钽电容行业投资分析

第一节 钽电容行业投资机会分析

一、政策支持情况分析

中央出台的4万亿基础设施建设与保增长十大措施，明确指出支持电子信息等行业振兴，良好的政策支持让钽电容行业迎来了新的发展机会。

在《电子信息产业调整和振兴规划》中，国家新增投资向电子信息产业倾斜，加大引导资金投入，实施集成电路升级、等六项重大工程，支持自主创新和技术改造项目建设。鼓励地方对专项支持的关键领域和重点项目给予资金支持，引导社会资源投向电子信息产业领域。加大信息技术改造传统产业的投入。

二、技术获得情况分析

近年来我国钽电容生产及应用技术不断提高，与发达国家的差距在逐步缩小。随着我国加速对片钽电容的开发，以及对世界上片式化率最高达90%以上的日本的技术汲取，已形成以3216、3426(3528)、5832(6032)、7343、7358等型号批量生产能力。我国将不断地学习和引进国外发达国家先进技术和装备，加速中国钽电容全行业技术改造的步伐。加工产品将进一步向高精尖、多品种方向发展，以满足国民现代化的需要。

三、市场机会分析

1、在世界上我国电子元件的产量已占全球的30%以上，中国已成为名符其实电子元件产业大国，电子元件的产量已居世界前列；随着3G时代的到来，手机成为时尚消费品，越来越向便携化、智能化方向发展，对手机中电子元器件的要求也与时俱进，其中高速化、大容量化、多功能化、小型化、低耗电电子元器件在其中发挥着关键作用。

2、薄膜钽电容在高容无线网卡市场占尽先机。目前MLCC最高还只能做到100μF的容量，虽然单颗来看价格较低，但是在1000μF以上的高容应用部分，一块板就要用到十颗MLCC，无论是从整体BOM成本还是占板面积来看，钽电容都具有明显的优势。

第二节 钽电容行业投资进入风险分析

一、进入壁垒分析

1）市场进入壁垒

（1）规模经济（economies of scale）

钽电容行业的新进入者必须以较大规模生产的方式进入市场，否则将不得不面对成本劣势的现实。

（2）产品差异化（product differentiation）

下游应用对钽电容的技术、产品品质要求较高，消费者对市场中钽电容原有品牌的认同会迫使新进入者不得不花费巨资来克服消费者的品牌忠诚度所带来的不利影响。而对于一个新进入者来说，这一块可能完全是一个空白。

（3）资金需求

当进入的行业需要大量的资金时，会对新进入者构成相当的障碍，尤其是在广告和研发等方面的有去无回投资，需要新进入者有足够的勇气。同时资金实力还会对顾客的信任、渠道的信心等方面构成很大的影响。

（4）与规模无关的成本劣势

原有企业通过经验的积累、劳动力学习曲线等方式所形成新进入者所不具备的成本优势。同时构成与规模无关的成本劣势的因素还包括专利权、政府补贴以及由于通货膨胀或汇率变化所形成的设备初置价格上涨等情况。经验曲线类似于学习曲线，对于这个行业的先进入者来说，他们在这个行业多年所积累下来的经验更有利于节约成本，而新进入者由于缺乏相应的熟练人才，虽然具有一定的后发优势，但这种后发优势往往与那些老手比起来就幼稚的多了。所以经验对于这些新加入者来说仍然存在一定的壁垒。

（5）获得经销渠道

新进入者除了需要将产品生产出来以外，还必须构建通往消费者的渠道。在这方面新进入者往往存在一定劣势，比方说他们往往很难获得经销商的信任，而必须支付更昂贵的代价。

2、可以选择不同方式进入

先入战略和跟进战略是企业重要的进入和定位策略，这两种有明显差异的策略，都既可以为企业带来巨大的利润和发展前景，也暗藏着相当多的风险，需要付出极大的成本。如何选择需要企业认真权衡利弊。企业要更好地生存和发展壮大，必须在竞争手段和市场发展上花力气、做文章。

研究表明，一般而言，市场先驱者的市场占有率往往胜过后来者。尽管如此，后来者只要采取合适的市场策略，仍有机会取得成功。许多行业，一旦先驱者取得了一定的地位，往往就是坚不可摧的，钽电容行业也不例外。

二、主要风险

（一）政策风险

我国政府对于电子元器件产业一贯持鼓励政策，对于部分企业也提供了不少鼓励措施。但也不排除政府由于经济因素、政治因素、宏观调控等因素，出台针对行业的限制政策，如企业不能及时应对，将造成政策风险。

（二）技术风险

技术风险是指随着科学技术的发展，生产方式的改变而发生的风险。对于钽电容行业的技术风险主要包括由于技术要求提高，企业在短时期内不能提高生产技术，不能最终满足消费者和市场的更高要求而产生的风险。提高我国的钽电容制造技术，发展拥有自主知识产权的新型钽电容技术，加快钽电容相关工艺技术和生产设备的研发，是我国钽电容产业健康发展的关键。

（三）市场风险

市场风险是主要原材料的价格波动的风险。我国钽资源相对贫乏，只有开采成本高且品味低的硬岩矿，仅能满足中国钽工业所需的20％，其他大部分靠进口。市场上主要钽粉、银铜合金等原材料的采购成本波动将直接导致产品生产成本的相应波动，进而影响公司效益。另外，市场上越来越激烈的竞争，使企业面临一定的市场风险。

（四）财务风险

制度及财务人员岗位责任制。这些制度的建立是公司财务内部控制的有力保障。但财务管理制度和财务人员岗位责任制需要不断完善和发展，需要不断落实，检查和监督，也存在公司有关人员在执行有关规章制度时由于未能正确理解，把握和执行相关规定而导致财务管理制度不能有效贯彻的可能，因此公司面临财务内部控制风险。

2005年7月我国实施人民币汇率制度改革，人民币汇率不再盯住单一美元，开始实行“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度”。汇改四年来，人民币已经累计升值15.77%，随着中国出口数据的转好，以及市场长期看好中国的经济基本面，未来人民币可能会再度小幅升值。

（五）经营管理风险

1、高级管理人才和技术人才短缺的风险

随着国内产品生产规模的迅速扩大，对公司生产组织、内部管理、研发力量、技术支持、售后服务都提出了较高的要求，需要更多的中高级人才以满足公司快速发展的要求。因此，如果不能持续引进高级人才，势必对公司的持续发展产生不利影响。

2、经营模式调整风险

随着经营模式的调整，公司的资金、产能将向自主品牌营销模式不断倾斜。在这一过渡时期，由于自主营销网络需要逐步建设和完善，自主创新能力也需要进一步提高，公司将面临一定的经营风险。

第三节 钽电容行业投资决策依据分析

一、行业投资前景

钽电容由于金属钽的固有本性，具有稳定好、不随环境的变化而改变、能做到容值很大等特点。虽然钽原料稀缺，钽电容器价格较昂贵，但在某些方面具有陶瓷电容不可比较的一些特性，在电源滤波、交流旁路等用途上少有竞争对手。因此在很多无法使用陶瓷电容的电路上钽电容被广泛采用。钽电容器不仅在军事通讯，航天等领域应用，而且钽电容的应用范围还在向工业控制，影视设备、通讯仪表等产品中大量使用，具有一定的投资前景。

二、行业投资热点

与其他种类电容器相比，钽电容器尤其是片式钽电解电容器具有电容大、体积小、耐高温、低内阻等优点，适应了电子技术自动化、小型化发展的需要。不过由于以价格较为昂贵的钽金属作为电极材料（钽阳极的成本占钽电解电容器总制造成本的80%以上），因此钽电容器通常应用于对元器件价格并不敏感、但对体积要求更为严格的通讯、计算机、汽车电子、雷达、导弹、航空航天等高端领域。

在今后相当长一段时间内，行业将继续对钽电容的小型化、大容量、低阻抗、低等效串联等方面进行研究，提高产品的技术含量，以满足下游行业的需求。

三、行业投资收益

电容器新材料、新技术、新工艺的发展对电容器技术创新和新兴市场的占领起决定性作用。钽电容的特征使的产品在某些方面的应用是无法替代的，谁抢占制高点，谁就夺取新兴市场的主导权。

第四节 钽电容行业投资建议

企业要密切注意国家宏观经济情况及有关政策、法规，增强决策层对经济形势和政策变化的预测和判断能力，提高管理层的应变能力，根据政策的调整，及时制定企业对策，以避免和减少因政策变动而对公司产生的不利影响。

针对技术风险，公司加强对研发的投入和管理，吸引优秀的技术人才，建立完善公司内部的技术创新机制，提高研发效率，缩短研发周期，保持和增强人才、技术和研发优势；由此规避技术风险。

针对市场风险，低成本、低废品率是抗御原材料价格波动和市场竞争的重点。原材料的价格波动主要是市场因素决定的，是不以企业的意志而转移的，能不能抗得住价格波动，就得看各个企业的“内功”，能否消化一部分原材料涨价引起的成本上涨因素，是企业“内功”强弱的反映。另外，公司可以采取套期保值的方式来稳定原材料的价格。

针对融资能力风险，公司同时进行资产经营和资本运营，对公司的存量资产的变现周期较长的部分，通过与银行签订协议，按比例实行转让贷款，保持公司较强的支付能力和业务运作能力；公司还将开展资本运营，进行低成本扩张，建立拥有独立知识产权的产品体系，或者以委托加工形式，减少资金的支出数额，资本运营还可扩大公司规模，增强融资能力，保持资金的灵活运转。

针对经营管理风险，公司应提高经营管理能力，积累管理经验并且提高管理者的素质和工作能力。另外，公司还应将建立健全法人治理结构，通过现代企业制度建设，强化企业管理，针对公司管理人员的特点，通过内部组织管理培训和送出培训的方式并引进外部管理人员提高公司的管理水平，保持公司经营管理机制具有较强活力，以抵抗经营管理风险。

免责申明：本文仅为中经纵横市场研究观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。