一季度中国经济好于预期
国家统计局4月17日发布的一季度GDP数据显示，初步核算，一季度国内生产总值213433亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%，与上年四季度相比持平，比上年同期和全年分别回落0.4和0.2个百分点。东方金诚首席宏观
分析师王青表示，一季度GDP同比增速与上季持平，结束了此前连续3个季度下滑的态势，好于市场普遍预期，主要原因是当季对外贸易顺差同比扩大约70%，净出口拉动力显著增强。同时，在逆周期政策效果显现，中美贸易谈判取得积极进展带动市场预期改善背景下，3月投资和消费同步回暖，工业生产显著反弹。净出口反弹“牵引”GDP企稳“一季度GDP同比增速企稳于6.4%，拉动力结构出现‘消费、投资回落，净出口反弹’格局。”王青指出，“具体来看，主要受汽车销量负增长等因素影响，社会消费品零售总额增速下滑，影响终端消费对当季GDP增长的拉动率减弱至4.2%，较上季度下降0.4个百分点。投资方面，一季度固定资产投资增速为6.3%，较上年同期下降1.1个百分点，实际投资对GDP的拉动率仅为0.8%，环比回落0.5个百分点。一季度我国贸易顺差较上年同期大幅扩张约70%，带动净出口对GDP增长的拉动率反弹至1.5%，较上季度扩大1个百分点。”“一季度净出口对经济增长可能形成正向拉动，达到22.8%，而去年对经济增长的拉动作用为-0.6%。中美贸易摩擦有望缓解，有利于我国进出口贸易增长。”交通银行金融
研究中心报告(以下简称“交银报告”)指出，“但全球经济增长放缓，外需可能减弱，未来贸易顺差面临收缩压力。”
交银报告指出，工业生产超预期加快是促进经济增长保持平稳的重要原因。“1-2月规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，3月份增速飙升到8.5%，带动一季度工业增加值增长了6.5%。季度GDP使用生产法统计，与工业增加值相关度较高，因此3月份工业产出大幅上升是促进一季度经济增速保持平稳的重要原因。”交银报告称，“41个大类
行业中有40个
行业增加值保持同比增长，其中高技术产业和设备制造业增长较快。一季度高技术产业增加值同比增长7.8%，占全部规模以上工业比重大幅提升至13.5%，对工业生产的贡献增强。”
王青指出，按各月同比增速测算，今年一季度工业生产增长水平明显高于去年下半年平均增长水平，表明今年以来工业生产边际回升态势明显。这主要反映了近期中美贸易谈判取得积极进展，国内逆周期调节政策效果显现，市场预期改善带动工业生产增速走高。
消费和投资"马力"有所减弱统计局数据显示，一季度，第三产业增加值占国内生产总值比重为57.3%，比上年同期提高0.6个百分点，比第二产业高18.7个百分点；第三产业增长对国内生产总值增长的贡献率为61.3%，高于第二产业24.4个百分点。最终消费支出增长对经济增长的贡献率为65.1%，消费继续成为需求动力的主导力量。
交银报告指出，消费仍是经济增长首要动能，但贡献率下降。"季度消费增长8.3%(扣除价格因素实际增长6.9%)，3月消费同比增长8.7%，增速有所加快。最终消费支出增长对经济增长的贡献率为65.1%，比去年同期下降11.1个百分点，仍是拉动经济增长首要动能。"该报告称，同时，消费结构有所转变，服务类消费占比为47.7%，比上年同期提高1.4个百分点。
"近几年促进开放、增加进口、提高消费者福利的政策频繁出台并不断释放效力，下调和取消部分消费品进口关税也对消费起到积极作用，消费对经济增长的贡献明显增强。"该报告指出，同季，汽车类消费增长-3.4%，对消费增长带来拖累。"从增长结构看，一季度内需对经济增长的贡献率降至77.2%(上季度为92%)，表明以消费和投资为代表的内需增长动力有所减弱。"王青指出，"我们判断，在今年全球经济及贸易增速下行前景下，我国出口将面临一定压力，当前依靠进口负增带动净出口扩大的局面恐难持续。由此，未来一段时间国内消费和投资增速能否持续反弹，将是判断今年GDP增速能否最终企稳的关键。"
交银报告预计，随着积极因素的增多，二季度经济增速有望略有加快。王青预计，二季度GDP增速将维持在6.4%，不排除小幅反弹至6.5%的可能，上半年经济下行压力将趋于缓解，"在'贸易战'风险下降，国内经济金融数据回暖背景下，下一步央行货币政策向偏松方向调整的步伐会有所放缓，二季度降准或将延后，降息预期也会降温。"
