耐火材料制品制造产业投资状况分析

第一节 行业投资现状分析

一、行业活力系数比较及分析

2008年耐火材料制品制造行业活力系数比较

注：平均值为100

2003-2008年耐火材料制品制造行业活力系数分析

注：平均值为100

对比周边行业，耐火材料制品制造行业活力系数处在一个比较好的的位置，从03年以来的数据对比分析来看，该行业的活力系数逐年递增，现在正在缓慢增长之中。从行业发展势头分析，其竞争活力将会进一步上升。

二、行业投资收益率比较及分析

1、2008年相关产业投资收益率比较

2008年耐火材料制品制造行业产业投资收益率系数比较

注：平均值为100

2、2003-2008年耐火材料制品制造行业投资收益率分析

2003-2008年耐火材料制品制造行业投资收益率分析

注：平均值为100

3、中经纵横（CMRN）观点

耐火材料制品制造行业的收益率对比来说，还是成一个较好的态势的，在周边行业中的对比表现较好，而且自03年以来收益率大幅上升，尤其是06-07年增长迅速，今后有较好的上升空间。

第二节 耐火材料制品制造行业发展的PEST分析

一、政治和法律环境分析

我国对大多数耐火原料出口取消退税，产成品出口也将降低退税幅度。这意味着重要原料出口进一步受到限制，这将对依赖进口我国耐火原料和产品的一些发达国家的耐材工业产生重要影响。为了降低成本，他们势必把工厂搬到中国来。这对中国耐材工业的发展也将是一个重要的机会。

2006年年初，国务院下发了《对矿产资源开发进行整合的意见》，要求综合运用经济、法律和必要的行政手段，结合产业政策和产业结构调整需要，通过收购、参股、兼并等方式，对矿山企业依法开采的矿产资源及矿山企业的生产要素进行重组，逐步形成以大型矿业集团为主体，大中小型矿山协调发展的矿产开发新格局。虽然，这一整合政策当时主要是针对煤、铁、铜、铝等矿物资源行业的，其实同样为典型资源型行业，且分散度相当大的耐火材料行业，又何尝不是同样适用呢。然而，整合决不仅仅是把几个企业生拉硬扯地捆绑在一起，而是资源的有机组合和配置的有效利用，以使整体取得更长远的发展。

二、经济发展环境分析

08年以来，工业经济克服连续发生的重大自然灾害和外部需求减缓等不利因素的影响，总体保持了平稳较快发展态势。三季度，受国内外因素的综合影响，工业增速持续放缓，需要予以高度重视。前三季度，规模以上工业增加值同比增长15.2%，增速同比减缓3.3个百分点。其中，7、8、9月增速分别为14.7%、12.8%和11.4%，减速趋势十分明显，9月份增速为2002年4月以来月度最低水平。前8个月，工业企业实现利润18685亿元，增加3035亿元，增长19.4%，增幅同比回落17.6个百分点。

2007年以来工业品和原燃料价格月同比

单位：%

重工业生产增速回落较大。前三季度，轻、重工业增加值同比分别增长13.1%和16%，增速同比减缓3和3.6个百分点。轻重工业增速差距由去年同期的3.5个百分点缩小到2.9个百分点（2007年全年为3.3个百分点）。

工业产品出口增幅回落。前三季度，工业出口交货值60492亿元，同比增长15.7%，增速同比减缓6.1个百分点。其中，9月份增长12.6%，增幅为2002年以来月度最低水平。

工业产品销售率下降。前三季度，全国工业产品销售率为97.8%，同比下降0.1个百分点。

生产资料价格涨幅高位回落。9月份，流通环节生产资料价格比上月下降2.4%，已连续2个月环比下降；同比上涨17.5%，涨幅比上月回落5个百分点。工业品出厂价格同比上涨9.1%，比上月回落1个百分点；原材料、燃料、动力价格上涨14%。

前三季度，流通环节生产资料价格同比上涨19.5%，同比提高15.9个百分点；工业品出厂价格上涨8.3%，提高5.6个百分点；原材料、燃料、动力价格上涨12.4%，提高8.6个百分点。

宏观经济景气指数（2008年10月）

三、社会、文化与自然环境分析

作为耐火材料最大用户的钢铁工业，虽然日、美、欧洲等发达国家的钢产量停滞不前，但中国、印度、巴西、伊朗等发展中国家的钢产量却在增加，全球钢产量总体仍呈增长趋势。其它制造业如水泥、玻璃、有色金属、石油化工、陶瓷等也离不开耐火材料。而这些制造业在中国、东南亚、中东、非洲等地区正在和将得到蓬勃发展。此外，国际间通讯和运输的便捷、跨国界市场的扩展、电子商务的增多等，这些都给耐火材料工业的发展带来良好机遇。

发达国家生产的耐火材料的成本远高于发展中国家的，同时由于环保要求更严格，迫使他们只生产高附加值产品或出口技术，而将大宗产品、劳动密集型产品转移到发展中国家生产。中国由于有得天独厚的原材料优势和劳动力成本优势，无疑机会更多一些。

四、技术发展环境分析

近年来我国耐火材料新品种不断涌现，应用技术愈加完善，基础理论研究水平逐步提高。这些均表明近年来我国的耐火材料技术水平有了很大提高，与发达国家的差距在逐步缩小。但是我们也应该清醒地认识到，与发达国家相比，我国在耐火材料的诸多领域如品种、质量和消耗比例，尤其是在耐火材料的施工技术和施工装备方面还存在较大差距。这就要求我们耐火材料全行业依靠科技进步，加强与用户企业的相互合作，共同努力来提高我国的 耐火材料技术水平，使我国的 耐火材料行业在未来几年取得突破性进展，尽快缩小与发达国家的差距。

第三节 耐火材料制品制造产业投资风险分析

一、政策风险

尽管我国市场经济不断发展，但国家宏观政策对行业所产生的影响是巨大的。例如，2004年钢铁、电解铝、水泥工业的宏观调控政策，在规范行业秩序的同时，对许多企业带来了巨大的冲击，这种冲击是许多企业始料未及的。也是在众多企业的战略决策的层面上难以判断的。这说明对企业而言，国家宏观政策因素在提供发展机遇的同时也可能对企业经营决策带来重大的风险。

二、市场风险

随着我国经济的快速增长及经济建设对耐材市场的快速拉动，我国经济建设对耐火材料制品的需求还将进一步增长。在刺激我国耐火材料工业发展的同时，也造成了某些产品的过度发展和一些短腿产品的过度聚集，从而造成企业的市场风险。对企业来说，产品生产力布局的过于不合理，将造成企业发展的巨大的风险。

对企业而言，在很多情况下难以断定产品与市场的匹配情况，如果企业的产品和服务与市场不匹配，不能适应市场的需求，也将可能带来较大的风险。同时，如果市场走势发生较大的变化，也会对企业的发展产生风险。

三、金融风险

1、银行业调控政策风险

信贷环境继续趋紧，将对投资增长产生明显的抑制作用。如果2008年投资和信贷一旦出现反弹，不排除央行再次提高存贷款利率的可能性，这将对企业的投资能力和投资信心均会产生明显的抑制作用。此外，央行还加强贷款结构调控，中长期贷款有可能导致银行系统性风险加大。

2、汇率变化风险分析

人民币汇率突破，呈现出小幅下降趋势，人民币升值将直接导致耐火材料产品价格下降，而国内采购成本不变，因此耐火材料制造产品出口企业利润下降。此外，人民币的升值还导致本土水泥的竞争能力下降，影响耐火材料制造产品口数量。另外海外应收账款也将面临贬值风险。

四、技术风险

耐火材料的主要用户工业如钢铁、水泥、玻璃、有色金属等工业的技术和管理进步导致耐火材料的消耗下降，同时对耐火材料的使用性能提出了新的苛刻要求。另一方面，这些行业在激烈的市场竞争中向耐火材料提出了降低价格和消耗、保持和提高使用寿命的要求，致使耐火材料企业不但要降低原料和生产成本，还要以更大的投入加快新技术和新产品的开发和应用。

第四节 耐火材料制品制造产业投资机会分析

1、长寿命、低消耗的钢包系统用耐材；

2、高效连铸连轧系统用耐材；

3、炉外精练系统用耐材；

4、高性能不定形耐火材料；

5、适应新施工方法的耐材；

6、水泥、有色、石化、陶瓷等工业关键设备和关键部位用高性能耐材；

7、有利于环保和生态的耐材。