烧结钕铁硼磁铁产品投资前景分析

第一节 产品投资机会

钕铁硼基本成分国际专利即将全部到期，国际市场前景广阔。

国际市场对高性能钕铁硼永磁材料需求巨大，尤其是我国加强对稀土资源出口控制以后，国外高性能钕铁硼永磁材料生产厂商的生产成本和产量将受到影响，从而加剧国际市场高性能钕铁硼永磁材料供需不平衡的可能性。

长期以来，由于受专利限制，除少数企业通过购买国外专利许可的方式进入国际市场外，大部分国内钕铁硼磁性材料生产企业均无法向国际市场大规模出口产品；同时，下游客户出于法律风险的考虑，亦不愿冒险采用产自中国的钕铁硼永磁材料。

目前，钕铁硼永磁材料基本成分专利除仍将在美国生效至2014年以外，已在世界所有主要经济体过期。随着钕铁硼永磁材料基本成分专利在世界重要消费国美国的到期，国际市场将由此完全向国内生产企业敞开，国内高性能钕铁硼永磁材料行业将直接面对广阔的国际市场。

第二节 产品投资风险

1、原材料风险

稀土资源属重要战略资源，为彻底解决稀土行业小、散、乱以及深加工不足等问题，国家加大了对稀土行业的管控，控制开采量，以达到减量增效的效果，导致稀土价格有进一步上涨的趋势，给钕铁硼永磁材料生产企业带来经营成本上升的压力。

2、政策风险

钕铁硼永磁材料及其下游行业得到了国家相关产业政策的大力扶持。本行业，《中国高新技术产品目录2006》将烧结钕铁硼永磁材料列为国家支持的高新技术产品；《中国高新技术产品出口目录2006》将烧结钕铁硼永磁材料列为国家支持出口的高新技术产品；《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》和《产业结构调整指导目录（2005年本）》将钕铁硼磁性材料行业列为国家重点支持发展的产业。下游行业，如风力发电行业，《中华人民共和国节约能源法》、《中华人民共和国可再生能源法》、《可再生能源发展“十一五”规划》、《能源发展“十一五”规划》、《国家发改委关于风电建设管理有关要求的通知》等多项政策中明文规定应积极扶持、鼓励发展我国风电事业。如果国家有关产业政策发生不利变化，会对行业的发展造成一定负面影响。

第三节 产品投资收益预测

烧结钕铁硼产品毛利率

钕铁硼的成本构成中，原材料占比一直在60%以上。但是2010年以来稀土原材料价格的暴涨，使得稀土在钕铁硼成本中占比也急剧提升，并且直接导致了钕铁硼材料价格的快速上涨。从历史走势来看，钕铁硼价格走势与上游氧化镨钕的走势相关性非常高。

从价格走势来看，年初至今氧化镨钕和烧结钕铁硼价格较为波动。其中包头氧化镨钕现货价从20万元/吨左右最高上涨到约140万元/吨，而目前已经下跌到85万元/吨。毛坯钕铁硼价格从年初的10万/吨最高上涨到约64万元/吨，而目前已经下跌到40万元/吨的水平。从7月底开始，稀土与钕铁硼价格都出现了明显下跌。我们分析是因为稀土价格的快速上涨有很大的囤货和炒作成分，也超出了下游正常的承受能力。对于钕铁硼行业来说，钕铁硼价格的快速上涨也确实对一部分下游需求造成了严重的影响。

前期稀土价格的暴涨时，市场普遍担心一方面钕铁硼价格的上涨会压抑下游需求，另一方面稀土价格的上涨会压低钕铁硼企业的毛利。对此我们的观点是：钕铁硼行业处于长期的景气周期，下游需求大部分具有较强的刚性，总需求不会受到太大的影响。钕铁硼核心企业能顺利转移成本上升压力。同时，我们认为目前的镨钕价格有很大的炒作成分，下游需求并不能支撑如此高的价格。镨钕原材料的价格将会松动，回归正常水平,但下降空间也不会太大，总的趋势是稳中有降。在这种背景下，钕铁硼企业有望长期享受高的吨毛利。

第四节 产品投资热点及未来投资方向

高性能钕铁硼永磁材料是钕铁硼永磁材料中磁性能最高的产品，其磁性能比其他永磁材料更优异。

我国烧结钕铁硼磁铁产品仍以中低档为主，高端市场增长潜力巨大，生产高性能钕铁硼永磁材料需采用稀土作为原材料。目前，我国拥有全球最大的稀土储量和产量。因此，出于竞争和成本的考虑，世界高性能钕铁硼永磁材料制造的传统强国，如美国及欧洲等国，都陆续将其永磁材料的生产基地转移到中国。目前，美国已无高性能钕铁硼永磁材料生产基地，而欧洲仅在德国和芬兰共有不到2,000吨/年的产能。日本高性能钕铁硼永磁材料产量最大，其2009年产量占全球总产量的比重达63.7%，我国居第二，占29.9%，两者产量超过全球总产量的90%。随着稀土价格的飙升，我们认为未来高端钕铁硼产能进一步向中国转移是大概率事件，预计到2013年左右中国将取代日本成为全球最大的高性能钕铁硼生产国。

免责申明：本文仅为中经纵横市场研究观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。