传真机市场宏观经济运行环境分析

第一节 2006-2007年我国总体经济环境走势分析

一、2006年中国宏观经济运行情况

2006年，国民经济继续保持平稳较快发展。针对经济运行中的突出问题，党中央、国务院审时度势、不失时机地出台了一系列宏观调控政策措施，有效地避免了经济运行由偏快转向过热，经济社会发展实现了“十一五”的良好开局。

初步核算，全年国内生产总值209407亿元，按可比价格计算，比上年增长10.7%，加快0.3个百分点。其中，第一产业增加值24700亿元，增长5.0%；第二产业增加值102004亿元，增长12.5%；第三产业增加值82703亿元，增长10.3%。分季度看，四个季度国内生产总值分别增长10.4%、11.5%、10.6%和10.4%。

1、农业生产稳定发展，粮食再获丰收

2006年全年粮食产量超过49000万吨。棉花产量673万吨，比上年增产17.8%。畜牧业克服疫情等因素的影响继续保持增长。预计肉类、禽蛋总产量分别达到8000万吨和2950万吨，分别比上年增长4.5%和3.0%。

2、工业生产快速增长，效益提高

2006年全年全部工业增加值比上年增长12.5%。其中，规模以上工业增加值增长16.6%，12月份增长14.7%。在规模以上工业增加值中，重工业增长17.9%，轻工业增长13.8%。规模以上工业企业产销率达到98.1%。规模以上工业企业实现利润18784亿元，增长31.0%。

3、国内消费市场活跃，增速加快

2006年全年社会消费品零售总额76410亿元，比上年增长13.7%，加快0.8个百分点(12月份7499亿元，增长14.6%)。其中，城市消费品零售额增长14.3%；农村消费品零售额增长12.6%。批发和零售业增长13.7%，住宿和餐饮业增长16.4%。限额以上批发和零售业大类商品零售中，石油及制品类增长36.2%，汽车类增长26.3%，建筑及装潢材料类增长24.0%，通讯器材类增长22.0%。

4、对外贸易快速增长，外商直接投资有所增加

2006年全年进出口总额17607亿美元，比上年增长23.8%，加快0.6个百分点。其中，出口9691亿美元，增长27.2%;进口7916亿美元，增长20.0%。进出口相抵，顺差达1775亿美元，比上年增加755亿美元。全年实际使用外商直接投资金额630亿美元，比上年增长4.5%。年末国家外汇储备10663亿美元，比上年末增加2473亿美元。

5、价格总水平基本稳定，房价涨幅仍然偏高

2006全年居民消费价格上涨1.5%，涨幅比上年回落0.3个百分点(12月份上涨2.8%)，城市和农村均上涨1.5%。从构成看，消费品价格上涨1.4%，服务项目价格上涨1.8%。从类别看，食品价格上涨2.3%，其中粮食上涨2.7%，其余商品价格有涨有落。全年商品零售价格上涨1.0%，涨幅比上年提高0.2个百分点(12月份上涨2.4%)。原材料、燃料、动力购进价格上涨6.0%，比上年回落2.3个百分点(12月份上涨5.0%)。工业品出厂价格上涨3.0%，比上年回落1.9个百分点(12月份上涨3.1%)。固定资产投资价格上涨1.5%，比上年回落0.1个百分点。全年70个大中城市房屋销售价格比上年上涨5.5%，比上年回落2.1个百分点。

6、城乡居民收入增长加快，就业增加较多

2006年全年城镇居民人均可支配收入11759元，比上年增长12.1%，扣除价格因素，实际增长10.4%，加快0.8个百分点。农村居民人均纯收入3587元，比上年增长10.2%，扣除价格因素，实际增长7.4%，加快1.2个百分点。年末居民储蓄存款余额161587亿元，比上年末增加20544亿元。全年城镇新增就业1184万人，年末城镇登记失业率为4.1%，比上年末回落0.1个百分点。

二、2007年上半年宏观经济形势分析

2007年上半年，在工业化和城市化进程的推动下，制造业和房地产业的投资保持着较高的增长速度，同时，随着就业形势好转和城镇居民可支配收入的显著上升，加之股市的财富效应，消费的增长令人瞩目。受食品价格上涨过快影响，CPI有所反弹，但下半年很可能会回落到3%以内。总体看来，中国经济正在以其自有的步伐稳健地前进。未来需要继续采取有利于增加就业和居民可支配收入的措施，以刺激消费，改变经济增长依靠投资尤其是出口的格局。

1、总体情况：快速、平稳的“三驾马车”

从总需求层面看，投资、消费和出口是拉动经济增长的“三驾马车”。2007年上半年，城镇固定资产投资(累计)增速由2月份的23.4%上升到6月份的26.7%。根据往年固定资产投资的变化，在7月份继续保持这种上涨态势。不过，受宏观调控、产业结构调整等因素的影响，可能难以达到2006年同期的水平。

与投资相比，消费的增速令人瞩目。社会消费品零售总额(累计)在2007年上半年出现了较为显著的加速增长，截至6月份，增速已经达到了15.4%，比2006年和2005年同期均高出2.1个百分点。如果这种态势保持下去，则2007年消费对GDP的贡献将超过往年。

出口同样维持着强劲的增长。按照人民币兑美元外汇牌价进行折算后，2007年5月份出口同比增长20.3%，略高于2006年同期。然而，如果从趋势上看，出口增长速度正在呈现缓慢的下降态势。随着出口退税政策的调整、贸易摩擦的加剧和下半年人民币的继续升值，预计全年贸易顺差对GDP的贡献度较往年会有所下降。

总体而言，上半年固定资产投资的增速虽有所恢复，但比往年已大幅度下降，预计2007年能够控制在26%左右的水平；出口的高速增长不可持续，未来将有所放缓；在投资和出口对经济增长贡献度有所下降的过程中，消费可能会成为2007年经济增长的一大亮点。

2、制造业和房地产投资增长的动力：新一轮工业化和城市化进程

制造业和房地产业一直是引领固定资产投资的两个主要行业，其占固定资产投资的比重保持在50%左右，而且，考虑到这两个行业投资的带动效应，它们的变化基本决定了整个城镇固定资产投资的走势。

与往年同期相比，全部固定资产投资的增速略有趋缓，但是，在新一轮工业化和城市化进程的推动下，制造业和房地产业两个主要行业的投资上升明显。2007年5月份，制造业投资的同比增速为35.5%，比全部城镇固定资产投资增速快近10个百分点，制造业投资占城镇固定资产投资的比重上升到31.3%；房地产投资的增速达到了29.7%，同样高于全部投资增速，其占比上升到25.1%。

制造业投资的高速增长受到了强有力的业绩支撑。2007年上半年，制造业累计亏损额为11.21亿元，比2006年同期(12.82亿元)有所下降。同时，制造业累计利润大幅度增长，达到了51.16亿元，而2006年同期仅为19.40亿元。在利润增长加快、亏损额下降的过程中，制造业亏损企业的绝对数量由2006年同期的345家下降到2007年5月份的307家，亏损企业占比则由25.54%下降到20.65%。在制造业中，专用设备、交通运输设备、电气机械等重化工业子行业的利润增长更为明显，这反映了工业化进程正在进入重化工业阶段。

房地产投资的高速增长来自于旺盛的住宅消费和投资需求。在房地产投资中，住宅投资占比达到了70%强，因此，住宅的需求构成了最基本的支撑。我们以当年住宅销售面积与当年竣工面积的比例来衡量供求关系的变化，可以发现，2007年5月份该比例达到了188%，高于2006年同期(181%)，更高于2005年和2004年的水平。

总之，当前的制造业投资增速加快反映的是轻工业向重化工业发展的新一轮工业化进程，而房地产投资的增长则主要是因为城市化的迅速推进。在人民币升值的背景下，很多人担心中国的房地产会出现日本在上个世纪80年代末的泡沫，但是，考虑到中国的城市人口占比较低(2005年为42%)，地域远较日本广阔，商品住宅市场的起步也比日本在上个世纪80年代快得多，因此，我们以为，中国不会出现日本式的房地产泡沫。不过，据我们预测，大约在2010年前后，房地产市场供不应求的格局将会转变为供求平衡甚至供略过于求的格局。

3、消费增长的动力：收入增长和就业增加

上半年消费的快速增长主要来自于居民收入出现了明显的增长。第一季度，城镇居民和农村居民人均可支配收入增速跃升到17.6%和17.5%，分别比2006年同期提高了6个和4个百分点。根据我们以往的研究，中国居民的边际消费倾向自1999年后略为上升，但变化不大，因此，刺激居民部门消费的前提条件就是增加其可支配收入。

除了单位劳动力的工资水平可能略有提高之外，居民部门收入增长乃至消费增长的主要决定因素就在于就业。从城镇单位就业来看，就业总人数自1999年持续下降后，从2005年底开始明显上升。在城镇单位的就业统计中，包括“国有企业”就业、“集体企业”就业和“其他企业”就业。从1999年以来，“其他企业”就业人数一直处于上升态势，但是，受“国有企业”和“集体企业”就业人数下降的影响，在2003年至2005年间，城镇单位就业总人数没有显著变化。从2005年底和2006年初开始，“其他企业”就业人数的增长超过了“国有企业”和“集体企业”就业人数的下降，从而使城镇单位就业总人数逐步回升。

城镇单位就业只反映了较窄口径的就业变化，而三次产业的就业情况可以反映更为宏观、整体的状况。我们认为，中国经济的周期性波动依然是工业化进程中的波动，是增长型经济的波动。在这种波动中，非农就业占比的年度变化与主要经济变量(如GDP增长率、投资率等)高度同步。在本轮周期中，2003年非农就业占比出现了明显上升(当年上升0.9个百分点)，此后速度逐步加快。在2004年、2005年和2006年，非农就业占比的年度变化维持在2.1%和2.2%的增长水平——这种状况与上轮周期中的1993年、1994年和1995年如出一辙。随着非农就业占比的上升，2003年至2007年第一季度，GDP增长率保持在10%以上的高平台上。

进一步将非农就业的变化拆分为第二产业和第三产业的变化，可以看到，本轮周期中非农就业占全部就业比重的上升主要归功于第二产业，而第三产业就业的占比一直在以一个相对平稳的速度增长。

总之，未来消费能否得到持续的刺激，本轮周期的上升段能否被拉长，其决定因素在于非农就业是否能够持续的增加。鉴于第二产业投资、就业的波动性较大，未来需要继续放松管制、加快改革，以推动第三产业就业的增加。此外，劳动力的就业需要有相应资本的投入，因此，需要防止对投资的过度打压。

4、物价水平：无须过度担忧

2007年3月份至6月份，CPI已经连续四个月达到或超过了年初管理层设定的3%的目标，6月份CPI同比增长了4.4%。同时，PPI持续下降，从2月份到6月份连续五个月在3%以下。

1）就PPI而言，在投资增速受到控制特别是能源和原材料价格难以继续大幅上涨的情况下，其未来走势应该比较平稳。

2）就CPI而言，近期的反弹完全归因于食品价格，而非食品价格一直保持平稳。结合2004年的情形，我们发现，完全可以用标准的农产品(21.90,0.00,0.00%)价格模型“蛛网模型”来解释CPI的变动。也就是说，存在这样的循环：食品价格上升、农业利润上升、产量上升、价格回落……由于需求的相对刚性，农产品价格向均衡点回复的速度主要取决于供给的弹性，因此，对这种价格变化更应该着眼于供给面，而不能以需求管理为主。

总之，尽管6月份的CPI达到了4.4%，并且，由于生猪存栏数没有恢复和猪疫的发生，猪肉价格乃至食品价格将在7月份、8月份甚至9月份维持在高位，但是，考虑到我国长期处于储蓄率大于投资率的状况，包括资本和劳动力在内的生产要素供给非常充裕，物价不太可能出现持续、大幅度的上扬。当然，如果未来消费能够得到持久的刺激，将迎来一个温和的通胀局面。果真如此，徘徊多年的通货紧缩阴影将会彻底远离中国经济。

三、2007年下半年宏观经济形势分析

1、中国经济社会开始处于整体转型期

经济增长机制由投资和出口驱动向消费驱动转变，经济增长方式由粗放式向节能环保的集约式转变，将使中国经济增长质量和可持续发展力得到极大提高；而城市化率提高和新农村建设改变中国经济“二元”结构；证券化率的提高，将突破“金融抑制”，实现资源优化配置，促使中国主要竞争力转移在科技创新上来；将为中国在长期上15～20年内仍维持较高速增长提供较大空间。

2、出口和贸易顺差快速增长的势头很难在短期内下降

国内企业产能过剩状况短期内很难扭转，而国际市场对中国产品的需求确实强劲，近两年来人民币对除美元以外的主要货币相对贬值,一定程度上提高了出口竞争力。管理层将继续转变外贸增长模式，并最终取消两类产品的出口退税政策，降低外贸依存度；并适度扩大人民币年升值幅度至5％。

3、2007年下半年CPI将在3％以上高位

运行由于粮食价格上涨仍将持续时间、流动性过剩对CPI影响开始显现，预计。由于存款利率全面进入负利率区间，储蓄存款持续少增，央行有可能会取消利息税，并在年内加息一至两次。

第二节 2006-2007年国家宏观调控政策分析

一、2006年我国宏观调控政策

1、两次加息直面投资、信贷快增

2006年4月28日金融机构贷款利率上调0.27个百分点。2006年8月19日起金融机构人民币存贷款基准利率上调0.27个百分点。

央行加息可谓“一石三鸟”，其一是引导投资和货币信贷的合理增长，其二可以引导企业和金融机构恰当地衡量风险，其三有利于维护价格总水平基本稳定，保持国民经济平稳较快协调发展。

2、三调存款准备金率剑指流动性过剩

2006年7月5日，中国人民银行提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，商业银行的存款准备金率提高到8%。

2006年8月15日，中国人民银行提高存款准备金率0.5%，商业银行的存款准备金率提高到8.5%。

2006年11月15日，中国人民银行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，商业银行的存款准备金率提高到9%。

：“一而再，再而三”，央行在今年之内三次调高金融机构人民币存款准备金率。从中可见中国遏制货币信贷过快增长的决心。当然，央行三次提高存款准备金率，其最终目的是巩固宏观调控成果和控制国内的流动性过剩问题。

3、楼市居高不下调控组合拳频频出击

2006年5月17日，国务院提出促进房地产业健康发展的六项措施，简称“国六条”。

2006年5月29日，国务院办公厅转发建设部等九部门《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》，简称为“国十五条”。

作为出台的“国六条”的配套细则，“国十五条”又称《九部委细则》，其中对房地产影响最大的莫过于“套型建筑面积90平方米以下住房面积所占比重，必须达到开发建设总面积的70%以上”，此举也可视为对房地产重拳出击。

2006年7月24日，建设部等６部委联合发布《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》。

世界各国对外资买房都有限制，中国政府剑指“外资炒房”也是一次遵循国际惯例。

2006年4月28日，商业银行贷款利率上调0.27个百分点。2006年8月19日，商业银行贷款利率上调0.27个百分点。

两次住房贷款利率的调整主要是向投资者发出信号，加大投资成本，风险相应“水涨船高”，而对买房人来说，其影响主要是心理压力。特别是第二次调息时，个人住房公积金存款利率由现行的1.71%调整为1.80%，只上调了0.11个百分点。

2006年9月5日，新华社受权全文播发《国务院关于加强土地调控有关问题的通知》。

国务院土地调控的措施，对一路高歌猛进的楼市来说也是一次“釜底抽薪”。

4、财税政策稳步推进

2005年9月14日，财政部等5部委联合发出《关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知》。

5、财政部:我国7月1日再调整部分商品出口退税政策

我国从２００７年７月１日起，调整部分商品的出口退税政策。此次政策调整共涉及２８３１项商品，约占海关税则中全部商品总数的３７％。

二、2007年上半年宏观调控政策

1、我国立法机关授权国务院可停征或减征利息税

全国人大常委会２９日表决通过关于修改个人所得税法的决定，授权国务院根据国民经济和社会发展的需要，可停征或减征利息税。

2、央行将进一步加强流动性管理，执行稳健货币政策

中国人民银行发布的第一季度货币政策报告阐述货币政策趋势时说，将继续执行稳健的货币政策，加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种方式回收流动性。

“协调运用好多种流动性管理工具，保持对冲力度，引导货币信贷合理增长，维护总量平衡。”央行报告表示，加强流动性管理主要是为经济结构调整创造平稳的货币金融环境。

3、央行：人民币兑美元交易价浮动幅度扩至千分之五

中国人民银行１８日发布公告称，自２００７年５月２１日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。

第三节 传真机市场国家宏观发展规划调控方向

（行业政策和中长期发展规划、行业投资调控方向、行业调控政策等。）

做好《传真机能效限定值及节能评价值》等标准编制工作，以提高办公设备的能源利用效率，推动政府机构节能工作。是继续抑制经济过热，防止反弹；还是反向操作，防止经济的加速下行；或是稳定现行政策，观察发展动态；这是目前需要作出的方向性判断。如何调控，取决于我们的调控目标，也就是说，我们到底需要一个什么样的调控结果。

1、权衡是短期和中期目标

略微降低一点当前的增速，可能有利于今后两年保持相对高一些的增速。从持续稳定发展的角度看，可能是利大于弊的。当然，当前增速的回落应有一个底限，我认为中央确定的既定目标就是这个底限。另外，在消费增速相对平稳的条件下，有可能影响ＧＤＰ增速加速回落的因素在两个方面：一个是出口增速加速回落，另一个是房地产市场的急剧收缩。所以，在权衡短期目标和中长期增长目标时，关键是要把握好对这两个部门的调控力度，以保持国民经济在一个较长的时间内保持一个较高的增长速度，而不是大起大落。

2、权衡是内需和外需

问题是我国的生态、环境的成本在很多情况下没有计入，资源的价格偏低，农民工的社会保障等社会成本也没计入，这就使出口高速增长的负面影响增大。一是贸易摩擦增多；二是资源配置恶化与资源环境的压力加大；三是外汇储备急剧增加，外汇占款增加，货币政策的操作难度加大；四是在经济发展水平不高的条件下，造成资本被动对外输出，从总体上看不符合国家的长期利益。因此，无论是维护当前的宏观经济稳定，还是促进经济的中长期发展，都有必要对内需与外需对中国经济的拉动作用加以评估。综合考虑中国经济发展的内外环境和条件的变化对战略与政策调整提出的要求，合理适度调整政策，改变粗放型出口扩张战略，限制高物耗、高能耗、高污染产品出口，提高出口的质量和效益。同时，提高消费率，切实增强内需对经济的拉动力，减少对外部需求的过高依赖和外部冲击对中国经济稳定发展的负面影响。

3、促进市场竞争

虽然人人都说传统传真机技术落后，然而就是这样的技术搅皱了一体机价格一池春水，促进了一体机领域的市场竞争。只要传统传真机一天存在，一体机依旧会感到压力，传真机能迫使外设厂商不断地降低一体机价格，从而令消费者得到更多的实惠。另外，传真机暂时的发展可以令外设厂商不得不加强渠道管理，降低制造成本，从而保持一定的利润。不过，普通消费者只是从实惠的角度考虑，欢迎传真机，但是当一体机真正与传真机保持一条直线的时候，传真机也该退役。

4、维修便利

目前，普通消费者对于是否需要功能多样的办公外设还是有所顾忌的，虽然一机多用可以节约投资，并且也便于管理，更可以避免多个设备占用过多的空间。但是，一机多用同时带来操作和维护上的困难，一旦出现故障可能会易牵一发而动全身，从而使各项功能都无法使用。

5、低级产品战略延续生命

传统传真机在功能与技术上的落伍已成为一个不争的事实，但是以上我们提到目前传真机市场的市场保有量超过1000多万台，每年新增销量超过150万台，这是一个份额不少的市场，传真机的脚步还是向前迈。那么，为何功能和技术的落后无法阻碍传真机停止前进脚步？有专家表示，传真机依旧向前，这主要是某些传真机厂家只顾追求利润的短视，从而以低级产品战略延续了它的生命。