全年通胀压力温和可控

全年通胀压力温和可控

11月9日，国家统计局发布2017年10月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，10月份，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.7%，同比上涨6.9%。

有关专家表示，总的来看，今年通胀压力较为温和，完成全年物价调控目标应无压力，货币政策仍应以“稳”字为核心，继续实行稳健的货币政策。

CPI同比涨幅略有扩大

10月份，CPI同比上涨1.9%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，创下了今年2月份以来的最高涨幅，连续7个月处于“1时代”。1至10月平均，CPI比去年同期上涨1.5%。

在构成CPI中，食品价格同比下降0.4%，降幅比上月收窄1.0个百分点，影响CPI下降约0.08个百分点。其中，猪肉价格下降10.1%，影响CPI下降约0.28个百分点。非食品价格上涨2.4%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约1.95个百分点。其中，医疗保健类价格上涨7.2%，居住类价格上涨2.8%，教育文化和娱乐类价格上涨2.3%。

非食品和核心CPI价格保持平稳。非食品价格同比上涨2.4%，剔除食品和能源以外的核心CPI同比上涨2.3%，都与上个月持平。医疗服务、燃油类价格涨幅较大，分别为8.7%、7.5%。

国家统计局新闻发言人邢志宏此前表示，在居民消费价格中，服务价格继续保持稳步上涨态势，一方面表明服务领域的消费比较活跃，另一方面也与我国稳步推进加快公共服务领域、公用事业领域的价格改革有关。

“居民对医疗保健类的商品需求在不断增加，相关产品都非常受欢迎，需求增长带动了这些领域商品价格的上涨。另外，部分领域的价格关系在理顺，国家调整了公立医院医疗服务的价格，医事服务费有所提高。”邢志宏说，由于国家有较为完善的医保制度，因此，这些服务价格的上涨并没有影响居民的生活。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析说，根据测算，在10月份1.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0.4个百分点，比上月增加0.2个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。

10月份，CPI环比上涨0.1%，涨幅在连续两个月扩大后转为收窄0.4个百分点。绳国庆分析说，从环比看，10月份CPI走势基本平稳。

具体来看，食品价格与上月持平，分类价格涨跌互现。鲜果、鲜菜价格分别上涨0.7%和0.4%；节后需求回落，鸡蛋价格下降5.4%；水产品和猪肉价格分别下降0.6%和0.1%。非食品价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点。其中，柴油、汽油、液化石油气等能源产品价格分别上涨3.4%、3.2%和2.3%，合计影响CPI上涨0.08个百分点；服装换季，衣着价格上涨0.5%，影响CPI上涨0.04个百分点；飞机票、旅行社收费价格分别下降9.1%和2.7%，合计影响CPI下降约0.08个百分点。

PPI同比涨幅与上月持平

10月份，PPI同比上涨6.9%，涨幅与上个月持平。其中，生产资料价格上涨9.0%，比上月回落0.1个百分点；生活资料价格上涨0.8%，比上月扩大0.1个百分点。1至10月平均，PPI同比上涨6.5%。

总的来看，PPI的同比上涨，一方面是由于国内供给侧结构性改革持续推进。从PPI的内部结构来看，PPI上涨实际上是结构性的上涨。10月份，PPI上涨主要还是来自于生产资料方面，生活资料方面增速相对比较平稳。另一方面，由于近期世界经济持续复苏、市场需求稳步扩大，对原材料的需求扩大，带来了国际大宗商品价格不同程度上涨，这种输入性影响不可忽视。

在主要行业中，涨幅扩大的有造纸和纸制品业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业，分别上涨16.6%、10.7%和10.3%；涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、石油加工业，分别上涨30.8%、20.0%、19.7%和15.5%。上述七大行业合计影响PPI同比上涨约5.5个百分点，占总涨幅的79.7%。

据测算，在10月份6.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为3.2个百分点，新涨价因素约为3.7个百分点。

从环比看，10月份，PPI涨幅为0.7%，比上月回落0.3个百分点。其中，生产资料价格上涨0.9%，比上月回落0.4个百分点；生活资料价格上涨0.1%，连续三个月相同。

从主要行业看，涨幅扩大的有石油和天然气开采业、石油加工业，分别上涨5.1%和3.2%；涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业，分别上涨2.2%、1.7%、1.4%和0.3%；由升转降的有黑色金属矿采选业、农副食品加工业，分别下降1.4%和0.2%。

通胀压力较为温和

交通银行(6.17 -0.80%,诊股)预测认为，尽管10月份CPI同比涨幅有所扩大，但已经连续10个月在2%以下运行，累计同比涨幅为1.5%，为近几年低位。由于年末翘尾因素较低，不会出现明显抬升作用，预计全年CPI同比将保持在1.5%左右的水平，通胀压力较为温和。

从PPI看，虽然10月份PPI涨幅与上个月持平，但不同产品价格涨势分化。上游采掘业产品价格涨幅收窄，中游制造业产品价格涨幅扩大；生产资料涨幅收窄，生活资料涨幅扩大，可能明年价格涨势会从生产端向消费端转移。

总的来看，PPI难以攀高，但仍将维持涨势。大宗商品价格不会继续大幅上升，输入性因素对PPI的抬升作用减弱。年末翘尾因素显著走弱，PPI不会持续大幅攀升。由于去产能工作持续推进，近期环保限产力度加大，对产品价格形成支撑。预计全年PPI平均涨幅约6.5%左右，明显高于往年。

厦门大学宏观经济研究中心预测，今明两年，通货膨胀将会有所提升，但仍处于温和可控范围内。2017年CPI将上涨1.72%，涨幅比2016年下降0.29个百分点；2018年，随着工业品价格上涨的传递效应不断显现，预计CPI涨幅将提高至2.84%，可能接近3%的通胀警戒线。2017年PPI涨幅将可能达到6.24%，比2016年提高7.59个百分点；2018年PPI涨幅将有所回落，维持在5.28%的水平。

“总的来看，今明两年，中国经济的通货膨胀水平将会有所提升，但仍处于温和可控范围内。”厦门大学宏观经济研究中心分析称。

九州证券全球首席经济学家邓海清博士分析说，10月份CPI同比超预期，主要在于食品价格的修复，此外，之前不少非食品细项由于顺周期，再叠加油价带动交通燃料等细项上涨，共同导致了近期的通胀压力。但未来随着经济、大宗商品价格的高位回落，以及食品上行空间有限的情况下，通胀压力上有顶。从PPI趋势来看，由于去年基数逐渐走高，以及随着大宗商品价格的高位回落，PPI高点将逐渐显现。至于央行货币政策，仍然应该以“稳”字为核心，继续实行稳健的货币政策。

（记者 林火灿）