防粘原纸行业投资分析

第一节 防粘原纸行业投资机会分析

一、政策支持情况分析

《造纸产业发展政策》中提出，政府支持国内企业通过兼并、联合、重组和扩建等形式，打造具有国际竞争力的大型制浆造纸企业集团。这一政策推动了 造纸行业龙头企业中资金雄厚，布局合力的优势企业，如晨鸣纸业等

《政策》中还着重提出要清洁生产，打造新型环保企业。国家大打环保 牌，对一部分小型造纸企业来说，无疑加大了成本的投入，但却无形中推动了以“环保”为主题的一部分公司。在纸品供需维持基本平衡的前提下，扩张的产能将被逐渐吸纳，有利于纸价的上涨。

二、技术获得情况分析

我国防粘原纸的技术获得途径有自主研发和从国外引进两种主要方式。

三、市场机会分析

防粘原纸属于特种纸，具有品种多、批量小、附加值高的特点。特种纸需要经过特殊处理，小型机器操作灵活，最适合做特种纸的小批量生产。

按照国家淘汰落后产能的计划，3年～5年后，一些落后产能的小型造纸厂将会被关停，但是特种纸的市场需求是在持续增长的。有些公司的一些小机器也不能满足大规模生产的需要，但是它们可以用来生产特种纸，变劣势为优势。

第二节 防粘原纸行业投资进入风险分析

一、进入壁垒分析

1、由规模经济形成的进入壁垒

企业在取得一定市场份额前，不能以最低成本生产。单位产品成本最低时的最小最佳规模（单位生产成本最低时的最小产量）占市场规模（产业需求量）比重很大的产业，往往集中度很高，也是垄断程度较高的产业。新企业的进入不仅需要大量的投资和较高的起始规模，而且难于站稳脚跟。

2、必要的资本量壁垒

必要的资本量是指企业进入某一产业时最低限度的资本数量。必要资本量越大，筹措越困难，壁垒就越高。

3、埋没费用壁垒

如果在企业能够筹集资金进入，并且在进入早期遭到失败后，能够将设备、厂房按接近于原值的价格卖给其他企业，那么必要资本量的巨额化不能成为强大的壁垒。但如果按比较低的价格出售，或只能转卖一部分设备，剩下的不可能回收的资金称为“埋没费用”，因此，埋没费用的大小成为进入壁垒的重要因素。

压力容器行业为非标准特种设备，因石油化工工艺生产装置的不同，其形式结构、规格、材质都有很大的区别。其埋没费用壁垒较高。

4、产品差别形成的进入壁垒

一般行业中的产品差别对企业产品的销路和市场占有率有很大的影响，当由产品差别（设计、广告等）形成的成本对新厂商更高时，产品差别才成为进入壁垒。 

5、绝对费用形成的进入壁垒

既存企业一般都已占有一些稀缺的要素和资源，购买这些要素和资源所付费用是很大的，这就是绝对费用。相对于新企业，既存企业在绝对费用和资源占有方面有很大的优势，包括对资源的占有、技术、销售渠道和市场的垄断，以及对本行业的专家和技术工人的拥有等各个方面，因而生产、经营和研究开发的成本相对比较低。

二、主要风险

（一）政策风险

政策风险主要表现为国际的反倾销力度的加强。在目前国际经济环境不景气的大背景下，为了保护本国工业的发展，发达国家大多以反倾销的名义来限制别国对本国的出口。这对部分依赖出口的中国电极企业而言，无疑构成极大风险。

（二）技术风险

由于国产离型纸的生产设备及生产水平的特点.决定了国产离型纸在某些产品上的不稳定性，严重的后果就是会造成胶带的浪费。

（三）市场风险

对于下游出口公司而言，使用进口的离型纸在出关方面会比较顺利。国内厂家面临丧失这部分市场的风险。

（四）财务风险

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。具体而言，财务风险主要包括筹资风险、投资风险、和流动性风险等等。

最近要特别关注利率风险。随着2009年我国经济平稳发展目标的实现，通货膨胀成为政府关注的重点问题。抑制通货膨胀需要实施货币紧缩政策，除了公开市场作业以外，调息是一项比较有效的措施。利率上升，会增加企业的融资成本。

汇率风险也是值得关注的话题。由于中国出口常年顺差，以美国为首的发达国家多次要求中国政府改变汇率政策。中国面临人民币升值的压力非常大。如果人民币升值，行业的技术设备和原材料进口的成本会下降，但相应的出口市场会受到较大影响。

（五）经营管理风险

经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险。一般是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性。

每家企业在人事管理中都可能遇到风险，如招聘失败、新政策引起员工不满、技术骨干突然离职等等。经营管理风险是每一个投资者在进入市场之前都必须意识到的一种风险，但这种风险可以通过有效的手段尽量避免。

第三节 防粘原纸行业投资决策依据分析

一、行业投资前景

近几年，国内国外市场上，各式各样的硅酮防粘纸都崭露了头角。标签纸的底层自粘纸可用于超级市场上的商品标签，压敏胶带纸广泛用于商品的包装和封口。离型纸用于人造革的生产工艺，并能反复剥离。这些商品在国内市场上均已有一定的数量。未来防粘原纸的应用范围有望继续扩大。

二、行业投资热点

现在国内较常用的胶带为韩国的三芝、日本的日东、美国的三M等，因为不同的胶带胶水特性不同。与这些胶带比较匹配的选择离型原纸应是投资的热点。

三、行业投资区域

国家目前正在实施西部大开发和中部崛起战略，建议企业可以考虑在这两个地方投产。我国造纸工业的重点区域是东部，2009年占据了全国造纸业71.3%的产量。因而该地区的竞争也比较集中。

第四节 防粘原纸行业投资建议

原料木浆问题是制约我国造纸工业发展的最重要因素之一早已成为业内共识。在整个造纸产业链中，纸张制造的毛利率非常低，提高行业利润率和附加值就必须要解决好上游的纸浆问题。如果不能拥有自己的木浆供应源，我国的造纸行业在国际贸易中将会非常被动。