中国将为世界经济提供更多增长动力
中国推动高质量发展受到全球的关注。近来有机构称，中国经济非常接近“甜蜜点”，产出接近潜在产出水平，通胀率接近目标通胀水平，在经济增长提速的同时，信贷增速放缓。我国经济上行的动力何在？2018年经济形势会有哪些变化？
中泰证券首席经济学家李迅雷告诉中国经济时报记者，2018年中国GDP增速将保持在6.5%到6.7%之间。而前期经济上行的动力，主要来自于两方面：广义财政支出的高速增长，房地产调控政策的放松。
丝路智谷
研究院院长梁海明则对记者表示，即使在过去两年中国经济遭受国际上各种因素冲击，中国仍以占全球约14%的GDP总量创造了占全球约25%的经济增量，对全球经济作出超额贡献。未来随着中国经济结构调整和经济动力的转换，加强与“一带一路”沿线国家的产能合作，必将为世界经济提供更多的增长动力。
“2018年经济的上行动力，主要来自于制造业和出口。”李迅雷
分析称，十九大之后，新一轮政治周期可能打开，在产能受限的钢铁、电解铝等
行业之外，出现扩大再生产的冲动。因为地方政府可能存在新一轮的投资冲动，而且地方国企受益供给侧改革留存了大量利润。可以说，地方政府可以用经济增长来解决经济增长中出现的问题。
第二个上行动力是来自于出口。得益于海外整体经济的强劲复苏，2018年我国出口应该表现不错，但要注意的是，美国经济已经持续复苏数年，日本经济也复苏两年有余，现在最大的边际影响是欧元区经济。此外，随着美国301调查接近尾声，近期开始，中美贸易摩擦不断，叠加人民币汇率高企，都可能对我国2018年的出口带来负面的影响。
中泰证券
研究所高级经济学家高瑞东回顾之前的形势称，从2015年经济的下行压力较大，随后转变为增速企稳，然后实现较快增长，最后在2017年下半年又重返滑落。当前，面临着一定的压力，主要来自于两方面：广义财政支出的减速和房地产政策收紧。
在他看来，广义财政支出指标不仅包括一般公共预算支出和政府性支出，还考虑了准政府信用放松的手段，包括城投债、政策性金融债、PSL、专项建设基金与铁道债。据中泰证券测算，2014年和2015年广义财政赤字率分别是6.6%和7.7%，而2016年达到了最高峰值9.4%，可以看出，本轮经济上行的推手是大规模财政支出对总需求的拉动。但2017年以来，广义财政支出增速下滑，一度负增长，广义财政赤字仅为6.7%，回落到了2014年相当的水平。主要因为政府收入大幅下滑，首当其冲是城投债，城投债净融资额从2016年的1.3万亿元下降到2017年的5404亿元左右。政策性金融债净融资额从1.4万亿元降到1.2万亿元。PSL从9700亿元降到了6350亿元。
中泰证券研报认为，城投平台受此前50号文、87号文持续影响，还受包头地铁事件引发的对地方融资平台持续收紧的压力。政策性金融债，公开市场利率高企，国开行投融资成本收益已开始出现倒挂，债券融资额势必受到影响。而PSL的初衷是支持棚改货币化，目前三四线城市的房地产库存已很低，未来是否有必要维持高速增长？大概率是否定的。因此，广义财政增速的下滑可能会拖累2018年的基建投资增速。
此外，房地产调控政策不会大规模放松，影响房地产投资。目前，市场受到部分二线城市户籍放松及人才引进政策推出的影响，情绪高涨。“这些政策符合国家发展战略，国家目前在控制超大型一线城市的人口和规模，做大二线城市群，把人才凝聚在二线大城市，并且提高二线城市的公共产品和服务的供给。但要关注的是，针对一二线城市房地产的限购限贷政策难以放开，因为一旦放开，房价会涨，居民杠杆率会快速上升，与宏观稳杠杆方针是背道而驰的。”李迅雷称，虽然2018年三四线城市会继续推进棚改580万套的任务，但棚改货币化，即PSL的支持力度应该会继续下降，地方完成580万套的目标存在一定的压力。
