杠杆率高回报率不高 应提高绿色偏好激励绿色投资
环保产业已成为万亿级产业。不过，目前资本市场对环保产业的态度似乎正由热转冷，正在实施的环保项目也面临调整。7月14日在北京举行的“2018中国环境产业高峰论坛”上，参会专家表示，环保技术创新供给仍然严重不足，高杠杆率导致近期较多企业违约，环保企业未能幸免。
连续两年我国环保产业收入超万亿
2016年全国环保产业销售收入达1.15万亿元；2017年环保产业收入再创新高，同比增长17.4%；2018年一季度销售收入约2794亿元，同比增长15%。
环保产业是环境治理、生态保护的主力军，打好污染防治攻坚战也是重大机遇。没有核心技术的企业走不远也走不长，买技术不是长久之策。环保产业的发展充分说明技术创新的重要性，如我国燃煤电厂经历1997年、2003年、2011年三次烟气治理技术升级，排放标准显著提高，特别是2016年大规模超低排放改造后，烟尘、二氧化硫、氮氧化物等主要污染物大幅降低，仅为1997年前的5%、2.9%和4.5%。
污染防治攻坚战中一定会遇到不少技术难题，需产业界主动研发、做好集成创新工作。“企业家应有推动技术进步的战略眼光，但很可惜，现在有这种眼光的企业不多，还是拿来就用的现实主义较为普遍。
环保项目杠杆率高但回报率不高
与前些年火爆的环保投资状况不同，东方园林日前发债10亿元仅募得5千万元，作为明星环保企业，东方园林为何“卖不动”？
杠杆率过高是当前企业面临的一大问题。杠杆率过高就是借钱太多，总有一天可能因还不出而导致金融风险。东方园林目前未偿付债券达74亿元。
环保和清洁项目都是公共产品，有外部性，也就是说它可以让很多人享受更清洁的空气、干净的水、减少二氧化碳排放，拯救地球。但是在河北搞的清洁能源项目会让北京人受益，我却无法向数百公里外的北京人收费。因此，这些项目回报率不高，一些企业就不愿意投资。这种带公共产品性质的绿色项目应由政府来投资，悖论在于政府并没有这么多钱。
据初步统计，我国需在清洁能源和清洁交通方面投资4万亿元，但过去几年从中央到地方政府在绿色
行业投资总共才3千多亿元，不到4万亿元的10%。
因此，必须建立绿色金融体系来激励、动员大量社会资本进入绿色
行业，这就是绿色金融出台的主要背景。
应提高绿色偏好激励绿色投资
绿色金融体系至少应达到三个目标：一是提高回报率，绿色项目有一定的外部性而回报率不足，政府就应想办法弥补，达到能接受的回报率；二是降低污染项目的回报率让这些项目不赚钱，污染企业退出；三是提高消费者的绿色偏好，不仅政府而且全社会都应激励绿色投资。如同样价格，公众愿意购买清洁产品，这样环保企业利润增加，就会有资金进入。
目前，末端治理的环境技术已经很多了，环保产业所关心的降成本治理技术的突破是相当困难的。从长远角度看，环境污染替代性技术和替代品、智能化收集和处理技术的创新活动非常活跃，环境技术创新也是产业结构调整的重要驱动力。
