烧碱行业投资分析

第一节 烧碱行业投资机会分析

一、政策支持情况分析

1、2007年颁布的《氯碱行业准入条件》，将在目前整个经济大环境下推动行业实现产业升级。该准入条件通过对未来行业发展的规模、产业布局等方面都做出了明确的规定，借助经济大环境，将更有利于实现行业企业的整合以及优胜劣汰，更好的对国内企业，尤其是电石法PVC企业起到良好的导向作用，促进氯碱行业实现产业升级。

2、积极的财政政策将会为国内企业带来的更多的机遇。除了氯碱及相关下游产品出口退税率的提高外，经济刺激计划的实施以及国家大量资金的投入也将对行业起到一定的拉动作用。处在产业链上游的氯碱行业也将受益于整个经济刺激计划，产品市场也会伴随着宏观经济的转暖而出现转机，市场信心也将随之逐步恢复。对于国内氯碱企业来说，宏观政策的利好将有效地拉动需求，这种拉动效应将顺着产业链向上蔓延，缓解目前氯碱市场所面临的供需失衡。

二、技术获得情况分析

我国企业已经掌握了世界上先进的烧碱生产技术：离子膜法制碱技术。但进一步的制膜技术以及节能技术还有待提高。

三、市场机会分析

在近30年内，由于环境压力逐步加大，很多氯产品市场低迷。在20世纪80年代中期，用于纸浆漂白的氯占美国总消费量的15%，但是由于环境问题，此方面的应用在北美和西欧已经基本停止，消耗臭氧的氯化材料也被停止生产，包括CFCs、HCFCs和三氯乙烷、四氯化碳等。在美国、西欧和日本，绝大多数的氯碱消费领域已经非常成熟，预计消费量的年均增长率为2%左右，甚至更低，由于上述地区没有更多新增产能投放产，所以烧碱出口量将会进一步下降，甚至本身还有可能进口烧碱，国际烧碱市场还有较大的市场空间。

预计到2015年，氯碱行业产能、消费增长将发生在全球一些欠发达地区。在国际市场中，以澳大利亚为主的大洋洲地区，和以牙买加、苏里南、巴西等为主的中南美洲地区，每年烧碱进口量超过310万吨，预计以后因氧化铝需求的旺盛，其进口量还会进一步增加；同时，西欧、加拿大、美国西部等地区，因烧碱生产竞争力下降，有较多的老旧电解装置关闭，其烧碱净进口量也升至120万—150万吨／年。

第二节 烧碱行业投资进入风险分析

一、进入壁垒分析

我国烧碱行业的进入壁垒主要表现为政策壁垒。为了限制行业盲目发展，国家已于2007年底出台《氯碱（烧碱、聚氯乙烯）行业准入条件》，将氯碱行业的准入门槛提高。

二、主要风险

（一）政策风险

目前，节能减排是我国政府的主要工作任务之一。围绕这个目的，政府出台了许多淘汰落后产能、限制新建产能的政策。未来，不排除政府进一步对高污染、高耗能的企业进行限制。

（二）技术风险

我国企业与国外相比，技术上还存在一定差距。这就使得在国际市场竞争中，我国企业存在一定的技术风险。此外，隔膜法生产企业相对于离子膜法生产企业而言，面临的技术风险更大。

（三）市场风险

烧碱行业的市场风险主要来自两方面：

1、原材料的价格风险

当原材料的价格上升时，烧碱的生产成本也就会上升。如果为维持市场份额，由企业自己承担这部分风险，企业的利润率就会下降。反之，如果提高产品价格就可能导致市场需求减少。

2、需求减少的风险

除了原材料价格变化会带来市场需求减少之外，下游行业发展状况的变化，也会导致产品的需求下降。金融危机出现以来，各行业遭受前所未有的冲击，如对烧碱形成强烈支撑的氧化铝、化纤等品种减产应对亏损，形成内需相对下降，迫使行情连续下探。

（四）财务风险

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。具体而言，财务风险主要包括筹资风险、投资风险、和流动性风险等等。

最近要特别关注利率风险。随着2009年我国经济平稳发展目标的实现，通货膨胀成为政府关注的重点问题。抑制通货膨胀需要实施货币紧缩政策，除了公开市场作业以外，调息是一项比较有效的措施。利率上升，会增加企业的融资成本。

汇率风险也是值得关注的话题。由于中国出口常年顺差，以美国为首的发达国家多次要求中国政府改变汇率政策。中国面临人民币升值的压力非常大。如果人民币升值，行业的技术设备和原材料进口的成本会下降，但相应的出口市场会受到较大影响。

（五）经营管理风险

经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险。一般是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性。

每家企业在人事管理中都可能遇到风险，如招聘失败、新政策引起员工不满、技术骨干突然离职等等。经营管理风险是每一个投资者在进入市场之前都必须意识到的一种风险，但这种风险可以通过有效的手段尽量避免。

第三节 烧碱行业投资决策依据分析

一、行业投资前景

对于整个氯碱化工行业而言，经过了近一年的调整，目前，整个行业已经逐步走出危机的泥沼。无论是产品价格还是企业经营情况，同比去年都出现了一定程度的改善。从氯碱及相关行业上市公司公布的三季度业绩报告或预告中也已经显现，多数企业经过三个季度的调整已经逐步走上平稳发展的道路。

但需要注意的是，我国烧碱行业产能过剩的矛盾依然存在。

二、行业投资热点

目前，很大一部分新建的氯碱项目更偏重于对附加值较高的氯产品开发，而忽视对烧碱产品的整体考虑。普遍性的“烧碱+聚氯乙烯”的扩张模式，从某种意义上带动了烧碱行业的被动扩大。2010年如果企业不能对烧碱产品引起足够的重视，着重长远发展，很有可能牵制一部分企业的整体盈利。

三、行业投资收益

目前，已进入第四季度，氯碱等石化产业相关市场需求将逐步减少。随着聚氯乙烯等主要产品进入传统意义上的淡季，相关下游产品的需求也将进一步放缓。在此作用下，产品价格极有可能难以长久占据高位，由此就给第四季度的氯碱产品走势及企业的盈利带来极大的不确定因素。

未来如果不改变产能过剩的状况，整个行业的投资收益还会有下降趋势。
 

四、行业投资区域

液碱产品运输半径有限，高度集中的西部烧碱局域产能过剩矛盾将越来越突出。目前西北部地区的烧碱需求十分有限，即使当地企业将液碱转化为易储存的片碱，也仍需面临下游客户的认可度和接纳度不高的问题

建议在下游行业集中的地方投资设厂。例如：选择中东部地区投资设厂。但由于该行业存在一定的污染性，应避开中心城市。

第四节 烧碱行业投资建议

随着实现“十一五”节能减排目标的日益临近，国家对于各省市自治区节能减排任务的完成情况，将予以更加密切的监控。以电石、烧碱等产品为代表的能源密集型企业，除了要坚定完成年度的节能目标外，更要借此机会，加快转变“高投入、高消耗、高排放、难循环、低效率”为特征的粗放型增长方式，增加相应的技术投入，从根本上实现节能降耗的目标。

由此可见，2010年第四季度对于整个氯碱化工行业将是十分关键的一个时期。面对各种挑战，企业不能放松警惕，应紧跟市场行情的变化，采取积极的销售策略，从而实现企业利润的最大化，圆满的完成各自企业今年的既定目标。