物价水平控制在结构性上涨的范围内。
当然，任何政策都有一个发挥效果的过程。当前经济存在的矛盾和问题之所以没有得到根本缓解，主要是因为宏观调控政策效果的释放是逐渐体现的。一是有的矛盾和问题是长期积累形成的，具有体制性和深层次性，解决其需要时间。二是有的矛盾和问题与国际经济密切相关，解决其需要有关国家或国际组织的通力协作配合。三是即便是一些短期问题，从政策的出台到发挥实际效果，往往存在一个时间差，不可能在短期内立竿见影。这是我们强调必须进一步加强和改善宏观调控的基础。
2、动力篇
需求对经济增长起着主导作用。由于需求的旺盛，2003年以来，中国经济保持了快速增长，但从结构看，投资和消费对经济增长的贡献有所减弱，消费对经济增长的贡献率由2001年的50%下降到2006年的39.2%，投资由50.1%下降到41.3%。而货物和服务净出口对整体经济增长的作用明显扩大。净出口对经济增长的贡献率由-0.1%提升至19.5%。
2001-2006年三大需求对国内生产总值增长的贡献率和拉动 单位：%
进入2007年，需求结构出现了积极变化，三大需求均保持了比较快的增长，特别是消费需求有了比较明显的提升，经济增长的动力机制是活跃的。
先看投资，固定资产投资增幅在2006年四季度回落后，2007年以来呈现加快增长态势，城镇固定资产投资一季度增长25.3%，上半年增长26.7%，1～11月增长26.8%。这一方面表明，由于宏观经济的基本面仍比较好，各投资主体对未来依然有良好的预期，投资的积极性仍比较高，另一方面也表明了政治周期的作用依然较强，地方政府发展经济的积极性依然较高。
投资对经济增长拉动的重要作用依然没有改变。前三季度，全国全社会固定资产投资同比增长25.7%，资本形成总额对经济增长的贡献率为41.6%，尽管同比下降10.3个百分点，但依然高于消费和净出口对经济增长的贡献率，拉动经济增长4.8个百分点。
再看消费，随着前几年扩大消费政策效应的逐步释放，加上社会保障工作力度的加强，消费水平有了明显提升，增速持续加快。1～11月，社会消费品零售总额超过8万亿元，比2006年同期增长16.4%，同比加快2.8个百分点。分季度看，一季度增长14.9%，二季度增长15.8%，三季度增长16.8%。10月份增长18.1%，11月份增长18.8%。热点消费和消费升级明显加速。
由于消费的活跃，消费对经济增长的贡献率上升。前三季度，最终消费对经济增长的贡献率为37%，同比上升3.8个百分点，拉动经济增长4.2个百分点。
从出口看，尽管国家加大了对出口的调节力度，但外贸顺差并没有减少，相反还有所上升。1～11月，进出口总额19691亿美元，同比增长23.6%，比2006年同期回落0.7个百分点。12月外贸进出口规模为2061.5亿美元，比上年同期增长23.4%。其中进口规模为917.29亿美元，同比增长25.7%；出口规模为1144.16亿美元，同比增长21.7%。2007年我国贸易顺差为2622亿美元，较2006年增长47.7%。
2006-2007出口总额当月增长速度
由于顺差扩大，净出口对经济增长的贡献率继续上升。前三季度，货物和服务净出口对经济增长的贡献率为21.4%，同比上升6.5个百分点，拉动经济增长2.5个百分点。
总起来看，2007年需求结构出现的积极变化还只是初步的。与投资的持续活跃相比，消费在整个GDP当中的占比仍然过低，消费率仍在50%上下，无论是与发达国家相比，还是与历史上近70%的高点相比，仍然有相当大的差距。与此同时，净出口贡献率提高虽然反映了中国外贸发展的现实，应该充分肯定，但同时也加剧了流动性过剩矛盾，从长期看终究是难以为继的。
3、保障篇
与需求相比，供给对经济增长的影响具有不同的性质。一定的需求是经济增长的动力，一定的供给则是经济增长的保障。换言之，当需求有了大量增加而供给又不能满足时，供给就成了经济发展的障碍。在这种情况下，供给就起着限制经济增长的作用。
从2007年情况看，构成供给的各种生产要素总体上可以满足需求增加的需要，有效地发挥了对经济增长的保障作用。
1）先看劳动力
与以往年份相比，2007年的劳动力供给状况没有发生实际性的变化，但要看到劳动力供给结构适应产业结构升级而出现的积累性和渐进性的变化特征。一个比较明显的例子是，随着中国制造业水平的提高以及出口规模的不断扩大，职业教育发展迅速。经济增长不仅可以继续获得稳定的劳动力供给，受过良好职业教育的劳动力供给也开始形成规模效应，劳动力的供给结构在逐步改善中。
2）再看基础设施和能源原材料供应
改革开放以来，每当经济发生向上的转折时，基础设施和能源原材料总会构成经济进一步发展的瓶颈。但近十年来特别是2003年以来，国家加大了基础设施和能源原材料的投资力度，2003～2006年基础产业和基础设施固定资产投资总额超过12万亿元，是1978年到2002年基础产业和基础设施基本建设投资的近两倍。从具体产品看，2003～2006年，新增发电装机容量2.6亿千瓦，铁路营业里程增加0.5万公里，高速公路里程增加2万公里，煤电油运等瓶颈制约明显缓解，有力地支撑了经济的快速增长。2007年，构成对经济增长影响的主要是部分能源、原材料价格快速上涨，增大了成本压力，但总的来看，企业有足够的能力消化。
2003-2006新增主要生产能力
3）资金供应充足
2007年，尽管实行了稳中适度从紧的货币政策，但在流动性过剩的大背景下，资金供应总体仍是偏松的。到11月末，金融机构各项贷款比年初增加35837亿元，同比多增6551亿元，已超出全年超出计划控制目标6837亿元；1～11月，财政支出达到37085亿元，同比增长25.2%；实际使用外商直接投资617亿元，增长13.7%。特别值得指出的是，由于总体形势较好，民间资本异常活跃，一些比较发达的地区，只要有合适的项目，民间就可以筹到足够的资金。
4）体制改革提高了效率
最近几年，国家加快了体制改革的步伐，行政管理体制、财税体制、国有企业等的改革稳步推进，资源配置效率提高，由此构成了新的、有利于经济增长的因素。例如，近两年，金融改革进展较快，改变了金融市场、金融体系欠发达，银行一直受坏账困扰的局面，银行行为可以更好地反映市场的需求，资本市场也逐渐发挥了作用。毫无疑问，包括金融体制在内，阻碍经济增长的体制因素已经逐步得到改善。
当然，当前经济增长的保障机制仅就支撑短期经济增长而言的。从长期看，往深里讲，这种保障仍然是低层次的，离科学发展观、转变经济发展方式以及节能减排的要求相比，还有不少差距。突出表现在供给结构上的缺陷：从劳动力看，劳动力质量改善是有限的，总体质量仍然偏低，已经限制了某些行业的发展。未来一段时间内，随着产业结构的优化，劳动力的质量瓶颈将会越来越突出地显现出来，加快提高劳动力供给质量已经刻不容缓；从基础设施和能源原材料看，一是供应地与生产地不对称、过度使用与闲置浪费并存，二是部分高端需求仍需依赖国外；从资金看，资金过多集中在大中城市、经济发展中心区、优势名牌大企业，呈现典型的“富者愈富，穷者愈穷”的“马太效应”。供给结构上的问题，从短期看对经济增长的限制作用不大，但从长期看，却会影响发展的可持续性。
4、质量篇
在政策、动力、保障等因素的共同作用下，2007年，中国经济不仅实现了较快增长，也取得了比较良好的效益，经济运行质量是好的。
1）是国家、企业所得实现大幅增长
经济的快速增长既增加了国家的税收，也促进了企业的生产经营。1～11月份，全国财政收入48177亿元，同比增长33.5%，比2006年同期加快8.8个百分点。1～8月份，全国规模以上工业实现利润15623亿元，同比增长37%，比2006年同期加快7.9个百分点。
2006-2007财政收入当月增长速度变化
2）是结构调整取得了新的积极进展
在经济快速增长的同时，经济结构也出现了积极变化。首先是投资消费结构有所改善。由于消费增速的加快，1～11月份，社会消费品零售总额与城镇固定资产投资增幅差距由2006年同期的13.0个百分点减少到10.4个百分点；其次是经济适用房、廉租房建设步伐加快。截至2007年6月底，全国656个城市中，已有586个建立了廉租住房制度，占89.3%，比2006年底提高11.4个百分点；1～11月份，全国经济适用住房完成投资693亿元，增长31.7%，比2006年同期提高21.3个百分点，占住宅投资的比重为4.5%，与2006年基本持平。再次，地区发展的协调性有所增强。2007年以来中西部地区生产、投资增长明显加快。1～11月份，中部地区投资增速35.8%，快于东部增速13.4个百分点；西部地区增速30.4%，快于东部增速8.0个百分点。1～11月份，中部地区工业生产增长20.4%，快于东部2.7个百分点；西部地区增长19.6%，快于东部1.9个百分点。
3）是就业人数持续增加，人民生活水平不断提高
经济的快速发展同时带来了民生的改善。首先是就业增加，截至2007年11月底，全国城镇新增就业超过1000万人，比全年计划任务多100万人。其次是城镇居民收入水平提高。过去四年，城乡居民收入年均分别增长9.2%和6.2%；2007年前三季度，城镇居民人均可支配收入为10346元，扣除价格因素，实际增长13.2%，增幅高于2006年同期3.2个百分点。农村居民人均现金收入3321元，实际增长14.8%，高于2006年同期3.4个百分点。
2006-2007城乡居民收入增长速度变化
当然，对于经济增长和运行质量的改善，还要看到另一方面，首先，如果把国家、企业、居民个人所得放在收入分配的大背景下考察，可以看到国家、企业所得增幅仍明显快于个人所得增幅，这就意味着总的储蓄率仍然维持在一个比较高的水平上，同时也意味着如果要想维持一定的经济增长水平，仍必须依靠投资，在这种形势下，投资消费结构难以根本改善；其次，企业利润的高速增长有合理的成分，但也有一部分“虚增”。其一是资源价格低导致企业资源成本明显低于国际水平，其二是企业几乎勿需负担环保成本，其三是劳动力价格长期较低和基本保障的缺失使企业劳动成本偏低，其四是资本市场封闭、金融受保护使金融企业容易获得存贷差，其五是部分垄断企业依靠垄断获得高额利润又不必向国家分红。而上述问题尽管从短期看还可以承受，但从长期看，如果不积极推动改革，高增长未必一定取得高效益。
5、问题篇
以上情况表明，2007年总的形势是好的，但问题同样突出。概括起来，主要是以下四个问题。
1）经济增长存在由偏快转向过热的风险
2006年末2007年初，各方面虽然对2007年经济运行普遍表示乐观，但对经济的加快增长却始料未及。一季度，除了固定资产投资有所回落之外，其他主要指标都出现了加快增长的势头——包括工业、社会消费品零售总额、出口、外商直接投资、城乡居民收入、税收都在加快。其中，国内生产总值增长11.1%，同比加快0.7个百分点。进入二季度以来，国家连续出台旨在降温的宏观调控措施，过快的增长速度有所控制，但速度依然偏高。上半年，国内生产总值增长11.5%，1～3季度增长11.5%，同比分别加快0.5个和0.7个百分点。表明经济增长始终存在由偏快转向过热的风险。这种发展态势是改革因素与发展因素、国内因素与国际因素、内生因素与惯性因素、短期因素与长期因素等综合作用的结果，反映了中国当前经济运行的复杂性，但内外经济失衡引致的流动性过剩矛盾起着根本性的作用。
（1）是贸易顺差继续扩大，外汇占款不断增加，加剧了流动性过剩矛盾。
1～11月，进出口贸易顺差累计达到2381亿美元，比2006年同期增加816亿美元，2007年全年贸易顺差2622亿元。由于贸易顺差扩大，外汇占款继续大幅增加。1～11月，外汇占款新增31639亿元，同比多增8319亿元。到11月末，外汇储备达到14969亿美元，比2006年末增加4306亿美元，比2006年全年新增额多增近2000亿美元。
2003-2007外汇储备变化情况
2003-2007贸易顺差变化情况
（2）是货币供应与信贷投放依然偏多。
尽管采取了适度从紧的货币政策，但由于流动性过剩矛盾没有缓解，信贷投放依然过多。11月末，广义货币供应量（M2）同比增长18.5%，增幅比2006年末高1.6个百分点；狭义货币供应量（M1）增长21.7%，增幅比2006年末高3.2个百分点。11月末，金融机构各项贷款比年初增加35837亿元，同比多增6551亿元。
（3）是在流动性偏多、企业利润增加较多、投资资金来源充裕的背景下，投资存在较大的反弹压力。
特别值得关注的是，新开工项目计划总投资在由下降转为上升后回升速度明显加快，在一季度下降13.9%，上半年增长6.4%的情况下，进入三季度出现大幅度的回升。前三季度增长24.2%，增速比2006年同期加快16.7个百分点，1～11月增长28.0%，同比加快24.3个百分点。新开工项目计划总投资增速的变化尽管有2006年下半年基数较低的因素，但所显示出的信号却不容忽视，控制投资还有相当大的压力。
2003-2007新开工项目计划总投资累计增长速度变化
2）价格由结构性上涨转为全面上涨的压力不断加大
近几年来，关于通货膨胀的预警不绝于耳，实际情况却是，居民消费价格涨幅一直维持在3%以下，呈现温和上涨态势，通货膨胀始终没有成为现实威胁。但自2006年底粮食价格上涨开始，居民消费价格出现了新的一轮上涨。3月份，居民消费价格月同比涨幅超过3%，4月份以来，以猪肉价格飚升为起点，肉禽价格大幅上涨，引发消费价格涨幅明显加快，6月份超过4%，7月份超过5%，8、9、10、11月份连续四个月超过6%，涨幅迭创10年来的新高，通货膨胀压力不断加大。
2003年以来居民消费价格总水品当月变化情况
通胀压力主要来自四个方面：
（1）是需求拉动因素
近几年，需求一直比较旺盛，但都没有构成通胀的现实压力。但在物价大幅上涨的过程中，需求的拉力在与物价上涨的相互作用中得到强化。尽管投资的过快上涨有所抑制，但由于导致投资过快的体制性机制性矛盾仍未根本解决，在流动性过剩矛盾没有缓解的前提下，投资增速偏高；资源要素价格相对偏低使中国出口产品仍具有很大竞争力，外贸顺差持续扩大的趋势短期内很难逆转。与此同时，在消费有所启动的前提下，国内市场销售持续快速增长的局面仍将持续。
（2）是成本推动因素
上游产品价格出现回升。受原油价格上涨影响，工业品价格涨幅有所扩大。11月份，工业品出厂价格同比上涨4.6%，涨幅比6月份上升2.1个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨6.3%，涨幅上升2.9个百分点。劳动力成本有所上升。三季度，城镇单位就业人员平均劳动报酬同比增长19%，增幅为1999年以来各季最高。房地产价格的持续上涨推动居住成本不断上升。但受需求旺盛、供给结构短期内难以得到很大改善等因素的制约，房屋销售价格呈现高位持续上涨的态势。房屋销售价格上涨以及住房贷款利率上调，将会直接影响房租价格的上涨。
（3）是国际传导因素
受世界经济增长形势较好、美元大幅贬值等因素影响，国际油价在波动中持续走高。11月上旬，纽约商品交易所的原油价格一度接近每桶100美元，不断刷新历史记录。针对国际市场油价持续大幅度上涨、国内成品油与原油价格倒挂加剧引发的供求矛盾日益突出的情况，国内近日已经顺势调高成品油价格，加大了短期内价格上行的压力。国际主要粮食价格持续较快上涨。小麦价格创历史新高，稻米和大豆价格也接近历史最高水平。受此影响，中国相关基础性商品价格也出现了较大波动。
（4）是通货膨胀预期
经过半年多的物价上涨，各方已经形成了比较强烈的通胀预期，企业频频以价格上涨为由提高产品价格。显而易见，这种通胀预期与需求、成本、国际因素相结合，将进一步加大通胀压力。
3）房地产价格上涨迅猛
2007年，在政府不断加强房地产市场调控和央行屡次提高存贷款利率的政策背景下，房地产投资和房屋销售价格却出现了双双快速上涨的局面，成为牵动政府和百姓神经的重要民生问题。
（1）是与固定资产投资增幅回落相比，房地产投资增幅大幅上升。1～11月，房地产开发投资同比增长31.8%，比2006年同期提高了7.8个百分点，也明显高于同期城镇固定资产投资增长26.8%的水平。
2007年70大中城市房屋销售价格当月变化情况
（2）是房屋销售价格持续大幅上涨。
据70个大中城市房屋销售价格指数统计显示，1～11月份分别比2006年同月上涨5.6%、5.3%、5.9%、5.4%、6.4%、7.1%、7.5%、8.2%、8.9%、9.5%和10.5%，涨幅基本呈逐月走高之势。不仅如此，各地房价普遍上涨。2004年以前，房价上涨较快的主要是上海、杭州、宁波、青岛、南京等城市，2004～2006年间，房价快速上涨的地区逐步向中、西部地区扩展，武汉、天津、沈阳、济南、重庆、南昌、呼和浩特、成都等城市房价也开始大幅度上升。2007年以来，这种趋势进一步蔓延，乌鲁木齐、北海、泸州、蚌埠、南充、石家庄、贵阳等城市也开始加入快速上涨的行列，北海市房价涨幅连续五个月位居前列。
2007年以来的房地产市场形势，首先导致房地产投资高位快速增长，是投资增长过快的重要因素。其次，使国内外资本投机炒作房地产之风愈演愈烈。而投机的大量存在，又推动房价继续上扬，形成投机与房价上涨相互推动的局面。第三，房地产价格越来越成为一个关乎社会稳定的民生问题，民生问题与经济问题相互交织，又使问题更趋复杂化，加大了解决的难度。
6、展望篇
综合考虑影响2008年经济增长的因素，无论是发展的惯性，还是发展的动力和保障，抑或是世界经济环境，都可以支撑2008年经济的继续平稳快速增长。
1）支撑经济增长的条件
总的看，支撑2008年经济增长的条件仍然比较有利，部分因素可能构成制约，但影响有限。
（1）是经过改革开放近30年的实践，方方面面对经济问题的认识趋于一致，而且积累了在市场经济条件下如何抓经济、促发展的经验。对于政府而言，2008年是十七大召开和换届以后的第一年，客观上存在大干快上的动机；对于企业而言，仍然存在比较良好的预期。企业景气调查表明，2007年三季度企业景气指数和企业家信心指数分别是144.7点和143.0点，提高8.0点和10.4点。
（2）是2008年及以后将是中国改革的关键时期，具有承先启后的重要意义。一方面，它将在消化前期改革成果的基础上，取得整体的、系统的改革成果；另一方面，改革将会进一步深化，如行政管理体制、收入分配体制、产权、国有企业、资源价格等的改革等，而这将使改革效果进一步发挥出来，通过提高效率促进经济增长。
（3）是基础设施、能源原材料的供应将会继续改善。最近几年大规模基础设施、能源、原材料等的投资效果将会进一步显现，煤电油运等的供给能力将会进一步提高，曾经的“瓶颈”制约将会大大缓解。
（4）是国际环境对我国仍较有利。世界经济虽然可能比2007年要差一些，但即便如此，可能回落的世界经济增长速度也将仍是比较高的增长水平，有利于出口的继续快速增长。
上述经济发展条件对推动投资、消费和出口的增长都是有利的。
2）对2008年经济增长的预测
（1）关于潜在的增长率
经济连续5年快速增长、又没有出现严重通货膨胀，表明在现有的供给条件下，潜在的增长率有所提升。如果不加以调控，2008年的增长速度很有可能在2007年11%以上的基础上继续提高。应该说，这个潜在的增长率是不可持续的。第一，它无法保证资源的长期和短期的有效利用。总体上说，中国所能提供的经济资源仍然是有限的，即便在未来有所增加，也不足以支持更高的增长率。第二，它无法保证经济结构的优化。现在的经济增长是建立在粗放型、低层次产业结构基础之上的，如果政府鼓励企业的趋利行为，又缺乏有效的产业政策引导，就会在原有结构不合理的基础上产生新的不合理，加重经济结构的缺陷。第三，它无法保证有效地防范恶性通货膨胀。第四，它无法保证收入的公平分配。由于市场经济体制还不完善，经济的高速增长将会使资源很不合理地集中于少数人手里，加重社会分配不公现象的发生，造成经济与社会的不稳定。第五，它无法保证缩小各地区经济发展的差距。市场经济的趋利行为将会使“马太效应”得到尽情体现，这将不利于中国经济的长期有效增长。因此，需要采取措施调控这个潜在的增长率。
（2）关于现实的增长率
2007年底召开的中央经济工作会议，提出2008年将实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务。在这样的宏观调控措施下，2008年国民经济仍将会继续保持平稳快速增长。具体指标预测如下：
规模以上工业增加值保持平稳较快增长。预期2008年规模以上工业增加值可能仍将延续目前放缓的势头，但由于投资品需求依然旺盛，加上消费品生产的拉动作用，仍能保持平稳较快增长。
全社会固定资产投资依然强劲。2008年全社会固定资产投资不会大幅放缓。原因一是企业的投资意愿和投资能力依然强劲，主要表现在当前的企业投资回报率依然较高，利润增长迅速。二是2008年是政府换届年，固定资产投资受到大幅压制的可能性很低。
社会消费品零售额明显加快增长。随着居民收入以及政府公共开支增长、保障体系惠及更多低收入群体，加上奥运经济的带动，股市财富效应对于汽车等高档商品消费的拉动效果，房地产、旅游等消费热点的活跃，使得总消费将较2007年更趋活跃，消费对经济增长的推动作用将较2007年更大。
出口额将继续增加。2008年世界经济的发展态势仍然有利于出口，人民币加快升值并不会使得出口竞争力受到大幅影响，因为短期内，劳动力的低成本状况不会改变，因此出口产品仍有较强的竞争力。
二、2008年中国宏观经济发展情况
随着经济改革的深入，商业银行的经营越来越受到整个宏观经济金融环境的影响。近年来，我国宏观经济金融出现了改革开放三十年来前所未有的错综复杂形势，宏观经济金融的热点问题层出不穷，宏观调控政策频繁出台，而这些热点问题和调控政策都将对银行的经营环境和经营决策产生重要影响。为了向银行的经营管理层提供及时的宏观经济金融形势分析与预测，向广大银行客户提供更为优质的经济金融信息服务，近年来各商业银行都加强了宏观经济金融方面的研究力度。
1、专业性
交通银行拥有一支专业的研究团队。这支队伍全都是研究生以上学历，其中大部分都是国内知名大学毕业的博士和博士后，平均拥有五年以上的金融机构研究和实务工作经验。其次，这支研究团队在日常的研究工作中，对宏观经济金融及银行业的发展进行了长期持续的跟踪，并有针对性地对一些热点问题进行全面、专业及独到的分析，为银行管理层及客户提供最及时、准确和最有价值的决策信息。
现在，他们将其在宏观经济金融及银行业方面的重要研究成果汇编成《2008中国宏观经济金融展望》一书，这是交通银行研究团队在宏观经济金融研究方面的专业水平和研究能力的一次集中展示。
2、全面性
当前的宏观经济金融形势看似“乱花迷人眼”，其实并不复杂，本书为我们提供了分析当前宏观经济金融形势的清晰脉络。本书的上篇从经济增长、物价、信贷与投资、国际收支、资产价格、宏观调控政策等六个方面对2007-2008年的中国宏观经济金融形势进行了回顾与展望，并在最后有针对性地提出了相应的政策建议。本书的下篇则对2007-2008年中国银行的发展进行了深度剖析。首先对中国银行业的改革发展进行了概述，然后对中国银行业的宏观环境进行了专题分析，再次，回顾了近年来我国商业银行在各项业务经营方面的发展情况，另外本书还对我国商业银行近年来在零售银行转型、综合经营、国际化等战略转型方面的成就进行了回顾与分析，最后对我国商业银行在流程银行改革、风险管理体系、人力资源管理、信息化建设等方面的体制机制改革进行了评述。应该说，本书为我们提供了分析和了解当前宏观经济金融和银行业发展现状及未来趋势的最全面、最及时的第一手信息。
3、实用性
作为公众持股银行，近年来，交通银行更加注重对国内外市场环境变化与经济周期波动基本脉络的研究和把握。通过对经济金融运行的分析，商业银行可以评估过去经济金融政策的效果，并根据未来经济金融的可能发展趋势，加快业务结构调整和战略转型步伐，进一步改善盈利结构以及增强抗风险能力，实现可持续发展。目前，国内许多研究机构也都发布经济研究报告，不同机构的预测报告，相互补充，反映了不同机构对未来经济发展趋势的不同看法。本书从商业银行的视角分析判断未来我国宏观经济及银行业的发展趋势，为政府、监管部门、企业和社会公众更全面更准确地把握未来经济金融的走势，调整自己的经济预期和投资决策提供有科学依据的信息和建议。
2008年1月商品零售价格分类指数
2008年1月居民消费价格分类指数
三、2008年中国经济增长趋势预测
1、经济增长走势分析与预测
我们对2008年宏观经济发展的基本判断是：国民经济将继续保持11%以上的高位增长，从季度和年度增长来看，经济正在达到或接近周期性繁荣的顶部区域（经济增长从年度上讲最高点可能是2007年，从季度上最高点可能是2008年上半年），明年下半年或后年很可能进入温和调整期。其有三大理由：
1）是消费增速明显加速是经济增长周期处于中部（繁荣期顶部区域）的一个重要信号。这是因为随着人们对经济增长信心的增强及前期收入的快速增长，人们开始扩大消费，即经济扩张由投资转向消费（投资增长仍处于高位），因此，经济增长将处于周期性最繁荣的区间。80年代的两次周期和90年代上半期的一次周期都是这样。当消费增长达到顶点时，投资增长便会明显回落，经济增长也随之回落。这次繁荣持续的时间比以前任何一次都长，主要是由于国内消费结构升级与产业发展进入一个全新的阶段及与世界经济景气重叠而导致的投资与出口的持续性“双扩张”。
2）是物价增长进入第二波上升，其中价格增长的结构变化最引人关注，显示经济周期中增长率变化的信息。当前这波价格增长的特点是CPI加速而PPI减速、生产资料价格放慢而生活资料价格加快，这是经济处于扩张期后期的基本特点。两波价格上涨中生产资料价格的不同走势可能意味着经济周期中增长率阶段性变化正在酝酿中。
3）是预计国内房地产在2008年下半年后将进入适度调整期，将使投资增长有所减速。房地产特别是住宅的繁荣已经持续10年，我们估计在2008年奥运会之前，房地产仍将保持偏热增长态势，正处于中期繁荣的顶部区域，但由于受多重因素的作用，房地产在奥运会后可能步入中期调整期。这些因素是：持续过高的房价对住宅需求的抑制作用、供给的释放及货币信贷的收缩效应以及人们对奥运会后房价上涨预期的变化等。房地产调整将明显地带动钢铁、水泥等相关重化工业调整，整体投资增长将会逐步放慢。另外，受出口政策调整的影响及世界经济增长可能逐步放慢的影响，出口增长将趋于放慢，对投资增长也将起到一定的抑制作用。
GDP增长的高位走平主要是源于周期性的因素及人们对奥运会后房价预期的一定变化，当然还有世界经济增长周期的变化的影响。预计2008年我国GDP可望突破28万亿元，增长11%，其中上半年超过11%，下半年会有所回落。工业增加值的增长率受出口放慢的影响将会有所回落，但受国内消费旺盛的支撑，将继续保持高位增长，预计增长17.5%。为了与以前经济增长目标保持一致，国家对GDP增长的预期目标仍设定为8%。
2、投资、消费和就业增长分析和预测
受高收益率和流动性过剩问题突出等的影响，2007年投资增长呈逐季上升趋势，但由于前述所讲因素的影响，2008年投资增长可能趋于放慢，并逐渐步入周期性的调整期。房地产增长和出口增长可能双双调整将是投资回落的直接动因；也因为如此，流动性过剩问题在明年会得到一定程度的缓解。这是经济发展的一种积极性变化。与之相反的是，消费增长将继续有所加快，这是周期性的变化。这种变化对节能降耗目标的实现是有利的，投资增长放慢意味着高耗能产业投资增长和产出增长的放慢，同时由于经济的适度调整将影响企业的利润，一些高耗能的落后企业将会被市场逐步淘汰。
预计2008年城镇固定资产投资规模为150694亿元，增长25%，社会消费品零售总额将首次突破10万亿元，达104857亿元，增长16.5%。
明年就业增长的形势依然较好。目前尽管城镇单位新增就业有放慢的迹象（主要是由于其他企业如外资企业和私营企业就业增长有所放慢），但工业企业就业增长一直保持6%以上的较快增长态势，预计2008年这一趋势会延续。利用就业弹性预测方法，我们预计2008年城镇净增就业量将达到1032万人，新增就业岗位继续突破1200万个。2008年城镇就业增长的目标可设定为新增城镇就业1000万人，失业率控制在4.5%以下。
3、物价增长走势分析与预测
今年以来我国物价上涨进入2002年以来的第二个上升期。二季度全国居民消费价格指数（CPI）同比增长3.6%，比一季度加快0.9个百分点，比上年同期加快2.2个百分点，三季度继续加快，特别是7月和8月CPI增长分别上升到5.6%和6.5%的相对高位，引起了社会对未来发生通货膨胀的担忧。我们认为，此轮物价加速上涨，不是一种内在的长期趋势，而是由于部分粮油及肉类产品阶段性的供应紧张而形成的价格“扰动”，不会对未来造成明显的通货膨胀压力。
2008年物价继续加速上升的可能性较小，这有两个原因：
1）是像2003年至2004年的物价上涨一样，目前推动物价大幅回升的主要原因是食品价格，本轮经济周期以来，除食品类的核心通货膨胀率一直在1%上下窄幅波动，今年核心通胀率仅为0.7%，这说明经济增长的内在通货膨胀的压力不大。推动食品价格上涨的农产品涨价带有恢复性质，原因是短期性的供求不平衡；而且，我国农产品的供应是完全有保障的，猪肉的缺口持续时间也不会太长。我们认为，此波物价上涨的走势在性质上与2003年至2004年相似，持续性不强。2003年10月食品价格增长首次突5%（5.1%），持续了13个月，成为导致CPI短期内快速上涨的主要原因。这次物价上涨也是源于食品价格的明显上升，2006年12月食品价格再次突破5%（5.8%），目前已持续了9个月，预计还会持续一段时间。
2）是在现阶段的增长环境中，流动性过剩与货币供应量的持续偏快增长难以传导到CPI上。多年来，我国货币供应量M2都保持了17-19%快速增长水平，去年以来虽然M1增速明显加快，这反映了流动性过剩问题日趋严重，但由于实体经济中绝大多数产品并不存在供不应求的情况，相反是多数产品处于供过于求的状态，结果，流动性过剩问题冲击的不是物价（CPI），而是资产价格，导致房地产与股票价格的明显上升，并加剧投资需求的膨胀（投资的膨胀在经过一段时间后会通过增加产能抑制产品价格上涨），即近阶段货币供应量增加或流动性过剩与CPI关系较弱。物价上涨的主要原因不在货币方面，这是我们对近期物价增长走势比较乐观的原因。
从长期物价增长走势看，我国现阶段发生高通货膨胀的可能性也较小，经济增长与通胀的组合仍然是“高增长低通胀”，这是新一轮经济增长周期的一个最基本特征。2004年GDP增长10.1%，CPI增长3.9%，2005年和2006年GDP增长10.4%和11.1%，CPI则仅增长1.8%和1.5%。今年上半年GDP增长11.5%，CPI增长3.2%，预计今年全年GDP增长11.5%，CPI增长4.3%。相对于GDP增长，目前CPI增幅依然较低，处于可承受的增长区间。而且，从经济增长的周期性变化看，目前经济增长正处于或已经达到繁荣期的顶峰区间，明年下半年或后年的经济增长极可能出现周期性回落，这对物价增长将形成下压作用。
因此，我们倾向地认为，明年物价增长将像2005年一样，趋于回落。预计CPI增长3.5%左右，宏观调控的目标可定为不超过4%。
4、出口增长与国际收支平衡的预测
在所有宏观经济增长变量中，出口增长特别是贸易顺差的预测是最难的。影响因素太多，而且许多因素是相当不确定的。预计2008年出口增长将是回落的，主要是出口政策调整的效果所逐步显现。这在今年8月份的出口增长中已有所表现。8月份出口总额为1113.6亿美元，增长22.7%，比1-7月放慢5.9个百分点，比7月份大幅回落11.5个百分点，这显示了7月份开始实施的出口政策调整的积极影响。另一个可能导致出口增长回落的因素是美国经济增长受次级债危机的影响将趋于放慢。次级债危机的影响将会继续深化，但不会导致美国经济进入明显的衰退或萧条，不过，会使经济持续一段时间处于相对低位增长，这对世界经济景气和外部对我国出口需求将产生一定的负面影响。自2006年以来，出口最重要的支撑因素是国内工业产能释放所产生的“外推效应”，如2006年受钢材产能大量释放及国内需求放慢的影响，我国钢材贸易由净进口转为净出口，2006年净出口额为2450万吨，2007年上半年则达到2510万吨，全年钢材净出口预计将超过5000万吨，而最近几年我国新增钢铁产能为7000-8000万吨，即70%的新增产能是通过出口增长来消化的。预计2008年出口的这种“外推效应”会继续加大。我国外贸出口政策调整在相当程度上是抑制这种“外推效应”过大。受以上“两减一增”因素的影响，预计2008年出口增长将回落到20%左右。贸易顺差将继续有所扩大，但增幅明显放慢。预计2008年贸易顺差为3084亿美元，增长20%。
四、2008年宏观经济运行风险分析
中国经济已经进入了一个非常微妙的时期。从目前的情况来看，经济过热、通货膨胀、资产价格上涨、热钱流入等，仍然是困扰着宏观决策者的难题。但是，到2008年，由于外部冲击、国内经济形势的演变、或者宏观政策冲击等因素的影响，中国经济有可能遇到增长放缓、资产价格下滑、热钱流出的风险。这些风险有可能潜伏在2008年之中。
如果没有干扰，仍然按照惯性发展，中国经济在2008年仍然将维持高速经济增长的趋势。对经济增长的拉动可能还是投资的扩张。消费对经济增长的贡献度可能会提高。这其中既有收入增长的影响，也有资产价格上涨带来的财富增长的影响。股市可能会不断创出新高，在股价攀升的影响下，企业融资更加容易，进一步刺激了投资的冲动。晚会已经开始，一次欢乐的高潮会引发下一次欢乐的高潮，只要没有人取走桌子上的酒瓶，晚会可能会持续到很晚很晚。但是，没有不散的筵席。导致晚会提前结束的原因，可能会是天上突然下雨，可能会是过度摄入酒精引起的不适，也可能会是由于邻居叫来了警察干预。
美国经济放缓可能就是突然间的天气变化。尽管有的分析师认为中国经济增长和美国经济增长之间的联系已经不明显，但是，中国的出口和美国的消费之间的相关程度始终非常高。受到地产价格下跌、信贷危机的影响，美国消费会出现放缓的趋势。在过去几年，美国的经济增长主要是靠消费拉动，而消费主要源于财富的增长而非收入的增长。美国过去几年的经济复苏一直被称为“没有就业增长的复苏”，靠着利率降低，美国居民开始拼命购买房地产，并且在房地产价格上涨的鼓励下扩大对其他产品的消费，但2007年的次级债危机已经宣告这种借债消费的日子就要结束。如果美国的消费下降，对中国的出口会带来负面的影响。事实上，根据中国人民银行的3季度企业家调查显示，3季度出口订单指数比上季度下降了2.6个百分点。预计未来出口增速的下行风险仍较大。
国内的一些政策变化可能需要经过一段时期才能够显示出影响。随着人民币的升值、出口退税政策的调整，以及能源、原材料、土地、劳动力等价格全面上涨，制造业出口的利润空间不断被侵蚀，缺乏竞争力的企业很可能被迫退出市场。一部分企业可能会被行业内竞争力较强的企业兼并，另外一些企业可能会从面向出口市场转战到国内市场，还有一些资金可能会从实体部门撤出，转而投向房地产和股市。其他国家针对中国的贸易保护主义政策也会对出口带来打击，尤其要注意的趋势是，贸易保护已经从过去的针对个别产品，转变为针对所有的中国产品：如果中国不让人民币升值，如果中国不保护知识产权，如果中国不减少温室气体排放，所有这些似是而非但冠冕堂皇的理由都被拿出来，限制中国的出口。
最后，政策的调整也可能会触发市场上的“羊群效应”。随着资产价格的急剧上涨，市场的情绪逐渐出现了变化。从最初的一片乐观情绪，变化为谨慎和犹豫。支撑中国资产价格上涨的重大利好消息是所谓的十七大、奥运会、人民币升值等。但是，2008年可能是一个利好出尽的时候。奥运会之后是否会出现股市和地产的下跌？甚至在此之前，市场上的投资者是否就会像惊弓之鸟，抢先离场而去？在这一微妙时候，政策的调整有时候会引发意想不到的波澜。
宏观决策者在面对未来不确定的时候，一是要保持政策的连续性，二是要做好预案的准备。紧缩的货币政策仍然需要坚持。但是，温和的升息效果并不理想，连续提高存款准备金率也快到了难以为继的地步。在此局面下，有必要采取必要的行政性措施，加大对信贷扩张的监管。人民币加速升值在很大程度上能够缓解货币当局的被动境地。我们仍然坚持汇率调整需要“低频率、大幅度”的政策建议。即使是在人民币升值压力和热钱流入加剧的情况下，也不能贸然放松资本管制，相反，应该提高对资本流入的监管力度。
预案的准备应着眼于未来，着眼于长期的增长潜力和和谐社会的建设。如果外部需求减少，需要通过财政手段，支持国内的大型建设项目（如建设核电站），以便补充新的国内需求；当人民币升值导致部分外向型企业出现经营困难时，可通过税收工具加以扶植，方便其转型，或通过就业培训解决这些企业的失业问题。国内劳工大军亟待由非熟练劳动力转化为熟练劳动力，为此我们需要为制造业升级换代和现代服务业发展培养大量的大专院校毕业生，但是当前高等教育的规模和方向都难以完成这一使命。公共卫生、国土整治、环境保护我们历史上是有欠账，增加对这些领域的投入，同时配合有关的改革，吸引国内资本和国外资本加入对和谐社会的建设。只有未雨绸缪，才能化解风险。
五、2008年中国宏观经济政策取向
考虑到流动性过剩问题的继续发展，“三过”问题依然突出，经济增长尽管正在或逐步接近经济周期的顶部区域，但地方政府的内在投资冲动仍十分强，另外受政府换届效应及对奥运经济增长的乐观预期等因素的作用，2008年经济增长可能会进一步高涨，因此，在继续保持总体宏观经济政策的稳健性和连续性下，要适当加大货币政策的紧缩力度，特别是要防止实体经济偏热与虚拟经济偏热的相互强化，形成全面过热的风险。具体的政策建议为：要认识到继续抑制投资增长的重要性。2005年之前出口增长是以外部拉力为主，而2006年以来出口增长是以推力为主，强大的推力和拉力的结合是导致2006年以来出口顺差过大的主要原因，推力增大主要是因为投资增长持续偏热，导致工业产能的集中释放，外部失衡是因为内部失衡。抑制投资增长是解决内部失衡和外部失衡的关键。要通过继续小幅升息和发行中长期公共债券的措施抑制房地产和工业的投资；完善信贷结构性调整政策，加大对房地产及相关高耗能产业的信贷收缩力度，同时增加对中小企业的信贷投放。价格调控的重点是房价而不是物价，同时加强物价监管和调节。今年二季度以来的价格大幅回升是结构性的，并不会导致全面的通货膨胀，影响经济增长稳定和金融危险的价格因素主要是房价的长期过快增长，而不是物价，对股市过热的调控也相对容易，将产业升级与资本市场加快发展结合起来，并配合以合适的金融调控政策，股市会保持稳健增长。
价格调控的重点是房价，抑制房价过快增长主要是要调整房地产政策，可以从以下几方面着手：一是住房基本政策是只鼓励家庭拥有一套住房，而对投资性住房采取较严厉的抑制政策，同时限制外籍人员购买住房；二是加大税收调节作用，尽快出台征收不动产税政策，促进“卖房”；三是对购买第二套以上住房采取严厉的金融抑制政策，将购买第二套以上住房的首付提高到40%以上，并将其利率调整大幅提升，以抑制住房的投资需求。同时，要加强物价的监管和调节。严肃查处价格串通、哄抬价格、价格欺诈等三类不正当价格行为，有关政府部门要及时监测国内外粮油等农产品价格的变动，同时做好粮、油、肉、蛋、奶等主要食品的生产、供应和价格稳定工作。食品价格特别是猪肉等价格的大幅上涨对城乡低收入居民形成较大的支出压力。要建立对困难群体补贴的长效机制，可以将对困难群体的生活补贴分成两块，一是常规部分，如最低生活保障标准逐年提高；二是根据基本生活品非正常价格变动情况，对困难群体进行相应的直接补贴。
加快利率市场化改革，减弱人民币升值预期。流动性过剩，为加快利率市场化改革创造了十分好的条件。央行主要是管基准利率的稳定及其合理变化，其他利率逐步由商业银行自主决定，应逐步缩小存贷款利息差，减弱商业银行利润对利差和贷款规模的依赖，从而有效地抑制商业银行过强的贷款扩张冲动，同时，鼓励商业银行发展中间业务。要打破目前人民币单边升值预期、减弱人民币升值固化的预期是金融政策最迫切的任务。继续调低出口退税率，加快外资政策的合理调整。建议进一步降低总体出口退税率水平，重点是降低加工贸易出口退税率，鼓励一般贸易中技术含量高的产品出口，总体原则是鼓励出口的政策应与鼓励产业升级的政策一致，重点鼓励升级型的重化工业品出口。加快转变引资观念，逐步减弱地方政府的“引资偏好”，淡化对引资的数量考核指标，促进引资从行政引资、追求外资规模，向遵循市场经济规律引资转变。尽快取消外资在各地享受的各种“超国民待遇”，统一内外资政策，加快形成内外资企业政策一致、公平竞争的市场经济环境。对外资的政策优惠要与产业政策紧密结合，应把实行普遍优惠转变为实行差异优惠，制定和实施优惠政策的权限应高度集中于中央政府，鼓励引入技术辐射能力强、吸收就业能力强、资源节约型的外资企业，鼓励外资投向农业、高技术产业、基础设施、环保和服务业等产业，引导外资投向中西部地区。
一、2008年我国钢铁工业面临三大形势
结构调整任务重。产品结构调整应当以满足国内市场发展的需求为方向，开发新品种，提高质量，新增产能要替代进口和国内市场供应不足的短缺产品；工艺装备结构要加大淘汰落后产能的力度，加大实施差别电价、水价的政策力度；企业组织结构调整要加快培育具有国际竞争力的大企业集团。
节能减排难度大。当前，能源、资源、环保已经成为制约中国钢铁工业发展的“瓶颈”，应把节能减排作为转变钢铁工业发展方式的抓手。节能重点是控制能源消耗总量增长，降低万元增加值能耗和吨钢综合能耗，减排重点是降低二氧化碳、二氧化硫、烟气、粉尘排放总量。
成本上升压力大。2008年将有较多影响成本上升的新因素，包括铁矿石、煤、焦、电、运价格将进一步上涨，实行矿产资源费征收新办法、企业职工工资增长机制，人工成本上升，企业3项费用增加等。
面对成本上升压力，企业要做好节能降耗、增收节支、深挖潜力工作。
二、2008年我国钢铁工业面临结构调整
钢铁工业是国民经济重要的基础原材料产业。改革开放以来，我国钢铁工业取得了长足发展，为国民经济持续、稳定、健康发展做出了重要贡献。随着我国经济的快速发展，居民消费结构的升级，工业化、城镇化的加快以及建设社会主义新农村的需要，钢铁产品的需求还会持续增长，但增幅将变缓。
亚洲金融危机后，中国经济进入新的发展阶段，对钢铁等原材料的需求快速增长，钢铁工业快速发展有其合理性和必然性。但值得注意的是，钢铁工业在快速增长的同时，由于受体制和机制不完善的影响，粗放型发展特征非常明显，近两年来，盲目投资、低水平扩张问题尤显突出。其后果正在显现：产能过剩的矛盾十分突出、资源供给和环境容量难以支撑、低水平产能占比重过高、行业恶性竞争已经出现、产业集中度进一步下降等。上述问题，如不及时加以解决，我国钢铁工业有可能再次丧失由大变强转变的重要战略机遇。为此，钢铁工业要把控制总量、淘汰落后和结构调整作为当前和今后一个时期钢铁工业发展的重要任务，作为贯彻落实科学发展观，转变增长方式、实现单位国内生产总值能耗下降20%的重要举措，对钢铁工业实现产业升级和提高综合竞争力具有重大意义。
三、2008年钢铁出口关税加征情况分析
6月1日起，我国将调整部分商品进出口关税税率，在被加征出口关税的142项商品中，有80多种钢铁产品将被进一步加征5-10%的出口关税，这些产品主要包括普碳钢线材、板材、型材以及其它钢材产品。同时，去年已经征收出口关税的钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的税率也由10%提高至15%。
新税率将对出口比例大的钢铁公司带来负面影响，中长期可能冲击国内钢材价格。昨日，钢铁股涨跌互现，武钢、鞍钢和宝钢下跌，而邯郸钢铁、韶钢松山上涨。
此次调整部分商品进出口关税税率的主要目的是进一步控制高能耗、高污染和资源性产品出口，增加能源、资源类产品、关键零部件的进口，促进贸易平衡。这也是去年8月份以来第三次对钢铁产品采取调控措施，预计今后仍有调整部分产品进出口关税的可能。研究员表示，此次征收出口关税率涉及的钢材品种出口量只占总出口量的约40%，而且多为低端品种，可见这种政策主要限制钢铁低端产品的出口，而对于高端产品影响不是特别大，将促进我国钢材产品结构进一步优化。东方证券杨宝峰认为，新政策肯定对钢铁股不利，但短期影响有限，因为钢铁企业可能突击出口，部分企业可通过提高出口价格来弥补损失。考虑到目前国内外钢材价差已比去年缩小，加征关税后7月后钢铁出口数量可能下降，而变相增加国内的市场供给，对钢材的价格会造成一定波动。也有分析师认为，由于国内钢铁企业主要市场在国内，加收关税对其盈利有影响，但今年钢材平均价格肯定高于2006年。如果国内攀升的钢材价格因为宏观调控而平稳运行，不出现大起大落，可能延期其景气周期。因而这一负面因素可能蕴含着买入机会。几只钢铁股中，鞍钢的出口比例较大。莱钢、华菱管线等二线钢铁股中出口比重也较大，新政策影响相对大。宝钢以生产高端钢材替代进口为主，影响较小。公司有关负责人称，去年公司出口占14%，征收关税对公司有影响，但具体多大短期还估计不出。最近，钢铁股面临的负面消息不少。5月初，国际市场传闻，全球最大的矿业集团澳大利亚必和必拓公司，可能出价逾1000亿美元收购该国另一矿业巨头力拓，一旦成功将提高其与钢铁厂商的议价能力。此后，印度议会终于颁布了出口铁矿石征税的具体条例，目前中国方面进口印矿一年大约7000万吨，仅关税一项将多支付成本约4亿美元。
此外，自5月20日起，商务部和国家海关开始对部分钢材出口实施出口许可证管理，主要针对热轧材和附加值较低的窄钢带等产品，而此前，钢铁业出口退税率已降为零。
据财政部20日公布消息称我国将从6月1日起，对80多种钢铁产品进一步加征5-10%的出口关税，受此利空消息影响，今日开盘钢铁板块表现不一，有涨有跌。从个股表现上看，宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）、鞍钢股份（000898）等龙头股低开低走。抚顺特钢（600399）一路高走，直奔涨停而去。
财政部20日公布消息，我国将从6月1日起，对142项资源类商品调高或开征出口关税，其重点是对80多种钢铁产品进一步加征5-10%的出口关税，这些产品主要包括普碳钢线材、板材、型材及其他钢材产品。另外，我国还将对209项进口商品实施较低的暂定税率，这些商品主要涉及部分资源类产品和零部件等。财政部有关负责人表示，此次调整是为了进一步控制高能耗、高污染和资源性产品出口，增加能源、资源类产品、关键零部件的进口，促进贸易平衡。
同时，为鼓励进口，促进贸易平衡，还将对209项进口商品实施较低的暂定税率。其中，煤炭、软木和燃料油等资源性产品的进口暂定税率为0-3%；排液泵、密封件、轴承及阀门用零件、空调和冰箱用压缩机及其零件、工程机械零件、照相机零件、电视机零件、摄录一体机镜头等关键零部件的进口暂定税率为2%-6%。
我国将调整部分商品进出口关税税率，其中重点是对80多种钢铁产品进一步加征5～10%的出口关税。财政部有关负责人说，此次调整是为进一步控制高能耗、高污染和资源性产品出口，增加能源、资源类产品、关键零部件的进口，促进贸易平衡，此次调整将对142项商品加征出口关税。其中重点是对80多种钢铁产品进一步加征5～10%的出口关税，这些产品主要包括普碳钢线材、板材、型材以及其它钢材产品。另外，将去年已经征收出口关税的钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的税率由10%提高至15%。这是继今年4月份对这些钢铁产品取消出口退税、另对其它70多种钢铁产品大幅度降低出口退税后，针对产能过剩、出口增长过快的钢铁产品采取的进一步宏观调控措施。
另外，此次还对天然石墨、稀土金属、精炼铅、氧化镝、氧化铽及部分有色金属废碎料等产品开征10%的出口关税；对偏钨酸铵、氧化钼、钼酸铵、钼酸钠、菱镁矿、烧镁等产品开征5-15%的出口关税。
将镍、铬、钨、锰、钼和稀土金属等金属原矿的出口关税由目前的10%提高至15%；将煤焦油、部分铁合金、未锻轧锌、萤石、非针叶木木片的出口关税由目前的5-10%提高至10-15%。
同时，为鼓励进口，促进贸易平衡，还将对209项进口商品实施较低的暂定税率。其中，煤炭、软木和燃料油等资源性产品的进口暂定税率为0～3%；排液泵、密封件、轴承及阀门用零件、空调和冰箱用压缩机及其零件、工程机械零件、照相机零件、电视机零件、摄录一体机镜头等关键零部件的进口暂定税率为2～6%。
为丰富市场，促进消费，此次还对部分涉及百姓生活的日用品实施了较低的进口暂定税率，主要包括婴儿食品、厨房炊具、餐具、食品加工机、视力矫正镜片、建筑材料、装饰用陶瓷、家用电器等，其进口暂定税率为6～17%。
四、2008年钢铁工业淘汰落后产能分析
在“十一五”期间，中国将淘汰约一亿吨落后炼铁生产能力，钢铁工业布局不合理的局面得到改善。2007年前，淘汰五千五百万吨落后炼钢能力。中国将按照现行的法律法规，关闭一批浪费资源、污染环境和不具备生产条件的落后生产能力。2007年前重点淘汰两百立方米及以下高炉、二十吨及以下转炉和电炉的落后能力。2010年前淘汰三百立方米及以下高炉等其他落后装备的能力。
中国已成为世界上最大的钢铁生产和消费国。钢铁工业在快速增长的同时，粗放型特征非常明显。近两年来，盲目投资问题尤其突出，产能过剩的后果开始显现。
2005年底中国已形成炼钢能力四点七亿吨，还有在建能力零点七亿吨、拟建能力零点八亿吨。如果任其全部建成，届时中国炼钢产能将突破六亿吨。即使考虑到未来钢材需求的增长，供求也将严重失衡。严重短缺的一些钢材品种，如不锈钢，也出现了产能过剩。资源供给和环境容量难以支撑，二者都已不允许钢铁工业粗放型发展下去。低水平产能占相当比重，这部分落后产能，对周边生态环境构成了严重威胁。此外，行业恶性竞争已经出现，产业集中度下降。
上述问题，如不及时加以解决，资源、能源、运输和环境矛盾将进一步加剧，并引发市场恶性竞争，国际贸易摩擦，企业亏损面扩大，一些企业将被迫停产，失业人数增加，银行呆坏帐扩大等，中国钢铁工业有可能再次丧失由大到强转变的重要战略机遇。早调整、主动调整比晚调整、被动调整对钢铁工业造成的损失少，对社会震动小，更有助于钢铁工业增长方式的转变。在淘汰落后生产能力的同时，中国政府还将支持企业技术改造和技术创新，推进钢铁企业的联合重组。
五、2008年钢铁工业宏观调控分析预测
2007年以来，在国家一系列针对投资趋热、经济由“过快”向“偏热”运行倾向的宏观调控政策的作用下，国内钢铁行业景气度及钢材市场呈现出反复波动运行的特征。下半年来，在钢铁原燃料市场价格不断上涨、生产成本推动性上升的大背景下，加之钢铁净出口对国内市场的稳定及拉动因素，国内钢材价格得以稳步上涨。截止2007年12月份下旬，占钢铁总产能接近45%的建筑钢材市场平均价格达到4550元/吨，部分市场供求紧张品种的价格甚至接近5000元/吨的历史高位水平，其它板管产品价格也有所上涨，但从上涨幅度看来，远不及建筑材上涨幅度，这说明固定资产投资及房地产开发投资对建筑钢材的刚性需求在一定时期内仍将处于增长通道。
1、2007年底宏观调控政策影响及2008年年初钢铁市场预测
“从紧”货币政策抑制下游行业需求。在一年一度的中央经济工作会议为2008年定调“从紧”的货币政策后，央行已经与去年12月末再次上调存款准备金率及加息，且力度开始加大，是年内第10次调整存款准备金率和第六次调整存贷利息。此外，有消息称央行日前已经就2008年国内银行信贷投放制定原则，即明年国内新增贷款增长将控制在12%以内，低于2007年的预定控制目标15%。这些都表明，“从紧”货币政策已经开始初显峥嵘。在宏观经济环境紧缩的情况下，2008年建筑、机械、汽车、集装箱、造船等下游主要用钢行业需求减弱的幅度或许将大大出乎人们的意料。而受此影响，国内钢铁工业也很可能在紧缩的宏观经济环境中“举步为艰”，2007年国内钢市“红红火火”、大幅拉涨的局面恐怕很难再现。
钢铁出口调控力度继续对钢市形成压力。2007年12月26日，国务院宣布再次调整钢铁出口税率，这也是2007年国家第四次调整钢铁出口关税。有关权威部门预测，2008年中国钢铁出口总量将在07年出口5900多万吨的基础上缩减1600万吨，达到4300万吨，将比07年同比减少27%。其中建筑材出口1400万吨，比07年减少800万吨；板带出口2400万吨，比07年减少400万吨；管材出口500万吨，比07年减少400万吨。原来出口的资源返销国内，将对国内钢材市场供求关系形成一定冲击。
淘汰落后产能、节能减排“剑指”中小钢厂。继去年4月27日，发改委与河北、山西等10个主要产钢省（区、市）政府签订了第一批《关停和淘汰落后钢铁生产能力责任书》后，2007年年末，发改委与18个省（区、市）及宝钢签订了第二批《关停和淘汰落后钢铁产能责任书》。这意味着新一轮的“小钢厂关停风暴”开始启动。至此，目前签订该责任书的地方省市已达到28个，几乎包括国内所有的主要产钢省市。这充分显示了政府在2008年继续推进钢铁工业落后产能淘汰的决心。
受上述因素影响，2008年年初国内钢材市场将呈现以下特征：1、从整体市场平衡的角度来看，钢铁产品再次加征关税（平均出口关税水平调整后达到9%），尤其是建筑材和管材，照预测水平比07年将缩减出口39%，较整体平均缩减水平27%高10个百分点以上。预计明年一季度，在出口资源回调、传统施工淡季等因素的打压下，国内建筑钢材市场将出现一定的回调迹象；2、在原燃料价格高位因素的支撑下，钢材市场将呈现高位波动调整的态势。如果同期发生产能相对过剩，则成本无法通过价格上升再转嫁，进一步导致钢铁行业整体利润水平摊薄，亏本经营或微利状态的中小钢厂首先破产倒闭，为成本优势企业腾出市场空间，进而使价格再趋稳定。这一过程将随着钢铁业准入及环保硬约束制度的完善而逐渐终止；3、钢铁行业兼并重组的步伐决定着钢材市场价格的稳定和理性。如果规模小且过于分散，就容易不断产生“羊群效应”，即众多看似合理的经济行为，加总之后却是总体的不合理，使单个企业陷入投资误区。近年来由于超常发展导致的铁矿石、冶金煤等上游原燃料的“瓶颈”效应，国内钢铁行业有目共睹，这将一定程度上促使钢铁企业重新审视明年的市场态势，放慢钢铁新产能的释放节奏，从而起到稳定市场的作用。
2、预计2008年人民币将全面升值年内加息3-4次
2007年年初，无论国外投资银行，还是国内商业银行，对人民币升值的幅度，一般都预计在4%-5%，然而在即将过去的一年里，人民币升值幅度达6.77%。为了缓解银行系统流动性过多，稳定通货膨胀预期，今年以来央行在控制信贷总量，10次上调存款准备金率的同时，连续加息6次，而且将存款利息所得税由之前的20%下调为5%，加息力度之大、频率之高在历史上很罕见。经过6次加息后，一年期存款利率由年初的2.52%上调为目前的4.14%，加上减利息所得税的作用，一年期存款税后实际利率由年初的2.016%上升为目前的3.933%，大幅提高了1.917个百分点。不过，与全年4.6%的通货膨胀率相比，负利率的状况仍然没有彻底扭转。
对于2008年宏观经济走势及政策导向，众多分析机构认为，人民币汇率将全面升值，全年升值幅度将达到7%-10%；央行将加息3～4次。人民币全面升值将有利于抑制通货膨胀及国内初级产品的过度出口，从而为经济降温。而加息的主要意图在于根本扭转储蓄负利率的现状，从而阻止储蓄及资产缩水的进一步蔓延和深化。
除过上述全面从紧的货币政策外，国家还将配合以稳健的财政政策来调节国民经济。所谓“稳健”，就是通过增减税率、转移支付等手段来使经济处于允许增长的范围之内，并在一定程度上起到调整经济增长结构的目标。从宏观政策的取向看，2008年政府将继续延续2007年的趋势，并在2007年的基础上继续从紧调控经济，同时，“稳健”的财政政策对防止调控过度、经济陷入衰退又将起到一定保护作用。对我国钢铁工业而言，2007年无疑是一个非常重要的年份，钢材产品价格屡创新高，钢企效益大幅增长。MyspiC钢材价格指数显示，到12月上旬，国内钢材价格综合指数达到172.7，较去年同期上升39.3%，价格指数与增幅均创下钢市历史记录。在钢材价格上涨的同时，我国钢铁企业经济效益增长显著，1-11月份，钢铁行业利润增长达到47.2%。
从2007年年初开始，在国际市场的强劲拉动下，我国钢材出口不断增长，钢材价格也不断向上攀升。上半年我国钢材出口屡创月度历史之最，累计达到3379万吨，同比增长98%，出口量占钢材产量（含重复材）的12.5%，由此可见，上半年我国钢材出口对国内市场价格拉动是多么强烈。进入下半年，随着国家对钢铁出口调控力度加大，我国钢材出口强度逐渐放缓，到11月份，我国钢材出口量已经降到410万吨，较最高的4月份缩减了306万吨。然而，下半年我国钢市表现却并未因出口递减而萎缩，相反走出了一轮多年来少见的大幅上扬行情，以螺纹钢为代表的建筑钢材价格屡创历史新高，国内外钢材价差迅速缩小，有些品种国内价格甚至超过欧美等重要市场。
通观近年来我国钢材市场价格的走势变化，有一个基本规律，即上半年大幅走强，年中在国家政策调控下迅速回落，下半年则回升走稳。但是，2007年的国内钢市不仅年中没有出现大幅下跌行情，而且下半年上涨趋势更为“凶猛”，表明我国钢材市场的外部影响因素已经发生相当大改变，其中，最直接的影响因素就是钢铁生产成本的大幅走强。
多年来我国钢铁生产基本保持着20%左右的增长速度，这就要求钢铁的原材料、燃料供应也将保持相当高的强度，但是，从原料角度来说，今年铁矿石供应遇到较大困难，其中有内在，也有外在的原因。
从进口矿来看，多年来我国对进口矿石的依存度不断上升，2006年已经达到51.4%。今年1-11月份，我国对进口铁矿石的依存度进一步上升到53.7%，较去年增加2.3个百分点。铁矿石需求对进口依赖的加大，就必然要求国外在矿石投资和开采力度上不断加强，这一点，国际矿山企业十分清楚，而我们知道，国际矿业的垄断集中度也相当高，仅前三大巨头就已经垄断了国际贸易量的70%份额，这就决定了国际矿主在矿石开采投入上一定会考虑如何获得更高的收益。
除澳洲和巴西以外，作为我国矿石进口的另一大来源国，印度也不忘在矿石出口上抢夺更多利益，2007年5月3日，印度财长奇丹巴拉姆（P.Chidambaram）宣布，对于品位低于62%的粉矿加征50卢比/吨、约1.22美元/吨的出口关税；对大于62%品位的粉矿和所有块矿加征300卢比/吨、约7美元/吨的出口关税，无疑，这进一步加重了我国进口矿石的负担。
在国内矿石生产方面，为了加强环境保护，杜绝乱开滥挖现象，近年来，我国加大了矿山治理整顿行动，大量的小矿山被清理，铁矿开采投资大幅下降，04年我国矿山开采业投资增幅达到165.5%；05年降到115%；06年为28.2%；07年一度负增长，截止到10月份才回升到16.6%。随着矿山投资的下降，加之国家对矿山企业的整顿，我国矿山生产增幅不断缩减，去年我国原矿产量增幅达到38%，07年1-11月份却只有20%，其中11月份单月增长只有5.5%。显然，国内矿石供应增长也遇到较大阻力。
在国内外矿石供应并不顺畅的情况下，加之国际油价、运价的大幅攀升，铁矿石价格出现了“飞涨”局面，以进口印度63.5%的精矿到岸价为例，07年年末的价格达到1500元/吨，较去年末上涨了2.24倍。国产矿07年末的综合价格达到1300元/吨左右，较上年末也上涨了2倍。
除铁矿石外，截止到07年末，其它原材料、燃料价格较去年末也均有较大幅度上涨，其中焦炭综合价格约上涨52%；废钢价格约上涨43%；一般方坯价格约上涨53%。
总体来说，2008年宏观经济政策对于钢铁工业的控制仍将是基本立足国内市场，进一步减少钢材特别是钢铁初级产品的出口数量，与2007年政策取向具有一定的连贯性。部分机构分析预测认为，2008年国内钢铁产量的增长速度在12%左右，将比2007年放缓4-5个百分点。
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