流动性宽松程度趋于收敛
4月16日，央行重启公开市场操作（OMO）并开展了1500亿元逆回购，对冲200亿元逆回购到期后，单日净投放1300亿元，为过去五日来首次净投放。值得注意的是，此次央行时隔四周重启14天期逆回购，并将其操作利率上调5个基点，这与央行3月22日上调7天期逆回购利率保持一致。
分析人士指出，本周逆回购已全部到期，但缴税缴准、MLF到期以及利率债缴款等因素的扰动不容忽视，考虑到货币政策仍维持稳健中性，未来一段时间流动性宽松程度很可能趋于收敛。
OMO重启并回净投放
昨日早间，央行公告称，为对冲税期、金融机构缴存法定存款准备金和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，4月16日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作。当日有100亿元逆回购自然到期，另有100亿元逆回购顺延到期，由此单日实现净投放1300亿元，为过去五日以来首次实现净投放。不过考虑到昨日还有800亿元国库现金定存到期，实际净投放700亿元。
分期限来看，昨日央行具体开展了800亿元7天期逆回购和700亿元14天期逆回购，这是自3月19日以来央行首次重启14天期逆回购，且此次14天期逆回购中标利率为2.7%，较上次上调5个基点；7天逆回购中标利率则仍持稳于2.55%。
本次14天逆回购利率上调5个基点，被视为3月央行上调公开市场操作利率的一部分。3月22日，美联储宣布加息25个基点，央行随后跟进上调公开市场利率，当日上调7天期逆回购利率5个基点至2.55%。
宽松程度趋于收敛
从市场表现来看，受缴准因素影响，资金面宽松程度有所收敛。据交易员透露，16日早盘，银行间质押式回购市场上，资金面相对宽松，大机构陆续融出隔夜，后受缴准顺延影响隔夜、7天期渐渐趋紧；午盘回来隔夜回购继续偏紧，大行、城商行等机构仍有当天头寸未平，行至收盘，隔夜最高成交于4%，7天最高成交在5.1%；跨月14天最高上扬至5%，21天上扬到5.5%，1个月最高则成交到6.5%。
本周公开市场到期少，仅为200亿元，但缴税、MLF到期以及利率债缴款仍会施压流动性，与前两周流动性平稳不同的是，本周流动性弹性较大，可以充分观察央行对资金面的态度。该机构认为，考虑到此前持续的公开市场净回笼，央行货币政策并未转向，仍然维持稳健中性，本周流动性收紧是大概率事件，资金价格也会随之抬升，短期资金面宽松对债市的利好将会逐渐消失，警惕流动性回收速度快于市场预期。
资管新规即将落地，央行通过抬升资金面利率去杠杆的动力已经趋弱，并且将维持稳健中性的货币政策以配合表外融资需求结构性转移。在监管扰动继续弱化的情形下，资金面将逐步回归基本面，预计2018年资金面较2017年止升企稳，对债市扰动有限。
