智能大口径水表市场投资环境（PEST）及风险分析

第一节 投资环境（PEST）分析

一、政策环境

1、宏观政策

2009年中央经济工作会议定调2010的宏观经济政策为“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，当前，中国经济已行至年尾，在CPI节节攀升、楼价居高不下、通胀气球越吹越大的背景下，要求货币政策常态化的呼声渐高。

2010年12月12日闭幕的中央经济工作会议提出：2011年宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活，重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，切实增强经济发展的协调性、可持续性和内生动力。

2、产业政策

水表行业政策法规情况

二、经济环境

2009年，我国成功地应对国际金融危机和世界经济衰退带来的巨大冲击，经济增长达到8.7%的速度，明显超过了年初制定的保8％的预期目标。2010年前三季度国民经济运行态势总体良好，前三季度国内生产总值268660亿元，同比增长10.6%。

2005-2010年我国GDP增速

三、社会环境

社会环境是指组织所在社会中成员的民族特征、文化传统、价值观念、宗教信仰、教育水平以及风俗习惯等因素。构成社会环境的要素包括人口规模、年龄结构、种族结构、收入分布、消费结构和水平、人口流动性等。其中人口规模直接影响着一个国家或地区市场的容量，年龄结构则决定消费品的种类及推广方式。

目前，我国比较突出的社会问题有就业形势和过大的收入差距上。

从就业方面来看，我国经济增长对就业的拉动作用逐年减弱。GDP增长的就业弹性从1980年～1989年期间的0.323降低到2004年0.1左右。我国目前的经济增长是“非就业的经济增长”。而由于劳动适龄人口的大量增加（20世纪70年代、80年代生育高峰时期出生的人，目前正好进入就业年龄），以及城市化带来的大量农业居民转化为城市居民和国有、集体企业大量富余人员下岗。

另外，受到金融危机的影响，就业形势更加严峻。2009年中国的就业形势将比往年要严峻得多。随着全球金融危机的愈演愈烈，不少企业的招聘计划被冻结或缩水，对原本就面临巨大就业压力的大学生无疑是雪上加霜。

从我国的实践来看，随着我国工业化水平的逐步提高，从上个世纪90年代以来，我国的收入差距（包括城乡收入差距、地区收入差距和个人收入差距）呈现出不断扩大的趋势。2009年我国城乡居民收入比已经达到3.33∶1，再考虑城市居民还享有公费医疗、失业保险、住房补贴、养老金等社会保障方面的非货币收入因素，中国的城乡收入差距可能高达5倍～6倍，是世界最高的。虽然国家从20世纪90年代末开始采取或强化了一些措施（如减轻农民负担、逐步取消农业税、实施西部大开发战略、加强收入调节等）抑制收入差距扩大，但成效并不显著，收入差距已经成为影响我国经济发展的重要因素。

据分析，在目前我国经济发展阶段和经济条件下，如果不采取有效措施，“十二五”期间我国的城乡收入差距和地区收入差距继续扩大的趋势将难以避免，这将对我国的经济发展和社会稳定产生非常不利的影响。

四、技术环境

水是商品，水表是买卖双方用作贸易结算的重要计量工具，智能水表不仅要在准确计量的基础上安全、稳定和可靠运行，而且要在营运中不断升级和持续改进。所以，行业的隐性门槛其实是很高的。随着IC卡冷水表的行业标准和建设部《建设事业IC卡应用技术规范》两个标准的出台，从2006年开始，智能水表行业进入了差异化发展阶段。一些有实力、负责任的企业加大投入，抓技术，抓质量，逐渐脱颖而出。而那些产品质量不过关的小企业就不得不退出市场。

五、投资环境综合结论（CMRN）

第二节 投资风险分析

1、政策风险

1）税收政策变化的风险

2008年1月1日实施新《企业所得税法》，内外资企业所得税实现并轨，统一适用25%的企业所得税率。智能电表企业可以申请高新技术企业认证，企业所得税按15%征收。高新技术企业3年认证一次，如果三年之后不能通过高新技术企业认证，发行人将按照25%税率缴纳企业所得税。税收政策的变化对企业的利润有一定的影响。

2）原料采购享受增值税税收优惠变化的风险

生产水表的主要原材料黄铜属于再生资源，根据财税[2008]157号《关于再生资源增值税政策的通知》，在2010年底以前，对符合条件的增值税一般纳税人销售再生资源缴纳的增值税实行先征后退政策。销售再生资源增值税政策一旦有所变化，将影响水表行业的生产成本。

2、技术风险

水表是一种高精度的计量产品，产品生产销售都取得了计量产品生产许可证，技术领先，质量过硬，出厂前均经过层层质量检查与计量测试。但是，不排除产品售后发生质量问题的可能性。水表作为水费计量的重要依据，一旦发生问题，对供水单位和用水单位会直接产生经济损失，这将对企业的美誉度和客户维护、市场开发造成比较大的影响。

3、市场风险

1）就智能水表产品来看，我国600家水表生产企业中三分之一能生产，但随着前期试用情况来看，用户已经意识到质量问题是智能水表采购要考虑的首要因素，因此行业正处于竞争向集中转变的过程中，市场将逐步由几大行业巨头以品质、品牌和服务来主导。中小企业面临的市场风险较大。

2）生产水表所用的铜棒、铜铸件（包括铜表壳、铜表罩等）的采购价格一般按照“黄铜价格+约定加工费”的模式来定价，铜在产品中的比重较高，因此黄铜价格对产品成本产生重大影响，也影响公司的销售价格。黄铜价格波动对公司产品毛利率有明显的影响。

4、财务风险

制度及财务人员岗位责任制。这些制度的建立是公司财务内部控制的有力保障。但财务管理制度和财务人员岗位责任制需要不断完善和发展，需要不断落实，检查和监督，也存在公司有关人员在执行有关规章制度时由于未能正确理解，把握和执行相关规定而导致财务管理制度不能有效贯彻的可能，因此公司面临财务内部控制风险。

5、经营管理风险

1）高级管理人才和技术人才短缺的风险

随着国内产品生产规模的迅速扩大，对公司生产组织、内部管理、研发力量、技术支持、售后服务都提出了较高的要求，需要更多的中高级人才以满足公司快速发展的要求。因此，如果不能持续引进高级人才，势必对公司的持续发展产生不利影响。

2）经营模式调整风险

随着经营模式的调整，公司的资金、产能将向自主品牌营销模式不断倾斜。在这一过渡时期，由于自主营销网络需要逐步建设和完善，自主创新能力也需要进一步提高，公司将面临一定的经营风险。