贵金属矿采选行业投资环境分析及投资风险
第一节 行业投资环境分析
截至目前黄金均价为621美元/盎司2006年5月2日世界金价达到725美元/盎司，创下近25年来世界金价的历史新高，也是自1980年1月21日850美元/盎司的世界黄金历史最高峰以后的第2个价格高峰。金价持续冲高主要还是受到油价持续上涨的带动，以及美元贬值的影响，同时投资拉动因素也非常明显。
考虑到美国经济2007年可能放缓，美元贬值趋势预计难以出现根本逆转，所以美元计价的黄金价格还将上涨。
经济学家们对明年经济预测有所调低，金价整体涨幅已经处于历史高位，难免消费者对高昂的饰金产品产生“恐高症”，不利于黄金产品销售进一步增长；而且与金价息息相关的原油价格也一直是各国政府希望打压的目标，所以预计2007年金价涨幅将可能放缓。
根据国内外的比较，2006年12月18日美国金银
行业的平均市盈率约26倍、香港32倍，国内32倍、07动态市盈率超过23倍。
通胀预期。2005年主要指标Michigan通胀预期快速上升,经济学家预测美国10年期债券收益率将在2006年一季度达到5%左右的高点,因此对通胀的关注造成对黄金的投资需求增长。近几个月美元和黄金走势脱离历史的负相关走势,美元和黄金出现同步上涨,我们认为主要原因正是投资者对未来通胀的预期和对全球经济增长风险的担忧,而美元汇率也迟早会受到这两个因素的影响。
新增金矿供给少。由于前几年探矿资本性支出少、开发成本上升以及部分金矿主要生产国的货币升值,造成新增金矿量少。
央行售金。前几年全球央行售金量基本在500吨左右,我们认为未来几年央行售金量大幅提高的可能性较小,反而有可能下降。因为虽然欧洲央行有较多的黄金储备,未来几年仍会继续抛售黄金,但如果亚洲和主要石油生产国调整外汇储备比例,则可能会相应增加黄金储备,这对支撑黄金价格有利。
珠宝首饰需求。数据显示,2005年珠宝首饰的黄金需求量预计增长300吨左右。虽然黄金价格持续上涨,但预计发展中国家的珠宝首饰需求仍会保持较快增长态势。
1、汇率风险
汇率风险主要来源于人民币升值。对于外贸企业来说，关系着他们的收入和利润。人民币升值对出口企业来说，意味着收入缩水。道理很简单：产品出口到国外，换回美元或其他种类的外币，然后再拿到银行换回人民币，以便用于国内的生产经营。如果人民币升值，那么单位外币换回的人民币会相对减少，也就是说，企业在银行进行结算的时候，每换回一元钱人民币就需要更多的外币，以至于货款缩水贬值，企业收入下降，利润下降。
2、原材料风险
原材料价格风险主要来自两个方面：价格的上涨、原材料的供给问题等。以义乌为例，该地区对针织原材料的需求以每年30%以上的速度增加，而原材料的供给是否能够跟得上这种发展速度却是一个问题。原材料出现供不应求的时候，还会有价格上涨的风险，从而增加企业的生产成本，导致利润下降。
3、技术风险
技术风险是指随着科学技术的发展，生产方式的改变而发生的风险。如空气污染。对于水产品加工
行业的技术风险主要包括由于技术要求提高，企业在短时期内不能提高生产技术，不能最终满足消费者的更高要求而产生的风险。
第三节 投资建议（-CMRN）
1、在目前的情况下，虽然人民币升值很大，对出口企业来说，面临的风险就相对大些，因此应该更加积极地借助银行的金融产品来避险。企业应充分认识金融工具在“保值”方面所发挥的作用，改“套利观”为“保值观”，加深对金融避险工具的
研究，培养和拥有熟悉金融业务并能熟练运用避险工具的人才。
除了借助避险产品外，在跟国外进出口商打交道的时候，一定要注意在合同上对付款时的汇率进行标注。
2、加大科研开发、应用力度
加大科研开发和应用力度，实施科技创新和技术改造，提高我国葡萄酒
行业整体技术水平，通过技术上的支持，开发和生产出高品质的产品，还有产品的多样化，以满足消费者的各种需求，提高附加值，增加经济效益。
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