特钢行业企业整体概况和市场定位

第一节 行业企业整体概况

一、2008年特钢整体效益分析

2008年伊始，我国特钢产业呈现良好的运行态势，特钢市场平稳向好，特钢业对合金需求较为强劲，但能否规避合金价格风险仍是左右2008年国内特钢市场的一大因素，引起业内人士的普遍关注。

过去的2007年，国内的特钢需求旺盛，特钢产量增长，拉动合金的需求。2007年的优特钢产量7432万吨，比上年增长17.13%，合金钢产量1661万吨，同比增长21.77%，特殊质量合金钢产量1349万吨，同比增长21.53%，特钢协会成员企业不锈钢产量344万吨，同比增长96.57%，特钢产量增幅高于全国钢总量16.6%的增幅。由于特钢产量的增长，对铬铁、钼铁、钒铁、镍铁、钨铁等合金材料的消费量也随之增长。

2008年，我国的特钢业及特钢市场继续保持良好的发展态势，对各类合金的需求，特别是钼、镍、钒、钨等特种合金的需求依然十分强劲，这主要体现在：国内优特钢需求仍将呈现增长的趋势。2008年，国内制造业发展势头良好，如2008年汽车产量预计可达1000万辆，滚动轴承、金属紧固件、弹簧、模具增长幅度都将超过20%。

特别是重大工业装备制造国产化和重大工程项目建设都需要用高品质特殊钢品种。如：制造电站超临界机组、超超临界机组过热器、再热器所需要的高压锅炉钢管。海洋石油、运输工具、储存设备、纸浆和造纸工业用经济类双相不锈钢、2507类超级双相不锈钢。核电蒸发器用Inconel690U型传热管。铁路提速、重载铁路货车轴承用真空脱气渗碳轴承钢。焊丝用不锈钢H308、H309及21-4N气阀钢。第三代高性能热作模具钢、高热强韧模具钢、经济型奥氏体热作模具钢、高强韧性的冷作模具钢、大截面非调质塑料模具钢、耐腐蚀易切削塑料模具钢。石油钻艇用钢AISI4145H，用于加工制造石油钻井的钻铤，尺寸ø140mm-ø200mm，长度9.5m以上。高速列车、航天航空所需的高标准轴承钢。而生产这类优特钢需要各类钼、钒、镍、钨、铌、钛等特种合金。据预测，2008年国内1000万吨不锈钢产能将继续得到释放，预计镍的需求量将增长10%左右。2008年国内不锈钢产量将增加100万吨，对铬铁需求量将增加40万吨，达到280万吨。

2008年优特钢所需的合金料价格仍将保持高位运行的格局。由于国内对优特钢需求旺盛，拉动合金料的需求，促使合金市场的走稳价格走高。以不锈钢生产所需的铬铁为例，2007年12月28日，西南地区高碳铬铁出厂价在9500-9700元/吨（50基价），比上年同期上涨了2800元/吨左右，我国的铬资源对进口的依赖度较高，约有一半左右的资源从国外进口，资源供给紧缺，国际市场价格高走。去年，印度、南非、伊朗等相继以加征出口关税以及颁布出口禁止令等方式限制铬矿出口，导致资源紧缺，价格上涨。2007年，我国进口铬矿6090317.49吨，比上年增长40.9%，而所付款的金额却同比增长109.6%；去年进口高碳铬铁和中低碳铬铁分别为1345370.18吨和39627.05吨，同比增长205.4%和341.0%，但支付的货款金额同比增长288.8%和444.2%。由此可见，国际市场的铬资源价格在不断攀升。2008年，我国不锈钢产量将继续增长，铬铁消费量同步增长，其中约有50%的资源依然需要进口弥补。2008年，国际铬铁供应量约820万吨，其中约70%的新增铬铁产量将被中国消耗，而国外供应商将受本国的进一步限制出口的影响，国际市场资源偏紧，因此2008年国内铬铁市场将继续保持高位运行的态势。

规避合金料价格风险是2008年影响特钢市场价格的关键因素。特钢生产成本持续高攀已是不争的事实，这主要是由于原燃料、运费涨价等因素的影响，特钢企业普遍面临很大的成本上升压力。

进入2008年后，国内的合金市场价格继续高位运行。如1月末2月初，国内特种合金市场价格稳中上扬，东北地区的钼铁生产企业的（Mo60）出厂报价在277000-282000元/吨，部分厂商将报价提高2000-4000元/吨；钒铁市场价格趋涨，五氧化二钒供应紧张，时下钒铁市场主流报价13.6-14.2万元/吨，五氧化二钒市场报价约为12.4-13.2万元/吨；钨铁市场价格16.2-16.6万元/吨（现款），个别地区报价16.7-16.9万元/吨，钨精矿报价为8.6-8.8万元/吨。

普通合金市场强势依旧，市场现货供应仍较紧张。硅铁市场价格稳定，西北地区的75#硅铁出厂报价5800元/吨左右，72#硅出厂价格5600元/吨左右。锰系合金市场价格稳中趋涨，目前国内硅锰合金市场报价在10500-11500元/吨，高碳锰铁市场（Mn65）报价为10600-11200元/吨，高品位中锰价格为14500-15500元/吨。铬系合金市场看好，价格高企，现在的华北、东北地区报价大都为9300-9600元/吨（50基价），上海市场经销价格9500-9750元/吨，浙江地区的低碳铬铁（C:0.25）报价为13800元/基吨，微碳铬铁（C:0.06）报价为15000元/基吨。

合金及原燃料、运费价格的看涨，将决定2008年国内优特钢市场价格继续高位运行的基本态势。因此，特钢业对2008年合金市场价格风险十分关注，规避其价格风险，将成为2008年特钢市场价格走势的关键因素。

2006-2008年重点大中型钢铁企业实现利润变化



2005-2008年重点大中型钢铁企业按季度实现利润变化

二、中国近几年的特钢行业投资情况

从特殊钢国内重点下游行业来看，进入2006年三季度后，汽车行业生产形势有所改变，需求稳步上升；锅炉油井管坯市场前景看好；装备制造业长期增长，动力强劲。特钢市场与普钢不同，特钢生产增长速度低于机械工业增长速度，出口增长大于进口增长，总的供求关系比较协调。

2007年部分特种钢材供求矛盾仍比较大。钢铁工业产品结构调整的主要任务是瞄准进口的高附加值产品，以产顶进，特钢产品是重点。2006年进口的特殊钢产品用汇占我国进口高附加值钢材用汇约53%。特钢市场需求正向高技术含量、高附加值方向发展。

2007年特钢产品升值空间大。我国特钢产品技术附加值与进口产品相差太大，进出口特钢产品单价相差很大，一般进口价在出口价的1.5倍以上。而且去年以来特钢的提价幅度小于普钢，在废钢、铁合金、电价仍持上涨趋势的情况下，未来特钢价格有上涨的要求。

近几年，中信泰富一直在致力于进军内地特钢业。目前已控股多家内地特钢生产企业，控制的特钢年产量将超过700万吨，占全国产量的40%。中信泰富近期公告将对旗下特钢企业进行整合后分拆上市。大冶特钢是其唯一的A股上市公司，中信泰富未来完全有可能将所有特钢资产注入从而实现整体上市。另外，由于中信泰富对国内特钢行业发展前景非常看好，我们预计将来还会进一步收购国内特钢企业，包括上市公司都是其潜在目标。

东北特殊钢有限责任公司未来也必将对旗下的特钢资产（主要有大连金牛、抚顺特钢、北满特钢和烟台优钢）进行整合，实现整体上市，唯一不确定的是资产装入哪一家。我们认为，不管保留哪一家，只要进行整合，两家上市公司都有较大的投资机会。

长城股份被攀钢收购后也将成为集团特钢产业发展的平台，尽管目前仍处于亏损状态，但未来集团肯定也会注入相关优质资产来提升公司业绩。

目前特钢上市公司中唯一没有强大集团背景的就是西宁特钢。西宁特钢具有资源优势、区位优势和较好的经营业绩，未来必将成为上述几大集团的收购对象，当然，也不排除实力强大的其他普钢集团将其收入囊中。重点关注：抚顺特钢。

抚顺特钢：由于历史遗留问题，公司包袱较重，加之前几年特钢行业不景气，公司经营状况较差。而经过大规模调整后公司已进入新的发展阶段。

公司的产品涉及民品和军品。公司是我国军工特钢材料的主要生产单位，航天军工的龙头地位无人能及。虽然目前公司的军品只占销售收入总额的10-15％，但是预期随着军工投入的增长，公司军品的销售额和所占收入比例将持续增长。

未来公司最大的投资机会还在于东北特钢集团对公司的重组。不管是依托公司平台完成集团的整体上市还是作为壳资源卖出，在目前绝对股价较低的情况下均具备较好的投资机会。

2007年1-12月份钢铁行业累计投资增长率变化

                                                                                     单位：亿元，%

三、中国特钢企业面临的新的市场环境

特钢是钢铁行业的一个子行业，与普钢相比，特钢具有更高的强度和任性，是国防军工、航空航天、能源交通、核电、石化等高新技术领域重要且不可替代的基础材料。美国、日本、俄罗斯等世界钢铁强国的发展经验表明，一个国家在普钢需求达到饱和之后，特钢需求将出现大幅提升。特钢产品占整个钢铁行业的比重代表一个国家钢铁工业的整体发展水平。目前在发达国家钢铁工业总量中，特钢产品一般占比15-25%，而我国特钢产品只占全国钢铁工业总量的8%-10%，这一比例明显偏低。我国要实现钢铁强国的目标，必须加快发展特钢产品，在这一大背景下，特钢企业面临新的发展机遇。目前我国已完成工业化的初级阶段，下一步是重化工业阶段，汽车、机械、石化、航空、军工、铁道等行业将迎来快速发展阶段，因此对特钢的需求量将大幅增长。从行业发展层面来讲，特钢行业将面临难得的发展机遇。

第二节 国内生产厂商市场定位

一、国内领先的特钢企业市场定位

随着航空、航天、军工、铁路、石化、机械、汽车、船舶、航海等主要需求特钢的行业的产量增长，特钢行业开始进入复苏阶段。历史上我国特钢企业生产品种档次低，企业国有性质，对市场应对能力差，成本控制能力低，效益远低于普钢行业。多年来国家对特钢企业的政策扶持少、投资低，优先以发展大型国有钢铁企业为主，特钢装备比较落后，使国内特钢企业的竞争力长期处于弱势地位。

最主要的是特钢下游用户：汽车、机械、军工、航天等行业历史上生产规模和发展水平较低，需求对生产没有起到有效的刺激作用。中国经济重工业化过程中，这些下游行业出现明显增长，特钢行业进入到新一轮上升周期的初始阶段。

二、特钢领域中小规模企业市场定位

市场是考量企业的一杆标尺，企业竞争力的强弱、发展健康与否，最终都将在市场中得到量化。同时，市场也是一种无形资源，只有善于研究市场、把握市场，才能拥有更大的竞争优势。我们的中小企业，尽管在发展过程中各有侧重，但它们无一不是抢占了市场这个决胜千里的“制高点”，为自身持续发展，增强核心竞争力添加了砝码。

市场经济是竞争经济，作为民营中小企业，如果对国内外大企业“高山仰止”，或者在市场竞争中“随波逐流”，最终必将走进一条“死胡同”。

事实上，不少企业已清醒地认识到这一点，它们悉心观察市场、捕捉信息，在深入分析研究的基础上准确地找到了发展的定位。

正如宏晟特钢，在大型钢铁企业的“夹缝”中走出了一条独特的专业化道路，从而称雄细分市场。2005年钢铁产业政策颁布后，国内大型钢铁企业不断资产重组、整合产业链、产品向纵深推进，使民营钢铁企业生存空间受到限制。对此，宏晟特钢实施了高端产品战略，走精品化路线，将产品定位于高品质、高性能、高技术含量、高附加值的高级优质特殊钢，集中精力生产、开发小批量、多品种、高规格的特种钢、锻钢。同时，宏晟特钢实施差别化经营战略，推行个性化供货，巧妙利用大型钢铁企业小批量生产不经济性的弱点而获得超额利润。

目前，宏晟特钢长年生产的特种钢材有100多个品种，其中40多个品种替代进口同类产品。凭借着精细的加工与先进的制作工艺，宏晟特钢以质优闻名于国内外市场，其产品价格已经成为华东地区特钢产品价格的标杆，国内同类企业也往往以宏晟特钢的价格作为参照进行报价。

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