不饱和聚酯树脂行业上游行业分析

不饱和聚酯树脂的主要原料是是以原油为基础的石油化工行业，具体产品分析如下：

一、苯乙烯行业

由于PS和ABS树脂等下游产品消费的强劲拉动，近年来世界苯乙烯生产发展很快。1999年世界苯乙烯的生产能力只有2169.8万t/a，2004年增加到2615.7万t/a，其中美洲地区为752.3万t/a，欧洲地区为712.9万t/a，中东地区为119.5万t/a，亚洲地区为1018.0万t/a。

目前世界苯乙烯单体总产能已接近3000万t/a，而2005年需求仅为2500万t，预计到2010年世界苯乙烯产能将达到3600万t/a，而需求为2800万t左右。预计2005-2010年全球苯乙烯年均需求增速为3.7%，产能年均增速4.5%，产能增速明显快于需求增加的速度。因此，未来几年全球苯乙烯市场将呈现产能过剩局面，特别是北美和欧洲的产能将严重过剩，目前这些地区正在进行产能整合优化。

未来三年新增产能主要集中在亚洲和中东地区，其中中东地区产能增长最快，到2008年该地区产能达353万t/a。

由于产能增长过快，未来几年全球苯乙烯开工率不得不下调，2007年开工率将由2004年的89%降至85%，2008年则进一步下降至80%，据预测苯乙烯行业在2010年之前将一直维持低盈利状况。

目前，全球苯乙烯需求增长最快的是中南美和中东欧地区，其次是亚洲地区。但需求增量最多的是亚洲地区，占世界需求增量的60%以上。

2008年之前，全球苯乙烯需求增长将保持目前的速度。今后苯乙烯的发展重心将向亚洲及中东地区转移。2006年世界苯乙烯总消费量达到2600万t，其中亚洲地区将达到1219万t；2008年全球苯乙烯的需求量达2783万t，亚洲地区将占世界总需求量的50%左右。

二、乙二醇行业

近年来，由于中国聚酯行业快速发展，世界乙二醇的需求重新焕发活力。2006年世界乙二醇的总消费量为1701.0万吨，同比增长5.95％，亚洲是最主要的消费地区，约占世界总消费量的62.60％；而中东是近几年乙二醇发展最快的地区，而且也是世界最大的乙二醇出口地区。

2006年全球乙二醇生产能力达到1955.5万吨/年，全球最大的乙二醇生产企业是陶氏化学公司，其2006年产能占世界总生产能力的13.60%；其次是萨比克公司。

中国在最近的5年内乙二醇行业生产得到了快速发展，年均增长率将近15%，产能接近160万吨，但主要生产企业依然是国有石化公司，主要生产企业只有12家，产能远远不能满足国内市场的发展需求，每年产品均需要大量进口，2006年乙二醇产品对外依存度超过70%。

火爆的供不应求的局面也吸引了不少外来资金进入该行业，在未来五年，中国乙二醇行业将新增产能200万吨，将大大缓解我国乙二醇产品进口压力。

中国目前乙二醇产品主要应用于聚酯行业，2004年聚酯行业对乙二醇需求占整个乙二醇行业总需求的94%，虽然最近两年国内乙二醇行业对聚酯行业依赖程度有所降低，但依然有80%以上的乙二醇产品应用于聚酯行业，一荣俱荣，一损俱损。

乙二醇进口的高依存度使得聚酯生产原料受制于人，国内聚酯生产企业必须承受乙二醇进口价格波动带来的风险，一旦进口乙二醇价格保持高位运行将造成聚酯行业成本增加，利润下滑，而聚酯行业成本的增加将加大下游纺织行业的压力，聚酯行业及纺织行业的经营风险将随之扩大。因此，必须从根本上解决这个矛盾，着力发展国内乙二醇产业，提高国产乙二醇的自给率，使之同相关产业相协调。

三、苯酐行业

相较于06年一路向上的高亢和07年频繁起落中的大势向下，08年国内苯酐表现为年初的羞涩出场走势平淡，持续到4份后市场开始大起大落，一度涨势如虹继而跌入谷底，创造近年价格新低，10份后市场小有反弹。综合来看，08年国内的苯酐完全没有06年令人心喜眼热的利润空间，也失却了07年的温和平淡，08年的苯酐全面陷入了勉强维持甚至亏损的尴尬境地，下跌期间和后期，苯酐企业大面积停车。而年内低点和高点差价在7000元/吨以上。

具体分阶段来看：

第一阶段，年初至4月份，持续平淡 春节前，下游DOP僵持，加之相关产品PVC行情平淡，节前并无企业备货。节后平淡行情继续，下游需求提升缓慢，企业库存不少，不敢贸然提价。这种行情持续到了4月份。

第二阶段，5月初开始至5月底，爆发上扬 经历了4个月左右的平淡和小幅震荡，市场在5月初破冰而出，开始暴发性上涨，一个月的时间内上涨幅度2600元/吨左右。前期的持续低迷，苯酐企业开工不高，整体社会货源不多，而自4月中旬开始下游DOP就开始了走高的行情，同时原料方面，洛阳石化和吉林石化芳烃装置检修，国内邻苯供应紧张，价格上行。上下游拉动，联成上涨。

第三阶段，6月初至8月上旬，冲高受阻，高位震荡 6月中旬，国内苯酐达到年内最高点，华东地区成交在11800-12000元/吨左右。此时，前期检修的部分苯酐企业开车，货源供应增加；原料方面，吉化检修结束；下游方面，UPR企业在苯酐11000元/吨之前积极跟进，但是此后不堪成本压力，需求萎缩。基于以上因素，国内苯酐返身向下。而贸易商为规避分享积极抛货加剧市场的下跌。不过此次下跌持续的时间并不长，市场在10900-11000元/吨左右的价位短暂盘整后开始新一轮的上行，原因在于国内最大的邻苯企业扬子开工不高，加之奥运临近交通管制，东北地区邻苯难以抵达华东市场，原料邻苯陷入紧张；此时原油的价格冲高到历史140美元/桶的高位；下游DOP上行。此后上行的行情持续到了8月的上旬。

第四阶段，8月中旬至10月底，跌跌不休，探寻低点 奥运会的临近和召开，北方地区企业的生产和运输都受到了严重的影响，下游的UPR及涂料等相关行业的开工业受到限制和影响，而DOP企业在此期间检修较多。奥运结束后并没有像市场人士预期的那样，市场反弹或者启稳，而是在短暂的犹疑之后继续下冲，在 9000元/吨的价位上几乎没有遇到阻力，市场开始进入快速的俯冲状态，一时间国内市场自邻苯至DOP，一片愁云惨淡，谈跌色变，以至后来的冷眼相看。市场没有令业内人士失望，10月底国内苯酐跌至4700元/吨附近时终于刹住脚步，离03年国内低点相差只在1000元/吨左右。(文章来源环球聚氨酯网)

第五阶段，10月底至今，盘整中上升 三个月的狂跌，令苯酐企业苦不堪言，价格与邻苯倒挂，需求低迷，亏损千万。企业或者停车或者维持一半左右的开工。不少下游和贸易商谨慎的在低点小量备仓，货源初显紧张态势。与此同时，扬子石化处于检修中。市场久跌之后市场人士盼涨心切。多种因素促使，市场在低位短暂僵持后开始回调。此后虽然磕磕碰碰，市场整体保持了上扬的态势。

影响因素分析：

1.原油。国际原油在08年的走势可以以7月中旬为分水岭，前期不顾一切冲高至144以上，一时带动国内石化产品的大涨。而之后开始向下调整，一度跌破50。

2.原料。国内邻苯的货源还是处于供不足需的状态的。原料的紧张在价格上扬的过程中得到了最充分淋漓的体现，也正是这个，成为了推动08年苯酐激情冲高的重要因素。3.奥运 这是不得不提的因素。奥运前和期间，对化学品运输的管制，限电，对国内特别是北京周边企业的生产和运输造成了很大的影响。

4.环保。苯酐下游的UPR、涂料，以及DOP下游人造革等企业的生产都受到了环保政策的限制，这也是08年全年苯酐DOP下游需求都没有完全恢复的原因之一。同时，目前国内也开始正视邻苯类增塑剂对人体及环境的危害。(文章来源环球聚氨酯网)

5.国际上对于邻苯类增塑剂的限制。对于邻苯类增塑剂使用的限制并不是从08年开始的，对于对人体健康及环境不利的怀疑由来已久。但目前邻苯类增塑剂仍是国内的塑料制品使用最多的增塑剂，占据绝对的低位。这就限制了国内塑料制品的出口，沿海地区半数以上的塑料制品都是出口的。这是苯酐DOP产业链中终端需求始终没有完全恢复的最重要原因。此外，下半年金融危机的到来，无疑加剧了出口的艰难。

6.金融危机。这是不得不提到的一个因素。金融危机的到来，使得沿海地区特别是华东华南地区一些玩具及相关的塑料制品企业订单大幅减少，甚至历年最盛的圣诞节订单，也非常少。08年，合俊倒闭。虽然不是最大，但是作为苯酐DOP终端企业所处的困境，是一个近乎完美的范例。

四、丙二醇行业

2004和2005年，受宏观经济等因素影响，丙二醇下游行业需求萎缩，表观消费量出现了负增长。而国内碳酸二甲酯／丙二醇联产装置产能、产量大幅增加，使得丙二醇自给率大大提高，山东、河北、安徽等地企业积极走出口之路，2005年全年出口总额超过万吨。由于壳牌在中国的丙二醇市场进入较晚，市场份额较低，其6万吨的丙二醇装置的开车似乎时机显得有些不合适。

目前我国丙二醇基本以丙二醇／碳酸二甲酯联产法工艺为主，其生产成本较环氧丙烷水合法有一定的优势。2005年国内丙二醇／碳酸二甲酯联产法产量达到5．5万吨，主要生产商主要集中在山东、河北、辽宁地区。我国每年从国外进口8万吨的丙二醇，主要从美国、韩国、新加坡、日本进口为主。

2005年我国丙二醇表观消费量12．3万吨；近两年来一直在12万～13万吨的水平徘徊。由于国内丙二醇需求增长缓慢，未来几年表观消费量增长较少。另外，在目前环氧丙烷消费结构中，丙二醇行业消费比例仅为7．7％，远低于全球平均水平；业内人士分析预测，从2006年以后，丙二醇比重将大幅提高，预计到2010年丙二醇行业消费环氧丙烷总量将达到11．2万吨，将占整个环氧丙烷消费总量的10％以上。

随着国内中海壳牌6万吨丙二醇项目开车投产后，丙二醇供应国产化率将大幅提高。壳牌、巴斯夫公司将改变从新加坡出口丙二醇到国内市场的局面。但由于壳牌公司先前在国内市场的丙二醇市场份额相对较低，加之日本丙二醇项目的开车，中海壳牌6万吨的丙二醇产能将大大富余。其次，国内丙二醇／碳酸二甲酯装置在生产成本上仍有一定的优势，截至2005年底，我国碳酸二甲酯装置总产能已经超过12万吨，在未来几年联产丙二醇产量仍稳定增长。

2007年全球的丙二醇产量在140万吨左右，预计该产业以3%～7%的速度发展。目前全球丙二醇需求量约为204万吨/年，供需缺口差距很大。但国内丙二醇需求增长缓慢，未来几年表观消费量增长幅度很小。

五、不饱和树脂原料价格动态：

苯乙烯市场询盘不多、局部推涨，节后仍有节日氛围、部分仍未返市，市场暂少具体商谈：

江苏地区：交投两淡、暂少具体报价，交易部分尚未恢复，成交价格5700～5800元/吨；河北/天津地区：走货一般，成交价格6000～6100元/吨；华南地区：市场交投回暖，成交价格5800～5900元/吨。

苯酐市场行情盘整：

华东地区：报价7400～7500元/吨、下调100元/吨，成交价格7300～7400元/吨、下调100元/吨；华南地区：市场下游需求复苏慢，商家心态一般、现货资源较少，成交价格7400～7500元/吨；华北地区：货源一般，成交价格7300～7400元/吨。

顺酐市场有所转好：

华东地区：下游开工略微增加、接盘较前略显提升，报价5500～5600元/吨，成交价格5400～5500元/吨；华北地区：行情基本维持，成交价格5200～5300元/吨；华南地区：货源一般、下游接盘尚可，成交价格5300～5400元/吨。