红土镍矿粉市场投资前景及投资建议

第一节 投资行为分析

一、进入/退出壁垒分析

1、进入壁垒

1）必要的资本量壁垒。必要的资本量是指企业进入某一产业时最低限度的资本数量。必要资本量越大，筹措越困难，壁垒就越高。

2）埋没费用壁垒。如果在企业能够筹集资金进入，并且在进入早期遭到失败后，能够将设备、厂房按接近于原值的价格卖给其他企业，那么必要资本量的巨额化不能成为强大的壁垒。但如果按比较低的价格出售，或只能转卖一部分设备，剩下的不可能回收的资金称为“埋没费用”，因此，埋没费用的大小成为进入壁垒的重要因素。

3）绝对费用形成的进入壁垒。既存企业一般都已占有一些稀缺的要素和资源，购买这些要素和资源所付费用是很大的，这就是绝对费用。相对于新企业，既存企业在绝对费用和资源占有方面有很大的优势，包括对资源的占有、技术、销售渠道和市场的垄断，以及对本行业的专家和技术工人的拥有等各个方面，因而生产、经营和研究开发的成本相对比较低。

进入壁垒是一把“双刃剑”，一方面进入壁垒的存在引起价格扭曲，造成社会福利损失；另一方面进入壁垒存在又具有正效应。进入无壁垒的、原子型的完全竞争市场结构，尽管从理论说可以达到社会福利的极大化，但它却是以资源配置效率的牺牲和产品效用的损失为其代价的，而具有一定高度的进入壁垒，则可以提高社会资源的配置效率和社会产品效用。目前红土镍矿粉行业的绝对费用壁垒比较大，其主要的进入壁垒为绝对费用进入壁垒。

2、退出壁垒

1）由埋没费用形成的退出壁垒。企业投资后形成的固定资产，由于特定产品的生产和销售而变得特殊化，形成专用性资产。在很多情况下不容易将专用性很强的固定资产转卖给他人或其他企业。当企业退出某一产业时，不得不放弃一部分设备，这些设备的价值就不能全部收回或完全不能收回。这部分不能收回的费用叫做埋没费用或沉没成本，它是企业退出产业时的一种损失，也就构成了企业退出时的障碍。埋没费用越大，退出越难，损失也越大。

2）解雇费用形成的退出壁垒。在大多数情况下，企业退出某一产业时要给解雇工人支付退职金和解雇工资。有时为了让工人改行，还需要支付培训费用和行政费用。这些费用是企业退出某一产业时需要付出的代价，也构成了退出壁垒。

3）固定成本形成的退出壁垒，主要包括：如果企业准备退出，撕毁原本订立的购买原材料及推销产品的长期合同会被罚款，企业必须支付违约成本；企业的退出会影响职工的情绪，生产能力下降，财务状况容易恶化；退出表明企业没有发展前景，增加了企业转移出去后的融资困难，使企业的信用等级降低，提高了融资成本，等等。

4）结合生产形成的退出壁垒。结合生产在许多产业中存在，例如，在石油精炼产业中，从汽油到轻油、煤油、重油等多种油品都使用石油作原料进行结合生产。现在即使重油的市场需求显著下降，但降低重油的产量却有限度。这样，在结合生产的产业，即使一部分市场需求下降，但作为结合生产结果的一部分要单独退出是相当困难的。

5）政策、法规形成的退出壁垒。政府为了一定的目的，往往通过制订政策和法规来限制生产某些产品的企业从产业内退出。例如在电力、邮电、煤气等提供公共产品的产业中，各国政府都制订相应的政策和法规来限制企业的退出。

二、投资前景分析

镍主要用来制造不锈钢、高镍合金钢和合金结构钢，这些钢在军事工业和民用工业中广泛应用，具有不可替代的重要作用。

近几年，在全球经济增长的带动下，镍的需求持续增长，而镍的供用由于受矿山资源的制约(投入不足以及新项目推迟)增长缓慢，在库存消化完后出现了全球短缺的局面。

我国多为低品位镍矿，可采储量仅占总储量的10%。目前我国硫化铜镍矿一般采用弱酸或弱碱介质浮选选矿，闪烁炉或转炉火法熔炼，电解法精炼的工艺路线。红土镍矿由于采选难度大、成本高，在此轮镍价大幅上涨前国内外均没有大规模开采。

在金川镍矿发现前，我国镍基本上都依赖进口。自从金川公司大规模生产出电解镍后，在相当长的一段时间内我国的镍需求得到了满足，但从2000年开始，随着我国不锈钢、镍氢电池及电镀产业的大幅扩张，镍变得供不应求，进口量逐年大幅提升。由于镍在不锈钢中的应用占到了镍消费的50%以上，因此，不锈钢产量的增长对镍的供需影响至关重要。

近十几年来，我国不锈钢产业呈现跳跃发展态势，尤其是2002-2006这五年间，更是发生了翻天覆地的变化。1998年我国不锈钢产量只有20多万吨，2006年已经扩张到了510万吨，年均增长速度超过30%，成为世界上第一大不锈钢生产国。正是因为不锈钢等下游行业的快速扩张导致我国对镍的需求急剧增长。

三、新项目推荐地域

前面提到我国镍矿资源储量中70％集中在甘肃，其次分布在新疆、云南、吉林、四川、陕西和青海和湖北７个省，合计保有储量占全国镍资源总储量的27％。因此中经纵横推荐新项目投资区域为甘肃、新疆和云南等省市。由于这些地方该行业资源集中，配套设施完善，行业人才比较充裕。公司落户这些地方，有利于利用该地区形成的规模效应和集约效应，从而使新公司较快的发展壮大，当然选择投资区域时，还应考虑投资者的预算、对地方市场的了解程度、当地市场饱和度和投资者与地方政府的关系等多方面因素。因此，从自身情况出发慎重选择投资地，才能保证投资利益的最大化。

第二节 投资发展建议（CMRN）

1、充分利用世界资源，从容应对国际镍矿业发展趋势，尝试以购买股权的方式获取国外镍矿生产基地。

2、国际市场镍投机交易行为不断，价格波动幅度较大，国内金融企业要保证资金安全运营，在加强监管工作同时，应为镍出口企业创造宽松的资金运转环境，以便企业在国际市场交易中获取较高的利润和尽量减少或避免经济损失。

3、企业应加强与科研院所及大专院校的紧密结合，加强矿山选冶技术的试验和研究进一步提高共伴生矿产的回收率，向资源节约型企业迈进，增加企业的经济效益。加强新型材料，特别是新型合金材料的研究及生产应用，争取早日实现由一般产品出口国向初级产品进口和向高、新镍材料出口国的转变。

4、矿业企业应加强科学管理，真正实现现代化企业制度。资源殆尽型矿山企业，一方面应在矿山深部及附近积极寻找接替资源，以期尽量延长矿山寿命；另一方面应尽早做好转产方向的选择和转产资金的积累工作。



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